1. Tổng quan về GMD
Công ty Cổ phần Gemadept tiền thân là một đơn vị trược thuộc Cục Hàng Hải Việt Nam hoạt động từ năm 1991. Trong lĩnh vực khai thác cảng GMD là công ty niêm yết duy nhất sở hữu và khai thác hệ thống cảng trải dài từ bắc vào nam, điều hành hệ thống 7 cụm cảng lớn gồm: 3 cảng tại phía Bắc là Cảng Nam Đình Vũ, Nam Hải ICD, Cảng Nam Hải, một tại miền Trung là Cảng Dung Quất và 3 cảng tại phía Nam là Phước Long ICD, Cảng Gemalink và Cảng Bình Dương.
Theo báo cáo thị phần trong nửa đầu năm, Gemadept chiếm 18% sản lượng tại miền Bắc, 32% sản lượng khu vực miền Trung và 19% thị phần ở các khu vực phía Nam.
Cơ cấu doanh thu của GMD đến từ nhiều mảng, trong đó có 2 mảng chính là Khai thác cảng chiếm 79% và Logistics chiếm 21%.
2. Được kỳ vọng sẽ là cảng trung chuyển tầm cỡ thế giới, Gemadept muốn bắt tay làm cùng đối tác Mỹ trung tâm logistic: Quy mô hơn 6 tỷ USD
Mới đây, theo thông cáo báo chí từ Nhà Trắng, trong chuyến thăm lịch sử của Tổng thống Mỹ Joe Biden tới Việt Nam, Công ty SSA Marine - một trong những nhà khai thác cảng tư nhân lớn nhất toàn cầu và CTCP Gemadept (GMD) công bố thỏa thuận hợp tác phát triển các cảng biển chiến lược tại phía Nam, bao gồm cả Trung tâm Logistics Cái Mép Hạ.
Khi hoàn thành, dự án Trung tâm Logistics Cái Mép Hạ sẽ trở thành cảng cửa ngõ và cảng trung chuyển tầm cỡ khu vực và thế giới, đồng thời là một khu thương mại tự do.
Dự án Trung tâm Logistics Cái Mép Hạ được quy hoạch phân khu xây dựng tỷ lệ 1/2.000 tại phường Phước Hòa, thị xã Phú Mỹ, tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu. Dự án được UBND tỉnh phê duyệt tại Quyết định số 2802 với 2 phân khu chính là Trung tâm Logistics và Bến cảng Cái Mép Hạ hạ lưu.
=> Thông tin này đã tác động tích cực đến giá cổ phiếu GMD, cổ phiếu lội ngược dòng bật tăng ngay cả khi Thị trường đang có sự rung lắc.
3. Tình hình hoạt động
Năm 2022, doanh thu thuần của GMD đạt 3.898 tỷ VND (+21,6% svck năm 2021). LNST của CĐ Công ty mẹ đạt 994 tỷ VND, (+62,6% svck cả năm 2021). Điều này đạt được do suốt nửa đầu năm Công ty được hưởng lợi từ ngành và xu thế chung sản lượng hàng hóa và giá cước vận chuyển tăng mạnh.
Sang nửa đầu năm 2023, tổng sản lượng container thông qua cảng biển ở Việt Nam giảm 8% svck. Vì mô hình kinh doanh của GMD dựa trên việc cung cấp hệ sinh thái logistics, nên GMD bị ảnh hưởng kém tích cực là điều không bất ngờ bởi nhu cầu bên ngoài yếu và 6 tháng đầu năm 2022 ghi nhận mức nền cao.
Mặc dù vậy, Q2/2023 ghi nhận kết quả tốt hơn kỳ vọng dù nhu cầu nước ngoài yếu. Trong đó, ghi nhận doanh thu Q2/2023 đạt 912 tỷ VND (-7% yoy). Trong khi LNTT cốt lõi chỉ giảm 10% svck (và tăng 8% so với quý trước), thể hiện tín hiệu phục hồi đang xuất hiện trong quý gần nhất.
Nếu không tính đến 1,8 nghìn tỷ đồng lợi nhuận bất thường từ việc thoái vốn Cảng Nam Hải Đình Vũ được ghi nhận vào Q2/2023 thì biên lợi nhuận gộp của GMD đang được cải thiện đạt 857 tỷ đồng, +8,8% svck trong nửa đầu năm 2023 bất chấp bức tranh toàn ngành tiêu cực. Tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện lên 47% trong 6 tháng đầu năm 2023 so với mức 42% trong 6 tháng đầu năm 2022.
4. Điểm nhấn đầu tư
Hoạt động khai thác cảng hiệu quả với nhiều cảng biển nằm tại vị trí đắc địa
Các cảng biển của Gemadept nằm tại các khu vực cảng biển quan trọng. Trong đó khu cảng Hải Phòng và Bà Rịa Vũng Tàu là 2 khu vực duy nhất của cả nước được xếp hạng đặc biệt, Hồ Chí Minh và Quảng Ngãi là được xếp loại I. Theo quy định của nhà nước, toàn bộ cảng Việt Nam được chấm điểm xếp hạng theo 4 cấp bậc từ cảng đặc biệt, đến cảng loại I, II, III. Những cảng được xếp hạng cao là những cảng có lượng hàng hóa thông qua cảng biển lớn, khả năng tiếp nhận tàu lớn và có ảnh hưởng trực tiếp đến việc phát triển của kinh tế cả nước. Do đó Gemadept có lợi thế đặc biệt trong việc khai thác và phát triển mảng cảng biển.
Giá cước dịch vụ cảng GMD vẫn đang giữ nguyên sau khi tăng giá vào hồi đầu năm nay. Dự thảo thay thế Thông tư 54 kì vọng tăng đáng kể giá dịch vụ cảng của công ty từ đầu 2024.
Đầu năm nay, GMD đã thông báo tăng giá các dịch vụ cảng từ 2 đến 10% với mức tăng cao hơn cho container nội địa.
Mới đây, Cục quản lý cảng biển và vận tải biển Việt Nam đã đăng tải dự thảo thông tư sửa đổi Thông tư 54/2018/TT-BGTVT, đề xuất tăng giá sàn đối với một số dịch vụ trọng điểm tại cảng biển, đề xuất có hiệu lực từ năm 2024. Việc tăng giá sàn đối với phí nâng hạ container tác động đáng kể đến đoanh thu doanh nghiệp cảng biển, vốn thường chiếm 60-70% doanh thu cảng biển.
Đối với một số cảng nước sâu lớn (đón được tàu trọng tải trên 160.000 DWT) giá sàn được điều chỉnh tăng thêm thêm khoảng 10% (dẫn đến giá sàn thực tế có thể tăng 20%).
=> Dự thảo khi được thông qua sẽ tác động trực tiếp tới doanh thu và lợi nhuận của GMD vì (1) tất cả các cảng của GMD đáp ứng được yêu cầu cảng nước sâu và đều thuộc đối tượng áp dụng mức tăng giá sàn cao và (2) Cảng nước sâu Gemalink thuộc cụm cảng Cái Mép - Thị Vải sẽ được áp dụng mức tăng giá đến hơn 20%.
Sản lượng qua cảng GMD kì vọng sẽ tích cực hồi phục ở các quý cuối năm
Sản lượng hàng qua cảng GMD vẫn đang tiếp tục tăng trong 2 tháng gần đây, dự báo đà tăng sẽ được tiếp tục duy trì tăng trưởng tích cực đến cuối năm:
- Kim ngạch xuất nhập khẩu kì vọng tiếp tục duy trì tăng trưởng cuối năm, chỉ số PMI sản xuất của Việt Nam cũng lần đầu tiên cao hơn 50 trong 6 tháng đầu năm vào tháng 8, cùng với đó là một số doanh nghiệp xuất khẩu (trong ngành thủy sản, dệt may) ghi nhận số lượng đơn đặt hàng mới vào cuối năm.
- Mùa lễ mua sắm cuối năm đang đến gần (các dip như Tết Trung Thu, Lễ Giáng Sinh và Tết Nguyên Đán) nên nhu cầu nhập thêm hàng tồn kho các nước sẽ gia tăng)
- Việc liên minh vận tải Ocean Alliance (liên minh sở hữu tới 40 tuyến dịch vụ, sở hữu đội tàu lớn và tần suất chuyến đi cao) lựa chọn Gemalink làm cảng chiến lược sẽ tăng hàng hóa đổ về cảng, tác động tích cực đến sản lượng hàng qua cảng Gemalink cũng như giúp nâng cao hiệu quả khai thác cảng.
Nam Đình Vũ 2 được đưa vào khai thác từ Q2/2023 đang tiếp nhận tàu từ Nam Hải ĐÌnh Vũ vừa được thoái vốn chuyển qua.
Trong Q2/2023, Nam Đình Vũ giai đoạn 2 đã chính thức được đưa vào khai thác với diện tích 44ha, nâng công suất cảng lên 1.2 triệu Teu/năm, có thể tiếp nhận cùng lúc 4 tàu lớn. Sau khi bán Nam Hải Đình Vũ, GMD đang tiến hành chuyển toàn bộ khách hàng và nguồn lực về Nam Đình Vũ, đảm bảo nguồn hàng cho Nam Đình Vũ 2 cũng như duy trì vị thế của cụm cảng GMD tại khu vực Hải Phòng. Công suất của cụm cảng sau khi giai đoạn 2 được đưa vào vận hành không ngừng gia tăng, dự kiến sẽ đạt tối đa công suất trong năm nay.
Dòng tiền lớn từ thoái vốn tại Nam Hải Đình Vũ giúp ích cho doanh nghiệp có vốn mở rộng quy mô mà bớt đi áp lực nợ vay.
Thoái vốn tại cảng NHĐV mang về dòng tiền dồi dào để (1) bổ sung vốn để đầu tư cảng Gemalink giai đoạn 2 và Nam Đình Vũ giai đoạn 3 bớt đi nhiều, và (2) cơ cấu lại các khoản vay có lãi suất cao, giảm áp lực về chi phí tài chính.
=> Nên công ty sẽ có thêm dòng tiền để tiếp tục đầu tư cho các dự án Gemalink 2 và Nam Đình Vũ 3 mà không phụ thuộc nhiều vào vốn vay, giảm áp lực về chi phí lãi vay (Trước đó để tài trợ cho dự án này, GMD đã vay thêm gần 500 tỷ nguồn vốn vay dài hạn trong năm 2022).
Gemalink 2 và Nam Đình Vũ 3 dự kiến sẽ được đưa vào khai thác trước 2026, là động lực tăng trưởng cho GMD trong trung và dài hạn.
Hiện nay GMD đang tập trung nguồn lực, hoàn thành thủ tục liên quan và thu xếp vốn để triển khai xây dựng 2 dự án lớn của công ty, Nam Đình Vũ 3 và Gemalink 2, hoàn thiện hệ sinh thái logistics quy mô lớn cho GMD. Nam Đình Vũ 3 theo kế hoạch sẽ được đưa vào khai thác trong 2025, khi hoàn thiện sẽ trở thành cụm cảng sông có quy mô lớn nhất tại miền Bắc, có thể đón được các tàu feeder, tàu nội Á lớn nhất khu vực cảng sông.
5. Phân tích kỹ thuật
Lội ngược dòng với Thị trường chung có sự rung lắc giai đoạn gần đây, cổ phiếu GMD chính thức vượt đỉnh lịch sử vào ngày 31/8. Trước đó, cổ phiếu đã hình thanh mẫu hình cốc tay cầm trong thời gian dài 12 tháng, mẫu hình có phần tay cầm thắt chặt với khối lượng rất thấp, thể hiện lực bán đã bị rũ bỏ hết, sau đó cổ phiếu vượt khỏi miệng cốc với dòng tiền vào mạnh gấp 3 lần khối lượng giao dịch 20 phiên gần nhất => Thể hiện GMD đã bắt đầu thu hút dòng tiền vào.
Mở tài khoản chứng khoán:
Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%
Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày
Có hàng T0
Tel: 0912107487
