1. Thông tin doanh nghiệp
Tổng Công ty Khí Việt Nam (GAS) là một trong những doanh nghiệp hàng đầu tại Việt Nam với vai trò quan trọng trong ngành công nghiệp khí đốt. Được thành lập từ năm 1990, GAS nắm giữ vai trò chủ chốt trong việc phân phối, kinh doanh, và sản xuất khí tự nhiên cũng như các sản phẩm liên quan đến ngành năng lượng. Với quy mô lớn, GAS không chỉ hoạt động trong lĩnh vực khí đốt mà còn mở rộng sang các lĩnh vực khác như điện, nhiên liệu, và các dịch vụ năng lượng.
2. Kết quả kinh doanh
Trong năm 2023, Tổng Công ty Khí Việt Nam (GAS) đã ghi nhận kết quả kinh doanh vượt xa kế hoạch đề ra. Doanh thu ước tính đạt 93,000 tỷ đồng, vượt kế hoạch 21.7%, và lợi nhuận sau thuế đạt 11,500 tỷ đồng, vượt kế hoạch 76.2%. Kết quả này cũng vượt 2.9% doanh thu và 8.2% lợi nhuận so với báo cáo cập nhật trước đó vào tháng 8/2023. Sự vượt trội trong kinh doanh của GAS chủ yếu xuất phát từ hai yếu tố chính:
- Giá dầu thô Brent: Trong năm 2023, giá dầu thô Brent trung bình đạt 82.28 USD/thùng, cao hơn so với mức 70 USD/thùng được GAS sử dụng để xây dựng kế hoạch kinh doanh. Mặc dù sản lượng khí khô kinh doanh chỉ đạt 94.8% kế hoạch (7.3 tỷ m3), nhưng doanh thu và lợi nhuận vẫn vượt xa so với kế hoạch ban đầu.
- Sản lượng kinh doanh LPG: GAS ghi nhận sản lượng kinh doanh LPG cao kỷ lục trong lịch sử hoạt động, đạt khoảng 2.5 triệu tấn, cao hơn cùng kỳ 22.4%. Mặc dù giá LPG giảm khoảng 21.7% so với trung bình năm 2022, sản lượng này đã bù lại và góp phần quan trọng vào kết quả tích cực của doanh nghiệp.
Kết quả vượt kế hoạch đặt ra của GAS trong năm 2023 chứng tỏ sự linh hoạt và hiệu quả trong quản lý kinh doanh, cùng với khả năng thích ứng với biến động của thị trường năng lượng, giúp tạo nên kết quả ấn tượng và đáng khen ngợi cho doanh nghiệp này.
3. Tiềm năng doanh nghiệp
Tiềm năng của Tổng Công ty Khí Việt Nam (GAS) hiện đang được thể hiện rõ nét thông qua các hoạt động kinh doanh mới và kế hoạch phát triển trong tương lai.
-
Kho chứa LNG Thị Vải: Việc thành công vận hành thử nghiệm kho chứa LNG Thị Vải là một bước đột phá quan trọng, cho phép GAS chuyển sang kinh doanh LNG từ năm 2024. Kho LNG Thị Vải đã hoàn thành vận hành thử nghiệm thành công và sẵn sàng hoạt động với công suất tối đa lên tới 5.7 triệu m3 khí/ngày. Điều này tạo ra cơ sở quan trọng để mở rộng hoạt động kinh doanh LNG, đặc biệt trong bối cảnh trữ lượng khí đốt trong nước giảm.
-
Dự án LNG và mạng lưới cung ứng: GAS đang chuẩn bị cho việc vận hành kho LNG Thị Vải để phục vụ nhà máy điện Nhơn Trạch 3&4 dự kiến đi vào hoạt động từ 11/2024 và tháng 5/2025. Điều này dự kiến sẽ ổn định sản lượng bán LNG của kho Thị Vải từ cuối năm 2024. Hơn nữa, GAS cũng đang lên kế hoạch đầu tư vào Kho LNG Sơn Mỹ và Kho LNG Thái Bình để đáp ứng nhu cầu của các nhà máy điện Sơn Mỹ 1&2 và Nhà máy nhiệt điện LNG Thái Bình.
-
Nâng cấp xếp hạng tín nhiệm: Fitch Ratings đã nâng xếp hạng tín nhiệm của GAS lên mức BB+ với triển vọng “Ổn định”. Điều này tăng cường khả năng huy động vốn quốc tế cho GAS trong tương lai, hỗ trợ hàng loạt dự án lớn như Kho LNG Thị Vải GĐ2, Kho LNG Sơn Mỹ, đường ống dẫn khí Lô B, Kho LNG Thái Bình…
- Dự án khí Lô B - Ô Môn: Chuỗi dự án này dự kiến có thể nhận FID trong năm 2024. Mặc dù vẫn còn nhiều thách thức về pháp lý và nguồn vốn, dự án này có tiềm năng mở ra cơ hội lớn cho GAS. Dòng khí đầu tiên từ dự án có thể nhận được vào năm 2027, tăng sản lượng khí khô hàng năm lên 5 tỷ m3, tương đương 60% so với sản lượng hiện tại.
Dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2024 của GAS đạt lần lượt 94,708 tỷ đồng và 10,593 tỷ đồng. Việc này được dựa trên giả định về giá dầu Brent, sản lượng tiêu thụ khí khô, và giá CP LPG, cho thấy tiềm năng tăng trưởng và khả năng thích ứng của GAS trong môi trường kinh doanh đầy thách thức này.
4. Định giá cổ phiếu
Định giá cổ phiếu GAS, TOPFIN kết hợp sử dụng 2 phương pháp định giá:
Phương pháp P/E với giá trị trung bình thị trường ~ 14.3, EPS cổ phiếu là 5,283. Và định giá theo Chiết khấu dòng tiền DCF, ước tính định giá cổ phiếu GAS chịu ảnh hưởng lớn từ đầu tư vào dự án đường ống dẫn khí Lô B và vay nợ dài hạn, ước tính khoảng 50% tổng mức đầu tư. Dự kiến nhận dòng khí đầu tiên vào năm 2027, giúp cải thiện sản lượng vào năm đó.
Định giá hợp lý của cổ phiếu GAS nắm giữ 5 - 6 tháng là 78,196 đồng/cổ phiếu so với giá 74.700 đồng/ cổ phiếu hiện tại. Mức định giá không quá hấp dẫn với NĐT theo dõi đầu tư trung hạn trong năm 2024 tới. NĐT ưu tiên hạ bớt trong các nhịp phục hồi của cổ phiếu nếu có đang nắm giữ GAS.
Room Hỗ Trợ Nhà đầu Tư TCBS Miễn Phí- Miễn Phí Khóa Học Đầu Tư Chứng Khoán VN- Robot chứng khoán Cơ Sở báo gom hàng NĐT Lớn- Robot Phái Sinh báo lệnh