[DRI – Định giá rẻ, tài chính mạnh, giá cao su đang mở ra chu kỳ tăng mới?]
Trong nhóm cổ phiếu ngành hàng hóa, DRI là một trong những cái tên nổi bật nhờ vào nền tảng tài chính vững chắc, mô hình kinh doanh rõ ràng, và định giá vẫn còn hấp dẫn. Trong bối cảnh giá cao su có dấu hiệu tạo đáy và hồi phục, đây có thể là thời điểm phù hợp để nhà đầu tư cân nhắc “đặt cửa” cho chu kỳ tăng giá tiếp theo.
1. Giá cao su – dấu hiệu đã tạo đáy và bắt đầu hồi phục
Giá cao su thiên nhiên đã trải qua nhiều năm ở vùng thấp, từng về đáy 15 năm quanh mức 800 USD/tấn. Tuy nhiên, thời gian gần đây, diễn biến giá cao su đang cho thấy tín hiệu hồi phục khi:
- Nguồn cung toàn cầu bị thu hẹp do diện tích trồng cao su không mở rộng trong suốt nhiều năm.
- Chu kỳ hàng hóa nhiều khả năng đang trong pha tăng mới sau giai đoạn tích lũy kéo dài.
Nếu xu hướng này được duy trì, biên lợi nhuận gộp của DRI – vốn đã cao – sẽ còn mở rộng hơn nữa.
2. DRI – Tài chính sạch, nợ vay gần như bằng 0, tiền mặt tăng đều
Trong khi nhiều doanh nghiệp hàng hóa thường gánh rủi ro đòn bẩy, DRI là trường hợp ngược lại:
- Gần như không còn nợ vay, giúp doanh nghiệp chống chịu tốt ngay cả khi giá cao su biến động mạnh.
- Tiền mặt dồi dào và tăng đều qua các quý.
- Các khoản phải thu và tồn kho đều đang được kiểm soát tốt.
Cấu trúc tài chính “sạch” này giúp giảm đáng kể rủi ro đầu tư dài hạn, đặc biệt trong ngành có tính chu kỳ.
3. Kết quả kinh doanh duy trì tích cực, ngay cả khi giá hàng hóa giảm
Một điểm đáng chú ý là ngay cả khi giá cao su xuống mức thấp nhất, DRI vẫn duy trì lợi nhuận. Ví dụ, năm 2022 – khi giá cao su ở vùng đáy – công ty vẫn lãi hơn 80 tỷ đồng. Với nền tài chính hiện tại tốt hơn trước, DRI có dư địa cải thiện lợi nhuận rõ rệt khi giá đầu ra phục hồi.
Dự báo lợi nhuận năm nay có thể vượt 130 tỷ đồng, và mục tiêu cho năm 2026 lên tới 160 tỷ đồng nếu điều kiện thuận lợi.
4. Định giá vẫn hấp dẫn – vùng giá có thể tích lũy trung hạn
Hiện tại, cổ phiếu đang giao dịch quanh mức 12.000–12.500 đồng/cp, tương ứng với PE ~6. Đây là mức định giá được xem là thấp so với chất lượng tài chính, hiệu quả vận hành và tiềm năng hồi phục giá cao su.
Với kịch bản tích cực, vùng định giá hợp lý có thể là 17–18, và nếu thị trường định giá lại theo chu kỳ hàng hóa, không loại trừ khả năng DRI về vùng 20.
5. Quản trị doanh nghiệp cải thiện rõ rệt
Ban lãnh đạo hiện tại được đánh giá là minh bạch và thân thiện với cổ đông. Một số tồn đọng trong công tác quản trị tại các dự án tại Lào trước đây đã được khắc phục. Việc vận hành ổn định và hiệu quả hơn sẽ giúp DRI tối ưu hóa lợi nhuận trong tương lai.