Trong quý 3 năm 2024, GEG ghi nhận kết quả kinh doanh chưa đạt kỳ vọng với doanh thu đạt 1.770 tỷ đồng, tăng 11% so với cùng kỳ, nhưng lãi ròng lại giảm xuống -27 tỷ đồng do sản lượng điện gió giảm. Tính đến hết 9 tháng đầu năm 2024, tổng doanh thu đạt 1.770 tỷ đồng, tăng 11% so với năm trước, và lãi ròng đạt 84 tỷ đồng, giảm 3% so với cùng kỳ.
Dự báo cho quý 4, GEG sẽ có kết quả kinh doanh tích cực hơn nhờ tiết kiệm chi phí tài chính từ việc thanh toán các khoản nợ cũ. Chúng tôi ước tính doanh thu và lãi ròng cả năm 2024 sẽ đạt lần lượt 2.349 tỷ đồng, tăng 9% so với năm trước, và 199 tỷ đồng, tăng 45% so với năm 2023. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) ước tính đạt 441 đồng.
Trong năm 2025, GEG sẽ tiếp tục tăng trưởng nhờ vào (1) sản lượng thủy điện phục hồi so với năm 2024 và (2) việc tái cơ cấu nợ để thanh toán các khoản nợ cũ có lãi suất cao. Chúng tôi cũng lưu ý rằng GEG có thể ghi nhận lợi nhuận bất thường từ việc điều chỉnh giá điện cho dự án Tân Phú Đông 1.
Hiện nay, cổ phiếu GEG đang được giao dịch ở mức 10.800 đồng/cổ phiếu, với tỷ lệ P/B là 0,7x, cho thấy mức chiết khấu cao, có thể phản ánh tình hình không mấy lạc quan của ngành điện hiện tại. Chúng tôi khuyến nghị “TÍCH LŨY” với giá mục tiêu 12.200 VNĐ/cp, tương ứng với mức tăng 14%, dựa trên phương pháp FCFF và P/E.
Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio