DVP – Cảng Đình Vũ Trước Những Thách Thức Mang Tính Cơ Cấu
Năm 2025 khép lại với bức tranh kinh doanh của CTCP Đầu tư và Phát triển Cảng Đình Vũ (DVP) mang hai gam màu trái chiều. Doanh thu thuần toàn năm chỉ đạt 587,2 tỷ đồng, giảm 15,4% so với cùng kỳ, phản ánh áp lực rõ rệt từ việc sản lượng container thông qua cảng sụt giảm 10,3% xuống còn gần 514 nghìn TEU. Đằng sau con số sản lượng này là ba tác nhân cộng hưởng: chính sách thuế đối ứng của Hoa Kỳ gây co hẹp lưu thông hàng hóa toàn cầu, xu hướng dịch chuyển luồng hàng từ khu vực Đình Vũ, Tân Vũ ra phía ngoài Lạch Huyện nơi các cảng có thể tiếp nhận tàu trọng tải lớn hơn, và điều kiện thời tiết bất lợi trong năm.
Tuy nhiên, điều đáng chú ý là dù doanh thu co lại đáng kể, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ vẫn đi ngang so với năm trước, đạt 338,2 tỷ đồng, tăng nhẹ 0,6%. Kết quả này có được nhờ biên lợi nhuận gộp cải thiện mạnh lên 56,9%, tăng gần 10 điểm phần trăm so với cùng kỳ, đồng thời chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp được kiểm soát chặt, giảm 23,1% trong năm. DVP đã hoàn thành 75,6% kế hoạch doanh thu và 85,3% kế hoạch lợi nhuận năm 2025.
Bước sang quý I/2026, kết quả kinh doanh tiếp tục cho thấy sức ép chưa được giải tỏa. Doanh thu thuần đạt 152,7 tỷ đồng, giảm 3,7% so với cùng kỳ năm ngoái. Sản lượng container thông qua cảng trong quý chỉ đạt gần 102 nghìn TEU, giảm 12% so với quý I/2025. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 62 tỷ đồng, giảm 3,5% so với cùng kỳ, tương đương 22,7% kế hoạch lợi nhuận trước thuế cả năm 2026. Một điểm tích cực đáng ghi nhận là biên lợi nhuận ròng vẫn được duy trì ổn định quanh mức 40,6%, gần như không thay đổi so với quý I/2025, cho thấy khả năng kiểm soát chi phí của ban lãnh đạo vẫn vững vàng dù môi trường khai thác kém thuận lợi hơn.
Về sức khỏe tài chính, DVP tiếp tục là một trong những doanh nghiệp cảng biển có cơ cấu vốn thuộc hàng lành mạnh nhất trên sàn. Tại thời điểm 31/03/2026, công ty nắm giữ hơn 1.204 tỷ đồng tiền và tiền gửi ngân hàng, tăng 5% so với đầu năm và chiếm tới 75,9% tổng tài sản. Toàn bộ tài sản được tài trợ bằng vốn chủ sở hữu, không có nợ vay, trong khi tài sản cố định thuần duy trì ở mức thấp phản ánh cảng đã bước vào giai đoạn khai thác ổn định mà không còn nhu cầu đầu tư lớn trong ngắn hạn. Lượng tiền gửi dồi dào mang lại nguồn doanh thu tài chính ổn định khoảng 128 tỷ đồng mỗi năm, đóng vai trò như một tấm đệm bảo vệ khả năng sinh lời trong những giai đoạn sản lượng khai thác suy giảm. DVP duy trì lịch sử trả cổ tức tiền mặt cao, tỷ lệ 80% trong cả năm 2024 lẫn 2025, và dự kiến năm 2026 tối thiểu 70%.
Nhìn về phía trước, triển vọng của DVP đan xen cả yếu tố hỗ trợ lẫn thách thức mang tính cơ cấu. Về yếu tố tích cực, khu vực cảng biển Hải Phòng đặt mục tiêu đạt 122 triệu tấn hàng hóa thông qua và 9,1 triệu TEU container trong năm 2026, được thúc đẩy bởi hoạt động xuất nhập khẩu duy trì tốt và dòng vốn FDI tiếp tục chảy vào miền Bắc. DVP cũng đang triển khai dự án nâng cấp cầu cảng để có thể đón tàu trọng tải lên đến 48.000 DWT, kết hợp với cải tạo cầu tàu số 1 và đầu tư thêm hai cần trục giàn STS hiện đại, từ đó mở ra khả năng thu hút các tuyến hải trình quốc tế mới.
Tuy vậy, những thách thức cơ cấu vẫn là mối lo ngại chính. Áp lực cạnh tranh ngày càng gay gắt hơn khi hàng hóa tiếp tục có xu hướng dịch chuyển từ khu vực Đình Vũ sang Lạch Huyện do lợi thế về độ sâu luồng lạch. Dư địa tăng trưởng sản lượng tại khu vực cảng Đình Vũ được đánh giá là không còn nhiều. Bên cạnh đó, biến động chi phí vận tải toàn cầu trong bối cảnh địa chính trị bất ổn vẫn là ẩn số khó lường.
Nhìn tổng thể, DVP là doanh nghiệp cảng biển có chất lượng tài sản cao và dòng tiền mạnh, song câu chuyện tăng trưởng sản lượng trong ngắn hạn đang đứng trước bài toán cạnh tranh cơ cấu chưa có lời giải rõ ràng.