Giá cổ phiếu đã giảm 18% so với đầu năm và 10% trong 1 tháng qua, thiết lập ngưỡng thấp mới của 6 tháng. Chúng tôi cho rằng sự điều chỉnh này có thể xuất phát từ 1) áp lực chốt lời sau khi cổ phiếu đã tăng vọt 85% trong 2024 và 2) tác động tâm lý do xu hướng giảm gần đây của cổ phiếu công nghệ toàn cầu sau các đợt tăng mạnh, mà việc đánh giá lại kỳ vọng vào mảng kinh doanh AI, đặc biệt khi các mô hình chi phí thấp như DeepSeek xuất hiện, có thể là một trong những nguyên nhân. Ngoài ra, nhà đầu tư nước ngoài rút vốn cũng có thể góp phần vào sự giảm giá FPT. Khối ngoại đã bán ròng FPT với giá trị khoảng 6.000 tỷ đồng từ đầu năm tới nay. Trong khi đó, chúng tôi chưa nhận thấy có thay đổi đáng kể nào về các yếu tố cơ bản tại FPT.
Chúng tôi duy trì dự phóng doanh thu thuần và LNTT cho FPT trong 2025 lần lượt là 74.800 tỷ đồng (+19% svck) và 13.245 tỷ đồng (+19,6% svck), với động lực chính là đà tăng trưởng của mảng dịch vụ CNTT thị trường nước ngoài và đóng góp ổn định của mảng dịch vụ viễn thông. Dịch vụ CNTT thị trường nước ngoài vẫn là mảng hứa hẹn tăng trưởng tốt nhất với tăng trưởng doanh thu dự phóng 26,6% svck trong 2025. Nhật Bản và châu Á-TBD có thể vẫn là những thị trường nổi bật nhất với mức tăng trưởng doanh thu dự phóng 30% svck nhờ nhu cầu gia tăng chi tiêu cho CNTT, đặc biệt là chuyển đổi số và AI.
Đối với thị trường Mỹ, FPT kỳ vọng có sự phục hồi tại thị trường này với tăng trưởng doanh thu 20% svck, được hỗ trợ bởi các yếu tố như tổng thống Trump có định hướng thúc đẩy sự phát triển của các doanh nghiệp và tín hiệu tích cực hơn của doanh thu ký mới trong Q4/2024. Đóng góp từ các nhà máy AI sẽ bắt đầu được ghi nhận trong 2025 với doanh thu dự kiến 40 triệu USD. Chúng tôi duy trì giá mục tiêu của cho FPT đến cuối năm 2025 là 145.700 đồng/cp, tương đương tổng tỷ suất lợi nhuận 18,5% so với thị giá hiện tại. Đánh giá tổng thể vùng giá hiện tại FPT cơ hội rất tốt để lên lại tầu.
Tư vấn mở tài khoản chứng khoán:
Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%
Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày
Có hàng T0
Điện thoại: 0912107487
