GEX
Tổng quan doanh nghiệp
Gelex Việt Nam là công ty hàng đầu trong mảng thiết bị điện với cổ phần kiểm soát tại CAV (cáp) và THI (máy biến áp). Công ty được cổ phần hóa vào năm 2015 và mở rộng sang các mảng kinh doanh khác, bao gồm phát điện, nước sạch (thông qua VCW) và logistics (thông qua STG). GEX hiện đang sở hữu 25% cổ phần tại VGC (công ty hàng đầu trong mảng vật liệu xây dựng với 4.000ha đất KCN). GEX cũng phát triển khách sạn/văn phòng cho thuê.
Kết quả kinh doanh
KQKD quý 4/2020 với doanh thu tăng 37% YoY đạt 5,9 nghìn tỷ đồng nhờ mảng thiết bị điện diễn biến mạnh mẽ – do nhu cầu tăng mạnh từ các dự án điện tái tạo – và nhà máy thủy điện Phú Thạnh Mỹ phục hồi nhờ lượng mưa cải thiện. Trong khi đó, LNST báo cáo tăng 85% YoY đạt 253 tỷ đồng, một phần đến từ chi phí SG&A giảm và không có thêm các khoản lỗ khác từ công ty con ngành cấp nước của công ty là CTCP Đầu tư Nước Sông Đà (VCW).
Trong năm 2020, doanh thu tăng 17% YoY đạt 18 nghìn tỷ đồng trong khi LNST báo cáo tăng 31% YoY đạt 791 tỷ đồng. 2020 GEX tăng trưởng vững chắc nhờ khoản lãi một lần trị giá 348 tỷ đồng từ việc thoái vốn tại CT TNHH MTV Gelex Logistics và CTCP SCI Nghệ An – cùng với đóng góp lợi nhuận bổ sung từ VGC (GEX mua lại 25% cổ phần của VGC vào quý 2/2019) và lợi nhuận của VCW tăng. Những yếu tố này bù đắp cho KQKD thấp của các công ty con mảng thiết bị điện của GEX do dịch COVID-19 và chiến lược mở rộng thị phần của các công ty này.
Điểm nhấn đầu tư
- Phát hành thêm cho cổ đông hiện hữu: Kế hoạch phát hành quyền thêm cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ 10:6 với mức giá 12.000 đồng/cp. Sau khi phát hành, tổng số cổ phiếu sẽ đạt 292.946.400 cổ phiếu. Kế hoạch phát hành dự kiến sẽ diễn ra trong nửa đầu năm 2021. Số tiền thu được sẽ tài trợ cho các nhà máy điện gió, dự án bất động sản số 10 Trần Nguyên Hãn, và bổ sung vốn lưu động của công ty mẹ và công ty con Gelex Electric.
- Nhà máy điện gió: Các nhà máy điện gió gồm Gelex 1,2,3 và Hướng Phùng 2,3 ở tỉnh Quảng Trị có tổng giá trị đầu tư 5,7 nghìn tỷ đồng. Dự án dự kiến đi vào hoạt động trong Q3/2021, trước ngày 1/11/2021 để hưởng giá FIT 8,5 cents/kwh.
- Dự án bất động sản: Dự án BĐS tại số 10 Trần Nguyên Hãn, khu trung tâm thương mại (CBD) của Hà Nội, GEX ước tính tổng vốn XDCB là 2,2 nghìn tỷ đồng và IRR đạt khoảng 12%. Dự án này dự kiến sẽ động thổ trong năm 2021 và bắt đầu hoạt động trong năm 2023 khi ngành du lịch dự kiến phục hồi khỏi các gián đoạn do dịch COVID-19.
- VGC: GEX dự kiến tăng tỷ lệ sở hữu ở VGC từ 46% lên 51% và hợp nhất thành công ty liên kết trong Q2/2021. Về dài hạn, GEX có thể mua 38,5% số còn lại của VGC từ Bộ Xây dựng nếu có giá hợp lý.
Góc nhìn kĩ thuật
Nhìn ở khung tuần, hiện tại GEX đang tạo mô hình 2 đáy khá đẹp. Khối lượng giao dịch ở đáy 2 gần như cạn cho thấy áp lực bán đã yếu đi.
Khuyến nghị: Tham gia giải ngân tỷ trọng vừa phải khi cổ phiếu về lại vùng giá sideway trước đó 22.5-23.5. Gia tăng tỷ trọng khi vượt 23.5 và kháng cự chéo vùng giá 24.x
Giá mục tiêu: 25-26.
Giá cắt lỗ: thủng 21.5.
Nguyen Minh Quang - LH: 0974637901 - Nhóm: Stock Trading