- Kết quả kinh doanh năm 2023.
- Lũy kế trong năm 2023, DRI xuất bán hơn 14.445,58 tấn cao su với đơn giá bình quân là 1.416,14 USD/tấn, trong đó tỉ trọng xuất khấu chiếm hơn 60%.
- Doanh thu hợp nhất năm 2023 của toàn công ty đạt 452,03 tỷ đồng, hoàn thành hơn 85% kế hoạch năm.
- Lợi nhuận trước thuế đạt 94,078 tỷ đồng, đạt 130,86% kế hoạch cả năm.
- Việc doanh thu không hoàn thành kế hoạch nhưng lợi nhuận trước thuế lại vượt kế hoạch với nguyên nhân chính là công ty quản trị chi phí sản xuất hiệu quả và được hưởng lợi thế từ việc đồng kíp Lào mất giá.
- Triển vọng thị trường cao su phục hồi với giá cao su tăng
- Vườn cao su của DRI đang nằm ở năm thứ 11 trong chu kỳ khai thác từ 25 – 30 năm. Sản lượng khai thác theo kế hoạch của công ty dự kiến đạt mức 14.000 tấn (có triển vọng sản lượng khai thác tăng trưởng trong vòng 10 năm tới) và sản lượng bán hàng dự kiến đạt mức 16.100 tấn.
- Tình hình giá cao su thế giới đang có xu hướng tạo đáy và chuẩn bị bước vào chu kỳ tăng giá mới sau khi đi ngang 8 năm.
- Tình hình tài chính lành mạnh và dòng tiền hoạt động kinh doanh ổn định.
- DRI hiện không còn phải đối mặt nhiều với áp lực nợ vay khi cuối năm 2023, DRI chỉ còn 43 tỷ đồng nợ vay ngắn hạn, tổng nợ vay đã giảm mạnh kể từ năm 2015.
- Dòng tiền tự do dự kiến đạt 111 tỷ đồng trong năm 2024 và 148 tỷ đồng trong năm 2025. Từ đó kỳ vọng cổ tức có thể đạt mức 700đ/1cp trong giai đoạn 2024 – 2025.
(Với thị giá chỉ đang quanh mức 9.000đ/1CP thì mức cổ tức này tương ứng với lãi suất 7,7%, cao hơn so với lãi suất ngân hàng + tiềm năng tăng giá của CP).
- Dự phóng kết quả kinh doanh.
- Với sản lượng dự kiến đạt 16.100 tấn với giá bán trung bình 1.700USD/tấn - dự kiến giá cao su năm 2024 ~ năm 2021 - thì doanh thu công ty sẽ đạt 27.370.000 USD tương đương 670,565 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt mức 134,113 tỷ đồng – EPS đạt 1.832đ
(Với giả định tỉ giá USD/VND ở mức 24.500đ), +50% YoY
- Rủi ro
- Cây cao su cho phép người trồng thu hoạch liên tục trong năm ngoại trừ mùa thay lá (từ cuối tháng 11 đến đầu tháng 3) do cây bị mất sức sẽ ảnh hưởng đến sản lượng dài hạn. Tuy nhiên quá trình cạo mủ cao su sẽ bị gián đoạn bởi mùa mưa, thường bắt đầu mạnh từ tháng 5 và giảm dần vào tháng 9. Do đó thời điểm cây cao su cho năng suất cao nhất và giai đoạn T3-T4 và tháng T10-T11.
- Việc năm nay là năm chuyển pha giữa La nina và El nino sẽ gây ra thời tiết khắc nghiệt, ảnh hưởng đến năng suất của cây cao su.
- Luận điểm đầu tư
- Tỉ giá tăng sẽ là điểm cộng đối với KQKD của doanh nghiệp khi tỉ trọng xuất khẩu chiếm phần lớn.
- Giá cao su đã qua giai đoạn đáy và chuẩn bị bước vào chu kỳ mới. Nhu cầu tiêu thụ cao su tăng cao do tình hình phát triển xe điện tăng cao ở Trung Quốc, nhu cầu tiêu thụ 2024 cao hơn 2023 nhiều lần.
- Vườn cao su cho năng suất tăng dần trong 10 năm tới.
- Hoạt động kinh doanh và quản trị của công ty ổn định.
- Khuyến nghị
- Khuyến nghị lạc quan đối với DRI khi hoàn thành được kế hoạch kinh doanh. Với mức EPS đạt 1.832đ và P/e trung bình 5 năm là 12,67, giá mục tiêu của DRI là 23.211đ/1cp
thế thôi. Các bác tự đông đếm nhé
