GEX/VGC: Gelex Infrastructure nhận được chấp thuận kế hoạch IPO

Khuyến nghị
, , ,
#1

GEX/VGC: Gelex Infrastructure nhận được chấp thuận kế hoạch IPO

Ngày 25/11/2025, Gelex Infrastructure (GEI) đã được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận kế hoạch IPO trên HOSE. Một số thông tin sơ bộ của đợt chào bán gồm:

Thông tin chính của IPO

  • Vốn điều lệ trước IPO: 7,9 nghìn tỷ đồng
  • Quy mô chào bán: 100 triệu cổ phiếu (tương đương 12,7% số lượng cổ phiếu lưu hành)
  • Giá khởi điểm: 28.000 đồng/cp
  • Vốn hóa ước tính trước IPO: khoảng 22 nghìn tỷ đồng
  • Số tiền huy động dự kiến: ~3 nghìn tỷ đồng

Nguồn vốn dự kiến được sử dụng cho:

  • Đầu tư KCN Trấn Dương (Hải Phòng) giai đoạn 1, diện tích 208 ha
  • Tái cơ cấu tài chính, phục vụ kế hoạch mở rộng sang mảng bất động sản nhà ở

Sau IPO, tỷ lệ sở hữu của GEX tại GEI sẽ giảm từ 79% xuống 71%.

Các mảng hoạt động nổi bật của GEI

GEI sở hữu danh mục tài sản lớn và đa dạng, mang lại nhiều động lực tăng trưởng:

1. Khu công nghiệp

  • VGC: dẫn đầu thị trường phía Bắc, quỹ đất lớn, nhu cầu thuê tăng trở lại.
  • PXL (UPCoM): Công ty CP Đầu tư Khu Công nghiệp Dầu khí Long Sơn – một thành viên trong hệ sinh thái của GEI, sở hữu quỹ đất công nghiệp tại Bà Rịa – Vũng Tàu.

2. Vật liệu xây dựng

  • VGC nắm vị thế đầu ngành, biên lợi nhuận có dư địa cải thiện nhờ nhu cầu xây dựng phục hồi.

3. Bất động sản nhà ở

  • GEI đang mở rộng sang phân khúc nhà ở cao cấp thông qua liên doanh với đối tác chiến lược.

4. Điện – nước

  • Danh mục điện tái tạo 800 MW và nước sạch Sông Đà (VCW) tiếp tục mang lại dòng tiền ổn định.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#2

GEX/VGC – IPO Gelex Infrastructure: Hé lộ động lực tăng trưởng mới từ mảng bất động sản nhà ở

Trong Bản cáo bạch công bố ngày 25/11/2025, Gelex Infrastructure (GEI) đã đưa ra mức giá khởi điểm đấu giá IPO là 28.000 đồng/cổ phiếu, dựa trên mô hình định giá tổng hợp, kết hợp giữa định giá tài sản ròng (60%) và định giá theo phương pháp chiết khấu dòng tiền (40%).

1. Cơ sở định giá: hợp lý so với mặt bằng thị trường

GEI cho biết giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu (BVPS) đạt 12.088 đồng/cp. Ở mức giá khởi điểm 28.000 đồng, GEI đang giao dịch ở P/B = 2,3 lần – tương đồng với mặt bằng định giá của các doanh nghiệp cùng hệ sinh thái:

  • GEX: P/B = 2,4x
  • VGC: P/B = 1,9x

Về định giá theo lợi nhuận, dựa trên kế hoạch quý 4/2025 và KQKD 9 tháng 2025:

  • P/E dự phóng 2025 của GEI: 35,8 lần
  • P/E dự phóng 2025 của GEX: 26,8 lần
  • P/E dự phóng 2025 của VGC: 17,9 lần

Dù ở mức P/E cao hơn, GEI được định giá dựa trên kỳ vọng tăng trưởng dài hạn đến từ bất động sản nhà ở và các dự án hạ tầng mới.

2. Mảng bất động sản nhà ở: Động lực tăng trưởng mới

GEI đang mở rộng sang lĩnh vực bất động sản nhà ở, với hai dự án quy mô lớn vừa được kích hoạt trong năm 2025.

Dự án Lê Lai (Hải Phòng) – sở hữu 100%

  • Quy mô: 13,6 ha
  • Vị trí: 226 Lê Lai, Hải Phòng
  • Tiến độ: GEI đấu giá thành công quyền sử dụng đất vào tháng 6/2025
  • Kế hoạch: Khởi công trong quý 1/2026

Dự án Cần Giờ (TP.HCM) – sở hữu 50%

  • Quy mô: 29,8 ha
  • Hình thức: Hợp tác kinh doanh (BCC)
  • Đối tác: CTCP Ngoại thương và Phát triển Đầu tư TP.HCM (FDC)
  • Diễn biến mới: Tháng 7/2025, GEI mua lại 50% phần lợi ích từ Savico Service Corporation
  • Kế hoạch: Khởi công quý 1/2026

Hai dự án này mở ra hướng tăng trưởng hoàn toàn mới cho GEI, bên cạnh các mảng cốt lõi hiện hữu như khu công nghiệp, vật liệu xây dựng và tiện ích (điện – nước).

3. GEX hưởng lợi trực tiếp khi tiếp tục nắm 71% GEI sau IPO

Sau IPO, GEX dự kiến vẫn sở hữu 71% tại GEI, qua đó hưởng lợi từ:

  • Sự mở rộng sang mảng bất động sản nhà ở
  • Dòng lợi nhuận dài hạn từ các dự án mới
  • Sự tăng trưởng của GEI trong cả lĩnh vực hạ tầng và tiện ích

Điều này được kỳ vọng đóng góp tích cực vào bức tranh tài chính dài hạn của tập đoàn mẹ GEX.

4. Quan điểm đầu tư

Chúng tôi đánh giá GEI là doanh nghiệp nổi bật, kết hợp:

  • Tăng trưởng ổn định từ KCN – VLXD – tiện ích,
  • Cùng động lực mới từ bất động sản nhà ở,
  • Và sự hậu thuẫn mạnh mẽ từ GEX.

Do đó:

  • GEX: duy trì khuyến nghị PHTT, giá mục tiêu 52.300 đồng
  • VGC: duy trì khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 64.100 đồng

Với GEI, mức giá IPO 28.000 đồng/cp được xem là hợp lý dựa trên định giá tài sản, dòng tiền và triển vọng mở rộng dự án.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.