DRC: Nhu cầu xuất khẩu sẽ thúc đẩy sản lượng bán, bù đắp cho biên lợi nhuận gộp thấp hơn – Cập nhật
-
Chúng tôi giảm giá mục tiêu cho CTCP Cao su Đà Nẵng (DRC) thêm 5% còn 35.800 đồng/CP nhưng giữ nguyên khuyến nghị KHẢ QUAN khi giá cổ phiếu DRC đã giảm 15% trong 3 tháng qua. Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi chủ yếu đến từ dự báo thấp hơn của chúng tôi cho tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2028 (-10,5% so với dự báo trước đây của chúng tôi).
-
Chúng tôi giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 thêm 6,9% còn 390 tỷ đồng (+33,9% YoY), dựa trên giả định biên lợi nhuận gộp thấp hơn của chúng tôi đối với tất cả các phân khúc sản phẩm của DRC với dự phóng giá nguyên liệu đầu vào cao hơn cho năm 2022. Tuy nhiên, giả định chi phí bán hàng/doanh thu thấp hơn (5,1% so với mức 5,7% trước đây) đã dẫn đến dự báo LNST sau lợi ích CĐTS cao hơn của chúng tôi cho năm 2022 khi chúng tôi cho rằng việc hạn chế di chuyển ở mức độ tương tự như năm 2021 ít có khả năng diễn ra.
-
Chúng tôi giảm dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2028 thêm 11% chủ yếu do chúng tôi dự báo biênt lợi nhuận gộp thấp hơn cho tất cả các phân khúc sản phẩm của DRC vì chúng tôi nhận thấy rằng DRC vẫn chưa chứng minh được rằng công ty có thể chuyển hoàn toàn mức tăng của giá đầu vào sang khách hàng do vị thế yếu tại thị trường trong nước so với các nhà sản xuất lốp lớn của Trung Quốc.
-
Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: Giá cao su tự nhiên tăng mạnh hơn dự kiến; cạnh tranh gay gắt trên thị trường lốp bias.
Tổng hợp
Mở tài khoản Ưu đãi, Hỗ trợ giao dịch, tư vấn bám sát
Liên hệ: 097.522.8813
ID người tư vấn: 6626- Trần Đình Quân