Tổng quan doanh nghiệp
- GEE thuộc Gelex, sở hữu hệ sinh thái thiết bị điện lớn nhất Việt Nam.
- Các thương hiệu chủ chốt gồm CADIVI (dây cáp điện), THIBIDI (máy biến áp), EMIC (công tơ điện), HEM (động cơ).
- Sản phẩm bao phủ toàn bộ chuỗi cung ứng thiết bị điện, từ dây cáp đến máy biến áp và công tơ.
- Khách hàng chính là EVN và các dự án điện – hạ tầng – công nghiệp.
Kết quả kinh doanh
- Doanh thu năm 2024 ước đạt 20.500–21.000 tỷ đồng, tăng nhẹ so với năm trước.
- Lợi nhuận sau thuế ước đạt khoảng 950–1.050 tỷ đồng, biên lợi nhuận khoảng 4,5–5%.
- Biên gộp được cải thiện nhờ giá đồng và nhôm ổn định.
- Mảng máy biến áp và công tơ điện tử tăng trưởng tốt, đóng góp lớn hơn vào hiệu quả chung.
- Dòng tiền kinh doanh tích cực hơn nhờ giảm tồn kho và tiến độ thanh toán từ EVN cải thiện.
Động lực tăng trưởng giai đoạn 2025–2027
- EVN dự kiến nâng vốn đầu tư lưới điện lên 120.000–150.000 tỷ đồng mỗi năm, mức cao nhất trong nhiều năm.
- Nhu cầu dây cáp, máy biến áp và công tơ tăng theo tiến độ đầu tư truyền tải và phân phối điện.
- Công tơ điện tử là mảng tăng trưởng mạnh, khi EVN đặt mục tiêu đạt 100 phần trăm công tơ điện tử toàn quốc trước 2027.
- Các dự án điện gió và điện mặt trời dự kiến khởi động lại từ 2026, kéo theo nhu cầu lớn về thiết bị điện.
- Khu công nghiệp và doanh nghiệp FDI mở rộng làm nhu cầu cung cấp thiết bị điện công nghiệp tăng đều.
Vị thế và định giá
- GEE nằm ở trung tâm chuỗi cung ứng thiết bị điện nên được hưởng lợi trực tiếp từ các gói đầu tư của EVN.
- Định giá hiện ở mức P/E khoảng 7,5–9 lần, thấp hơn trung bình ngành 10–12 lần.
- Tiềm năng được định giá lại nếu lợi nhuận tăng tốc đúng với kỳ vọng của thị trường từ 2025 trở đi.
Đánh giá tổng hợp
- Điểm mạnh: hệ sinh thái thiết bị điện toàn diện, thương hiệu dẫn đầu, thị phần lớn, hưởng lợi từ chu kỳ đầu tư công vào điện.
- Điểm yếu: biên lợi nhuận còn thấp so với các ngành khác và phụ thuộc vào tiến độ giải ngân của EVN.
- Xu hướng: kết quả kinh doanh có đáy vào năm 2024 và đang mở ra chu kỳ tăng trưởng mới trong ba năm tới.
Kết luận
- GEE đang bước vào thời điểm thuận lợi nhất trong nhiều năm nhờ chu kỳ đầu tư lưới điện, tăng tốc số hóa công tơ và sự trở lại của các dự án năng lượng tái tạo.
- Với định giá còn ở mức hấp dẫn, GEE trở thành doanh nghiệp đáng chú ý trong nhóm thiết bị điện – hạ tầng năng lượng trong giai đoạn 2025–2027.
