DRI - Định giá tăng cao nhờ giá cao su bước vào chu kỳ mới

[Dang_Hai_Truong]

1. Kết quả kinh doanh năm 2023.

• Lũy kế trong năm 2023, DRI xuất bán hơn 14.445,58 tấn cao su với đơn giá bình quân là 1.416,14 USD/tấn, trong đó tỉ trọng xuất khấu chiếm hơn 60%.
• Doanh thu hợp nhất năm 2023 của toàn công ty đạt 452,03 tỷ đồng, hoàn thành hơn 85% kế hoạch năm.
• Lợi nhuận trước thuế đạt 94,078 tỷ đồng, đạt 130,86% kế hoạch cả năm.
• Việc doanh thu không hoàn thành kế hoạch nhưng lợi nhuận trước thuế lại vượt kế hoạch với nguyên nhân chính là công ty quản trị chi phí sản xuất hiệu quả và được hưởng lợi thế từ việc đồng kíp Lào mất giá.

2. Triển vọng thị trường cao su phục hồi với giá cao su tăng

• Vườn cao su của DRI đang nằm ở năm thứ 11 trong chu kỳ khai thác từ 25 – 30 năm. Sản lượng khai thác theo kế hoạch của công ty dự kiến đạt mức 14.000 tấn (có triển vọng sản lượng khai thác tăng trưởng trong vòng 10 năm tới) và sản lượng bán hàng dự kiến đạt mức 16.100 tấn.

• Tình hình giá cao su thế giới đang có xu hướng tạo đáy và chuẩn bị bước vào chu kỳ tăng giá mới sau khi đi ngang 8 năm.
  
  

3. Tình hình tài chính lành mạnh và dòng tiền hoạt động kinh doanh ổn định.

• DRI hiện không còn phải đối mặt nhiều với áp lực nợ vay khi cuối năm 2023, DRI chỉ còn 43 tỷ đồng nợ vay ngắn hạn, tổng nợ vay đã giảm mạnh kể từ năm 2015.
• Dòng tiền tự do dự kiến đạt 111 tỷ đồng trong năm 2024 và 148 tỷ đồng trong năm 2025. Từ đó kỳ vọng cổ tức có thể đạt mức 700đ/1cp trong giai đoạn 2024 – 2025.
  (Với thị giá chỉ đang quanh mức 9.000đ/1CP thì mức cổ tức này tương ứng với lãi suất 7,7%, cao hơn so với lãi suất ngân hàng + tiềm năng tăng giá của CP).
  

4. Dự phóng kết quả kinh doanh.

• Với sản lượng dự kiến đạt 16.100 tấn với giá bán trung bình 1.700USD/tấn - dự kiến giá cao su năm 2024 ~ năm 2021 - thì doanh thu công ty sẽ đạt 27.370.000 USD tương đương 670,565 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt mức 134,113 tỷ đồng – EPS đạt 1.832đ
  (Với giả định tỉ giá USD/VND ở mức 24.500đ), +50% YoY

5. Rủi ro

• Cây cao su cho phép người trồng thu hoạch liên tục trong năm ngoại trừ mùa thay lá (từ cuối tháng 11 đến đầu tháng 3) do cây bị mất sức sẽ ảnh hưởng đến sản lượng dài hạn. Tuy nhiên quá trình cạo mủ cao su sẽ bị gián đoạn bởi mùa mưa, thường bắt đầu mạnh từ tháng 5 và giảm dần vào tháng 9. Do đó thời điểm cây cao su cho năng suất cao nhất và giai đoạn T3-T4 và tháng T10-T11.
• Việc năm nay là năm chuyển pha giữa La nina và El nino sẽ gây ra thời tiết khắc nghiệt, ảnh hưởng đến năng suất của cây cao su.

6. Luận điểm đầu tư

• Tỉ giá tăng sẽ là điểm cộng đối với KQKD của doanh nghiệp khi tỉ trọng xuất khẩu chiếm phần lớn.
• Giá cao su đã qua giai đoạn đáy và chuẩn bị bước vào chu kỳ mới. Nhu cầu tiêu thụ cao su tăng cao do tình hình phát triển xe điện tăng cao ở Trung Quốc, nhu cầu tiêu thụ 2024 cao hơn 2023 nhiều lần.
• Vườn cao su cho năng suất tăng dần trong 10 năm tới.
• Hoạt động kinh doanh và quản trị của công ty ổn định.

7. Khuyến nghị

• Khuyến nghị lạc quan đối với DRI khi hoàn thành được kế hoạch kinh doanh. Với mức EPS đạt 1.832đ và P/e trung bình 5 năm là 12,67, giá mục tiêu của DRI là 23.211đ/1cp

[t1_tsukuyomi]

[Dang_Hai_Truong]

update ngày 18/03/2024:

• Nhu cầu cao su tại Trung Quốc cho ngành công nghiệp xe hơi điện đang tăng.
• Dự kiến năng suất cao su của Thái Lan giảm
• DRI còn một game thoái vốn của cty mẹ DRG với giá không thấp hơn 17k

[Dang_Hai_Truong]

DRI chỉ cần kinh doanh ngang với năm ngoái thì định giá là 15, thêm thắt một tí triển vọng thì giá là 23 thế thôi. Các bác tự đông đếm nhé

[Dang_Hai_Truong]

Update DRI ngày 02/04/2024:

• DRI đặt kế hoạch tổng doanh thu năm 2024 gần 463 tỷ đồng, tăng 9% so với thực hiện 2023, trong đó doanh thu bán hàng gần 455 tỷ đồng, tăng 2.5%;
• Về kế hoạch phân phối lợi nhuận 2023, DRI dự định chia cổ tức bằng tiền theo tỷ lệ 6% (1 cp được nhận 600 đồng), tương ứng gần 44 tỷ đồng.

→ Doanh nghiệp đặt mục tiêu kế hoạch năm 2024 khá thận trọng. Trong bối cảnh tỉ giá neo cao và giá cao su đang có bước chuyển mình trong năm nay thì triển vọng của DRI vẫn đang khá tốt

[phat995026]

Không biết các bác thấy sao chứ em thấy hầu hết giá hàng hoá hiện tại đều đăng không có sự tăng trưởng so với năm trước, chỉ có một số ít như cao su là còn tăng khoảng 20% so với cùng kì.

[Dang_Hai_Truong]

Nguồn cung thiếu hụt một phần do Thái Lan năm nay dự báo năng suất cao su rất thấp

[Dang_Hai_Truong]

Giá cao su lại tăng cao thì DRI chỉ có lợi

[Thang_Long]

Theo số liệu do Tổng cục Hải quan Trung Quốc công bố ngày 9/5, Trung Quốc đã nhập khẩu tổng cộng 523.000 tấn cao su tự nhiên và tổng hợp (bao gồm cả mủ cao su) trong tháng 4/2024, giảm 25,4% so với 701.000 tấn cùng kỳ năm 2023. Từ tháng 1 đến tháng 4/2024, Trung Quốc nhập khẩu tổng cộng 2,329 triệu tấn cao su tự nhiên và tổng hợp (bao gồm cả mủ cao su), giảm 15,6% so với 2,76 triệu tấn cùng kỳ năm 2023.

có đáng lo k bác

[Dang_Hai_Truong]

Thật ra không quá đáng lo. Nhu cầu cao su để sản xuất lốp xe của Trung Quốc vẫn rất lớn.

[Thang_Long]

Tôi cho rằng nhu cầu lớn phái thể hiện bằng số liệu… không nói “lớn” chơi chơi được. Và nếu cứ sự sụt giảm nào sẽ là chỉ báo sớm, leading indicator. Chứ đợi ra số liệu hoặc phản ánh vào giá cao su thì lúc đó gần như là end game rồi.

[Dang_Hai_Truong]

" Thị phần cao su của Việt Nam tại Trung Quốc đã tăng liên tục trong hơn 10 năm qua, từ mức khiêm tốn 4,7% của năm 2014 lên hơn 22% của hiện tại. Ngược lại, thị phần của Thái Lan tại Trung Quốc đang ngày càng thu hẹp."

Mặc dù Trung Quốc chiếm phần lớn thị trường xuất khẩu cao su của Việt Nam và đang có xu hướng giảm nhập khẩu cao su. Tuy nhiên, nhu cầu nhập khẩu cao su của Trung Quốc vẫn rất lớn khi chỉ trong 1 quý là ngang bằng với lượng xuất khẩu 1 năm của Việt Nam. Chưa kể đến việc VN đang tăng dần thị phần tại Trung Quốc.

Ngoài Trung Quốc, Việt Nam cũng tăng mạnh cả số lượng lẫn giá trị xuất khẩu vào các thị trường khác như Ấn Độ, Đức, Hoa Kỳ,…

Do vậy, xuất khẩu cao su của Việt Nam vẫn đang tăng trưởng so với năm trước. “Trong 3 tháng đầu năm 2024, Việt Nam xuất khẩu 414,31 nghìn tấn cao su, với kim ngạch đạt 607,35 triệu USD, tăng 8,5% về lượng và tăng 14,3% về trị giá so với cùng kỳ năm 2023…”

[Dang_Hai_Truong]

Target 15 đã có, hướng về mục tiêu xa hơn nào

[Dang_Hai_Truong]

Giá cao su thế này thì sớm muộn gì cũng chạm 2000USD/1 tấn

[Dang_Hai_Truong]

DRG thoái vốn DRI với mức giá khởi điểm 14.100đ/1cp

[Dang_Hai_Truong]

Giá cao su vẫn tăng như thế này, chỉ cần doanh nghiệp làm ăn đều được như năm trước là định giá kh chỉ dừng ở 15

[Dang_Hai_Truong]

Trong khi đó, giá cao su tại Trung Quốc tiếp tục tăng cao, đã chạm mốc 14810 RMB/1 tấn tương đương khoảng 2000usd/1 tấn

[Dang_Hai_Truong]

Có thể cân nhắc mua lại DRI quanh 12.7 - 13.1 sau khi đã chốt xong vòng 1 tại 15

[Dang_Hai_Truong]

Đối với CTCP Đầu tư Cao su Đắk Lắk (DRI), Agriseco Research cho rằng doanh nghiệp sẽ hưởng lợi từ giá cao su thiên nhiên tăng cao bởi sự thiếu hụt nguồn cung. Bên cạnh đó, nhu cầu tiêu thụ tại các thị trường xuất khẩu được cho sẽ phục hồi trong năm 2024 và duy trì tăng trưởng ổn định trong giai đoạn tới.

Mặt khác, DRI hiện đang là một trong những doanh nghiệp tiên phong cải tạo rừng, xin cấp chứng nhận FCS, hướng tới đánh giá EUDR để nhận được tín chỉ Carbon, củng cốt tiềm năng trong dài hạn.

[Dang_Hai_Truong]

Giá cao su thế này thì ace tranh thủ tìm điểm vào DRI thôi