1. Tổng quan hoạt động kinh doanh
CTCP Cao su Đồng Phú (DPR) là công ty con của Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam - CTCP (GVR). Hoạt động kinh doanh chính là trồng cây cao su thu hoạch lấy cao su tự nhiên và sản xuất sản phẩm từ cây cao su (đệm, gối và nội thất). Khi cây cao su cho năng suất kém, công ty sẽ chặt bỏ và bán cho các công ty sản xuất gỗ. DPR có tổng diện tích đất cao su khoảng 16.700 ha, tại Bình Phước, Đăk Nông và Kratie - Campuchia. Vườn cao su Bình Phước hiện đang khai thác khoảng 6.300 ha đất cao su, trong đó có gần 1.000 diện tích đang trong giai đoạn xây dựng cơ bản.
Trong năm 2023, doanh thu của DPR đạt 1.041 tỷ đồng, trong đó mảng cao su chiếm tỷ trọng 74.1%, mảng thanh lý cây chiếm tỷ trọng 8.4%, mảng BĐS KCN chiếm 6.9%.
Tuy mảng cao su chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu doanh thu, nhưng đây lại là mảng có biên lợi nhuận gộp ở mức khá thấp. Mảng thanh lý cây cao su lại là mảng có biên lợi nhuận cao nhất, khoảng 90%. Đây là mảng có hiệu quả kinh doanh cao nhưng đây chỉ là yếu tố tăng trưởng ngắn hạn của DPR, ước tính đến 2027, DPR sẽ thanh lý xong gần như toàn bộ các cây cao su trong giai đoạn trước.
2. Các mảng kinh doanh chính
2.1. Kỳ vọng phục hồi từ mảng cao su
Tính từ đầu 2024, giá mủ cao su đang tăng mạnh do tình trạng thiếu hụt nguồn cung cao su tự nhiên, đặc biệt từ Thái Lan và Indonesia. Trong vòng 2 năm tới, Trung Quốc đẩy mạnh quá trình sản xuất ô tô điện nên nguồn cầu cao su vẫn sẽ tăng trong khi nguồn cung được dự báo sẽ không đáp ứng đủ nhu cầu tiêu thụ.
Giá cao su tăng mạnh (đạt mức cao nhất trong 2 năm vừa qua) giúp kỳ vọng kết quả kinh doanh năm nay của DPR sẽ hồi phục tích cực. Ban lãnh đạo của DPR kỳ vọng giá bán trung bình cao su của công ty năm 2024 sẽ đạt 36.5 triệu đồng/tấn, tăng 5.5% YoY.
2.2. Tăng chỉ tiêu quỹ đất KCN
Bắt đầu từ ngày 12/3/2024, chỉ tiêu sử dụng đất khu công nghiệp tại tỉnh Bình Phước được nâng lên thành 4908 ha, tăng thêm 828 ha so với trước, giúp tạo thêm dư địa phát triển thêm các KCN mới đối với các doanh nghiệp có quỹ đất tập trung chủ yếu tại tỉnh Bình Phước như DPR.
Khả năng một phần chỉ tiêu quỹ đất bổ sung sẽ được phân bổ cho KCN Bắc Đồng Phú 2 của DPR vì dự án đã hoàn thiện đầy đủ các thủ tục pháp lý và dự kiến sẽ được Chính phủ phê duyệt quyết định đầu tư trong năm 2024.
Bên cạnh đó, KCN Nam Đồng Phú 2 cũng đang được doanh nghiệp triển khai.
2.3. Thu nhập từ bồi thường đất
Năm 2024, DPR dự kiến chuyển giao cho UBND Bình Phước 101 ha để phát triển các KĐT Tiến Hưng 1 và Tiến Hưng 2, số tiền ước tính thu được từ đợt chuyển giao này là 118 tỷ. Cùng với đó, DPR sẽ chuyển giao 2000 ha đất cao su cho UBND Bình Phước, theo quy hoạch tổng thể tỉnh Bình Phước giai đoạn 2021-2030, để phát triển KĐT & KCN. Diện tích đất mà DPR phải tiếp tục giao cho tỉnh Bình Phước trong các năm tiếp là 1766 ha.
Ước tính tổng số tiền bồi thường mà DPR nhận được từ việc bàn giao 1766 ha cho tỉnh Bình Phước sẽ rơi vào khoảng 2400 tỷ.
3. Khuyến nghị
Dù thị trường hiện tại còn chưa mấy tích cực, nhưng đây sẽ là cơ hội cho mọi người mua gom được ở vùng giá tốt. VNI mới test chạm mốc 1300 ở 2 phiên thì phiên hôm nay xác nhận là một cây phân phối lớn, với mức giảm 21 điểm cuối phiên. Theo quan điểm của em, giai đoạn này là một cơ hội để mọi người có thể tích sản, mua gom được cổ tốt vùng giá tốt.
Những cổ phiếu khỏe sẽ thể hiện ngay khi TT bị bán ròng, vấn đề doanh nghiệp và câu chuyện của DPR đang rất tốt, chủ yếu bị áp lực bởi TT chung. Khi TT ổn định, DPR sẽ kéo.
- Mua gom vùng giá 42-43
- Target 5x trong quý 3/2024
