GEX: MỞ RỘNG QUỸ ĐẤT DẪN DẮT TĂNG TRƯỞNG DÀI HẠN, LỢI NHUẬN NGẮN HẠN CHỊU ÁP LỰC
Tài liệu ĐHCĐ 2026 của GEX cho thấy doanh nghiệp đang theo đuổi chiến lược phát triển dài hạn với 4 trụ cột gồm sản xuất công nghiệp công nghệ cao, bất động sản, hạ tầng và tài chính. Mục tiêu đến năm 2030 là đạt LNTT khoảng 10.000 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng kép khoảng 18%/năm, phản ánh định hướng mở rộng mạnh cả nội tại lẫn thông qua M&A.
Trong ngắn hạn, kế hoạch năm 2026 cho thấy sự phân hóa giữa tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận. GEX đặt mục tiêu doanh thu đạt 44.700 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ, trong khi LNTT cốt lõi dự kiến đạt 3.600 tỷ đồng, giảm 14%. Nguyên nhân chủ yếu đến từ áp lực chi phí vốn gia tăng tại các dự án bất động sản nhà ở, cùng với khoản lỗ vận hành trong năm đầu của tổ hợp khách sạn Fairmont vừa đi vào hoạt động. Dù vậy, cần lưu ý rằng GEX có lịch sử vượt kế hoạch khá cao trong nhiều năm gần đây, qua đó phần nào giảm bớt lo ngại về mức kế hoạch thận trọng.
Động lực tăng trưởng dài hạn của GEX đến từ chiến lược mở rộng quỹ đất bất động sản. Thông qua công ty con GEL, doanh nghiệp đã thực hiện các bước đi đáng chú ý như chuyển nhượng một phần dự án để tối ưu nguồn lực, đồng thời mua lại quỹ đất quy mô lớn 113 ha tại Đồng Nai để phát triển khu đô thị tích hợp. Các dự án này dự kiến triển khai trong giai đoạn 2028–2032, với tỷ suất sinh lời nội bộ hấp dẫn và đóng góp đáng kể vào lợi nhuận hợp nhất trong trung hạn.
Song song đó, mảng khu công nghiệp tiếp tục là trụ cột ổn định với triển vọng tích cực. Công ty con VGC được hưởng lợi từ tiến độ bàn giao đất tốt hơn kỳ vọng, đồng thời đang mở rộng danh mục dự án với quy mô lớn mới được phê duyệt. Đây là yếu tố có thể hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận trong các năm tới, đặc biệt trong bối cảnh nhu cầu thuê đất công nghiệp vẫn duy trì tích cực.
Ở mảng sản xuất công nghiệp, GEE đối mặt với áp lực biên lợi nhuận khi giá nguyên vật liệu đầu vào, đặc biệt là giá đồng, có xu hướng tăng. Tuy nhiên, doanh nghiệp đang triển khai các giải pháp linh hoạt trong quản trị nguồn cung để hạn chế tác động tiêu cực.
Ngoài ra, GEX cũng tiếp tục mở rộng sang các lĩnh vực mới như xử lý nước thải, hạ tầng hàng không và năng lượng, qua đó gia tăng dư địa tăng trưởng dài hạn. Việc tham gia dự án sân bay Gia Bình hay hợp tác với các đối tác quốc tế cho thấy tham vọng nâng tầm quy mô và vị thế trong hệ sinh thái đầu tư.
Tổng thể, GEX đang trong giai đoạn chuyển dịch chiến lược với trọng tâm là tích lũy tài sản và mở rộng nền tảng cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo. Mặc dù lợi nhuận ngắn hạn có thể chịu áp lực từ chi phí đầu tư, triển vọng trung và dài hạn vẫn được hỗ trợ bởi danh mục dự án lớn và khả năng triển khai đã được chứng minh. Với mức giá mục tiêu 54.000 đồng/cổ phiếu, cổ phiếu GEX phù hợp với chiến lược nắm giữ trung hạn, đặc biệt khi các dự án bất động sản và khu công nghiệp bắt đầu đóng góp rõ nét hơn vào kết quả kinh doanh.