GDP 10%+ năm 2026: “Cú hích” VN-Index chạm mốc lịch sử?
Sáng 13/11, Quốc hội thông qua Nghị quyết kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội năm 2026 với mục tiêu tăng trưởng GDP phấn đấu trên 10% và GDP bình quân đầu người đạt 5.400-5.500 USD. Đây là lần đầu tiên kể từ năm 1992, Quốc hội đặt mục tiêu tăng trưởng hai con số. Liệu con số này có trở thành “cú hích” đưa VN-Index vượt đỉnh lịch sử 1.536 điểm thiết lập tháng 1/2022?
Để đạt tăng trưởng trên 10%, nền kinh tế cần huy động thêm 22-25 triệu tỷ đồng vốn đầu tư toàn xã hội, tăng 12-15% so với năm 2025. Trong đó, ngân sách nhà nước chỉ chiếm 15-18%, tương đương 3,5-4 triệu tỷ đồng. Tín dụng ngân hàng dự kiến tăng 14-16%, đóng góp 12-13 triệu tỷ đồng mới. Phần còn lại – ít nhất 6-8 triệu tỷ đồng – sẽ phải dựa vào thị trường vốn, bao gồm chứng khoán và trái phiếu doanh nghiệp. TS. Cấn Văn Lực nhận định: “Áp lực dòng tiền sẽ đẩy mạnh thanh khoản thị trường chứng khoán trong giai đoạn 2025-2026”.
Lịch sử thị trường cho thấy mối liên hệ chặt chẽ giữa tăng trưởng kinh tế và diễn biến VN-Index. Năm 2021, dù GDP chỉ tăng 2,58% do dịch Covid-19, chỉ số vẫn tăng 35,7%. Năm 2017, với GDP tăng 6,81%, VN-Index bật 48%. Nếu EPS toàn thị trường tăng 18-20% nhờ kịch bản GDP 10%, chỉ số P/E hiện tại 14,5x có thể mở rộng lên 16-16,5x – mức trung bình giai đoạn 2017-2021. Khi đó, VN-Index hoàn toàn có cơ sở đạt vùng 1.580-1.620 điểm, tương ứng tăng 21-25% từ mức 1.300 điểm hiện tại.
Năm nhóm cổ phiếu được dự báo hưởng lợi trực tiếp từ nghị quyết lần này. Thứ nhất, nhóm ngân hàng với tín dụng tăng trưởng mạnh và biên lãi ròng (NIM) cải thiện nhờ lãi suất thấp – tiêu biểu VCB, BID, CTG, TCB. Thứ hai, bất động sản khu công nghiệp nhờ chính sách phát triển đặc khu Vân Đồn, Phú Quốc và cắt giảm 50% thủ tục hành chính – nổi bật KBC, SZC, BCM, IDC. Thứ ba, hạ tầng giao thông với các dự án đường sắt cao tốc, cảng Cần Giờ, Long Thành giai đoạn 2 – đáng chú ý GEX, C4G, HHV, VCG. Thứ tư, năng lượng với tiến độ nhà máy điện hạt nhân Ninh Thuận 1-2 – POW, PGV, NT2. Thứ năm, công nghệ và nhân sự nhờ năng suất lao động tăng 8,5% và áp dụng KPI công chức – FPT, CMG, ELC.
Tuy nhiên, nhà đầu tư cần cảnh giác ba rủi ro lớn. Một, lạm phát CPI mục tiêu 4,5% – nếu vượt ngưỡng, Ngân hàng Nhà nước có thể siết tín dụng, gây margin call. Hai, tỷ giá USD/VND dễ chịu áp lực khi nhập siêu tăng tốc, VND có thể mất giá 3-4%. Ba, thanh khoản trái phiếu doanh nghiệp suy giảm do cắt chi thường xuyên, khiến doanh nghiệp yếu kém khó phát hành. Chứng khoán SSI khuyến nghị ưu tiên cổ phiếu có ROE trên 18%, tăng trưởng lợi nhuận 2026 trên 25% và tỷ lệ nợ thấp.
Về mặt kỹ thuật, VN-Index đang tích lũy trong vùng 1.280-1.320 điểm. Điểm breakout cần vượt 1.350 với khối lượng trên 1,2 tỷ cổ phiếu mỗi phiên. Mục tiêu Fibonacci lần lượt là 1.500 điểm (61,8% sóng 2021-2022) và 1.620 điểm (100% sóng hồi).
Mục tiêu GDP 10%+ không chỉ là con số kế hoạch – mà là tín hiệu chính sách mạnh mẽ nhất từ Quốc hội trong hơn ba thập kỷ, mở ra chu kỳ tăng trưởng mới cho thị trường chứng khoán Việt Nam.