Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
Hai quí hoàn thành vượt kế hoạch lợi nhuận cả năm 2025 mà giá thì quá Bèo. Các Lái đạp ác quá
Úp lên nào. Kiểu gì thời của em ý cũng tới.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
GEG – Kết quả kinh doanh quý 3/2025: Giá bán điện gió tăng mạnh, lợi nhuận cải thiện vượt kỳ vọng
Ngày 30/10/2025, CTCP Điện Gia Lai (GEG) công bố Báo cáo tài chính quý 3/2025 với kết quả kinh doanh tích cực, thể hiện rõ xu hướng phục hồi và tăng trưởng trở lại sau giai đoạn điều chỉnh của thị trường năng lượng tái tạo.
1. Kết quả kinh doanh nổi bật quý 3/2025
- Doanh thu thuần: 671 tỷ đồng (+8% QoQ, +24% YoY), vượt 17% so với dự phóng của chuyên viên.
- Lợi nhuận gộp: 273 tỷ đồng (+18% QoQ, +36% YoY), tương ứng biên lợi nhuận gộp đạt 48%, tăng 4 điểm % YoY.
- Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ (LNST-CĐM): đạt 74,6 tỷ đồng, cải thiện mạnh so với khoản lỗ 27 tỷ đồng cùng kỳ năm trước, dù giảm 55% so với quý 2 do yếu tố mùa vụ.
- So với dự phóng, LNST-CĐM quý 3 cao hơn 179%, phản ánh kết quả vượt kỳ vọng nhờ cải thiện mạnh ở mảng điện gió.
2. Diễn biến sản lượng và giá bán
-
Tổng sản lượng phát điện: đạt 391 triệu kWh (+9% YoY).
- Thủy điện: +11% YoY, nhờ điều kiện thủy văn thuận lợi.
- Điện gió: +14% YoY, nhờ hiệu suất hoạt động của các dự án mới đi vào vận hành ổn định.
- Điện mặt trời: giảm nhẹ -2% YoY, do bức xạ tại một số khu vực giảm so với cùng kỳ.
-
Giá bán bình quân: đạt 1.706 đồng/kWh (+18% YoY).
Động lực chính đến từ giá bán điện gió tăng mạnh 32% YoY, đặc biệt tại nhà máy điện gió Tân Phú Đông 1 – dự án vừa hoàn tất đàm phán hợp đồng PPA chính thức với giá bán 1.813 đồng/kWh, cao gấp đôi mức giá tạm tính (50% giá chuyển tiếp) áp dụng trong cùng kỳ 2024.Đây là bước ngoặt quan trọng giúp biên lợi nhuận gộp toàn công ty tăng đáng kể, đồng thời củng cố nền tảng lợi nhuận bền vững cho các quý tới.
3. Đánh giá và triển vọng
Theo ghi nhận, kết quả quý 3 cho thấy GEG đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới sau khi hoàn tất giai đoạn điều chỉnh chính sách và giá điện chuyển tiếp.
- Biên lợi nhuận cải thiện nhờ giá bán chính thức cao hơn kỳ vọng.
- Hiệu suất các nhà máy điện gió và thủy điện đều tăng tốt, đảm bảo sản lượng ổn định.
- LNST-CĐM vượt xa dự phóng (+179%), khẳng định năng lực quản trị chi phí và chiến lược danh mục điện tái tạo hợp lý.
Trong các quý tới, GEG dự kiến tiếp tục được hưởng lợi khi toàn bộ dự án điện gió Tân Phú Đông 1 và một số dự án năng lượng tái tạo khác chính thức ghi nhận doanh thu theo giá PPA cố định, góp phần ổn định biên lợi nhuận trong dài hạn.
4. Nhận định chuyên viên
Kết quả quý 3/2025 cho thấy GEG đang lấy lại tốc độ tăng trưởng ổn định, với các yếu tố hỗ trợ rõ ràng đến từ mảng điện gió và thủy điện.
Chúng tôi duy trì đánh giá tích cực đối với GEG nhờ:
- Cơ cấu danh mục năng lượng tái tạo cân bằng, giảm rủi ro biến động theo mùa;
- Giá bán điện gió chính thức cao hơn đáng kể so với giai đoạn chuyển tiếp, giúp cải thiện mạnh biên lợi nhuận;
- Vị thế doanh nghiệp đầu ngành năng lượng tái tạo tại Việt Nam với danh mục đầu tư đa dạng, quy mô trên 600 MW.
Kết luận: GEG đang bước vào chu kỳ lợi nhuận tăng trưởng bền vững trong giai đoạn 2025–2026, với động lực chính từ điện gió Tân Phú Đông 1 và hiệu suất cao từ các dự án thủy điện miền Trung – Tây Nguyên.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
GEG – Điện Gia Lai: Triển vọng tăng trưởng từ mở rộng công suất năng lượng tái tạo
Công ty Cổ phần Điện Gia Lai (GEG – HOSE) đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mới nhờ đẩy mạnh đầu tư vào năng lượng tái tạo (NLTT). Với phương pháp định giá kết hợp SOTP và EV/EBITDA (tỷ trọng 50:50), mức giá hợp lý cho cổ phiếu GEG trong 12 tháng tới được ước tính là 19.600 đồng/cp, tương ứng mức sinh lời kỳ vọng 36%. Do đó, chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu này.
Động lực tăng trưởng 2025: Lợi thế lớn từ điều chỉnh giá bán điện gió
Năm 2025 được dự báo sẽ là năm bứt phá của GEG, với hai yếu tố chính:
1. Doanh thu và lợi nhuận bật tăng mạnh
- Doanh thu dự phóng: 3.094 tỷ đồng (+33% YoY)
- Lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ: 590 tỷ đồng (+413% YoY)
Mức tăng đột biến này đến từ ba yếu tố quan trọng:
- Nhà máy điện gió Tân Phú Đông 1 được cấp giá bán điện chính thức, cao gấp đôi mức tạm tính trước đó.
- GEG dự kiến ghi nhận khoản thu nhập bất thường từ khoản chênh lệch giá bán được truy thu.
- Thu nhập tài chính từ việc chuyển nhượng vốn tại thủy điện Trường Phú.
Ba yếu tố trên kết hợp giúp biên lợi nhuận của GEG cải thiện mạnh trong năm 2025.
2026: Kết quả kinh doanh điều chỉnh trở lại nền bình thường
Năm 2026 nhiều khả năng sẽ chứng kiến sự điều chỉnh:
-
Sản lượng điện dự kiến đi ngang (-1% YoY)
- Điện mặt trời tăng 8%
- Nhưng thủy điện giảm 10% do ảnh hưởng sau chu kỳ La Nina
- Doanh thu dự kiến giảm còn 2.800 tỷ đồng (-11% YoY)
- Lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ giảm mạnh còn 173 tỷ đồng (-71% YoY)
Sự sụt giảm này chủ yếu do không còn khoản lợi nhuận bất thường như năm 2025.
Tăng trưởng dài hạn: Mở rộng công suất mạnh mẽ giai đoạn 2025–2029
GEG đang chuẩn bị bước vào chu kỳ đầu tư mới với loạt dự án đáng chú ý.
Kế hoạch phát triển dự án:
- Xây dựng 4 nhà máy điện mới trong giai đoạn 2025–2029
- Bổ sung 179 MW công suất, giúp tăng trưởng sản lượng và doanh thu bền vững
Áp lực tài chính:
Để triển khai các dự án này, Công ty dự kiến vay thêm 4.900 tỷ đồng, làm tăng đáng kể chi phí lãi vay trong vài năm tới.
Triển vọng lợi nhuận:
- 2025–2027: doanh thu tăng, sản lượng tăng, nhưng lợi nhuận chưa phản ánh hết do chi phí tài chính cao
- Từ 2028 trở đi: khi nhà máy điện gió Tân Thành vận hành, biên lợi nhuận của GEG được kỳ vọng cải thiện rõ rệt
Điều này đặt GEG vào chu kỳ tăng trưởng dài hạn và tạo nền tảng tích cực cho giai đoạn sau 2028.
Rủi ro cần theo dõi
Nhà đầu tư cần lưu ý hai nhóm rủi ro chính:
1. Rủi ro chính sách
Sự thay đổi bất ngờ trong giá mua điện (FIT) hoặc khung pháp lý có thể ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng sinh lời của GEG – đặc biệt là đối với mảng điện gió và điện mặt trời.
2. Rủi ro tài chính
GEG duy trì tỷ lệ đòn bẩy cao trong giai đoạn đầu tư. Điều này khiến Công ty nhạy cảm hơn trước biến động lãi suất, có thể tác động đến kết quả lợi nhuận trong ngắn hạn.
Kết luận
Với chiến lược mở rộng công suất mạnh mẽ, các dự án điện gió – điện mặt trời mới và triển vọng cải thiện dài hạn từ năm 2028, GEG đang sở hữu câu chuyện tăng trưởng hấp dẫn trong ngành năng lượng tái tạo.
Trong bối cảnh Việt Nam ưu tiên phát triển NLTT, GEG có cơ hội lớn để tạo dựng vị thế và mở rộng thị phần.
Mức giá mục tiêu 19.600 đồng/cp và khuyến nghị MUA phản ánh kỳ vọng tích cực đối với cổ phiếu trong 12 tháng tới.
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.