Nhìn vào EIB, điều dễ thấy là lợi nhuận giảm, ngân hàng thay đổi nhân sự cấp cao và tiếp tục xử lý những vấn đề tồn đọng.
Nhưng với một doanh nghiệp đang tái cơ cấu, tôi muốn nhìn thêm một lớp phía sau:
Hoạt động kinh doanh có bắt đầu tốt lên trong lúc lợi nhuận vẫn phải gánh chi phí xử lý rủi ro hay không?
Nếu có, đó là tín hiệu đáng nghiên cứu. Bởi thời điểm doanh nghiệp bắt đầu thay đổi thường đến trước thời điểm báo cáo lợi nhuận trở nên đẹp mắt.
Với Eximbank, tôi đang theo dõi ba việc cùng diễn ra: kiện toàn bộ máy quản trị, tăng mạnh dự phòng và sự hiện diện rõ hơn của các cổ đông tổ chức.
Phần số liệu tài chính dưới đây sử dụng kết quả bán niên 2026; thông tin quản trị và cổ đông cập nhật thêm trong tháng 10.
Bộ máy quản trị đang được sắp xếp lại
Trong năm 2026, Eximbank đã trải qua nhiều bước kiện toàn HĐQT. Ông Nguyễn Lê Quốc Anh, từng là Tổng giám đốc Techcombank, đảm nhiệm vị trí Chủ tịch HĐQT từ tháng 7.
Đến đại hội bất thường ngày 14/10, bà Phạm Thị Huyền Trang, Tổng giám đốc Eximbank, được bầu bổ sung vào HĐQT, đưa số thành viên từ 6 lên 7 người. Như vậy, quá trình này đã có kết quả bầu bổ sung, vượt qua giai đoạn đề cử nhân sự.
Nguồn: Diễn biến kiện toàn HĐQT; kết quả đại hội ngày 14/10/2026.
Tôi quan tâm việc thay đổi bộ máy sẽ dẫn đến thay đổi cách làm ra sao: lựa chọn khách hàng, phê duyệt tín dụng, kiểm soát rủi ro, huy động vốn và phục vụ khách hàng.
Một ngân hàng muốn đi đường dài cần bộ máy đủ ổn định để thực hiện những việc đó qua nhiều năm.
Lãnh đạo mới tạo ra kỳ vọng. Kết quả kinh doanh và chất lượng tài sản sẽ quyết định kỳ vọng ấy có cơ sở đến đâu.
Trích lập mạnh: chấp nhận áp lực lợi nhuận để xử lý rủi ro
Sáu tháng đầu năm 2026, Eximbank ghi nhận khoảng 798,2 tỷ đồng chi phí dự phòng rủi ro tín dụng, tăng 143,1% so với cùng kỳ, tức khoảng 2,43 lần.
Sau dự phòng, lợi nhuận trước thuế còn khoảng 678,5 tỷ đồng. Đây là áp lực đáng kể lên kết quả kinh doanh trong giai đoạn ngân hàng củng cố chất lượng tài sản.
Nguồn: Kết quả kinh doanh bán niên 2026 của Eximbank.
Nói bình dân, ngân hàng kiếm được tiền nhưng phải ghi nhận thêm chi phí cho những khoản tín dụng có rủi ro. Phần lợi nhuận còn lại cho cổ đông vì thế thấp đi.
Tôi có thể chấp nhận lợi nhuận ngắn hạn bị ảnh hưởng nếu việc nhận diện và xử lý rủi ro giúp nền tảng tài chính vững hơn. Nhưng cần nhìn vào kết quả thực tế.
Trích lập nhiều là một bước trong quá trình làm sạch bảng cân đối, chưa có nghĩa bảng cân đối đã sạch.
Tại cuối tháng 6, nợ xấu cho vay khách hàng vẫn khoảng 5.794 tỷ đồng, tăng gần 10% so với đầu năm; tỷ lệ bao phủ nợ xấu khoảng 31,7%. Các số liệu này cho thấy công việc xử lý tài sản còn phải tiếp tục.
Nguồn: Số liệu tài chính và chất lượng tài sản bán niên.
Điều tôi muốn thấy ở các kỳ sau là thu hồi nợ có tiến triển, nợ có vấn đề được kiểm soát và bộ đệm dự phòng được củng cố.
Điểm dễ bị bỏ qua: thu nhập quý II đã phục hồi so với quý I
Với ngân hàng, tôi dùng tổng thu nhập hoạt động để xem nguồn thu sau các chi phí trực tiếp như chi phí lãi, thay vì gọi chung là doanh thu.
Tách riêng từng quý sẽ thấy một chuyển động đáng chú ý:
| Chỉ tiêu, tỷ đồng | Quý I/2026 | Quý II/2026 |
|---|---|---|
| Tổng thu nhập hoạt động | Khoảng 1.528 | Khoảng 1.821 |
| Lợi nhuận trước dự phòng | Khoảng 657 | Khoảng 819 |
| Lợi nhuận trước thuế | Khoảng 338 | Khoảng 341 |
Số liệu làm tròn; quý I được đối chiếu từ số bán niên trừ quý II.
Tính gần đúng, thu nhập hoạt động quý II tăng khoảng 19% so với quý I, còn lợi nhuận trước dự phòng tăng khoảng 25%. Lợi nhuận trước thuế gần như đi ngang vì chi phí dự phòng quý II cũng tăng lên.
Nguồn đối chiếu: Số liệu quý II/2026; số liệu bán niên 2026. Tỷ lệ tăng theo quý là phép tính gần đúng từ các số liệu trên.
Đây là điểm tôi muốn anh em chú ý: chỉ nhìn dòng lợi nhuận cuối cùng sẽ khó thấy hết sự cải thiện giữa hai quý.
Tuy vậy, phải đọc đúng mốc so sánh. Lũy kế sáu tháng, tổng thu nhập hoạt động vẫn giảm 11,3% và thu nhập lãi thuần giảm 1,7% so với cùng kỳ. Vì thế, tín hiệu hiện tại là phục hồi theo quý, chưa đủ xác nhận một chu kỳ tăng trưởng bền vững.
Tôi cũng không quy toàn bộ sự phục hồi quý II cho đội ngũ được kiện toàn từ tháng 7. Kết quả có trước thời điểm thay đổi nhân sự cần được nhìn đúng trình tự.
GELEX, VIX rồi Viconship: cơ cấu cổ đông đáng theo dõi hơn
Theo danh sách cổ đông được Eximbank cập nhật ngày 14/10/2026, được báo chí dẫn lại:
- GELEX: sở hữu khoảng 10%.
- Chứng khoán VIX: khoảng 4,83%.
- Viconship: khoảng 1,01%.
Sự xuất hiện của Viconship bên cạnh GELEX và VIX làm câu chuyện cổ đông của EIB thêm đáng chú ý. Tuy nhiên, cùng nắm giữ EIB và có các khoản đầu tư giao thoa chưa đủ để kết luận các doanh nghiệp này cùng kiểm soát ngân hàng hoặc phối hợp hành động.
Nguồn: GELEX, Chứng khoán VIX, Viconship và cổ phần Eximbank.
Về cơ hội kinh doanh, tôi nhìn thấy một giả thuyết đáng nghiên cứu: các doanh nghiệp công nghiệp, hạ tầng, logistics và đối tác của họ có nhu cầu thanh toán, quản lý dòng tiền, tài trợ thương mại và tín dụng.
Nếu Eximbank tiếp cận được khách hàng phù hợp, ngân hàng có thể mở rộng tiền gửi, dịch vụ và hoạt động cho vay.
Nhưng lợi ích ấy phải được chứng minh bằng số liệu. Cổ đông mua cổ phiếu trên sàn cũng không đồng nghĩa ngân hàng trực tiếp nhận được vốn mới.
Cơ hội của EIB nằm ở sự cải thiện sau tái cơ cấu
Luận điểm tôi muốn theo dõi là:
Nguồn thu phục hồi, quản trị ổn định hơn và gánh nặng rủi ro từng bước giảm xuống.
Khi những yếu tố này cùng xảy ra, phần lợi nhuận giữ lại có thể cải thiện đáng kể. Đó mới là cơ sở để thị trường đánh giá lại khả năng sinh lời của ngân hàng.
Ngược lại, nếu thu nhập chỉ phục hồi một quý rồi suy yếu, hoặc nợ có vấn đề tiếp tục tăng, thời gian tái cơ cấu có thể kéo dài hơn kỳ vọng.
Tôi sẽ theo dõi ba dấu hiệu:
- Thu nhập hoạt động và lợi nhuận trước dự phòng tiếp tục cải thiện qua nhiều quý.
- Nợ xấu, nợ cần chú ý và khả năng thu hồi có chuyển biến thực chất.
- Bộ máy mới chuyển được định hướng thành hiệu quả kinh doanh và lợi ích cho cổ đông.
EIB đáng nghiên cứu ở khoảng cách giữa kết quả hiện tại và khả năng phục hồi trong tương lai. Mức giá mua và thời gian phải chờ vẫn là hai phần quan trọng của bài toán.
Tôi đã tổng hợp dữ liệu tài chính, tiến độ tái cơ cấu và những điều kiện cần kiểm chứng tại đây:
Anh em đang chờ điều gì ở EIB: lợi nhuận phục hồi, nợ xấu giảm rõ hơn hay kết quả đầu tiên từ bộ máy quản trị được kiện toàn?