- Về KQKD: KQKD Q3/2023, DRC đạt DTT và LNST lần lượt đạt 1.123 tỷ đồng (-17% yoy) và 73 tỷ đồng (- 3% yoy). Lũy kế 9M.2023 đạt 3.398 tỷ đồng DTT và 152 tỷ đồng LNST, hoàn thành lần lượt 67% và 56% kế hoạch kinh doanh 2023. Nguyên nhân đến từ sự sụt giảm cả về sản lượng và giá bán của dòng lốp Bias và Radial do nhu cầu yếu, tuy nhiên biên lợi nhuận có xu hướng cải thiện tích cực trong các quý gần đây nhờ xu hướng giảm giá của NVL đầu vào.
- Triển vọng:
(1) Nhu cầu xuất khẩu cải thiện và nhà máy Radial GĐ3 đi vào hoạt động giúp tăng sản lượng Radial 20% yoy trong năm 2024
(2) Triển vọng đơn hàng tích cực đối với dòng lốp PCR (+ 167% yoy) tại thị trường xuất khẩu và nội địa.
(3) Biên lợi nhuận cải thiện nhờ suất đầu tư nhà máy thấp và xu hướng giảm giá NVL đầu vào.
- Rủi ro:
(1) Giá NVL đầu vào biến động vượt ngoài kì vọng dẫn tới giá thành sản xuất cao
(2) Nhu cầu đối với sản phẩm săm lốp xe phục hồi chậm tại các thị trường nội địa và xuất khẩu
- Dự phóng KQKD: Ước tính DTT và LNST Q4.2023 của DRC đạt khoảng 1.173 tỷ đồng (+4% qoq) và 75 tỷ đồng (đi ngang qoq), biên LNR duy trì ở mức cao ~ 6.4%. Như vậy cho cả năm 2023, DRC dự kiến sẽ đạt khoảng 4.571 tỷ đồng DTT (- 6.7% yoy) và 225 tỷ đồng (-27% yoy). Cho năm 2024, dự phóng DTT sẽ đạt 5.710 tỷ đồng (+25% yoy) và LNST đạt 323 tỷ đồng (+ 43.8 % yoy) nhờ nhu cầu tốt hơn và đóng góp từ nhà máy mới
- Quan điểm đầu tư: 2024-2025 sẽ là giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ của DRC nhờ nhà máy Radial giai đoạn 3 đi vào hoạt động (+67% công suất) và triển vọng tích cực về đơn hàng mới đối với sản phẩm lốp PCR. Điều này phù hợp với bối cảnh chung khi nhu cầu đối với sản phẩm săm lốp đã có sự cải thiện tích cực từ Q3.2023, đặc biệt tại các thị trường xuất khẩu Brazil và Mỹ. MUA với giá mục tiêu đạt 34.000 đồng/cp