#DXS - Dự báo giao dịch môi giới bất động sản sẽ tiếp tục phục hồi trong năm 2025

DuyAnhStock · 9 Tháng Mười Một 2024 00:59

Chúng tôi giữ đánh giá KHẢ QUAN đối với CTCP Dịch vụ Bất động sản Đất Xanh (DXS), nhưng điều chỉnh giảm giá mục tiêu 7%, xuống còn 6.600 đồng/cổ phiếu. Việc giảm này chủ yếu do chúng tôi hạ 15% dự báo lợi nhuận sau thuế cho cổ đông giai đoạn 2024-2028, mặc dù đã nâng tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E) mục tiêu từ 11,6 lần lên 12,3 lần. Giá mục tiêu cũng đã được cập nhật từ giữa năm 2025 sang cuối năm 2025.

Dự báo lợi nhuận sau thuế cho các năm từ 2024 đến 2028 đã được điều chỉnh giảm lần lượt 16%, 19%, 19%, 15%, và 11%, chủ yếu do biên lợi nhuận dự kiến sẽ giảm trong bối cảnh cạnh tranh gia tăng.

Chúng tôi dự đoán DXS sẽ ghi nhận lợi nhuận sau thuế là 147 tỷ đồng vào năm 2024, so với khoản lỗ 168 tỷ đồng vào năm 2023 (do ảnh hưởng từ việc giao dịch bất động sản thấp và lỗ từ công ty liên quan Đất Xanh Miền Nam). Lợi nhuận sẽ lần lượt tăng 93% và 51% so với năm trước vào năm 2025 và 2026. Sự cải thiện này chủ yếu sẽ đến từ sự phục hồi doanh thu và biên lợi nhuận trong mảng môi giới bất động sản, nhờ vào vị thế dẫn đầu của DXS (chiếm khoảng 30% thị phần tổng quát đến quý 3/2024).

Theo dự báo của chúng tôi, DXS hiện đang giao dịch với tỷ lệ P/E dự kiến năm 2025 là 13,2 lần, so với mức P/E trung bình của các công ty ngành trong khu vực là 11,7 lần (theo dự báo của Bloomberg). Chúng tôi cho rằng tỷ lệ này là hợp lý nhờ lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ của DXS và triển vọng hồi phục lợi nhuận. Ngoài ra, DXS cũng đang giao dịch với mức P/B dự kiến cho năm 2024 và 2025 lần lượt là 0,6 lần và 0,5 lần, thấp hơn mức P/B trung bình của công ty kể từ khi niêm yết vào tháng 7/2021 là 1,1 lần.

Rủi ro: Hoạt động bán bất động sản có thể phục hồi chậm hơn dự kiến.

Dự báo doanh thu môi giới bất động sản tăng mạnh trong năm 2025: Chúng tôi dự đoán doanh thu từ mảng môi giới của DXS sẽ tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, đạt 1,3 nghìn tỷ đồng vào năm 2024 (chiếm 50% tổng doanh thu). Doanh thu này sẽ tiếp tục tăng 45% và 30% trong các năm 2025 và 2026. Chúng tôi cũng kỳ vọng biên lợi nhuận gộp của mảng này sẽ đạt 64% và 67% trong các năm 2025 và 2026, cao hơn mức dự kiến 60% trong năm 2024. Những dự báo này được hỗ trợ bởi sự phục hồi từ mức thấp của thị trường bất động sản trong năm 2023.

Lượng backlog lớn hỗ trợ lợi nhuận trong trung hạn: Đến cuối quý 2/2024, số tiền đặt cọc cho các hợp đồng marketing và phân phối sản phẩm bất động sản là 4,7 nghìn tỷ đồng (+5% so với đầu năm). Số tiền này cho thấy DXS đang sở hữu một danh mục dự án phân phối chưa ghi nhận lớn, giúp thúc đẩy tăng trưởng mảng môi giới. Giá trị hàng tồn kho của DXS cũng là 4,1 nghìn tỷ đồng (không thay đổi so với đầu năm), phần lớn đến từ các dự án tự phát triển như Regal Legend (21 ha; Quảng Bình), Regal Pavilion (2,1 ha; Đà Nẵng), và Regal Maison (4,1 ha; Phú Yên), dự kiến sẽ đóng góp vào doanh thu từ mảng bán bất động sản trong trung hạn.

Sự tái mở bán các dự án Gem Sky World và Gem Riverside hỗ trợ mảng môi giới: Chúng tôi kỳ vọng các dự án này, do công ty mẹ DXG làm chủ đầu tư, sẽ được mở bán trở lại vào năm 2025 và dự kiến sẽ đóng góp khoảng 20% vào doanh thu môi giới của DXS trong các năm 2025 và 2026. Doanh thu từ các giao dịch này đã từng chiếm lần lượt 21% và 15% tổng doanh thu của DXS trong các năm 2020 và 2021.

Tư vấn, hướng dẫn cách đầu tư chứng khoán sinh lời 10-20%/năm
Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong nhóm trong tường cá nhân
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

DuyAnhStock · 4 Tháng Hai 2025 02:57

#DXS - Mảng môi giới BĐS phục hồi dẫn dắt LNST sau lợi ích CĐTS năm 2024, phù hợp kỳ vọng

Công ty Cổ phần Dịch vụ Bất động sản Đất Xanh (DXS) đã công bố kết quả kinh doanh quý 4 năm 2024, với doanh thu đạt 557 tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng giảm 4% so với quý trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 36 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước công ty ghi nhận lỗ 114 tỷ đồng; lợi nhuận này cũng tăng 4% so với quý 3. Chúng tôi nhận thấy rằng lợi nhuận quý 4 gần như không thay đổi so với quý trước do số lượng giao dịch môi giới của DXS vẫn ổn định, khoảng từ 3.000 đến 4.000 giao dịch trong quý.

Trong cả năm 2024, lợi nhuận sau thuế của DXS đã phục hồi lên 141 tỷ đồng, so với mức lỗ 168 tỷ đồng vào năm 2023, hoàn thành 96% dự báo của chúng tôi. Chúng tôi không thấy có sự thay đổi đáng kể trong dự báo cho năm 2025, bởi hoạt động môi giới bất động sản và kết quả lợi nhuận năm 2024 gần như phù hợp với kỳ vọng, tuy nhiên cần có thêm phân tích chi tiết.

Doanh thu từ mảng môi giới trong năm 2024 đã tăng gấp đôi so với cùng kỳ, đạt 1,2 nghìn tỷ đồng, chiếm 52% doanh thu thuần. Biên lợi nhuận gộp của mảng này cũng cải thiện 4,6 điểm phần trăm, đạt 61,1%. Kết quả này chủ yếu đến từ sự phục hồi trong hoạt động môi giới, với tổng số giao dịch đạt khoảng 13.000-14.000 căn. Doanh thu từ môi giới ở miền Bắc, miền Trung và miền Nam lần lượt chiếm khoảng 57%, 26% và 15%. DXS vẫn duy trì thị phần khoảng 30-35%.

Ngược lại, mảng bán bất động sản ghi nhận doanh thu giảm 17% trong năm 2024, chủ yếu do tiến độ bán hàng chững lại tại các dự án tự phát triển như Regal Legend ở Quảng Bình và Regal Maison ở Phú Yên, so với mức nền cao trong giai đoạn 2021-2022.

Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

DuyAnhStock · 12 Tháng Hai 2025 01:58

#DXS - Mảng môi giới sẽ tiếp tục phục hồi trong năm 2025

Chúng tôi vẫn giữ quan điểm tích cực đối với Công ty Cổ phần Dịch vụ Bất động sản Đất Xanh (DXS) và đã điều chỉnh tăng 12% giá mục tiêu lên 7.400 đồng cho mỗi cổ phiếu. Lý do cho việc tăng giá mục tiêu này chủ yếu là do chúng tôi áp dụng hệ số P/E cao hơn, dựa trên EPS trung bình dự kiến cho giai đoạn 2025-2026 thay vì chỉ dựa vào EPS dự kiến cho năm 2025 như trong dự báo trước đó. Điều này nhằm phản ánh triển vọng phục hồi lợi nhuận tích cực của DXS trong trung hạn, đặc biệt khi so sánh với mức cơ sở thấp trong năm 2024.

Dự báo lợi nhuận sau thuế của DXS cho giai đoạn 2025-2029 gần như không thay đổi, với lợi nhuận năm 2024 dự kiến đạt 141 tỷ đồng, cải thiện từ khoản lỗ 168 tỷ đồng vào năm 2023. Sự cải thiện này chủ yếu đến từ việc tăng cường hoạt động giao dịch môi giới bất động sản so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi.

Chúng tôi dự đoán lợi nhuận sau thuế sẽ tăng 98% và 54% so với năm trước trong các năm 2025 và 2026, đạt lần lượt 279 và 430 tỷ đồng. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi sự phục hồi trong doanh thu môi giới bất động sản, trong bối cảnh DXS đang nắm giữ khoảng 30-35% thị phần trong năm 2024, cùng với việc biên lợi nhuận cũng có xu hướng tăng nhờ vào sự đóng góp cao hơn từ mảng môi giới dịch vụ trọn gói.

Theo dự báo của chúng tôi, DXS hiện đang giao dịch với hệ số P/E dự kiến cho năm 2025 là 15,4 lần, cao hơn so với mức trung vị P/E trượt của một số công ty trong ngành là 13,5 lần. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng định giá này là hợp lý vì DXS có lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ trong nước và triển vọng phục hồi lợi nhuận khả quan. Đồng thời, cổ phiếu DXS hiện đang giao dịch với hệ số P/B dự kiến cho giai đoạn 2025-2026 là 0,6 lần, thấp hơn so với mức trung bình P/B của công ty là 1,0 lần kể từ khi niêm yết vào tháng 7/2021.

Một rủi ro cần lưu ý là hoạt động bán bất động sản có thể phục hồi chậm hơn so với dự kiến.

Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

DuyAnhStock · 23 Tháng Tư 2025 01:59

DXS đặt kế hoạch lợi nhuận tăng trưởng gần gấp ba lần trong năm 2025 – Đề xuất chuyển nhượng cổ phiếu cho DXG không qua chào mua công khai

CTCP Dịch vụ Bất động sản Đất Xanh (DXS) vừa công bố tài liệu họp Đại hội đồng cổ đông (ĐHCĐ) thường niên năm 2025, dự kiến tổ chức vào ngày 24/04 tới đây. Trong đó, một loạt kế hoạch kinh doanh và chiến lược tái cấu trúc vốn đã được đề xuất, thể hiện kỳ vọng mạnh mẽ từ ban lãnh đạo cho một năm phục hồi tích cực sau giai đoạn đầy khó khăn của thị trường bất động sản.

Theo kế hoạch, DXS đặt mục tiêu doanh thu năm 2025 đạt 5.100 tỷ đồng, tăng trưởng 111% so với thực hiện năm trước. Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST sau lợi ích CĐTS) dự kiến đạt 412 tỷ đồng, tăng tới 193% so với cùng kỳ, tương đương 148% so với dự báo hiện tại của nhóm phân tích. Với kế hoạch này, công ty thể hiện sự lạc quan rõ nét về triển vọng thị trường giao dịch bất động sản trong năm nay, vượt qua những đánh giá thận trọng hơn từ phía chuyên viên phân tích, vốn chỉ dự báo mức LNST sau lợi ích CĐTS là 279 tỷ đồng.

Mặc dù vậy, khả năng hoàn thành kế hoạch của DXS vẫn là một dấu hỏi. Trong các năm gần đây, công ty từng chỉ hoàn thành lần lượt 36% kế hoạch năm 2021, 28% năm 2022 và 84% năm 2024, trong khi ghi nhận lỗ ròng trong năm 2023. Điều này cho thấy độ tin cậy trong việc thực hiện kế hoạch của DXS vẫn còn phụ thuộc nhiều vào điều kiện thị trường thực tế.

Về phương án phân phối lợi nhuận, DXS đề xuất không chia cổ tức cho năm tài chính 2024. Với năm 2025, công ty đặt kế hoạch cổ tức ở mức 10% mệnh giá, tương đương 1.000 đồng/cổ phiếu, và ủy quyền cho Hội đồng quản trị được tạm ứng cổ tức tiền mặt tùy theo kết quả kinh doanh, với mức tối đa không vượt quá 10% vốn điều lệ.

Một điểm đáng chú ý trong tài liệu ĐHCĐ là đề xuất liên quan đến giao dịch nội bộ giữa DXS và công ty mẹ là CTCP Tập đoàn Đất Xanh (DXG). Theo đó, DXG dự kiến sẽ nhận chuyển nhượng khoảng 68,2 triệu cổ phiếu DXS, tương đương 11,78% tổng số cổ phiếu đang lưu hành của DXS, từ 5 cổ đông hiện hữu bao gồm Victory Holding Investment Limited, Hanoi Investments Holdings Limited, Norges Bank, DC Developing Markets Strategies Public Limited Company và Danang Investments Limited. Giao dịch này sẽ được thực hiện mà không cần chào mua công khai và giá chuyển nhượng sẽ do các bên thỏa thuận, dự kiến nằm ngoài biên độ giao dịch của cổ phiếu DXS tại thời điểm chuyển nhượng.

Đề xuất này được xem là bước đi nhằm củng cố quyền sở hữu và kiểm soát của DXG tại DXS, đặc biệt trong bối cảnh DXS đang đặt kỳ vọng lớn vào sự phục hồi của thị trường bất động sản và đẩy mạnh lại hoạt động môi giới, phân phối dự án trong năm nay.

Nhìn chung, kế hoạch của DXS thể hiện sự quyết tâm trong việc trở lại đường đua tăng trưởng sau giai đoạn trầm lắng. Tuy nhiên, với bối cảnh thị trường vẫn còn nhiều biến động, đặc biệt là những yếu tố liên quan đến chính sách vĩ mô và dòng vốn tín dụng, giới đầu tư vẫn cần thận trọng và theo dõi sát sao việc triển khai thực tế của công ty trong thời gian tới.

Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

DuyAnhStock · 25 Tháng Tư 2025 06:32

DXS ĐẶT MỤC TIÊU TĂNG TRƯỞNG LỢI NHUẬN GẦN 200% TRONG NĂM 2025 – ĐẶT NIỀM TIN VÀO SỰ PHỤC HỒI CỦA THỊ TRƯỜNG BẤT ĐỘNG SẢN

Ngày 24/4 vừa qua, CTCP Dịch vụ Bất động sản Đất Xanh (DXS) đã tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2025, trong đó ban lãnh đạo công ty đã trình bày những kế hoạch đầy tham vọng cho năm nay với kỳ vọng về sự phục hồi rõ nét của thị trường bất động sản sau giai đoạn khó khăn.

Kế hoạch kinh doanh 2025: Tăng trưởng đột phá

DXS đặt mục tiêu đạt doanh thu 5.100 tỷ đồng, tăng trưởng 111% so với năm 2024, và lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ (LNST CĐTS) đạt 412 tỷ đồng, tăng mạnh 193%.

Con số kế hoạch này vượt xa kỳ vọng của giới phân tích. Cụ thể, dự báo trước đó của một số tổ chức tài chính đưa ra mức lợi nhuận kỳ vọng chỉ khoảng 279 tỷ đồng, cho thấy ban lãnh đạo đang có cái nhìn lạc quan và tích cực hơn nhiều về triển vọng giao dịch của thị trường trong năm nay.

Dù vậy, nhìn lại quá khứ, DXS từng có những năm không hoàn thành kế hoạch lợi nhuận như năm 2021 (hoàn thành 36%), năm 2022 (28%), và năm 2023 ghi nhận lỗ. Tuy nhiên, tín hiệu tích cực là trong năm 2024, DXS đã hoàn thành đến 84% kế hoạch lợi nhuận, cho thấy sự hồi phục đã bắt đầu và đang có xu hướng củng cố.

Cổ tức và chính sách cổ đông: Linh hoạt theo kết quả kinh doanh

Tại đại hội, cổ đông đã thông qua chính sách cổ tức như sau:

Không chia cổ tức cho năm tài chính 2024.
Dự kiến chia cổ tức bằng tiền mặt 10% mệnh giá cho năm tài chính 2025 (tương đương 1.000 đồng/cổ phiếu).
Ủy quyền cho HĐQT tạm ứng cổ tức tiền mặt theo kết quả kinh doanh, với mức tối đa tương ứng 10% vốn điều lệ.

Điều này cho thấy công ty đang ưu tiên tái đầu tư và củng cố nền tảng tài chính, đồng thời vẫn cam kết chia sẻ lợi nhuận với cổ đông nếu kết quả kinh doanh đạt kỳ vọng.

DXG sẽ tăng tỷ lệ sở hữu tại DXS mà không cần chào mua công khai

Một nội dung đáng chú ý khác là cổ đông đã thông qua việc cho phép CTCP Tập đoàn Đất Xanh (DXG) – công ty mẹ của DXS – được nhận chuyển nhượng khoảng 68,2 triệu cổ phiếu, tương đương 11,78% số cổ phiếu đang lưu hành của DXS mà không cần thực hiện chào mua công khai.

Số cổ phiếu này được chuyển nhượng từ 5 nhà đầu tư tổ chức nước ngoài, bao gồm:

Victory Holding Investment Limited
Hanoi Investments Holdings Limited
Norges Bank
DC Developing Markets Strategies PLC
Danang Investments Limited

Mức giá chuyển nhượng sẽ được các bên tự thỏa thuận và có thể nằm ngoài biên độ giao dịch hiện hành của cổ phiếu DXS, cho thấy đây có thể là một giao dịch chiến lược dài hạn nhằm củng cố vai trò kiểm soát của DXG tại DXS.

Tổng kết

DXS đang cho thấy quyết tâm lấy lại vị thế trên thị trường bất động sản thông qua việc đặt ra kế hoạch tăng trưởng mạnh mẽ, tái cấu trúc cổ đông chiến lược và điều hành linh hoạt chính sách cổ tức. Dù triển vọng thị trường bất động sản năm 2025 vẫn còn nhiều yếu tố khó đoán, nhưng nếu kịch bản phục hồi diễn ra đúng như kỳ vọng, DXS sẽ là một trong những cái tên nổi bật về khả năng tận dụng chu kỳ mới để bật dậy mạnh mẽ.

Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

DuyAnhStock · 4 Tháng Năm 2025 14:22

DXS: Mảng môi giới giữ nhịp tăng trưởng ổn định trong quý 1/2025, kỳ vọng bứt phá trong các quý tới

CTCP Dịch vụ Bất động sản Đất Xanh (DXS) – đơn vị thành viên chuyên về môi giới và phân phối bất động sản của Tập đoàn Đất Xanh – đã công bố kết quả kinh doanh quý 1/2025 với diễn biến nhìn chung phù hợp với kỳ vọng, đặc biệt là ở mảng môi giới.

Lợi nhuận tăng trưởng, bám sát kế hoạch năm

Doanh thu đạt 512 tỷ đồng, giảm nhẹ 4% so với cùng kỳ.
Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 40 tỷ đồng, tăng trưởng ấn tượng 28% so với quý 1/2024.
Kết quả này tương ứng với 19% kế hoạch doanh thu và 14% kế hoạch lợi nhuận cả năm. Dù còn cần đánh giá thêm, các chỉ số hiện tại chưa cho thấy thay đổi đáng kể trong dự phóng cho năm 2025.

Mảng môi giới duy trì tăng trưởng, tiếp tục là điểm tựa chính

Doanh thu từ môi giới đạt 202 tỷ đồng, tăng 6% YoY và chiếm khoảng 39% tổng doanh thu thuần trong quý 1/2025.
Biên lợi nhuận gộp của mảng môi giới đạt 60,8%, giảm 5 điểm % so với cùng kỳ. Tuy nhiên, mức biên này vẫn được đánh giá là cao, phản ánh hiệu quả vận hành tốt trong bối cảnh thị trường chỉ mới bắt đầu hồi phục.

Mảng bán bất động sản chững lại, nhưng có triển vọng cải thiện

Doanh thu từ hoạt động bán bất động sản đạt mức thấp hơn, giảm 12% YoY. Nguyên nhân chủ yếu là do lượng bàn giao từ các dự án do DXS trực tiếp phát triển sụt giảm so với cùng kỳ.
Tuy nhiên, với kế hoạch mở bán lại nhiều dự án trong nửa cuối năm, đặc biệt từ phía công ty mẹ DXG (như The Privé, Gem Sky World), DXS được kỳ vọng sẽ hưởng lợi rõ rệt thông qua hoạt động phân phối.

Triển vọng các quý tới: đà phục hồi rõ ràng hơn

Trong các quý tới, DXS nhiều khả năng sẽ ghi nhận tăng trưởng doanh thu môi giới mạnh hơn nữa, khi:

Nhiều doanh nghiệp bất động sản đang tái khởi động mở bán.
DXS được ưu tiên phân phối các sản phẩm từ hệ sinh thái DXG.
Niềm tin thị trường cải thiện, giao dịch trên thị trường sơ cấp có dấu hiệu hồi phục.

Tổng kết
DXS khởi đầu năm 2025 với tăng trưởng lợi nhuận tích cực, nhờ mảng môi giới giữ vững phong độ trong bối cảnh thị trường vẫn còn nhiều thách thức. Với loạt dự án chuẩn bị triển khai và xu hướng hồi phục chung của ngành bất động sản, DXS có tiềm năng ghi nhận tăng trưởng rõ nét hơn trong các quý tiếp theo.

Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

DuyAnhStock · 6 Tháng Sáu 2025 01:45

DXS: MẢNG MÔI GIỚI BẤT ĐỘNG SẢN PHỤC HỒI, THÚC ĐẨY TĂNG TRƯỞNG LỢI NHUẬN TRONG NĂM 2025
Giá mục tiêu điều chỉnh tăng 24% lên 9.200 đồng/cổ phiếu – Khuyến nghị KHẢ QUAN

Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu DXS, với những điểm nổi bật sau:

Cập nhật và điều chỉnh mới:

Giá mục tiêu được nâng lên 9.200 đồng/cp, tăng 24% so với trước, nhờ:
- Cập nhật mô hình định giá từ cuối 2025 sang giữa năm 2026
- Tăng hệ số P/E mục tiêu lên 15,8x, phản ánh mức trung vị ngành trong 12 tháng gần nhất

Triển vọng lợi nhuận cải thiện:

Dựa trên kết quả quý 1/2025 tích cực, chúng tôi điều chỉnh tăng 6% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2025–2027.
Doanh thu từ mảng bán bất động sản hàng năm được dự báo tăng mạnh 24%, đóng vai trò quan trọng trong tăng trưởng lợi nhuận.

Dự báo lợi nhuận cụ thể:

Năm 2025: LNST sau lợi ích CĐTS ước đạt 295 tỷ đồng (+110% YoY)
Năm 2026: Ước đạt 456 tỷ đồng (+54% YoY)

Yếu tố hỗ trợ chính:

Doanh thu môi giới bất động sản phục hồi, nhờ vị thế dẫn đầu thị trường của DXS
Biên lợi nhuận cải thiện, do tỷ trọng dịch vụ môi giới toàn diện tăng

Định giá vẫn hấp dẫn so với mặt bằng chung:

P/E dự phóng 2025/2026 lần lượt là 18,1x và 11,7x, vẫn thấp hơn mức trung vị ngành là 18,6x
P/B dự phóng 2025/2026 lần lượt là 0,8x và 0,7x, so với mức trung bình lịch sử là 1,0x (từ khi niêm yết năm 2021)

Điều này cho thấy DXS đang được định giá khá hấp dẫn, đặc biệt khi so sánh với triển vọng lợi nhuận phục hồi và lợi thế cạnh tranh nội địa mạnh mẽ.

Rủi ro cần theo dõi:

Tiến độ phục hồi hoạt động bán bất động sản có thể chậm hơn kỳ vọng, trong bối cảnh thị trường vẫn còn nhiều yếu tố vĩ mô chưa rõ ràng.

Góc nhìn đầu tư:

DXS là cổ phiếu đáng theo dõi trong giai đoạn phục hồi của thị trường bất động sản. Với định giá hấp dẫn, kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận cao và vị thế hàng đầu trong lĩnh vực môi giới BĐS, DXS phù hợp với nhà đầu tư trung hạn tìm kiếm cơ hội phục hồi từ đáy.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 31 Tháng Bảy 2025 04:18

DXS: Mảng môi giới khởi sắc, lợi nhuận 6 tháng đầu năm tăng gần 4 lần – Mở ra kỳ vọng điều chỉnh tăng dự báo năm

CTCP Dịch vụ Bất động sản Đất Xanh (HOSE: DXS) – đơn vị thành viên phụ trách hoạt động môi giới và phân phối bất động sản trong hệ sinh thái Đất Xanh – đã công bố kết quả kinh doanh quý 2/2025 vượt kỳ vọng, cho thấy tín hiệu phục hồi rõ rệt của thị trường bất động sản sơ cấp.

Quý 2/2025: Lợi nhuận bùng nổ nhờ môi giới phục hồi & ghi nhận thu nhập bất thường

Doanh thu: 1.200 tỷ đồng (+75% YoY, +140% QoQ)
LNST sau lợi ích CĐTS: 218 tỷ đồng (gấp 5,7 lần YoY, gấp 5,4 lần QoQ)

Nguyên nhân chính thúc đẩy lợi nhuận quý 2 tăng mạnh:

Doanh thu môi giới tăng trưởng vượt trội, khi thị trường bắt đầu ấm lên sau thời gian dài trầm lắng
Ghi nhận doanh thu từ bàn giao các sản phẩm bất động sản đã bán
Một khoản thu nhập một lần được hạch toán trong kỳ – yếu tố hỗ trợ kết quả đột biến

6 tháng đầu năm 2025: Lợi nhuận tăng gần 4 lần, hoàn thành 87% kế hoạch cả năm

Doanh thu thuần: 1.700 tỷ đồng (+41% YoY)
LNST sau lợi ích CĐTS: 258 tỷ đồng (+3,7 lần YoY)
Hoàn thành 62% và 87% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận năm 2025 của đơn vị phân tích

Với kết quả này, khả năng điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận cả năm là hoàn toàn khả thi, dù cần thêm đánh giá chi tiết các yếu tố phi thường trong quý 2.

Phân tích chi tiết từng mảng kinh doanh

Mảng môi giới:

Doanh thu 6T 2025: 790 tỷ đồng (+65% YoY)
Hoàn thành 44% kế hoạch năm
Biên lợi nhuận gộp: giảm nhẹ xuống 59% (so với 64% cùng kỳ)

Mức tăng trưởng doanh thu mạnh cho thấy niềm tin thị trường đang trở lại, dù biên gộp có giảm nhẹ do chi phí bán hàng và chính sách ưu đãi gia tăng trong giai đoạn đầu hồi phục.

Mảng bán bất động sản:

Doanh thu 6T 2025: 832 tỷ đồng (+31% YoY)
Hoàn thành 107% kế hoạch năm – vượt dự báo
Biên lợi nhuận gộp: đạt 40%, cao hơn 5 điểm % so với dự báo năm (35%)

Đây là điểm sáng lớn trong cơ cấu lợi nhuận, cho thấy DXS đang bán hàng với tỷ suất sinh lời tốt hơn kỳ vọng nhờ lựa chọn dự án phù hợp và kiểm soát chi phí đầu vào.

Kết luận & góc nhìn đầu tư

DXS đang hưởng lợi từ làn sóng phục hồi của thị trường bất động sản sơ cấp, với mảng môi giới tăng tốc và doanh thu bàn giao vượt dự báo.

LNST 6 tháng đầu năm đã hoàn thành tới 87% dự báo cả năm, khiến khả năng điều chỉnh tăng kế hoạch lợi nhuận là rất lớn nếu quý 3 tiếp tục duy trì động lực hiện tại.

Biên lợi nhuận của mảng bất động sản tăng mạnh, giúp DXS có thể mở rộng lợi nhuận mà không cần tăng quy mô quá nhanh – yếu tố đặc biệt quan trọng trong giai đoạn phục hồi kinh tế.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 30 Tháng Tám 2025 06:36

DXS: Giao dịch môi giới bất động sản cải thiện, lợi nhuận hồi phục thúc đẩy tăng trưởng

Tổng quan

Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu DXS của CTCP Dịch vụ Bất động sản Đất Xanh, đồng thời điều chỉnh tăng 53% giá mục tiêu lên 14.100 đồng/CP. Việc nâng giá mục tiêu này xuất phát từ hai yếu tố chính:

Dự báo lợi nhuận tăng trưởng: Chúng tôi đã điều chỉnh tăng 26% dự phóng Lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số giai đoạn 2025-2027. Cụ thể, dự phóng LNST cho các năm 2025, 2026 và 2027 được điều chỉnh tăng lần lượt là +54%, +21% và +16%. Mức tăng này chủ yếu nhờ vào dự báo doanh số bán bất động sản (BĐS) cao hơn, cùng với việc giảm chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp (SG&A) và lợi ích cổ đông thiểu số trên LNST, sau khi kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2025 của DXS vượt kỳ vọng.
Hệ số định giá được nâng lên: Chúng tôi nâng hệ số P/E mục tiêu và P/E thoái vốn lên 19,3x/8,0x, so với mức 15,8x/6,0x trước đây.

Dự báo tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ

Năm 2025: Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số của DXS sẽ tăng 224% so với cùng kỳ, đạt 456 tỷ đồng. Mặc dù nửa đầu năm 2025 ghi nhận kết quả khả quan, lợi nhuận nửa cuối năm có thể hạ nhiệt do lượng bàn giao BĐS giảm và không còn thu nhập bất thường. Tuy nhiên, lợi nhuận gộp từ mảng môi giới dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng tích cực.
Năm 2026: DXS được dự báo sẽ duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ với LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số tăng 21% so với năm 2025. Động lực chính đến từ doanh thu môi giới BĐS tăng và biên lợi nhuận tiếp tục cải thiện nhờ vào sự gia tăng tỷ trọng đóng góp từ dịch vụ môi giới toàn diện.

Định giá hấp dẫn và lợi thế cạnh tranh

Dựa trên dự báo của chúng tôi, cổ phiếu DXS đang được giao dịch ở mức P/E dự phóng năm 2025 và 2026 lần lượt là 18,0x và 14,8x. Mức P/E này thấp hơn so với P/E trung vị 12 tháng gần nhất của các công ty cùng ngành là 19,3x.

Chúng tôi tin rằng mức định giá hiện tại của DXS là hấp dẫn, đặc biệt khi xem xét lợi thế cạnh tranh của công ty trên thị trường nội địa và triển vọng lợi nhuận mạnh mẽ trong tương lai.

Rủi ro: Hoạt động bán BĐS có thể phục hồi chậm hơn kỳ vọng, ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của công ty.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

DuyAnhStock · 31 Tháng Mười 2025 01:47

Đất Xanh Services (DXS): Mảng môi giới phục hồi mạnh mẽ, lợi nhuận quý 3/2025 tăng gấp đôi so với cùng kỳ

CTCP Dịch vụ Bất động sản Đất Xanh (HOSE: DXS) công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 với doanh thu đạt 864 tỷ đồng, tăng 49% so với cùng kỳ nhưng giảm 30% so với quý trước. Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 78 tỷ đồng, tăng 122% so với cùng kỳ dù giảm 64% theo quý. Đà tăng trưởng ấn tượng theo năm chủ yếu đến từ sự phục hồi mạnh của mảng môi giới, khi thanh khoản thị trường bất động sản bắt đầu cải thiện trở lại.

9 tháng 2025: Lợi nhuận tăng gấp 3 lần cùng kỳ

Lũy kế 9 tháng đầu năm, DXS ghi nhận doanh thu đạt 2.300 tỷ đồng (+29% YoY) và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 334 tỷ đồng, tăng gấp 3,2 lần so với cùng kỳ năm ngoái. Kết quả này lần lượt hoàn thành 70% và 73% dự báo cả năm, phản ánh đà hồi phục đúng như kỳ vọng. Theo đánh giá của chúng tôi, chưa có yếu tố đáng kể nào khiến phải điều chỉnh lại dự báo năm 2025, dù cần tiếp tục theo dõi biến động biên lợi nhuận trong các quý tới.

Mảng môi giới – Động lực chính của tăng trưởng

Mảng môi giới tiếp tục là nguồn đóng góp lớn nhất vào kết quả chung, với doanh thu đạt 1.400 tỷ đồng trong 9T 2025, tăng 69% so với cùng kỳ và hoàn thành 79% dự báo cả năm. Sự phục hồi của mảng này đến từ lượng giao dịch sơ cấp tăng mạnh và hiệu quả phân phối tại các dự án chủ lực của Tập đoàn Đất Xanh và đối tác.
Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp mảng môi giới giảm nhẹ 4 điểm % YoY xuống 59%, thấp hơn dự báo cả năm (62%), do chi phí bán hàng và chiết khấu cho môi giới tăng trong giai đoạn thị trường cạnh tranh trở lại.

Mảng bán bất động sản – Biên lợi nhuận cải thiện vượt kỳ vọng

Doanh thu từ mảng bán bất động sản đạt 715 tỷ đồng (-9% YoY), tương đương 54% dự báo cả năm. Dù doanh thu giảm nhẹ, biên lợi nhuận gộp lại tăng mạnh 27 điểm % YoY lên mức 55%, vượt xa kỳ vọng (40%). Điều này cho thấy DXS đã tập trung vào các dự án có biên lợi nhuận cao hơn và kiểm soát tốt chi phí phát triển.

Đánh giá chung

Kết quả kinh doanh quý 3/2025 của DXS cho thấy sự phục hồi rõ nét của thị trường môi giới bất động sản, giúp công ty duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng trong 9 tháng đầu năm. Mặc dù biên lợi nhuận có thể biến động trong ngắn hạn, triển vọng kinh doanh quý 4 vẫn tích cực, đặc biệt khi nhiều dự án quy mô lớn của Tập đoàn Đất Xanh bước vào giai đoạn mở bán.

Với đà phục hồi vững chắc và chiến lược tái cấu trúc hiệu quả, DXS đang từng bước khẳng định vị thế doanh nghiệp môi giới hàng đầu thị trường khi thanh khoản bất động sản dần cải thiện trở lại.

Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

HUNGMANH1 · 31 Tháng Mười 2025 11:53

Ủn cho cổ phiếu Ngon

disanchungsi · 31 Tháng Mười 2025 15:10

Dat Xanh Services - hệ thống dịch vụ thuộc Tập đoàn Đất Xanh - cũng tìm kiếm 3.000 vị trí tại các công ty thành viên. Riêng Dat Xanh Services Hội sở (miền Nam) và Đất Xanh miền Bắc có thể tuyển 2.500 chuyên viên bán hàng để đáp ứng kế hoạch mở rộng hệ thống phân phối những năm tới.

disanchungsi · 31 Tháng Mười 2025 15:10

tuyển thêm môi giới này