Yếu tố vĩ mô ngành cảng biển
Ngành cảng hưởng lợi lớn từ xuất khẩu Việt Nam sang Mỹ nhờ thuế đối ứng thấp, giữ lợi thế chi phí cạnh tranh. Sản lượng container toàn quốc 2025 dự kiến đạt 30,5 triệu TEU (1 TEU = 1 container 20 feet), tăng 5% so với 2024 dù nửa cuối năm chậm lại chút (5 tháng đầu tăng 22.5% lên 12,5 triệu TEU). Giá dịch vụ xếp dỡ cũng đang tăng: từ tháng 3/2025, cảng Nam Đình Vũ áp giá mới như 427.000 VND/container <20 feet nội địa, giúp cải thiện biên lợi nhuận.
Kết quả kinh doanh 2025 & dự án mới
9 tháng 2025, GMD doanh thu thuần 4,331 tỷ VND (tăng 27% YoY), khai thác cảng đóng góp 3,820 tỷ (tăng 31%), sản lượng hệ thống cảng (trừ Gemalink) đạt 2,3 triệu TEU (+21%). Dự án Nam Đình Vũ giai đoạn 3 chính thức hoạt động từ 30/9/2025, thêm 650.000 TEU công suất, nâng tổng lên 2 triệu TEU/năm - cảng sông lớn nhất miền Bắc, đón 7 tàu feeder (tàu trung chuyển hàng hóa) cùng lúc. Gemalink cũng vượt công suất, dự kiến Gemalink 2A cuối 2027 thêm 900.000 TEU.
Định vị thương hiệu GMD
GMD dẫn đầu với hệ thống cảng Bắc-Nam-Trung, sản lượng 2025 tăng 16% YoY, thị phần vững nhờ Gemalink đón tàu mega và Nam Đình Vũ gần biển nhất Hải Phòng. Sản lượng container Việt Nam tăng mạnh (miền Bắc 4-5%/năm, miền Nam 6-10%), GMD tận dụng tốt nhờ vị trí chiến lược và tăng giá dịch vụ ổn định.
Triển vọng đầu tư
GMD được khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 76,500 VND/CP (tăng hơn 20%), doanh thu 2025 dự tính 5,928 tỷ (+23%), LNST mẹ 1,700 tỷ (+17%). Nhà đầu tư cân nhắc mua dần nếu tin tưởng ngành logistics xuất khẩu, theo dõi thuế Mỹ và sản lượng 2026 (dự +10% toàn ngành). Rủi ro là cạnh tranh cầu nối gom hàng trung chuyển nhưng động lực dự án mạnh lại là lợi thế không thể bỏ qua.
