FPT Telecom khép lại năm 2025 với lợi nhuận trước thuế vượt 4.300 tỷ đồng – cao nhất trong lịch sử hoạt động, đúng thời điểm doanh nghiệp hoàn tất chuyển giao phần vốn Nhà nước về Bộ Công an. Diễn biến này đang định vị lại FOX trên bản đồ doanh nghiệp hạ tầng chiến lược lẫn thị trường chứng khoán.
Lợi nhuận FPT Telecom 2025: vượt mốc 4.000 tỷ, tăng nhanh gần gấp đôi doanh thu
Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý IV/2025, FPT Telecom ghi nhận doanh thu thuần khoảng 5.2 nghìn tỷ đồng, tăng xấp xỉ 8,5% so với cùng kỳ 2024. Nhờ kiểm soát tốt giá vốn (chỉ tăng khoảng 5,8%), lợi nhuận gộp quý IV đạt gần 2,5 nghìn tỷ đồng, tăng hơn 11% so với cùng kỳ, cho thấy biên lợi nhuận tiếp tục được cải thiện.
Sau khi trừ chi phí tài chính, bán hàng và quản lý – vốn tăng chậm hơn tốc độ tăng doanh thu – lợi nhuận trước thuế riêng quý IV/2025 đạt khoảng 1.136 tỷ đồng, tăng hơn 23% so với quý IV/2024. Đây cũng là quý thứ ba liên tiếp doanh nghiệp giữ được ngưỡng lợi nhuận trước thuế trên 1.000 tỷ đồng.
Tính chung cả năm 2025, bức tranh tài chính FPT Telecom nổi bật với các chỉ tiêu chính:
- Doanh thu thuần: khoảng 19.5 nghìn tỷ đồng, tăng khoảng 11% so với năm 2024.
- Lợi nhuận trước thuế: hơn 4.36 nghìn tỷ đồng, tăng trên 21% và là mức cao nhất kể từ khi doanh nghiệp đi vào hoạt động.
- Lợi nhuận sau thuế: khoảng 3.49 nghìn tỷ đồng, tăng gần 22% so với năm trước, tốc độ tăng cao gần gấp đôi tăng trưởng doanh thu.
So với kế hoạch năm 2025 (doanh thu khoảng 19.9 nghìn tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 4.200 tỷ đồng), FPT Telecom hoàn thành gần 98% chỉ tiêu doanh thu và vượt kế hoạch lợi nhuận khoảng 4%.
Trong bối cảnh nhiều doanh nghiệp niêm yết báo lãi chững lại hoặc sụt giảm, đặc biệt là nhóm logistics khi một số cảng biển và vận tải biển vẫn âm hàng trăm tỷ đồng trong quý IV/2025, việc FPT Telecom duy trì tăng trưởng hai chữ số ở cả doanh thu và lợi nhuận khiến FOX trở thành một trong những điểm sáng hiếm hoi trên bức tranh kết quả kinh doanh cuối năm.
Dòng tiền dồi dào, cổ tức gần 5.000 tỷ: cấu trúc tài chính “an toàn nhưng không nhàn rỗi”
Nếu chỉ nhìn vào con số lợi nhuận, FPT Telecom đã ấn tượng. Nhưng ở góc độ tài chính doanh nghiệp, bức tranh dòng tiền phía sau còn đáng chú ý hơn.
- Tổng tài sản cuối năm 2025: hơn 26.100 tỷ đồng, tăng gần 10% so với đầu năm.
- Tài sản ngắn hạn chiếm khoảng 65%, trong đó tiền và tiền gửi ngân hàng lên tới hơn 13.000 tỷ đồng.
- Tiền gửi có kỳ hạn trên 3 tháng tại các ngân hàng đạt khoảng 12.378 tỷ đồng, tăng hơn 1.000 tỷ đồng so với đầu năm.
- Ngược lại, tổng vay và nợ thuê tài chính (ngắn và dài hạn) chỉ vào khoảng 7.510 tỷ đồng.
Cán cân tiền gửi – nợ vay cho thấy FPT Telecom đang ở trạng thái “tiền nhiều hơn nợ”, tạo vùng đệm an toàn cho doanh nghiệp trước các cú sốc lãi suất hay biến động kinh tế vĩ mô, đồng thời cho phép chủ động lựa chọn thời điểm vay vốn khi cần đẩy mạnh đầu tư hạ tầng.
Sự vững vàng về dòng tiền là cơ sở để doanh nghiệp triển khai chính sách cổ tức quy mô lớn trong năm 2025:
- Cổ tức tiền mặt: khoảng 2.463 tỷ đồng.
- Cổ tức bằng cổ phiếu: giá trị tương đương khoảng 2.463 tỷ đồng.
- Tổng giá trị cổ tức: xấp xỉ 5.000 tỷ đồng, chủ yếu chảy về các cổ đông lớn như Bộ Công an (thông qua phần vốn Nhà nước) và Tập đoàn FPT, nhưng vẫn là tin vui đáng kể với cổ đông nhỏ lẻ.
Một điểm tích cực khác là dòng tiền tạo ra chủ yếu đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, không phụ thuộc đáng kể vào giao dịch nội bộ hay các bên liên quan – vốn chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng doanh thu gần 20.000 tỷ đồng.
Sau chuyển giao vốn về Bộ Công an: FPT Telecom từ nhà mạng tư nhân thành “hạ tầng chiến lược”
Tháng 7/2025, Bộ Công an chính thức tiếp nhận quyền đại diện phần vốn Nhà nước tại FPT Telecom từ Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC), qua đó nắm giữ khoảng 50,17% vốn điều lệ của doanh nghiệp. Tập đoàn FPT sở hữu xấp xỉ 45,66%, phần còn lại thuộc các cổ đông khác.
Về mặt sở hữu, FPT Telecom hiện là một doanh nghiệp hạ tầng viễn thông chiến lược gắn với cơ quan đảm nhiệm nhiệm vụ bảo đảm an ninh quốc gia, nhưng vẫn giữ bản sắc quản trị doanh nghiệp tư nhân niêm yết: minh bạch, chịu áp lực thị trường và cổ đông.
Việc Bộ Công an tham gia với tư cách cổ đông chi phối mở ra cho FPT Telecom một không gian mới:
- Cơ hội tiếp cận các dự án hạ tầng số, an ninh mạng, an ninh thông tin có yêu cầu cao về bảo mật – những mảng trước đây doanh nghiệp khó chạm tới.
- Vị thế quan trọng hơn trong việc vận hành các tuyến cáp quang, trung tâm dữ liệu, hạ tầng cloud phục vụ cả khu vực công lẫn khối tư nhân.
- Khả năng kết hợp thế mạnh công nghệ của FPT với yêu cầu an ninh, an toàn thông tin từ phía cơ quan quản lý Nhà nước, tạo ra các sản phẩm, dịch vụ “kép”: vừa thương mại, vừa phục vụ nhiệm vụ chiến lược.
Ở tầm vi mô, việc chuyển giao vốn Nhà nước cũng đi kèm với những quyết định đầu tư hạ tầng quy mô lớn. Cuối năm 2025, FPT Telecom đang triển khai hàng loạt dự án trọng điểm: trung tâm dữ liệu mới, tuyến trục Bắc – Nam, tòa nhà FPT Telecom Tower, tuyến cáp quang biển ALC…, với chi phí xây dựng cơ bản dở dang gần 700 tỷ đồng.
Những khoản đầu tư này giúp doanh nghiệp củng cố “xương sống” hạ tầng, phục vụ tăng trưởng thuê bao internet, truyền hình, dịch vụ số và các giải pháp an ninh – giám sát trong trung và dài hạn.
Cổ phiếu FOX tăng gấp đôi, thị trường đặt cược vào chu kỳ tăng trưởng mới
Câu chuyện FPT Telecom không chỉ nằm trên báo cáo tài chính. Trên sàn chứng khoán, cổ phiếu FOX đã có một năm bứt phá khi thị trường liên tục “định giá lại” kỳ vọng.
Theo ghi nhận từ Thời báo Ngân hàng, kể từ thời điểm Đại hội đồng cổ đông bất thường ngày 24/12/2025 – mốc đánh dấu các thay đổi quan trọng trong cấu trúc sở hữu và nhân sự HĐQT – giá cổ phiếu FOX đã tăng từ vùng khoảng 40.000 đồng lên gần 90.000 đồng vào ngày 23/1/2026, thậm chí có lúc vượt mốc 100.000 đồng trong phiên 21/1, lập đỉnh lịch sử.
Đà tăng mạnh này phản ánh tổng hòa nhiều yếu tố:
- Lợi nhuận trước thuế lần đầu vượt ngưỡng 4.000 tỷ đồng, tăng hơn 20% so với năm trước.
- Câu chuyện chuyển giao vốn Nhà nước về Bộ Công an – yếu tố vừa mang màu sắc chiến lược vừa chứa đựng kỳ vọng về các dự án an ninh, hạ tầng số quy mô lớn.
- Thông tin FPT Play nắm bản quyền phát sóng giải Ngoại hạng Anh tại Việt Nam từ năm 2026, mở ra cơ hội gia tăng thuê bao và doanh thu dịch vụ nội dung – giải trí.
Với mặt bằng giá mới, FOX đã bước vào nhóm cổ phiếu viễn thông – hạ tầng có giá cao trên thị trường. Điều này đặt ra yêu cầu khắt khe hơn: doanh nghiệp phải duy trì được tốc độ tăng trưởng lợi nhuận, biến câu chuyện kỳ vọng thành dòng tiền thực tế, nếu không, cổ phiếu có thể chịu áp lực điều chỉnh khi nhà đầu tư “soi” lại các chỉ tiêu định giá.
Công ty con, nợ xấu và những “vết gợn” nhà đầu tư cần chú ý
Trong bức tranh nhiều gam màu tươi sáng, FPT Telecom vẫn tồn tại một số điểm cần theo dõi kỹ.
Thứ nhất, ở mảng công ty con, CTCP Dịch vụ Trực tuyến FPT (FOC) – đơn vị mà FPT Telecom sở hữu hơn 56% vốn – đang có vốn chủ sở hữu hơn 770 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối khoảng 550 tỷ đồng. Phần giá trị vốn chủ sở hữu tương ứng thuộc về FOX ước gần 435 tỷ đồng, tạo nguồn lợi nhuận tích lũy cho tương lai.
Tuy vậy, doanh nghiệp vẫn đang “mang theo” khoảng 261 tỷ đồng nợ khó đòi, buộc phải trích lập dự phòng hơn 250 tỷ đồng. Đây là điểm cho thấy chất lượng tài sản vẫn cần được củng cố, đặc biệt trong bối cảnh FPT Telecom đẩy mạnh mở rộng tệp khách hàng và đa dạng hóa dịch vụ.
Thứ hai, ngành viễn thông – internet trong nước vẫn là một “cuộc đua đường dài” với sự cạnh tranh gay gắt cả về giá, chất lượng dịch vụ lẫn đầu tư hạ tầng. Việc đầu tư mạnh vào trung tâm dữ liệu, cáp quang biển, hạ tầng cloud… giúp FPT Telecom nâng lợi thế cạnh tranh, nhưng cũng tạo áp lực hoàn vốn và duy trì biên lợi nhuận trong những năm tới.
Trong bối cảnh đó, việc doanh thu tăng khoảng 11% nhưng lợi nhuận tăng trên 20% trong năm 2025 khó có thể coi là “mặc định”. Để duy trì đà tăng này, FPT Telecom sẽ cần:
- Tiếp tục tối ưu chi phí vận hành và chi phí đầu tư.
- Gia tăng giá trị trên mỗi thuê bao (ARPU) thông qua các gói dịch vụ tích hợp internet – truyền hình – nội dung số, thay vì chỉ cạnh tranh bằng giá.
- Kiểm soát chặt chất lượng tín dụng thương mại, giảm dần tỷ lệ nợ khó đòi.
FPT Telecom – case study về doanh nghiệp Nhà nước “thế hệ mới”?
Nhìn tổng thể, FPT Telecom đang hội tụ nhiều yếu tố biến mình thành case study điển hình về mô hình doanh nghiệp có vốn Nhà nước “thế hệ mới”:
-
Nhà nước nắm quyền chi phối, nhưng vẫn giữ cơ chế thị trường
Bộ Công an nắm hơn 50% vốn, song FPT Telecom vẫn là doanh nghiệp niêm yết, chịu áp lực minh bạch thông tin, chia cổ tức đều đặn và tối ưu hiệu quả kinh doanh. -
Hiệu quả tài chính đi lên sau tái cấu trúc sở hữu
Ngay năm đầu sau khi chuyển giao vốn Nhà nước, doanh nghiệp đã lập đỉnh lợi nhuận, dòng tiền dồi dào, tỷ lệ tiền – nợ vay ở mức an toàn, cổ tức tiền mặt hàng nghìn tỷ đồng. -
Vai trò hạ tầng chiến lược gắn với an ninh quốc gia
Từ hạ tầng internet băng rộng, truyền hình trả tiền, trung tâm dữ liệu đến các tuyến cáp quang biển… FPT Telecom vừa phải đảm bảo mục tiêu kinh doanh, vừa đóng vai trò trụ cột trong hệ sinh thái hạ tầng số – viễn thông của Việt Nam.
Nếu tiếp tục duy trì được tốc độ tăng trưởng lợi nhuận cao hơn tăng trưởng doanh thu, kiểm soát tốt chất lượng tài sản và tận dụng được “đòn bẩy” từ cổ đông Nhà nước chi phối, FPT Telecom có cơ hội bước vào giai đoạn được nhiều chuyên gia gọi là “chu kỳ vàng về hiệu quả kinh doanh” – nơi doanh nghiệp vừa tăng trưởng, vừa trả cổ tức lớn mà vẫn giữ được năng lực đầu tư dài hạn