A/ Lĩnh vực đầu tư:
1. Thiết bị điện:
Sản xuất và cung cấp bộ sản phẩm đầy đủ trong chuỗi giá trị ngành điện từ truyền tải đến phân phối và sử dụng dân dụng với nhiều thương hiệu có thị phần số 1 tại Việt Nam.
Sản phẩm của GELEX được sử dụng rộng rãi trong nhiều dự án điện quốc gia của EVN, các dự án nguồn phát điện và thị trường điện dân dụng trên khắp Việt Nam.
Năm 2024 GEE đạt doanh thu tới 21.351 tỷ, lợi nhuận sau thuế 1.588 tỷ, EPS đạt 5.3k đồng/ cổ phiếu tăng trưởng rất mạnh so với năm 2023.
2. Khu công nghiệp và Bất động sản:
Hơn 20 năm kinh nghiệm phát triển khu công nghiệp tại Việt Nam, thu hút thành công những “đại bàng” công nghệ trên thế giới với những dự án công trình xanh.
2.1 Khu công nghiệp
GEX đang sở hữu trên 50% VGC là công ty con của GEX , hiện VGC đang sở hữu 16 Khu công nghiệp trên cả nước , tổng diện tích đất lên đến 4.500 ha
VGC thu hút gần 21 tỷ USD đầu tư vào các Khu công nghiệp của VGC,
Thu hút FDI từ các doanh nghiệp hàng đầu thế giới như: Samsung, Foxcon, Canon, Amkor, Hyosung, Anam Electronics, Kortek, Orion, Ottogi…
• Hợp tác với Frasers Property Vietnam cung cấp các sản phẩm nhà xường/nhà kho xây sẵn và xây theo yêu cầu cao cấp, đạt tiêu chuẩn xanh quốc tế trong các KCN.
2.2 Bất động sản
- GEX sở hữu trực tiếp và gián tiếp nhiều Bất động sản và khu đô thị lớn
a/ Dự án 52 Lê Đại Hành:
Có diện tích đất 1.937 m2, với tổng sàn thương mại là 18.289 m2, 3 tầng hầm, 22 tầng nổi đưa vào sử dụng năm 2014. Giá trị của tòa nhà ước tính 2-3k tỷ đồng. Hiện đang làm trụ sở của tập đoàn GELEX
b/ Khách sạn: Melia Hà Nội, GEX sở hữu 77% HEM, công ty con đang sở hữu 35% khách hạn Melia Hà nội, là khách sạn 5 sao nổi tiếng Hà Nội
c/ Khách sạn: Fairmont Hotel Hanoi
Fairmont Hotel Hanoi nằm trên khu đất vàng có 2 mặt tiền tại số 10 Trần Nguyên Hãn và 27-29 Lý Thái Tổ, quận Hoàn Kiếm, TP. Hà Nội. Dự án có quy mô khoảng 1ha với 241 phòng khách sạn tiêu chuẩn 5 sao. Tổng mức đầu tư 1.000 tỷ đồng được dùng hoàn toàn từ nguồn vốn huy động bằng cách phát hành cổ phiếu cho cổ đông năm 2021., giá trị thị trường tại khu vực này của toàn dự án chắc khoảng 10.000-12.000 tỷ
d/ Agsana Vân Hải - Resort & Villas
do Viglacera (công ty con của Gelex) làm chủ đầu tư có quy mô 35,8ha chia làm 6 khu chức năng: Khu khách sạn trung tâm là khối nhà 5 tầng, có 150 phòng đạt tiêu chuẩn 5 sao; Khu biệt thự nghỉ dưỡng gồm 37 căn biệt thự; Khu vực cây xanh sinh thái và cây xanh cảnh quan, diện tích trên 16ha; Khu rừng tự nhiên diện tích 2.369,1m2 (bảo tồn và không xây dựng); Khu vực bãi tắm, khai thác bãi cát trắng tự nhiên ven biển; Khu phụ trợ và hạ tầng kỹ thuật. Tổng mức đầu tư gần 1000 tỷ đồng
Định giá giá trị các Bất động sản cảu GEX đang trực tiếp và giá tiếp sở hữu:
GEX trước đây là công ty nhà nước, do đó các tài sản là bất động sản được định giá từ ngày xưa trên bao cáo tài chính là con số rất thấp, Theo báo cáo tài chính năm 2012 thì giá trị các bất động sản này hầu như không đáng kể chưa tới 100 tỷ. Do đó hiện nay các tài sản này cũng không được định giá đúng trên báo cáo tài chính hiện nay.
Tổng giá trị 4 bất động sản mà GEX đang sở hữu có thể lên đến con số cả tỷ đô , lớn hơn nhiều giá trị vốn hóa hiện nay. Giá trị của các bất động sản này đều không xuất hiện trên báo cáo tài chính, chủ yếu ở dạng nhà cửa và có khấu hao
3. Vật liệu xây dựng:
Dẫn dắt thị trường với hệ sinh thái sản phẩm Vật liệu xây dựng xanh, ứng dụng công nghệ hiện đại, trở thành nguồn cảm hứng cho sự đổi mới trong thiết kế kiến trúc và nội thất.
4. Năng lượng và nước sạch:
Phát triển các giải pháp năng lượng tái tạo và nước sạch phục vụ nhu cầu cho cộng đồng và nền kinh tế.
Năng lượng: Đầu tư và vận hành các dự án phát điện gồm thủy điện, điện mặt trời, điện mặt trời mái nhà, điện gió với tổng công suất 245MW và phân phối điện tại các KCN.
- Nhà máy điện gió GELEX Quảng Trị 1,2,3 (GELEX Quảng Trị)
- Nhà máy điện gió Hướng Phùng 2,3 (GELEX Hướng Phùng)
- Nhà máy Thủy điện sông Bung 4A (Phú Thạnh Mỹ)
- Và các dự dán điện mặt trời mái nhà khác
Nước sạch: Vận hành nhà máy nước Sông Đà với công suất 300.000 m3/ ngày đêm, đồng thời đang xây dựng giai đoạn 2 nâng tổng công suất nhà máy lên 600.000 m3/ngày đêm
- CTCP Đầu tư Nước sạch Sông Đà (mã VCW)
- GEX đang sở hữu gián tiếp, 62% vốn của VCW, công ty nước sạch có công suất 600.000 m3 /ngày đêm, với tổng tài sản gần 4000 tỷ.
B/ Phân tích tình hình kinh doanh và triển vọng Ngành của GEX
Kết thúc 2024 Gex đạt kết quả tăng trưởng ấn tượng
Doanh thu năm 2024 đạt 33.759 tỷ đồng , năm 2023 đạt 29.997 tỷ đồng
Trong đó
- Doanh thu thiết bị điện đạt tới : 20.700 tỷ đồng
- Doanh thu vật liệu xây dựng đạt: 7.697 tỷ đồng
- Doanh thu mảng BDS KCN đạt : 3.963 tỷ đồng
- Doanh thu Hạ tầng tiện ích: 1.147 tỷ đồng
- Doanh thu BDS: 190 tỷ
- Lợi nhuận sau thuế Công ty Mẹ đạt 1.624 tỷ , EPS đạt 1.902 đồng
Như vậy có thể thấy năm 2024 là năm rất thành công của GEX khi đạt mức lợi nhuận sau thuế cao nhất từ khi niêm yết. Với mức EPS ấn tương 1.900 đồng
Đặc biệt quý 4 là quý GEX có lợi nhuận từ CORE sản xuất cao nhất trong tất cả các năm hoạt động. Với lợi nhuân sau thuế 567 tỷ đồng, EPS đạt gần 664 đồng.
Nhưng điểm nổi bật gì trong báo cáo tài chính của GEX:
Gex với tổng tài sản của tập đoàn là 53.800 tỷ đồng, trong đó:
- Nợ dài hạn là : 8.331 tỷ giảm 1.800 tỷ so với đầu năm 2024
- Nợ ngắn hạn là : 8.213 tỷ giảm 1.645 tỷ so với đầu năm 2024
Như vậy trong năm 2024 gex đã trả được 3.445 tỷ vay ngắn hạn và dài hạn thể dòng tiền gex rất tốt trong bối cảnh chung năm 2024 vẫn còn khá khó khăn.
Dòng tiền trả nợ của GEX đến từ đâu?
-
Thoạt nhìn thì thấy mức lợi nhuận của gex cũng không lớn nhưng lại trả được số tiền rất lớn, vậy điều đó có nghĩa là GEX đang có dòng tiền khá dồi dao? Theo báo cáo năm 2024 Khấu hao của GEX trích mức rất cao, đây là chi phí được hạch toán trên Báo cáo kinh doanh nhưng lại không phát sinh dòng tiền
-
- Năm 2023 là 4.197 tỷ đồng, Năm 2024 là 3.615 tỷ đồng. Đây là con số rất lớn thể hiện gex đang khấu hao rất nhanh để giấu đi lợi nhuận lớn của tập đoàn.
-
Như vậy, với tốc độ khấu hao như hiện nay thì chỉ 3 năm tới gex có thể trả hết nợ dài hạn, mỗi năm dòng tiền về GEX tương đối lớn. Với tập đoàn vốn hóa chỉ 17k tỷ mà một năm GEX tạo ra dòng tiền trả nợ từ KHấu hao+ LNST lên đến gần 5k tỷ thì có thể nói là vô cùng hiếm các doanh nghiệp làm được ở thời điểm hiện tại.
- Tổng giá trị khấu hao lũy kế đến thời điểm hiện tại là : 23k tỷ, ( phần lớn là từ nhà cửa kiến trúc, máy móc thiết bị) : Thực chất khấu hao là việc hạch toán chi phí thu hồi vốn của doanh nghiệp, thậm chí các máy móc thiết bị, nhà cửa kiến trúc vẫn đang sử dụng tốt và tạo ra doanh thu lợi nhuận, với số khấu hao lớn hơn nhiều mức vốn hóa hiện tại thì có thể nói GEX đang được định giá rẻ hơn rất nhiều so với tài sản mà GEX đã xây dựng và tích lũy nhiều năm qua.
- Tài sản dở dang của GEX: Gex đang có khoản mục tài sản dở dang là 7.932 tỷ đồng trong đó gồm
- 1.388 tỷ đồng - Dự án văn phòng khách sạn số 10 Trần Nguyên Hãn, Fairmont Hotel Hanoi nằm trên khu đất vàng có 2 mặt tiền tại số 10 Trần Nguyên Hãn và 27-29 Lý Thái Tổ, quận Hoàn Kiếm, TP. Hà Nội. Dự án có quy mô khoảng 1ha với 241 phòng khách sạn tiêu chuẩn 5 sao. Tổng mức đầu tư 1.000 tỷ đồng được dùng hoàn toàn từ nguồn vốn huy động bằng cách phát hành cổ phiếu cho cổ đông năm 2021., giá trị thị trường tại khu vực này của toàn dự án chắc khoảng 10.000-12.000 tỷ
Gelex cho biết, Fairmont Hanoi dự kiến đi vào hoạt động toàn bộ trong năm 2025. Việc hoàn thành dự án quan trọng này sẽ tác động lớn đến hiệu quả hoạt động cũng như vị thế của Tập đoàn.
- 146 tỷ đồng còn lại ( đầu năm là 759 tỷ đồng) Agsana Vân Hải - Resort & Villas do Viglacera (công ty con của Gelex) làm chủ đầu tư có quy mô 35,8ha chia làm 6 khu chức năng: Khu khách sạn trung tâm là khối nhà 5 tầng, có 150 phòng đạt tiêu chuẩn 5 sao; Khu biệt thự nghỉ dưỡng gồm 37 căn biệt thự; Khu vực cây xanh sinh thái và cây xanh cảnh quan, diện tích trên 16ha; Khu rừng tự nhiên diện tích 2.369,1m2 (bảo tồn và không xây dựng); Khu vực bãi tắm, khai thác bãi cát trắng tự nhiên ven biển; Khu phụ trợ và hạ tầng kỹ thuật. Tổng mức đầu tư gần 1000 tỷ đồng
Dự án do Unicons làm tổng thầu đã bước sang giai đoạn bàn giao, chính thức đưa vào hoạt động vào 7/2024. - Ngoài ra còn dự án Văn phòng thương mại cao cấp tại : 799 Kinh Dương Vương có giá trị tài sản dở dang là 127 tỷ đồng
- Còn lại là gần 6.200 tỷ các dự án Khu Công Nghiệp đang triển khai khác.
TÓM LẠI GEX:
1: VỀ GIÁ TRỊ HIỆN TẠI
- Vốn hóa đang rất rẻ chỉ 17.000 tỷ đồng
- Tổng tài sản đang gần : 54.000 tỷ đồng
- Doanh thu gần 34.000 tỷ đồng, lợi nhuận gần 1.600 tỷ đồng
- Giá trị tài sản bất động sản ước tính theo giá trị trường không trong báo cáo tài chính gần tỷ đô gồm:
- 52 Đê La Thành
- Khách sạn Melia Hà Nội
- Khách sạn tại 27-29 Lý Thái Tổ- Hoàn Kiếm
- Dự án văn phòng tại 799 Kinh Dương Vương
Như vậy nếu mua gex giá này được công thệm cả tỷ đô giá trị BDS không trong giá trị sổ sách
- Tổng giá trị khấu hao gần 1 tỷ đô, ( gồm nhà cửa, vật kiến trúc, tài sản cố định…) nhưng thực chất các giá trị khấu hao này vẫn tạo ra dòng tiền cho GEX
- GEX sở hữu các công ty niêm yết có giá trị vốn hóa lớn nhưng chưa được cộng cho vốn hóa của GEX
- Dòng tiền GEX về hàng năm hiện rất lớn, và lợi nhuận gex được giấu khá khéo léo nhờ trích khấu hao rất nhanh, năm 2024-2023 Khấu hao+ Lợi nhuận sau thuế của GEX gần 5k tỷ đồng, giúp GEX cân đối và trả nợ ngắn hạn và dài hạn rất nhanh trong vài năm trở lại đây. Với đà này chỉ 3 năm nữa GEX sẽ trả hết sạch nợ vay dài hạn và trở thành tập đoàn có cơ cấu tài chính rất lành mạnh.
Như vậy với cơ cấu tài sản lớn và đang chưa được phản anh đúng trên BCTC, cũng như việc hạch toán Khấu hao nhanh như hiện nay, ngoài ra gex còn đầu tư thêm rất nhiều dự án triển vọng trong vài năm trở lại đây thì việc GEX định giá với mức vốn hóa hiện nay là siêu rẻ, và con cách xa đỉnh 2021 gần gấp 2 lần.
2. VỀ TRIỂN VỌNG TƯƠNG LAI
- Việt nam bươc vào thời kỳ chuyển mình, với những quyết tâm lớn về kinh tế và chính trị điều này mở ra cơ hội rất lớn cho GEX trong tương lai nhờ những lý do sau
- Việc thu hút FDI giúp GEX tăng trưởng mạnh mẽ mảng KCN
- Quy hoạch điện 8, là bước chuyển mình ngành điện trong dài hạn, là nhà cung cấp thiết bị điện số 1 tại Việt Nam thì GEX hưởng lợi trược tiếp và lớn sau quy hoạch điện 8 này
- Việc quyết tâm thực hiện các dự án lớn như Sân Bay Long Thành, Cao tốc Bắc Nam, Đường sắt cao tốc, cũng giúp GEX hưởng lợi rất lớn và đầu tiên vì là nhà cung cấp Cáp điện, và các thiết bị điện khác cho các dự án quy mô siêu lớn của Việt Nam trong kỷ nguyên chuyển mình này
- Việc thúc đầy mạnh mẽ Đầu tư công trong cả nước cũng là động lực giúp GEX phát triển mạnh và nhanh hơn các Khu công nghiệp, cung cấp vật liệu xây dựng , thiết bị điện trong quá trình đầu tư dự án mạnh mẽ trong nhiều năm tới
Do đó, giai đoạn 2025-2030 tới đây có thể coi là thời kỳ vàng của GEX , vừa là nhà cung cấp đầu vào ( thiết bị điện) cho các dự án, vừa là nhà phát triển năng lượng sạch, nước sạch,… nhà phát triển BDS KCN để đón đầu vận hội thu hút vốn đầu tư nước ngoài đang mạnh mẽ đầu tư vào Việt Nam.
Theo bạn GEX có phải là cơ hội đầu tư tốt năm 2025 này không?