Tôi cho rằng không có thị trường tài chính nào phát triển thực sự nếu thiếu yếu tố đầu cơ. Dòng tiền luôn tìm đến nơi có “quả ngọt” – từ bất động sản, vàng đến tiền số – nhà đầu tư chỉ mạnh tay rót vốn khi thấy tiềm năng sinh lời, dù đôi khi chỉ là trên giấy.
Với thị trường chứng khoán Việt Nam, nghịch lý nằm ở chỗ: những cổ phiếu tốt thì đã phản ánh hết vào giá, vốn hoá lớn đến mức khó có thể tạo ra biên lợi nhuận đủ hấp dẫn để lôi kéo dòng tiền đầu cơ. Trong khi đó, phần lớn doanh nghiệp còn lại lại làm ăn bát nháo, báo cáo tài chính thiếu minh bạch, dẫn đến cổ phiếu bị cảnh báo, hạn chế giao dịch, thậm chí huỷ niêm yết. Điều này triệt tiêu luôn động lực của những đội tạo lập – vốn là một mắt xích không thể thiếu trong giai đoạn đầu phát triển của bất kỳ thị trường nào.
Vậy thì việc nâng cấp hạ tầng như KRX mang lại ý nghĩa gì, nếu chất lượng doanh nghiệp niêm yết không được cải thiện và dòng tiền không có chỗ để sinh lời?