Đôi nét về FRT
- Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT) được thành lập từ năm 2012, là công ty liên kết của Tập đoàn FPT, sở hữu 2 chuỗi bán lẻ lớn là FPT Shop và FPT Long Châu. Chuỗi FPT Shop kinh doanh các sản phẩm điện thoại, laptop với thị phần khoảng 15- 20% đứng thứ 2 trong ngành. Chuỗi FPT Long Châu kinh doanh các sản phẩm về dược phẩm, là chuỗi bán lẻ dược phẩm đầu tiên có lãi và có thị phần lớn nhất ngành.
LNST Q1/2025 tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ
- FRT ghi nhận doanh thu hợp nhất đạt 11,700 tỷ VND (+29%YoY) và lợi nhuận trước thuế đạt 273 tỷ VND (+207%YoY). Chuỗi Long Châu tiếp tục dẫn dắt đà tăng trưởng doanh thu cho toàn công ty, chiếm khoảng 70% tỷ trọng, tương ứng 7,988 tỷ VND (+46%YoY).
Triển vọng nhạt nhòa cho FPT Shop
- Mặc dù có những nỗ lực tái cơ cấu từ việc tiếp tục chuyển đổi sang cửa hàng điện máy, đóng các cửa hàng kém hiệu quả và đẩy mạnh tỷ trọng bán hàng online trong quý 1/2025 với mục tiêu cải thiện biên lợi nhuận, áp lực cạnh tranh lớn từ chuỗi Thế giới di động & Điện máy xanh có thể tác động tiêu cực tới thị phần của FPT Shop, và có thể sẽ giảm xuống còn 600 cửa hàng hoạt động về cuối năm 2025.
Nhà thuốc Long Châu là động lực dẫn dắt chính, chuỗi tiêm chủng có tiềm năm dài hạn nhưng khó tăng tốc độ mở rộng.
- Số lượng nhà thuốc Long Châu mở mới trong 2025 có thể sẽ chỉ đạt 300 điểm bán (- 21%YoY). Tuy nhiên, với các lợi thế cạnh tranh chuyên biệt và dẫn đầu về thị phần, chuỗi Long Châu vẫn được đánh giá cao về khả năng tăng trưởng. Trung tâm tiêm chủng có thể tăng lên 206 trung tâm trong năm nay, nhưng sẽ không đặt nhiều kỳ vọng vào tốc độ mở rộng nhanh chóng do các tiêu chuẩn khắt khe về vận hành và sức cạnh tranh từ các đối thủ như VNVC, Nhi đồng 315.
Điểm nhấn đầu tư
-
FPT Shop tích cực tái cơ cấu, nhưng triển vọng không rõ ràng và có nguy cơ đánh mất thị phần dưới áp lực cạnh tranh lớn từ chuỗi TGDĐ + ĐMX trong bối cảnh tiêu thụ sản phẩm ICT&CE ảm đạm.
-
Vị thế dẫn đầu vẫn củng cố cho khả năng trưởng của Nhà thuốc Long Châu với lợi thế cạnh tranh khác biệt, mặc dù số lượng nhà thuốc mở mới đang chậm lại.
-
Tiềm năng dài hạn từ trung tâm tiêm chủng. Tuy nhiên, khó có thể đẩy nhanh tốc độ mở rộng do cạnh tranh từ VNVC và Nhi Đồng 315
HOẠT ĐỘNG KINH DOANH
Chuỗi Long Châu tiếp tục dẫn dắt kết quả kinh doanh quý 1/2025 của FRT với đà tăng trưởng mạnh
- Kết thúc quý đầu năm, FRT ghi nhận doanh thu hợp nhất đạt 11,700 tỷ VND (+29%YoY) và lợi nhuận trước thuế đạt 273 tỷ VND (+207%YoY). Chuỗi Long Châu tiếp tục đóng góp tỷ trọng lớn trong doanh thu toàn công ty, với khoảng 70%, tương ứng 7,988 tỷ VND (+46%YoY). Tuy nhiên, chuỗi FPT Shop cho thấy tín hiệu hoạt động kém khả quan hơn khi ghi nhận mức lỗ ròng 19 tỷ VND sau 2 quý có lãi liên tiếp trở lại, biên lợi nhuận gộp đồng thời cũng giảm khoảng 50 điểm cơ bản so với quý liền trước và 90 điểm cơ bản so với cùng kỳ.
Mở Tài Khoản Chứng Khoán VPBankS, ID: 117494 - Nhận ngay ưu đãi lãi Margin 6.6%/năm
FPT Shop vẫn đang được tích cực tái cơ cấu. Tuy nhiên, câu chuyện tăng trưởng trở lại của FPT Shop không còn rõ ràng
-
Kết thúc năm 2024, quá trình tái cấu trúc của FPT Shop được thực hiện với việc cắt giảm 121 cửa hàng và chuyển đổi 54 cửa hàng truyền thống sang mô hình cửa hàng điện máy hoặc bán kết hợp với mặt hàng đồ điện tử. Kết thúc quý 1/2025, FRT đóng cửa thêm 6 cửa hàng, xuống còn 628 cửa hàng FPT Shop. Dự phóng doanh nghiệp có thể cắt giảm xuống còn khoảng 600 cửa hàng trong năm nay. Bên cạnh đó, FPT Shop có thể đẩy mạnh kinh doanh online, kết hợp với các sàn thương mại điện tử để giảm chi phí vận hành. Tỷ trọng doanh thu online đã lên đến gần 60% trong quý 1/2025, tăng mạnh từ mức trung bình 34% ở cuối năm 2024.
-
Mặc dù vậy, không kỳ vọng chuỗi FPT Shop sẽ duy trì đà tăng trưởng cao, do sức mua chung của ngành hàng này đang bước vào giai đoạn bão hòa. Đáng chú ý, ngay cả trong bối cảnh cạnh tranh khốc liệt và xu hướng chung là thu hẹp cửa hàng vật lý, chuỗi Thế Giới Di Động & Điện Máy Xanh vẫn đạt mức tăng trưởng vượt trội (trên 10% so với cùng kỳ), bỏ xa mặt bằng chung. Thực tế này cho thấy các đối thủ còn lại như FPT Shop đang đứng trước rủi ro đánh mất thị phần, và có thể buộc phải chấp nhận hy sinh biên lợi nhuận để giữ vững vị thế.
Tốc độ mở mới cửa hàng của Long Châu chậm lại
- Trong quý 1/2025, Long Châu tiếp tục mở rộng mạng lưới với 79 nhà thuốc và 18 trung tâm tiêm chủng mới, nâng tổng số nhà thuốc lên 2,022 và trung tâm tiêm chủng lên 144. Tuy nhiên, ban lãnh đạo tỏ ra thận trọng hơn trong kế hoạch mở rộng cả năm, khi chỉ đặt mục tiêu tăng thêm 350 nhà thuốc và 80 trung tâm tiêm chủng. Điều này được lý giải bởi doanh thu bình quân trên mỗi cửa hàng có dấu hiệu giảm dần, đặc biệt khi mở rộng về các tuyến xã. Việc mở mới quá nhanh có thể khiến chi phí vận hành khó được bù đắp kịp thời. Dự phóng tăng trưởng doanh thu trên mỗi cửa hàng hiện hữu (SSSG) của nhà thuốc Long Châu sẽ đạt 4.5%YoY, tương đương 1.21 tỷ đồng/cửa hàng, đồng thời ước tính Long Châu sẽ mở mới 300 cửa hàng trong năm 2025.
Trung tâm tiêm chủng có tiềm năng phát triển dài hạn, nhưng khó đẩy nhanh tiến độ mở rộng
- Đối với trung tâm tiêm chủng Long Châu, Đánh giá khả quan về tiềm năng tăng trưởng dài hạn dựa trên các luận điểm được đề cập ở các báo cáo trước đó. Tuy nhiên, nên thận trọng đối với tốc độ mở rộng của trung tâm tiêm chủng. Việc đầu tư cho 1 trung tâm như vậy không phải là điều dễ dàng khi phải đáp ứng các tiêu chuẩn khắt khe về quy trình, trang thiết bị và nhân sự. Ngoài ra, các đối thủ khác như VNVC, Nhi Đồng 315 đều đã có kinh nghiệm vận hành chuyên biệt và lợi thế cạnh tranh riêng như danh mục vắc-xin đa dạng, chất lượng dịch vụ và tư vấn được đầu tư mạnh, do đó sẽ tạo áp lực lên chuỗi tiêm chủng Long Châu trong việc gây dựng niềm tin với khách hàng mới.
Long Châu hoàn tất tăng vốn
- Quỹ đầu tư có trụ sở tại Malaysia – Creador SHD Bhd đã trở thành đối tác chiến lược cho mảng dược phẩm sau khi hoàn tất sở hữu 13% cổ phần tại CTCP Đầu tư FPT Long Châu. Thương vụ sẽ thực hiện theo 2 giai đoạn, 50% từ phát hành mới và 50% từ cổ đông hiện hữu.
Dự phóng KQKD của FRT
FRT liệu có lên lại 200k?
- Mở Tài Khoản Chứng Khoán VPBankS, ID: 117494 - Nhận ngay ưu đãi lãi Margin 6.6%/năm