Chúng tôi đã liên hệ với GDT gần đây để cập nhật những phát triển mới nhất của Công ty, bao gồm: KQKD Quý 1/2021, xu hướng các đơn đặt hàng mới và việc quản lý vị thế tiền mặt dồi dào trong bối cảnh lãi suất thấp hiện nay.
Duy trì khuyến nghị OUTPERFORM và giá mục tiêu 74.951 đồng/cp (Upside: 40,4%). KQKD Quý 1/2021 khả quan: LNST tăng 27,2% YoY đạt 18,4 tỷ Chúng tôi ước tính doanh thu thuần Quý 1/2021 của GDT tăng 23,4% YoY đạt 101 tỷ, trong khi LNST tăng mạnh 27,2% YoY lên 18,4 tỷ (Hình 1). Các động lực chính: (1) Nhu cầu phục hồi mạnh mẽ ở cả thị trường xuất khẩu và nội địa; và (2) BLN gộp tăng đáng kể mạnh, chủ yếu nhờ hàng tồn kho chi phí thấp.
Nhu cầu tiếp tục hồi phục rõ ràng. Doanh thu xuất khẩu Quý 1/2021 của GDT tăng vững chắc 24% YoY đạt 85,1 tỷ (~ 3,7 triệu USD; chiếm 85% doanh thu thuần Quý 1/2021), trong đó đóng góp từ Châu Á, Châu Âu và Mỹ được báo cáo là không thay đổi. Theo đó, chúng tôi hiểu: (1) Nhu cầu tiếp tục phục hồi khả quan tại các thị trường xuất khẩu chính của Công ty và (2) Xuất khẩu sang các đối tác lâu năm của Công ty ở Hàn Quốc và Nhật Bản vẫn chiếm ưu thế và là động lực tăng trưởng chính trong kỳ. Bất chấp ảnh hưởng của Tết, chúng tôi ước tính doanh thu nội địa Quý 1/2021 của GDT tăng trưởng đáng kể 20% YoY lên 14,4 tỷ. Doanh thu từ cho thuê nhà xưởng và bán phế phẩm tăng 20% YoY đạt 1,5 tỷ.
Theo cuộc thảo luận mới nhất với Ban lãnh đạo, chúng tôi biết rằng các đơn đặt hàng mới duy trì mạnh mẽ; trong bối cảnh giá một số phụ liệu tăng, Công ty đã chọn lọc các đơn đặt hàng nhằm duy trì BLN gộp tốt nhất. Đáng khích lệ, GDT không chỉ giành được những đơn hàng mới từ những khách hàng mới ở Hoa Kỳ, chẳng hạn như The Container Store, những đơn đặt hàng lặp lại từ Kid Kraft; Công ty cũng đang có được những đơn đặt hàng mới từ những khách đã lâu không giao dịch đã quay trở lại đặt hàng. Sự gia tăng đơn đặt hàng mạnh mẽ cho thấy tiềm năng tăng trưởng KQKD lạc quan trong những quý tới đối với GDT
Quản lý vị thế tiền mặt dồi dào
Theo thảo luận với Ban lãnh đạo, chúng tôi được biết rằng GDT đang tận dụng một phần vị thế dồi dào tiền mặt (~173 tỷ, chiếm 43% tổng tài sản năm 2020) gia tăng đầu tư vào trái phiếu mang lại lợi nhuận tốt hơn so với tiền gửi có kỳ hạn tại ngân hàng trong bối cảnh lãi suất thấp (3,2-5,5%/ năm đối với khoản tiền gửi kỳ hạn 3-12 tháng). Vì vậy, chúng tôi kỳ vọng thu nhập tài chính ròng tốt hơn ghi nhận trong các quý sắp tới.Duy trì khuyến nghị OUTPERFORM và giá mục tiêu 74.951 đồng/cp (Upside: 40,4%) Dự báo doanh thu thuần và LNST năm 2021 hiện tại của BVSC cho GDT lần lượt là 523,7 tỷ (+30,8% YoY) và 112,4 tỷ (+40,4% YoY). Với các đơn đặt hàng mới mạnh hơn dự kiến và triển vọng lợi nhuận tài chính ròng lạc quan hơn, chúng tôi sẽ xem xét lại dự báo KQKD năm 2021 đối với GDT sau khi Công ty công bố Báo cáo tài chính Quý 1/2021. Chúng tôi ưa thích GDT nhờ giữa triển vọng tăng trưởng LNST lạc quan giai đoạn 2021-23, định giá rẻ, khả năng sinh lời cao bền vững, tình hình tài chính lành mạnh, chính sách cổ tức tiền mặt hấp dẫn và ban lãnh đạo tâm huyết. BVSC dự báo GDT sẽ duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức ở mức cao. Cổ tức tiền mặt giai đoạn 2021-23 có thể đạt 6.000-8.000 đồng/ cp. Suất cổ tức rất hấp dẫn ở mức 10,9-14,6% so với giá hiện tại.
Tham gia room tư vấn tại
https://zaloapp.com/g/nlkxwa365
phí giao dịch 0.15 %,margin lãi 9.9 %
Liên hệ zaalo 0986344056