I. Bước chuyển mình của Năng lượng tái tạo trong Quy hoạch điện VIII
Ngày 15/05/2023, chính phủ đã ký quyết định số 500/QĐ-TTg về việc phê duyệt Quy hoạch phát triển điện lực quốc gia thời kỳ 2021-2030, tầm nhìn đến năm 2030. QHĐ VIII tiếp tục định hướng đẩy mạnh phát triển các nguồn NLTT và dần loại bỏ các nguồn điện sử dụng nhiên liệu hóa thạch, chuyển sang các nguồn nhiên liệu thân thiện với môi trường khác trong tương lai.
Với mục tiêu đưa phát thải ròng carbon về 0 trước 2050:
-
Nhóm điện gió sẽ được ưu tiên phát triển theo quy hoạch điện VIII đến 2030 và đóng góp khoảng 11% trong cơ cấu điện quốc gia (công suất tăng 220% so với năm 2023).
-
Nhóm điện khí (ưu tiên chuyển sang LNG) sẽ đóng góp 12% cơ cấu điện quốc gia (công suất tăng 85% so với năm 2023).
-
Nhóm thủy điện sẽ tăng trưởng thấp do thủy điện lớn hết tiềm năng khai thác.
-
Nhóm điện than sẽ giảm dần công suất và chuyển sang đốt kèm sinh khối/Amoniac.
Vào năm 2050, nhóm điện mặt trời,mái nhà, tự sản, tự tiêu sẽ chiếm 34% cơ cấu điện quốc gia, điện gió chiếm27%, điện khí (LNG,Hydro và linh hoạt) chiếm15%.
II. Triển vọng của GEG
Các dự án mới của GEG gặt hái thành quả từ khung giá mới của các dự án RE chuyển tiếp và QHĐ 8:
- Quy hoạch điện VIII được ban hành giúp GEG đủ điều kiện áp dụng khung giá mới:
-
Nhà máy điện gió ngoài khơi TPD 1 của GEG (100 MW, tổng vốn đầu tư 4,500 tỷ đồng)
-
Nhà máy điện mặt trời Đức Huệ 2 (49 MWp, vốn đầu tư 1,500 tỷ đồng)
-
4.8 MW còn lại của VPL 1 được dự đoán sẽ đi vào hoạt động vào nửa cuối năm 2023.
- Công ty cũng đang đẩy nhanh tiến độ phát triển nhà máy điện gió VPL 2 mới (30 MW), dự kiến sẽ đi vào hoạt động vào năm 2025F. Khi đi vào hoạt động, các dự án mới này dự kiến sẽ mang lại tổng doanh thu 817 tỷ đồng trong năm 2025F, qua đó giúp công ty thoát khỏi gánh nặng chi phí lãi vay.
Năng lượng gió là con bài tẩy của GEG trong tăng trưởng dài hạn
- Nhờ có 104.8MW kể từ nửa sau 2023F theo ước tính của chúng tôi, điện gió được dự đoán sẽ mang lại 629 triệu kWh và doanh thu 1,282 tỷ đồng trong năm 2024F. Vào năm 2025F, khi VPL 2 (30 MW) được thêm vào danh mục đầu tư của công ty, điện gió sẽ có thể tạo ra sản lượng 711 triệu kWh và doanh thu 1,438 tỷ đồng. Về lâu dài, năng lượng gió được dự đoán sẽ đóng góp gần 50% tổng doanh thu của GEG. Chúng tôi kỳ vọng năng lượng gió sẽ là động lực tăng trưởng chính của GEG trong dài hạn.
Năng lượng mặt trời: Đức Huệ 2 giúp tăng trưởng doanh thu
Dù mức giá trần mới trong khung thấp hơn 29% so với giá FiT trước đó, Đức Huệ 2 vẫn được coi là đóng góp lớn cho mảng kinh doanh năng lượng mặt trời của GEG. Nhà máy được tính toán sẽ mang lại sản lượng và doanh thu lần lượt là 73 triệu kWh và 86 tỷ đồng vào năm 2024F khi đi vào hoạt động toàn công suất.
Sau khi tham gia lĩnh vực điện mặt trời vào năm 2018 và 2019, 5 nhà máy điện mặt trời hiện tại của GEG tiếp tục được hưởng giá bán FiT 1 ưu đãi cao tới 0.0935 USD/kWh trong suốt vòng đời 20 năm kể từ khi bắt đầu hoạt động trước ngày 30/6/2019 với mức tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (IRR) hấp dẫn là 13%-15%. Ngoài ra, các dự án điện mặt trời được ưu đãi thuế với Thu nhập doanh nghiệp (TNDN) ưu đãi là 0% trong 4 năm đầu và 5% trong 5 năm tiếp theo. Do đó, đóng góp từ các trang trại năng lượng mặt trời dự kiến sẽ làm giảm thuế suất thực tế của GEG xuống 12% trong những năm tiếp theo.
Thủy điện: mang lại dòng tiền ổn định
12 nhà máy thủy điện của GEG có quy mô vừa với công suất mỗi nhà máy dưới 30 MW. Như vậy, giá bán của các nhà máy này được áp dụng biểu giá chi phí tránh được xác định trước và cố định trong suốt cả năm. Nhờ nằm ở miền Trung và miền Nam nên 12 nhà máy này có giá bán cao hơn so với các nhà máy cùng ngành ở miền Bắc.
Khuyến nghị
Khuyến nghị mua GEG:
Giá mua: 16.5 - 17
Giá mục tiêu: 19 (+13%)
cutloss: -6% từ điểm mua
**
