Mùa công bố BCTC Q2 năm nay cho thấy bức tranh khá rõ: lợi nhuận của nhóm doanh nghiệp bất động sản phân hóa rất mạnh. Có doanh nghiệp tăng trưởng bằng lần, nhưng cũng không ít cái tên vẫn loay hoay với doanh thu thấp, chi phí vốn cao và chưa thoát khỏi thua lỗ. Trong bối cảnh đó, thị trường không còn dễ dàng mua chung một câu chuyện “ngành bất động sản đang phục hồi”. Muốn được nhìn nhận lại, doanh nghiệp phải đưa được chuyển động tại dự án vào doanh thu và lợi nhuận thực tế.
Đặt trong mặt bằng này, kết quả 6 tháng của NVL khá đáng chú ý. Riêng Q2/2026, doanh nghiệp ghi nhận 1.509 tỷ đồng doanh thu thuần và 912 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế. Lũy kế 6 tháng, lợi nhuận đạt 1.772 tỷ đồng, tương ứng 96% kế hoạch năm. Trong khi nhiều doanh nghiệp bất động sản vẫn đang chờ thị trường hồi phục để cải thiện kết quả, NVL chỉ còn cách mục tiêu lợi nhuận cả năm đúng 4% sau một nửa chặng đường.
Điểm đáng nhìn không chỉ là con số 1.772 tỷ đồng, mà là trạng thái của doanh nghiệp đã thay đổi. Trước đây, thị trường định giá NVL gần như hoàn toàn bằng áp lực nợ, pháp lý và khả năng duy trì thanh khoản. BCTC Q2 buộc nhà đầu tư phải thêm vào bài toán một biến số mới: NVL đã quay lại tạo ra lợi nhuận với quy mô đủ lớn.
Quan trọng hơn, kết quả này không đứng riêng trên báo cáo tài chính. Trong 1.509 tỷ đồng doanh thu Q2, có 1.341 tỷ đồng đến từ chuyển nhượng bất động sản, được ghi nhận qua việc bàn giao sản phẩm tại Sunrise Riverside, Victoria Village, Aqua City, NovaWorld Phan Thiet và NovaWorld Ho Tram. Nghĩa là hoạt động bàn giao tại nhiều dự án đã bắt đầu chuyển hóa thành doanh thu, thay vì kết quả kinh doanh chỉ dựa vào một câu chuyện tài chính riêng lẻ.
Cái hay của BCTC lần này còn nằm ở thời điểm. Lợi nhuận đã đạt 96% kế hoạch, nhưng nhiều catalyst dự án lại mới bắt đầu xuất hiện từ cuối Q2 và đầu Q3. Victoria Village vừa đón những cư dân đầu tiên. The Grand Manhattan bước vào giai đoạn thi công nước rút và dự kiến bàn giao từ Q3. Aqua City bắt đầu trao những sổ hồng đầu tiên sau một thời gian dài xử lý pháp lý.
Tức là NVL bước vào nửa cuối năm không phải với câu chuyện “chờ phục hồi”, mà với nền lợi nhuận gần chạm kế hoạch và một pipeline bàn giao đang mở ra phía trước. Thị trường có thể chưa cần định giá NVL như một doanh nghiệp đã hoàn tất tái cấu trúc. Nhưng tiếp tục nhìn doanh nghiệp hoàn toàn bằng câu chuyện khó khăn của những năm trước cũng bắt đầu không còn phù hợp.
Sau BCTC Q2, câu hỏi đã thay đổi.
Không còn là NVL có hoàn thành được kế hoạch lợi nhuận hay không, mà là kết quả năm 2026 có thể đi xa tới đâu khi những dự án trọng điểm mới bắt đầu bước vào giai đoạn tạo doanh thu.
