FRT cơ hội đầu tư 6 tháng cuối năm 2026

[minhthien79]

Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (Mã cổ phiếu: FRT)

I. Cập nhật Kết quả Kinh doanh

Lũy kế 6 tháng đầu năm:

Doanh thu thuần: 30.743 tỷ đồng (+33% so với cùng kỳ).

Lợi nhuận trước thuế (LNTT): 1.038 tỷ đồng (+117% so với cùng kỳ), hoàn thành 67% kế hoạch cả năm.

Lợi nhuận sau thuế Q2: 450,5 tỷ đồng, tăng gấp 2,9 lần so với cùng kỳ

Động lực tăng trưởng chính: Mảng Dược phẩm (Long Châu) tiếp tục đóng vai trò “đầu tàu”, đồng thời sự phục hồi hiệu quả từ chuỗi FPT Shop sau giai đoạn tối ưu hóa hệ thống cửa hàng giúp biên lợi nhuận cải thiện đáng kể.

II. Động lực & Luận điểm Đầu tư Core

1. Chuỗi Dược phẩm Long Châu – “Con gà đẻ trứng vàng”

Mạng lưới quy mô: Tính đến cuối tháng 6, Long Châu sở hữu 2.639 nhà thuốc và 236 trung tâm tiêm chủng trên toàn quốc.

Hiệu quả cửa hàng: Doanh thu bình quân duy trì ở mức cao 1,3 tỷ đồng/nhà thuốc/tháng.

Hệ sinh thái Healthcare toàn diện: Long Châu không chỉ dừng lại ở bán lẻ thuốc mà đang hoàn thiện hệ sinh thái y tế số (App Long Châu, tư vấn đơn thuốc AI, dịch vụ tiêm chủng vaccine, theo dõi sức khỏe dài hạn). Mảng tiêm chủng đang từng bước nâng cao biên lợi nhuận gộp cho toàn chuỗi.

2. Chuỗi FPT Shop – Tái cơ cấu thành công & Tăng trưởng trở lại

Sau giai đoạn cắt giảm các cửa hàng kém hiệu quả và đóng góp chi phí lớn, FPT Shop đã ghi nhận mức phục hồi rõ nét với doanh thu bình quân/cửa hàng gia tăng.

Đa dạng hóa danh mục: Việc đẩy mạnh mở rộng các ngành hàng gia dụng, điện máy, SIM số/mạng di động ảo (FPT MVNO) giúp tối ưu hóa doanh thu trên mỗi điểm bán và giảm sự phụ thuộc thuần túy vào sản phẩm ICT truyền thống.

3. Kênh Bán hàng Ô-ni-channel & Thương mại điện tử

Doanh thu online đạt 4.996 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm (+25% so với cùng kỳ), chiếm hơn 16% tổng doanh thu hợp nhất. Việc tích hợp dữ liệu bán hàng đa kênh giúp FRT tối ưu hóa chi phí Bán hàng & Quản lý doanh nghiệp (SG&A).

III. Sức khỏe Tài chính & Quản trị

Cơ cấu tài sản: Hàng tồn kho tập trung chủ yếu ở chuỗi Long Châu để phục vụ tốc độ mở mới và duy trì luồng cung ứng thuốc ổn định.

Cổ tức: Công ty hoàn tất phương án phát hành cổ phiếu trả cổ tức tỷ lệ 5% nhằm giữ lại nguồn vốn tích tụ tái đầu tư vào chuỗi tiêm chủng và trung tâm logistics.

Khả năng quản trị chi phí: Điểm sáng lớn nhất trong chu kỳ kinh doanh hiện tại là năng lực tối ưu chuỗi cung ứng và kiểm soát chi phí vận hành (OPEX), giúp lợi nhuận tăng trưởng vượt trội so với tốc độ tăng trưởng doanh thu.

IV. Rủi ro Cần Theo dõi

Áp lực cạnh tranh chuỗi Dược phẩm: Mặc dù Long Châu đang áp đảo về quy mô, việc các đối thủ lớn tái cấu trúc hoặc sự xuất hiện của các chuỗi bán lẻ bán lẻ thuốc ngoại có thể ảnh hưởng đến tốc độ mở rộng trong dài hạn.

Sức mua ngành ICT: Dù đã phục hồi, sức mua đối với nhóm hàng điện thoại, laptop vẫn chịu ảnh hưởng gián tiếp từ yếu tố thu nhập tiêu dùng chung.

Chi phí tài chính & Vay nợ ngắn hạn: Do nhu cầu vốn lưu động để mở rộng chuỗi nhà thuốc và trung tâm tiêm chủng lớn, biến động lãi suất vay ngắn hạn vẫn là yếu tố ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí tài chính của FRT.

V. Định giá & Khuyến nghị Tổng quan

Góc nhìn đầu tư: FRT là cổ phiếu tiêu biểu đại diện cho câu chuyện chuyển đổi từ bán lẻ ICT sang bán lẻ Dược phẩm & Chăm sóc sức khỏe.

Định giá: Nhờ tốc độ tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ (LNTT đạt hơn 1.000 tỷ đồng trong nửa đầu năm), định giá P/E của FRT đã hạ nhiệt đáng kể so với thời điểm chịu lỗ/lãi mỏng của mảng ICT trước đây, giúp cổ phiếu thu hút mạnh dòng tiền đầu tư tổ chức.

Chiến lược đề xuất: Phù hợp cho chiến lược nắm giữ trung - dài hạn. Nhà đầu tư có thể tận dụng các nhịp điều chỉnh kỹ thuật của thị trường chung để tích lũy cổ phiếu tại các vùng nền giá an toàn.

[DuyAnhVDSC]

Long Châu tiếp tục là động lực lợi nhuận chính của FPT Retail trong quý 2/2026

CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT) ghi nhận một quý kinh doanh tích cực khi doanh thu thuần đạt 15.626 tỷ đồng, tăng 37% so với cùng kỳ, còn lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 341 tỷ đồng, gấp gần 3 lần cùng kỳ năm trước. Điểm đáng chú ý là toàn bộ động lực tăng trưởng lợi nhuận trong quý tiếp tục đến từ chuỗi dược phẩm Long Châu, trong khi FPT Shop dù doanh thu tăng trưởng khả quan nhưng lợi nhuận vẫn ở trạng thái gần như hòa vốn.

Long Châu ghi nhận doanh thu 11.108 tỷ đồng, tăng gần 40% so với cùng kỳ, với biên lợi nhuận sau thuế đạt 3,1%, mức cao nhất từ trước đến nay của chuỗi. Tăng trưởng doanh thu đến từ cả việc mở rộng mạng lưới lẫn hiệu quả bán hàng tại cửa hàng hiện hữu. Trong quý, chuỗi mở thêm 122 nhà thuốc và 8 trung tâm tiêm chủng, tương đương hơn một nửa kế hoạch mở mới cho cả năm, nhưng doanh thu mỗi cửa hàng không bị pha loãng mà vẫn tăng so với cùng kỳ, đạt hơn 1,3 tỷ đồng mỗi tháng. Đáng chú ý, doanh thu bán hàng tại cửa hàng cũ tăng hơn 10% so với cùng kỳ, còn tại cửa hàng mới mở tăng hơn 20%, cao hơn đáng kể so với mức tăng trưởng bình quân toàn ngành bán lẻ dược phẩm.

Động lực tăng trưởng của Long Châu trong giai đoạn này có phần đến từ bối cảnh ngành. Việc cơ quan quản lý siết chặt kiểm soát chất lượng và nguồn gốc thuốc, xử lý tình trạng thuốc giả và thuốc không rõ nguồn gốc, đang tạo điều kiện cho các chuỗi bán lẻ hiện đại có hệ thống nhập hàng minh bạch giành thêm thị phần từ kênh truyền thống. Bên cạnh đó, yếu tố mùa vụ như các bệnh thường gặp vào giai đoạn giữa năm và nhu cầu tiêm vắc-xin phòng bệnh cũng góp phần hỗ trợ sản lượng bán hàng trong quý. Đây là những yếu tố mang tính thời điểm nhất định, do đó mức tăng trưởng doanh thu cùng kỳ của quý này khó dùng làm cơ sở ngoại suy trực tiếp cho các quý còn lại trong năm.

Điều đáng lưu ý hơn là chất lượng cải thiện lợi nhuận của Long Châu không chỉ đến từ quy mô. Biên lợi nhuận gộp của chuỗi được hỗ trợ bởi tỷ trọng đóng góp cao hơn từ nhóm thực phẩm chức năng và thuốc nội địa, vốn có biên lợi nhuận tốt hơn thuốc nhập khẩu, cùng với lợi thế đàm phán giá nhập hàng tốt hơn khi quy mô thị phần đã đủ lớn. Song song đó, chi phí bán hàng và quản lý trên doanh thu giảm đáng kể nhờ hiệu quả quản lý hàng hóa qua công nghệ, cùng việc mảng tiêm chủng dần cải thiện hiệu quả khi số trung tâm hoạt động trên một năm và bắt đầu có lãi tăng dần, hiện chiếm khoảng 65 đến 70% tổng số trung tâm. Đây là những yếu tố mang tính cải thiện hiệu quả vận hành thực chất, khác với các khoản lợi nhuận bất thường một lần.

Ngược lại, FPT Shop cho thấy bức tranh phân hóa rõ rệt giữa tăng trưởng doanh thu và khả năng sinh lời. Doanh thu chuỗi đạt hơn 4.500 tỷ đồng, tăng khoảng 31% so với cùng kỳ, được hỗ trợ bởi đà phục hồi chung của ngành bán lẻ điện tử, đặc biệt ở nhóm máy tính xách tay và máy tính bảng nhờ hiệu ứng mua trước đón đầu đà tăng giá linh kiện, cũng như nhóm điện thoại phân khúc cao nhờ mở rộng thị phần của các dòng sản phẩm giá cao. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế của chuỗi chỉ đạt khoảng 1 tỷ đồng, cải thiện so với mức lỗ cùng kỳ nhưng vẫn ở mức rất mỏng. Nguyên nhân chính đến từ biên lợi nhuận gộp giảm do giá đầu vào tăng trong khi khả năng chuyển phần chi phí này sang giá bán còn hạn chế, cộng với áp lực chi phí lãi vay tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ, vượt cả mức lợi nhuận trước thuế và lãi vay của chính chuỗi này. Đây là điểm cần theo dõi, bởi nếu chi phí vốn tiếp tục neo cao trong khi biên lợi nhuận gộp chưa cải thiện, FPT Shop sẽ khó đóng góp đáng kể vào lợi nhuận chung trong ngắn hạn.

Nhìn về nửa cuối năm, Long Châu được kỳ vọng tiếp tục mở rộng mạng lưới với tốc độ tương đương các quý gần đây, trong bối cảnh môi trường cạnh tranh ngành bán lẻ dược phẩm vẫn đang thuận lợi cho các chuỗi lớn có năng lực quản lý hàng hóa và mối quan hệ chặt chẽ với nhà cung cấp. Có cơ sở để kỳ vọng doanh thu mỗi cửa hàng sẽ được duy trì ổn định nhờ nhu cầu bền vững đối với nhóm thực phẩm chức năng và thuốc nội địa. Đối với FPT Shop, khả năng cải thiện lợi nhuận trong các quý tới phụ thuộc nhiều vào diễn biến giá bán lẻ thiết bị điện tử, trong bối cảnh giá linh kiện toàn cầu được dự báo tiếp tục tăng, cũng như khả năng kiểm soát chi phí tài chính của chuỗi. Đây vẫn là yếu tố chưa chắc chắn và cần thêm thời gian quan sát trước khi có thể khẳng định xu hướng phục hồi lợi nhuận rõ ràng.

Nhìn chung, câu chuyện đầu tư của FRT trong giai đoạn hiện tại vẫn xoay quanh sự mở rộng và cải thiện hiệu quả vận hành của Long Châu, trong khi FPT Shop đóng vai trò hỗ trợ doanh thu nhưng chưa phải là động lực lợi nhuận. Nhà đầu tư theo dõi cổ phiếu này nên chú ý đến tốc độ mở mới và biên lợi nhuận của Long Châu qua từng quý, mức độ cạnh tranh từ các chuỗi dược phẩm khác đang mở rộng trở lại, cũng như khả năng FPT Shop kiểm soát chi phí lãi vay và cải thiện biên lợi nhuận gộp trong bối cảnh giá đầu vào có xu hướng tăng. Nhà đầu tư quan tâm đến cổ phiếu này có thể liên hệ Duy Anh qua trang bio để được tư vấn đầu tư trực tiếp.