1. Thông tin doanh nghiệp
FRT - Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT là một trong những doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực bán lẻ sản phẩm và dịch vụ công nghệ tại Việt Nam. Với sứ mệnh mang đến cho khách hàng những trải nghiệm mua sắm và sử dụng công nghệ tốt nhất, FRT đã xây dựng mạng lưới cửa hàng và trang web bán hàng trực tuyến chất lượng, cung cấp sản phẩm chất lượng từ các thương hiệu hàng đầu thế giới như Apple, Samsung, Dell, và nhiều sản phẩm công nghệ khác. Đồng thời, FRT cũng đảm bảo rằng khách hàng sẽ nhận được sự hỗ trợ và dịch vụ sau bán hàng chuyên nghiệp và tận tâm.
Ngoài việc kinh doanh sản phẩm công nghệ, FRT còn đặc biệt chú trọng đến việc xây dựng mối quan hệ lâu dài với khách hàng thông qua các chương trình khuyến mãi, ưu đãi, và dịch vụ bảo hành đáng tin cậy. Sự phát triển bền vững và cam kết với sự hài lòng của khách hàng là điểm đặc biệt của FRT trong lĩnh vực bán lẻ kỹ thuật số tại Việt Nam.
2. Kết quả kinh doanh
FRT - Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT đã báo cáo kết quả kinh doanh cho Quý 2 năm 2023 như sau:
Doanh thu thuần trong Quý 2.2023 đạt 7,170 tỷ đồng, tăng 15.40% so với cùng kỳ năm trước. Sự tăng trưởng lớn nhất đến từ mảng kinh doanh bán lẻ thuốc của chuỗi Long Châu với tăng trưởng 95.5% so với cùng kỳ trước. Trong khi đó, doanh thu thuần từ mảng kinh doanh ICT giảm mạnh 18.1% do tình hình kinh tế chậm phát triển, khiến người tiêu dùng hạn chế chi tiêu cho các sản phẩm không thiết yếu.
Tổng doanh thu thuần 6 tháng đầu năm 2023 đạt 14,924 tỷ đồng, tăng 6.6% so với cùng kỳ năm trước, và hoàn thành 43.9% kế hoạch cả năm. FPT Shop đứng thứ 2 trên thị trường điện tử sau Thế giới di động và dẫn đầu về mảng bán lẻ Laptop tại Việt Nam với thị phần 31%. Thị phần bán lẻ dược phẩm và Y tế chiếm khoảng 31% và đang có xu hướng tăng.
Lợi nhuận gộp trong Quý 2.2023 đạt 1,084 tỷ đồng, tăng 14.9% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận gộp giảm từ 15.30% ở Quý 1.2023 và 15.18% ở Quý 2.2022 xuống còn 15.11% trong Quý 2.2023, chủ yếu do tỷ suất lợi nhuận mảng kinh doanh ICT giảm mạnh vì các chương trình khuyến mãi.
Chi phí lãi vay trên doanh thu thuần trong Quý 2.2023 tăng lên 1.0% so với 0.8% trong Quý 2.2022, và chi phí lãi vay tăng 48.5% so với cùng kỳ năm trước. Tỷ lệ chi phí lãi vay trên doanh thu thuần 6 tháng đầu năm 2023 tăng lên 1.1% so với 0.7% trong 6 tháng đầu năm 2022, do FRT sử dụng nợ vay để mở rộng mảng bán lẻ dược phẩm.
Tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A) trên doanh thu thuần trong Quý 2.2023 tăng lên 17.0%, cao hơn so với 14.0% ở Quý 2.2022 do chi phí SG&A tăng nhiều hơn so với tăng trưởng doanh thu.
Lợi nhuận sau thuế trong Quý 2.2023 ghi nhận -215 tỷ đồng, giảm 559.1% so với cùng kỳ năm trước, với mức lợi nhuận âm lớn đến từ nhóm FPT Shop. Tổng lợi nhuận sau thuế trong 6 tháng đầu năm 2023 ghi nhận -213 tỷ đồng, giảm 206% so với cùng kỳ năm trước.
3. Tiềm năng doanh nghiệp
FRT - Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT hiện đang nắm trong tay một số tiềm năng và ưu điểm quan trọng trong lĩnh vực bán lẻ thuốc tại Việt Nam:
Chuỗi Nhà thuốc Long Châu lớn và hiệu quả: Chuỗi nhà thuốc Long Châu đã mở rộng mạng lưới của họ và đạt 1,000 cửa hàng vào tháng 11/2022, vượt qua các đối thủ lớn như An Khang và Pharmacity để trở thành chuỗi nhà thuốc lớn nhất và phủ sóng khắp 63 tỉnh thành tại Việt Nam. Tính tới tháng 9/2023, Long Châu đã có 1,350 cửa hàng và dự kiến nâng tổng số nhà thuốc lên 1,400 - 1,500 cửa hàng vào cuối năm 2023, với hơn 99% nhà thuốc mới có lãi sau 6 tháng hoạt động.
Mô hình kinh doanh hiệu quả: Chuỗi nhà thuốc Long Châu duy trì doanh thu trung bình trên 1 tỷ đồng/tháng/cửa hàng và có biên lợi nhuận gộp trên 23%. Mặc dù FPT Retail mới tham gia vào lĩnh vực bán lẻ thuốc từ Quý 3/2018, Long Châu đã bắt đầu có lãi nhẹ vào cuối năm 2021 và lãi trước thuế 53 tỷ đồng vào năm 2022.
Tích hợp công nghệ Trí tuệ nhân tạo (AI): FRT sử dụng công nghệ AI để tối ưu hóa chăm sóc khách hàng trong các cửa hàng bán lẻ thuốc. Điều này giúp FRT cải thiện trải nghiệm khách hàng và tạo lợi thế cạnh tranh.
Mảng tiêm chủng vaccine: FRT mở rộng mảng tiêm chủng vaccine với 2 cơ sở tiêm chủng ở Tp.HCM và 2 cơ sở tiêm chủng ở Hà Nội. Điều này có tiềm năng lớn khi dịch vụ tiêm chủng trở nên quan trọng và FRT có cơ hội cung cấp dịch vụ này cho khách hàng.
Tuy nhiên, cũng cần xem xét các rủi ro:
Rủi ro lạm phát và lãi suất cao: Lạm phát và lãi suất cao có thể ảnh hưởng đến tình hình kinh doanh của FRT, đặc biệt đối với mảng kinh doanh ICT.
Rủi ro hàng tồn kho: Quản lý hàng tồn kho là một thách thức quan trọng, và tăng tỷ lệ hàng tồn kho có thể tạo áp lực lên chi phí lãi vay.
Áp lực cạnh tranh: Sự cạnh tranh có thể tăng lên trong lĩnh vực bán lẻ thuốc do sự tham gia của nhiều đối thủ.
Rủi ro pha loãng cổ phiếu: Để tăng vốn, FRT có thể phát hành thêm cổ phiếu, điều này có thể dẫn đến pha loãng cổ phiếu hiện có.
Thay đổi chính sách phân phối dược phẩm: Bất kỳ thay đổi nào trong chính sách phân phối dược phẩm cũng có thể ảnh hưởng đến lĩnh vực này.
Tổng cộng, FRT có một vị thế mạnh mẽ trong lĩnh vực bán lẻ thuốc và tiêm chủng, và sự phát triển tiềm năng cùng với ứng dụng công nghệ có thể giúp họ mở rộng thị trường và gia tăng lợi nhuận trong tương lai.
4. Định giá cổ phiếu
Dựa trên kết hợp của hai phương pháp định giá, DCF (Discounted Cash Flow) và P/S (Price-to-Sales), từ TOPFIN đưa ra một giá mục tiêu cho cổ phiếu FRT - Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT là 100.000-110.000 đồng/cp. Mức giá này cũng đang khá sát so với giá hiện tại.
TOPFIN đã thực hiện một khảo sát từ một số trang web và thấy rằng P/S bình quân của các doanh nghiệp bán lẻ trong mảng dược phẩm và ICT là khoảng 0.55x. Trong khi đó, P/S bình quân của FRT trong 5 năm gần đây là 0.24x. Từ TOPFIN đã tính toán P/S forward bằng cách lấy trung bình của P/S bình quân trong 5 năm gần đây của FRT và P/S bình quân của ngành bán lẻ, và kết quả thu được là 0.4x.
Với triển vọng tích cực về mở rộng mảng dược phẩm và phục hồi của mảng ICT từ giữa năm 2024, FRT trở thành một cổ phiếu hứa hẹn cho chiến lược đầu tư dài hạn. Tuy nhiên giá hiện tại đã phản ánh đáng kể tiềm năng trung hạn của cổ phiếu. Cổ phiếu thích hợp Chờ Bán Chốt khi xuất hiện tín hiệu Bán cập nhật tự động trên Bảng dòng tiền TopFIN.
