ELC: Doanh nghiệp công nghệ hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng đầu tư công
Trong bối cảnh đầu tư công, đặc biệt là các dự án cao tốc và hạ tầng giao thông, đang được đẩy mạnh trên phạm vi toàn quốc, CTCP Công nghệ – Viễn thông ELC nổi lên là một trong những doanh nghiệp công nghệ hưởng lợi trực tiếp và rõ nét nhất. Với vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực giao thông thông minh (GTTM), năng lực triển khai đã được kiểm chứng và tệp khách hàng lâu năm, ELC đang đứng trước chu kỳ tăng trưởng mới.
Hưởng lợi từ cao tốc và xu hướng giao thông thông minh
Chúng tôi kỳ vọng ELC sẽ được hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng đầu tư các tuyến cao tốc Bắc – Nam cũng như xu hướng triển khai GTTM trên toàn bộ hệ thống đường bộ tại Việt Nam trong thời gian tới. Việc các dự án hạ tầng ngày càng yêu cầu tích hợp công nghệ quản lý, giám sát và thu thập dữ liệu giúp ELC có lợi thế lớn nhờ kinh nghiệm triển khai thực tế và năng lực cung cấp giải pháp trọn gói.
Triển vọng tăng trưởng doanh thu vượt trội giai đoạn 2025–2026
Trong giai đoạn 2025–2026, chúng tôi dự báo doanh thu của ELC sẽ tăng mạnh lần lượt 90% và 53% so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ mảng GTTM và An ninh – Quốc phòng, với kỳ vọng công ty tiếp tục trúng thầu các dự án mới quy mô lớn.
Đáng chú ý, ELC dự kiến sẽ ghi nhận phần lớn doanh thu còn lại trong backlog hiện tại, ước khoảng 2 nghìn tỷ đồng, trong nửa đầu năm 2026. Đây là nền tảng doanh thu tương đối chắc chắn, giúp giảm rủi ro biến động kết quả kinh doanh trong ngắn hạn.
Lợi nhuận duy trì tăng trưởng dù biên chịu áp lực
Mặc dù biên lợi nhuận có thể chịu áp lực do sự dịch chuyển cơ cấu doanh thu sang các mảng có biên thấp hơn, chúng tôi cho rằng tốc độ mở rộng quy mô doanh thu đủ lớn để bù đắp yếu tố này. Theo đó, LNST sau lợi ích CĐTS của ELC được dự báo vẫn tăng trưởng lần lượt 29% và 31% trong các năm 2025 và 2026.
Điều này phản ánh đặc thù mô hình kinh doanh theo dự án của ELC, trong đó quy mô và tiến độ triển khai đóng vai trò then chốt đối với tăng trưởng lợi nhuận.
Định giá phản ánh tiềm năng tăng trưởng dài hạn
Hiện tại, ELC đang giao dịch ở mức P/E trượt 12 tháng khoảng 19,3 lần. Chúng tôi cho rằng mức định giá này đã phản ánh phần nào vị thế dẫn đầu của doanh nghiệp trong lĩnh vực GTTM cũng như tiềm năng tăng trưởng dài hạn gắn liền với chu kỳ đầu tư công.
Theo ước tính của chúng tôi, P/E dự phóng cho năm 2025 và 2026 (đã điều chỉnh cho chi phí khen thưởng và phúc lợi) lần lượt ở mức 22,1 lần và 16,9 lần, cho thấy định giá trở nên hấp dẫn hơn trong trung hạn khi lợi nhuận tăng trưởng mạnh.
Yếu tố hỗ trợ và rủi ro đầu tư
Yếu tố hỗ trợ đáng chú ý đối với cổ phiếu ELC là khả năng các dự án bất động sản của công ty được triển khai sớm hơn so với kế hoạch, qua đó tạo thêm nguồn thu ngoài mảng công nghệ.
Ở chiều ngược lại, nhà đầu tư cần lưu ý một số rủi ro chính, bao gồm khả năng chậm trễ trong giải ngân vốn đầu tư công và áp lực cạnh tranh gia tăng trong lĩnh vực giải pháp công nghệ hạ tầng.
Nhận định
Với bối cảnh đầu tư công được thúc đẩy mạnh mẽ, ELC đang hội tụ đầy đủ các yếu tố thuận lợi để bước vào giai đoạn tăng trưởng nhanh. Vị thế dẫn đầu, backlog lớn và triển vọng doanh thu rõ ràng là những nền tảng quan trọng giúp doanh nghiệp duy trì đà tăng trưởng trong trung và dài hạn.
Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.
Liên hệ để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.