#GDA đang có tiềm năng đầu tư hấp dẫn với giá mục tiêu là 38.700 VNĐ

Khuyến nghị
#1

#GDA ĐANG CÓ TIỀM NĂNG ĐẦU TƯ HẤP DẪN VỚI GIÁ MỤC TIÊU LÀ 38.700 VNĐ

Về vị thế thị trường, GDA đang giữ vững vị trí trong ngành tôn mạ tại thị trường nội địa nhờ vào chiến lược đầu tư cẩn thận và tập trung vào chất lượng sản phẩm. Công ty đã dần tăng thị phần và hiện nằm trong top 3 công ty lớn nhất ngành, cùng với HSG và NKG. Từ 2016 đến 2024, GDA giữ vị trí thứ 2 với thị phần nội địa trung bình 15%.

Dự kiến trong năm 2025, mặc dù sản lượng xuất khẩu có thể bị ảnh hưởng bởi các biện pháp phòng vệ từ các thị trường lớn như Hoa Kỳ, GDA có khả năng chuyển một phần đơn hàng sang thị trường nội địa, nâng tỷ trọng nội địa lên 47%, so với 42% trong năm 2024. Sản lượng và doanh thu của GDA trong năm 2025 có thể đạt 850 nghìn tấn và 19,7 nghìn tỷ đồng, tương ứng với mức tăng 4% so với năm trước. Biên lợi nhuận gộp (GPM) dự kiến giữ ở mức 8,2%, với lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 420 tỷ đồng, tăng 8,2% so với năm 2024.

Hiện tại, GDA đang được định giá hấp dẫn với chỉ số P/E và P/B trong năm 2025 lần lượt là 8,2x và 0,8x, phản ánh vị thế thứ hai trong thị trường tôn mạ nội địa.

Về triển vọng dài hạn, vào nửa sau năm 2026, công ty sẽ đưa vào hoạt động giai đoạn 1 của nhà máy thép dẹt mới với tổng công suất 1,1 triệu tấn/năm, trong đó giai đoạn 1 là 300 nghìn tấn/năm. Ngoài sản phẩm tôn mạ xây dựng, GDA còn có khả năng tham gia vào thị trường sản xuất thép cho thiết bị công nghiệp, một lĩnh vực có tiềm năng tăng trưởng cao mà chưa có công ty nội địa nào tham gia.

Mặc dù có nhiều triển vọng, GDA cũng đối mặt với rủi ro từ biến động giá nguyên liệu (HRC) có thể lớn hơn dự kiến, điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến kết quả kinh doanh trong ngắn hạn.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

5 Likes
#2

đà này còn giảm nữa

1 Likes
#3

chừng nào NKG HSG tăng thì GDA tăng

1 Likes
#4

Con này ăn được mớ tồn kho rẻ, giờ giá bán lại tăng. Quý 1-2 sẽ thơm !

1 Likes
#5

Cập nhật Kết quả Kinh doanh Quý 1/2025 của GDA: Biên lợi nhuận phục hồi, tập trung thị trường nội địa

Trong quý 1/2025, Công ty Cổ phần GDA ghi nhận doanh thu đạt 3.978 tỷ đồng (-3% YoY, +2% QoQ) và lợi nhuận gộp đạt 282 tỷ đồng (-19% YoY, +53% QoQ). Biên lợi nhuận gộp đã phục hồi mạnh mẽ về mức 7,1%, so với mức 4,7% của quý 4/2024. Kết quả này đến từ hai nguyên nhân chính:

  • Giá nguyên liệu và thành phẩm duy trì ổn định.
  • GDA hoàn nhập khoảng 80 tỷ đồng dự phòng giảm giá hàng tồn kho.

Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A) tiếp tục xu hướng tiết giảm, đạt 185 tỷ đồng (-20% QoQ), nhờ cơ cấu đơn hàng dịch chuyển sang thị trường nội địa – vốn có chi phí vận chuyển thấp hơn xuất khẩu. Tỷ lệ SG&A/doanh thu cũng giảm còn 4,6%.

Tuy nhiên, GDA bắt đầu ghi nhận chi phí tài chính ròng 18 tỷ đồng (trong khi các quý trước thường ghi nhận lãi ròng), nguyên nhân có thể đến từ việc không còn khoản lãi từ chênh lệch tỷ giá như trước đây. Kết quả, lợi nhuận sau thuế quý 1/2025 đạt 63 tỷ đồng, giảm 34% so với cùng kỳ năm trước nhưng tăng mạnh 200% so với quý trước.

Về sản lượng tiêu thụ:

Tổng sản lượng tôn mạ bán ra trong quý 1 đạt 195.000 tấn, giữ ổn định so với quý trước. Đáng chú ý, tỷ trọng tiêu thụ nội địa tăng mạnh, chiếm 59% tổng sản lượng (cao hơn hẳn so với mức 40-45% ở các quý trước), cho thấy GDA đang đẩy mạnh chiến lược phát triển thị trường trong nước.

Định giá và triển vọng:

Mặc dù kết quả kinh doanh quý 1 phù hợp với kỳ vọng, sản lượng xuất khẩu thực tế thấp hơn kế hoạch (giảm 25% YoY, trong khi ban đầu dự kiến giảm 10% YoY). Vì vậy, nhóm phân tích đã điều chỉnh giá mục tiêu của cổ phiếu GDA xuống còn 34.600 đồng/cổ phiếu (tương đương upside +89% từ mức giá hiện tại), phản ánh sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu trong thời gian vừa qua.

Hiện tại, GDA đang giao dịch ở mức P/B chỉ 0,5 lần, thấp hơn nhiều so với giá trị tài sản thực và vị thế của doanh nghiệp trên thị trường nội địa, cho thấy cổ phiếu đang được chiết khấu mạnh và tiềm năng hồi phục trong trung hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#6

GDA – Đẩy mạnh thị trường nội địa, lợi nhuận phục hồi và những bước đầu tiên cho kế hoạch niêm yết

Trong bối cảnh thị trường xuất khẩu chịu nhiều áp lực từ các chính sách bảo hộ, GDA – doanh nghiệp sản xuất tôn mạ hàng đầu – đang cho thấy sự chuyển mình rõ nét khi chủ động cơ cấu lại thị trường tiêu thụ, đồng thời từng bước chuẩn bị cho kế hoạch niêm yết cổ phiếu trên HOSE.

Kết quả kinh doanh quý 1/2025: Tập trung vào thị trường nội địa, biên lợi nhuận phục hồi

Trong quý 1/2025, GDA ghi nhận doanh thu đạt 3.977 tỷ đồng (giảm 3% so với cùng kỳ, giảm 2% so với quý trước), với sản lượng bán hàng đạt 197 nghìn tấn, gần như đi ngang so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, điểm nhấn đáng chú ý là doanh nghiệp đã đẩy mạnh tiêu thụ trong nước, với sản lượng nội địa tăng mạnh lên 117 nghìn tấn (+86% YoY, +20% QoQ), chiếm 16% thị phần nội địa – đứng thứ 2 toàn ngành. Đây là bước đi phù hợp trong bối cảnh thị trường xuất khẩu gặp khó và doanh nghiệp sở hữu vị thế vững chắc tại thị trường Việt Nam.

Biên lợi nhuận gộp (GPM) cải thiện rõ rệt, đạt 7,1%, tăng so với mức 4,7% của quý trước, dù vẫn thấp hơn so với cùng kỳ năm 2024. Lợi nhuận gộp đạt 282 tỷ đồng (-19% YoY, +54% QoQ), được hỗ trợ bởi giá nguyên liệu đầu vào ổn định (HRC ở mức 500-510 USD/tấn) và khoản hoàn nhập dự phòng giảm giá hàng tồn kho khoảng 80 tỷ đồng.

Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A) ghi nhận mức giảm mạnh, chỉ còn 185 tỷ đồng (-25% YoY, -21% QoQ), nhờ đơn hàng nội địa giúp tiết kiệm chi phí logistics. Tuy nhiên, chi phí tài chính ròng ở mức 18 tỷ đồng, chủ yếu do không còn ghi nhận lãi chênh lệch tỷ giá như các kỳ trước. Lợi nhuận sau thuế quý 1 đạt 63 tỷ đồng, giảm 34% so với cùng kỳ nhưng tăng gần gấp ba lần so với quý 4/2024.

Đáng chú ý, GDA đã bắt đầu gia tăng tích trữ nguyên liệu với số ngày tồn kho bình quân hơn 100 ngày, tổng giá trị tồn kho hơn 4.700 tỷ đồng – mức cao nhất kể từ 2023 đến nay. Đây là động thái cho thấy doanh nghiệp kỳ vọng vào sự khởi sắc của đơn hàng nội địa trong các quý tới, đồng thời tận dụng thời điểm giá HRC thấp để tích trữ.

Kế hoạch kinh doanh 2025: Thận trọng nhưng có bước đi chiến lược

Tại Đại hội cổ đông thường niên tháng 6/2025 sắp tới, GDA dự kiến sẽ trình các nội dung quan trọng:

  • Cổ tức 2024 dự kiến chi trả bằng tiền mặt 10% (1.000 đồng/cp) và bằng cổ phiếu 30% (100 cổ phiếu được nhận thêm 30 cổ phiếu mới), giúp gia tăng thanh khoản và số lượng cổ phiếu lưu hành.
  • Kế hoạch doanh thu 18.000 tỷ đồng (-5% YoY) và lợi nhuận sau thuế 300 tỷ đồng (-12% YoY) – phản ánh sự thận trọng trong bối cảnh thị trường xuất khẩu còn nhiều bất định.
  • GDA tiếp tục triển khai nhà máy tôn mạ mới với công suất 1,2 triệu tấn/năm, giai đoạn 1 (300.000 tấn/năm) dự kiến đi vào hoạt động trong năm 2026. Công ty cũng có kế hoạch phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu để bổ sung nguồn vốn cho dự án này.

Tín hiệu tích cực từ kế hoạch niêm yết

Đặc biệt, GDA đã đưa kế hoạch chuyển sàn và niêm yết cổ phiếu lên HOSE vào nội dung trình ĐHCĐ, dù chưa công bố thời gian cụ thể. Đây là bước đi chiến lược cho thấy doanh nghiệp đã bắt đầu hướng tới minh bạch hóa hoạt động, gia tăng khả năng tiếp cận nhà đầu tư, đồng thời nâng cao vị thế trên thị trường vốn trong thời gian tới.

Đánh giá tổng quan

GDA đang từng bước thích nghi và tái cấu trúc chiến lược kinh doanh theo hướng nội địa hóa, phù hợp với bối cảnh thị trường xuất khẩu chịu áp lực. Bên cạnh đó, việc gia tăng tồn kho trong giai đoạn giá thấp, cùng với kế hoạch mở rộng công suất và niêm yết trên HOSE cho thấy một tầm nhìn dài hạn và chiến lược rõ ràng. Trong bối cảnh ngành thép có nhiều biến động, GDA là cái tên đáng theo dõi cho các nhà đầu tư trung dài hạn, đặc biệt khi doanh nghiệp đang đi đúng hướng trong việc xây dựng nền tảng tài chính và hoạt động bền vững.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#7

CẬP NHẬT ĐẠI HỘI CỔ ĐÔNG 2025 – GDA: TẬP TRUNG NỘI ĐỊA, ĐẨY MẠNH ĐẦU TƯ DÀI HẠN

Tại Đại hội Cổ đông thường niên năm 2025, Công ty GDA đã trình bày kế hoạch kinh doanh, đầu tư và định hướng chiến lược trong giai đoạn tới, với trọng tâm là thị trường nội địa, mở rộng công suất và chuẩn bị nền tảng cho tăng trưởng dài hạn.

1. KẾ HOẠCH KINH DOANH 2025

  • Sản lượng mục tiêu: 780.000 tấn, trong đó 75% phục vụ thị trường nội địa – thể hiện rõ định hướng ưu tiên thị trường trong nước trong bối cảnh xuất khẩu gặp nhiều thách thức.
  • Doanh thu: 18.000 tỷ đồng (giảm 5% so với cùng kỳ).
  • Lợi nhuận sau thuế: 300 tỷ đồng (giảm 12% so với cùng kỳ), trong đó dự kiến đạt 120 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm.
  • Kết quả thực tế trong tháng 5/2025: GDA đạt sản lượng 68.000 tấn (trong đó 50.000 tấn từ thị trường nội địa) và LNST ước khoảng 45 tỷ đồng – là tín hiệu tích cực cho việc hoàn thành kế hoạch năm.

Ban lãnh đạo công ty kỳ vọng kết quả kinh doanh nửa cuối năm 2025 sẽ khả quan hơn, giúp đảm bảo hoàn thành chỉ tiêu lợi nhuận cả năm.

2. KẾ HOẠCH ĐẦU TƯ MỞ RỘNG

GDA tiếp tục đầu tư mạnh tay để nâng cao năng lực sản xuất và đa dạng hóa sản phẩm:

  • Nhà máy Indo1:
    • Đã nhận giấy phép đầu tư ra nước ngoài.
    • Dự kiến khởi công tháng 8/2025, vận hành từ năm 2027.
    • Sản phẩm chính: tôn mạ, công suất giai đoạn 1 đạt 100.000 tấn/năm, vốn đầu tư 15 triệu USD.
  • Nhà máy 4 – Phú Mỹ:
    • Khởi công quý 4/2025, giai đoạn 1 công suất 300.000 tấn/năm.
    • Bên cạnh sản phẩm cho xây dựng, sẽ mở rộng sang thép cho thiết bị công nghiệp và gia dụng – nhóm sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn.
    • Thương mại hóa dự kiến từ quý 2/2027.
  • Nhà máy 5 – Thép hộp:
    • Được mua lại từ một doanh nghiệp trong nước.
    • Bắt đầu sản xuất từ quý 3/2025, công suất 60.000 tấn/năm (có thể nâng lên 150.000 tấn/năm).
    • GDA kỳ vọng sản phẩm được hấp thụ tốt nhờ thương hiệu mạnh.
  • Dự án Khu đô thị SBC miền Trung (5,5 ha):
    • Đã hoàn thành 70% giải phóng mặt bằng.
    • Dự kiến khởi công quý 3/2025 và mở bán từ quý 2/2026.
    • Giá bán dự kiến ~11 triệu đồng/m² (thấp hơn giá thị trường 13,5 triệu/m²), mang lại doanh thu 350–450 tỷ đồng và LNST ~150 tỷ đồng.

3. CHÍNH SÁCH CỔ TỨC

  • Giai đoạn 2025–2026: Cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 30%.
  • Riêng năm 2025: Cổ tức 20% mệnh giá, thanh toán bằng tiền mặt hoặc cổ phiếu – linh hoạt theo lựa chọn của cổ đông.

4. TRIỂN VỌNG DÀI HẠN

  • Nhu cầu thép nội địa được kỳ vọng phục hồi nhờ thị trường bất động sản dân dụng và dòng vốn FDI tăng trưởng.
  • Xuất khẩu thép tiếp tục gặp khó khăn do các rào cản bảo hộ thương mại từ các thị trường lớn. GDA sẽ tái cơ cấu kế hoạch kinh doanh, ưu tiên mở rộng vào Đông Á và Đông Nam Á khi tình hình toàn cầu ổn định (dự kiến cuối 2025 – 2026).
  • Kế hoạch chuyển sàn lên HOSE dự kiến thực hiện trong giai đoạn 2025 – 2026, nhằm tối ưu hóa khả năng huy động vốn và nâng cao vị thế thị trường.
  • Nguồn nguyên liệu: Công ty chủ yếu sử dụng HRC nội địa và nhập khẩu từ Nhật Bản. Đáng chú ý, GDA đã ngừng sử dụng HRC Trung Quốc và khổ lớn từ tháng 1/2025 – nhằm đảm bảo chất lượng và phù hợp nhu cầu nội địa.

ĐÁNH GIÁ VÀ KHUYẾN NGHỊ

Triển vọng tăng trưởng của GDA phù hợp với định hướng chiến lược được nêu trong báo cáo cập nhật tháng 6/2025. Việc tập trung thị trường nội địa, cùng với đầu tư vào sản phẩm có biên lợi nhuận cao như thép gia dụng, sẽ hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận trong dài hạn.

Ngoài ra, nhà máy 5 (thép hộp) khi đi vào hoạt động có thể đóng góp 5–10% doanh thu trong các quý tới – là yếu tố cần tiếp tục theo dõi.

Khuyến nghị: MUA
Giá mục tiêu: 33.600 đồng/cổ phiếu
Upside: +75% so với thị giá hiện tại.

GDA tiếp tục là lựa chọn hấp dẫn cho nhà đầu tư trung và dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh công ty chủ động tái cấu trúc, mở rộng công suất và định vị lại sản phẩm.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#8

Cập nhật Q1/2025: Công ty Cổ phần Tôn Đông Á (GDA) – Chuyển dịch mạnh sang thị trường nội địa, lợi nhuận phục hồi tích cực

Công ty Cổ phần Tôn Đông Á (UpCom: GDA) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 1 năm tài chính 2025 với nhiều dấu hiệu tích cực từ thị trường nội địa. Mặc dù doanh thu thuần giảm nhẹ 3% so với cùng kỳ năm trước, nhưng lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST-CDM) tăng trưởng mạnh 194% so với quý trước, đạt 63 tỷ đồng.

Sản lượng bán hàng quý 1 đạt 197 nghìn tấn, tăng 3% so với cùng kỳ, trong đó sản lượng từ thị trường nội địa chiếm đến 60%, với 117 nghìn tấn, tăng tới 86% so với cùng kỳ. Đây là bước chuyển dịch quan trọng giúp GDA thích nghi với những biến động trên thị trường xuất khẩu và củng cố nguồn thu ổn định.

Biên lợi nhuận gộp (GPM) quý đầu năm đạt 7,1%, tăng so với 4,7% của quý 4 năm 2024, nhờ sự cải thiện hiệu quả chi phí và sức mua tăng. Lợi nhuận gộp đạt 282 tỷ đồng, mặc dù giảm 19% so với cùng kỳ nhưng đã tăng 54% so với quý trước.

GDA duy trì dự phòng giảm giá hàng tồn kho khoảng 80 tỷ đồng, đồng thời tích trữ nguyên liệu với số ngày tồn kho bình quân trên 100 ngày, nhằm chuẩn bị cho kế hoạch kinh doanh ổn định giai đoạn 2023-2025.

Triển vọng quý 2/2025:

Công ty dự kiến doanh thu quý 2 sẽ tăng nhẹ lên 4.136 tỷ đồng (+4% so với quý 1) với lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 77 tỷ đồng (+23%). Sản lượng tiêu thụ dự kiến đạt 206 nghìn tấn, trong đó sản lượng nội địa chiếm 60% với 125 nghìn tấn, tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ.

Với kỳ vọng giá thép HRC ổn định quanh mức 500-510 USD/tấn, biên lợi nhuận gộp dự kiến duy trì ở mức 7,2%, tương đương quý 1.

Dự báo năm 2025:

GDA ước tính sản lượng bán hàng cả năm ở mức 736 nghìn tấn, giảm nhẹ 14% so với năm trước, với lợi nhuận sau thuế ước đạt 335 tỷ đồng, tương đương 112% kế hoạch năm.

Quan điểm đầu tư:

Mặc dù phải đối mặt với rủi ro ngắn hạn từ thị trường xuất khẩu, GDA đã thành công trong việc chuyển dịch sang thị trường nội địa – nơi có tiềm năng tăng trưởng mạnh và ổn định hơn. Kế hoạch niêm yết trên sàn HOSE trong giai đoạn 2025-2026 cũng là điểm cộng lớn về tính thanh khoản và sự quan tâm của nhà đầu tư.

Dựa trên phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền tự do và phương pháp so sánh P/B với trọng số 50:50, giá mục tiêu của cổ phiếu GDA được ước tính ở mức 33.600 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức sinh lời kỳ vọng 76% so với giá đóng cửa ngày 11/06/2025.

Khuyến nghị: MUA cổ phiếu GDA.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#9

:wrench: GDA – Lợi nhuận quý 2 phục hồi mạnh, định giá vẫn hấp dẫn

Cập nhật KQKD Q2/2025 của GDA cho thấy bức tranh tài chính đã có nhiều điểm sáng khi so với quý trước, dù chưa thể vượt qua mức nền cao cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế tăng 40% QoQ, cho thấy đà phục hồi rõ rệt nhờ biên lợi nhuận cải thiện và hoạt động vận hành linh hoạt.

:bar_chart: Điểm nhấn kết quả quý 2/2025:

  • Doanh thu: Đạt 4.261 tỷ đồng (-29% YoY, +7% QoQ), cho thấy đà hồi phục dần rõ nét sau quý 1 trầm lắng.
  • Lợi nhuận gộp: Ghi nhận 337 tỷ đồng (-38% YoY, +19% QoQ), biên lợi nhuận gộp đạt 7,9% – phục hồi vững chắc từ quý trước nhờ:
    • Giá thành phẩm duy trì ổn định.
    • Hoàn nhập dự phòng giảm giá hàng tồn kho ~64 tỷ đồng, hỗ trợ đáng kể cho lợi nhuận gộp.
  • Chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp (SG&A): Đạt 206 tỷ đồng, tăng nhẹ +11% QoQ, tỷ lệ SG&A/Doanh thu duy trì ở mức ổn định 4,8%.
  • Lợi nhuận sau thuế: Đạt 88 tỷ đồng (-49% YoY, +40% QoQ), cao hơn kỳ vọng nhờ hoàn nhập dự phòng. Tuy nhiên, không còn ghi nhận lãi tài chính từ chênh lệch tỷ giá như cùng kỳ, khiến chi phí tài chính ròng đạt 25 tỷ đồng.

:factory: Về sản lượng – đòn bẩy nội địa đang phát huy:

Trong quý 2, GDA ghi nhận sản lượng tôn mạ tiêu thụ đạt 202.000 tấn, tăng +4% QoQ, trong đó:

  • Tỷ trọng thị trường nội địa chiếm 70%, tiếp tục củng cố vị trí TOP 2 thị phần nội địa.
  • Hoạt động bán hàng trong nước được mở rộng ổn định, cho thấy sự vững chắc trong chiến lược nội địa hóa đơn hàng để bù đắp phần xuất khẩu.

:crystal_ball: Triển vọng quý 3 và định giá: Nền giá hấp dẫn – sẵn sàng cho sóng mới?

GDA đang bước vào giai đoạn thuận lợi hơn trong quý 3, khi:

  • Kỳ vọng giá nguyên liệu và thành phẩm sẽ có nhịp tăng trong tháng 8/2025, giúp cải thiện biên lợi nhuận quý tới.
  • Đà phục hồi sản lượng nội địa vẫn duy trì, trong khi hoạt động xuất khẩu được kỳ vọng có cải thiện nhờ ổn định tỷ giá.

:zap: Định giá vẫn còn hấp dẫn:

  • Giá mục tiêu: 33.800 đồng/cp – tương ứng upside +52%.
  • Cổ phiếu hiện giao dịch ở mức P/B chỉ 0,6x, chiết khấu sâu so với giá trị sổ sách và vị thế doanh nghiệp trong ngành.

:pushpin: Kết luận & khuyến nghị

Dù thị trường tôn thép vẫn chưa thật sự bứt phá mạnh về chu kỳ, nhưng GDA đang cho thấy khả năng vận hành hiệu quả, kiểm soát rủi ro tốt và định giá vẫn còn nhiều dư địa. Nhà đầu tư trung – dài hạn có thể xem xét tích lũy cổ phiếu ở vùng giá hiện tại, đón đầu cơ hội đến từ sự phục hồi biên lợi nhuận và sản lượng trong nửa cuối 2025.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#10

GDA – Dấu hiệu hồi phục dần hiện rõ

Trong quý 2/2025, CTCP GDA ghi nhận kết quả kinh doanh cho thấy những tín hiệu cải thiện tích cực, đặc biệt ở thị trường nội địa. Doanh thu đạt 4.257 tỷ đồng (-29% YoY, +7% QoQ), sản lượng tôn mạ tiêu thụ đạt 202 nghìn tấn (-14% YoY, +2% QoQ). Mặc dù so với quý 2/2024 có sự sụt giảm do thị trường xuất khẩu gặp khó, nhưng Công ty đã linh hoạt dịch chuyển sang thị trường trong nước với sản lượng 142 nghìn tấn (+44% YoY, +21% QoQ). Nhờ đó, GDA duy trì vị trí số 2 về thị phần tôn mạ nội địa, chiếm khoảng 16% tổng sản lượng.

Biên lợi nhuận cải thiện nhờ hoàn nhập dự phòng
Biên lợi nhuận gộp (GPM) tiếp tục hồi phục lên 7,9% (so với mức 7,1% của quý 1/2025). Lợi nhuận gộp đạt 337 tỷ đồng (-38% YoY, +19% QoQ), nhờ giá HRC duy trì ổn định quanh mức 500–510 USD/tấn và Công ty hoàn nhập dự phòng giảm giá hàng tồn kho khoảng 65 tỷ đồng. Tính đến cuối quý 2, số dư dự phòng còn 107 tỷ đồng, cho thấy vẫn còn dư địa hỗ trợ lợi nhuận trong các quý tới, nhất là khi giá thép thành phẩm đã có dấu hiệu tăng trở lại từ tháng 8–9.

Chi phí và tài chính
Chi phí bán hàng & quản lý (SG&A) tăng lên 203 tỷ đồng (+42% YoY, +11% QoQ), chiếm 4,8% doanh thu. Việc dịch chuyển sang đơn hàng nội địa giúp chi phí vận chuyển giảm so với xuất khẩu, nhưng chi phí hoạt động vẫn cao do nhu cầu mở rộng thị phần. Trong kỳ, chi phí tài chính ròng ghi nhận 25 tỷ đồng do không có lãi từ chênh lệch tỷ giá.

Tồn kho cải thiện, sản lượng đi vào vùng thấp điểm
So với quý 1/2025, hàng tồn kho đã cải thiện đáng kể, giá trị còn 7.042 tỷ đồng. Số ngày tồn kho bình quân giảm về mức 94 ngày, thấp hơn giai đoạn 2023–2025. Điều này cho thấy Công ty đang dần vượt qua giai đoạn cao điểm về áp lực tồn kho.

Động lực dài hạn từ các dự án đầu tư
Tại ĐHCĐ 2025, GDA chia sẻ kế hoạch phát triển hai dự án trọng điểm:

  • Nhà máy Phú Mỹ: dự kiến khởi công quý 4/2025, công suất giai đoạn 1 đạt 300.000 tấn/năm, tập trung vào đa dạng hóa sản phẩm thép cho xây dựng, công nghiệp và gia dụng.
  • Nhà máy thép hợp: đã hoàn tất việc mua lại và sẽ đi vào sản xuất từ quý 3/2025, với công suất giai đoạn 1 đạt 60.000 tấn/năm.

Với lợi thế thương hiệu mạnh trên thị trường nội địa, hai dự án này được kỳ vọng sẽ trở thành động lực tăng trưởng dài hạn cho GDA.

Triển vọng quý 3/2025
Chúng tôi cho rằng GDA sẽ tiếp tục duy trì trọng tâm ở thị trường trong nước để hạn chế tác động từ xuất khẩu. Biên lợi nhuận dự kiến cải thiện nhẹ, lợi nhuận có thể ghi nhận sự phục hồi rõ rệt so với cùng kỳ. Theo ước tính thận trọng, doanh thu và LNST-CĐTS quý 3/2025 lần lượt đạt khoảng 4.257 tỷ đồng (-18% YoY) và 90 tỷ đồng (+68% YoY).

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#11

TÔN ĐÔNG Á (UpCOM: GDA) – Tín hiệu hồi phục dần hiện rõ, triển vọng tích cực từ Q3/2025

KQKD Q2-FY25: Hồi phục so với quý trước, tiêu thụ nội địa là động lực chính
Trong quý 2/2025, CTCP Tôn Đông Á (GDA) ghi nhận doanh thu thuần 4.257 tỷ đồng (-29% YoY, +7% QoQ) và LNST-CĐM đạt 88 tỷ đồng (-49% YoY, +40% QoQ). Mặc dù so với cùng kỳ vẫn còn sụt giảm, nhưng đà hồi phục so với quý trước là tín hiệu tích cực.

  • Sản lượng tôn mạ đạt 202 nghìn tấn (-14% YoY, +2% QoQ). Xuất khẩu suy giảm mạnh, nhưng GDA đã bù đắp bằng việc đẩy mạnh tiêu thụ nội địa, với sản lượng đạt 142 nghìn tấn (+44% YoY, +21% QoQ), giữ vững vị thế số 2 thị phần trong nước.
  • Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 7,9% (so với 7,1% Q4/2024), nhờ giá nguyên liệu (HRC ~500-510 USD/tấn) ổn định và hoàn nhập dự phòng hàng tồn kho ~65 tỷ đồng. Tồn kho cuối Q2 còn khoảng 107 tỷ đồng, mở ra khả năng tiếp tục hoàn nhập trong các quý tới khi giá thành phẩm đã hồi phục từ tháng 8-9.

Triển vọng Q3/2025: Hồi phục rõ ràng so với cùng kỳ

  • Kỳ vọng doanh thu và lợi nhuận quý 3 đạt 4.257 tỷ đồng (-18% YoY) và 90 tỷ đồng (+68% YoY).
  • Sản lượng tôn mạ ước tính 195 nghìn tấn (+4% QoQ, -12% YoY), trong đó thị trường nội địa chiếm 70% (~140 nghìn tấn, +44% YoY). Dù mùa mưa ảnh hưởng hoạt động xây dựng, nhu cầu trong nước vẫn tích cực.
  • Cả năm 2025, dự phóng LNST đạt 335 tỷ đồng (-2% YoY), tương ứng hoàn thành 112% kế hoạch năm.

Quan điểm đầu tư
Trong bối cảnh xuất khẩu tiềm ẩn nhiều rủi ro, GDA đã thành công dịch chuyển trọng tâm sang thị trường nội địa, tận dụng lợi thế cạnh tranh để giữ vững sản lượng và cải thiện lợi nhuận. Trong dài hạn, nhà máy thép dẹt giai đoạn 1 sẽ là động lực tăng trưởng mới, đồng thời kế hoạch niêm yết HOSE giai đoạn 2025-2026 sẽ nâng cao vị thế doanh nghiệp trong mắt nhà đầu tư.

Định giá & khuyến nghị
Kết hợp phương pháp FCFF và P/B (tỷ trọng 50:50), chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 26.000 đồng/cp, tương ứng tỷ suất sinh lời kỳ vọng 43% so với giá đóng cửa ngày 23/09/2025.

→ Khuyến nghị: MUA đối với GDA.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#12

GDA – Kết quả kinh doanh quý 3/2025 phục hồi tích cực, duy trì vị thế vững chắc tại thị trường nội địa

1. Tóm tắt kết quả kinh doanh quý 3/2025

CTCP Tôn Đông Á (GDA) công bố doanh thu quý 3/2025 đạt 3.680 tỷ đồng, giảm 29% so với cùng kỳ và 14% so với quý trước. Lợi nhuận gộp đạt 197 tỷ đồng (-47% YoY, -42% QoQ).

Biên lợi nhuận gộp giảm xuống còn 5,4%, thấp hơn ước tính, do công ty không ghi nhận hoàn nhập dự phòng hàng tồn kho, trong khi tập trung bán hàng tại thị trường nội địa, nơi biên lợi nhuận ổn định hơn nhưng thấp hơn mảng xuất khẩu.

Điểm tích cực nổi bật là chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A) giảm mạnh, chỉ còn 97 tỷ đồng (-53% QoQ), tương ứng tỷ lệ SG&A/doanh thu 2,6%, thấp hơn đáng kể so với các quý trước.
Điều này cho thấy hiệu quả tối ưu chi phí khi GDA đẩy mạnh các đơn hàng nội địa quy mô lớn, giúp giảm chi phí logistics và chi phí bán hàng.

Ngoài ra, công ty ghi nhận doanh thu tài chính ròng 4 tỷ đồng, góp phần hỗ trợ lợi nhuận cuối kỳ.
Kết quả, lợi nhuận sau thuế quý 3/2025 đạt 85 tỷ đồng, tăng 58% so với cùng kỳ, chỉ giảm nhẹ 3% so với quý trước, phù hợp kỳ vọng nhờ chiến lược kiểm soát chi phí hiệu quả.

2. Diễn biến sản lượng và cơ cấu tiêu thụ

Trong quý 3/2025, tổng sản lượng tôn mạ bán ra đạt 189 nghìn tấn (-6% QoQ).
Điểm đáng chú ý là tỷ trọng tiêu thụ nội địa đạt 80% tổng sản lượng, cao hơn đáng kể so với các doanh nghiệp cùng ngành.
Điều này khẳng định chiến lược tập trung thị trường nội địa của GDA đang phát huy hiệu quả, giúp doanh nghiệp duy trì ổn định hoạt động sản xuất – kinh doanh trong bối cảnh xuất khẩu chậm lại.

3. Đánh giá và triển vọng

Nhìn chung, kết quả kinh doanh quý 3/2025 của GDA cho thấy tín hiệu phục hồi rõ rệt, nhờ:

  • Biên lợi nhuận ổn định dù không còn hoàn nhập dự phòng hàng tồn kho.
  • Hiệu quả chi phí cải thiện mạnh, đặc biệt ở mảng SG&A.
  • Đà phục hồi sản lượng nội địa vững chắc, giúp cân bằng rủi ro từ thị trường xuất khẩu.

Chúng tôi đánh giá GDA tiếp tục duy trì vị thế dẫn đầu thị trường nội địa ngành tôn mạ, với chiến lược thận trọng nhưng hiệu quả trong giai đoạn biến động.

4. Định giá và khuyến nghị đầu tư

Hiện cổ phiếu GDA đang giao dịch ở mức P/B chỉ 0,6x, tương ứng mức chiết khấu lớn so với giá trị tài sản và vị thế doanh nghiệp, trong khi giá mục tiêu được duy trì ở 26.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá (upside) khoảng +52%.

Các yếu tố hỗ trợ định giá trong thời gian tới bao gồm:

  • Gia tăng công suất thông qua các dự án mới như nhà máy thép ống và nhà máy Phú Mỹ.
  • Tối ưu hóa cơ cấu sản phẩm, hướng đến mở rộng mảng nội địa và tăng tỷ trọng sản phẩm có giá trị gia tăng cao.

Kết luận:
Quý 3/2025 là giai đoạn GDA thể hiện khả năng kiểm soát chi phí và duy trì hiệu quả hoạt động vượt trội, bất chấp môi trường giá thép biến động.
Với nền tảng tài chính vững vàng, vị thế nội địa mạnh và kế hoạch đầu tư mở rộng công suất, chúng tôi tiếp tục duy trì đánh giá tích cực đối với cổ phiếu GDA trong trung hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#13

z7183271976350_9752998447b2bdd7e4b10d0b105b4196

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#14

GDA – Cập nhật tiến độ dự án và triển vọng cổ phiếu

Trong phiên giao dịch ngày 4/12, cổ phiếu GDA có diễn biến tích cực với mức tăng khoảng 5%. Động lực chính đến từ thông tin nhà máy Phú Mỹ (công suất thiết kế 1,2 triệu tấn/năm) đã chính thức khởi công. Ở giai đoạn 1, doanh nghiệp sẽ triển khai công suất 300 nghìn tấn/năm, tập trung vào các sản phẩm tôn mạ và có thể mở rộng nghiên cứu sang nhóm thép công nghiệp.

Chúng tôi kỳ vọng nhà máy Phú Mỹ sẽ hoàn tất xây dựng và bắt đầu đóng góp vào sản lượng bán hàng từ năm 2027. Với vị thế đứng thứ hai thị trường trong nước ở mảng tôn mạ, khả năng tiêu thụ sản phẩm của GDA vẫn được đánh giá tốt, dù mức độ cạnh tranh trong ngành đang khá cao.

Một điểm đáng chú ý khác là GDA đã chính thức nộp hồ sơ niêm yết lên HOSE. Nếu quá trình hoàn thiện hồ sơ diễn ra thuận lợi, cổ phiếu GDA có thể giao dịch trên HOSE ngay trong quý 1/2026, qua đó giúp doanh nghiệp nâng cao độ nhận diện với giới đầu tư.

Hiện tại, giá mục tiêu của GDA đang được duy trì ở mức 26.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng kỳ vọng khoảng 45% so với giá thị trường. Cổ phiếu hiện giao dịch ở mức P/B chỉ 0,6 lần, cho thấy định giá vẫn còn khá hấp dẫn nếu so với quy mô tài sản và vị thế của doanh nghiệp trong ngành.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.