#GMD - Vùng Biển Lặng Đón Chờ Một Cơn Sóng Lớn
Giá mục tiêu: 73.100 VNĐ
Luận điểm đầu tư cho thấy khu vực phía Bắc sẽ gặp khó khăn khi cảng Lạch Huyện bến 3 và 4 đi vào hoạt động. Tuy nhiên, các cảng phía Nam sẽ giúp làm chậm sự suy giảm doanh thu trong năm 2025. Cảng Nam Đình Vũ dự kiến sản lượng xếp dỡ sẽ giảm 8% so với năm trước do mất hai tuyến dịch vụ của MSC, khi hãng tàu này chuyển sang cảng Lạch Huyện sau khi ký kết hợp tác chiến lược với cảng Hải Phòng. Trong khi đó, cảng PIP và Bình Dương, nằm giữa các khu công nghiệp phía Nam và Vũng Tàu, có khả năng hưởng lợi từ nhu cầu xuất khẩu sang Mỹ và Châu Âu, dự báo sẽ cải thiện trong nửa cuối năm 2025.
Lợi nhuận từ các công ty liên doanh và liên kết là yếu tố chính, đóng góp 60% vào lợi nhuận sau thuế của GMD. Cảng Gemalink dự kiến sẽ có sản lượng tăng trưởng 4% so với năm trước, tuy thấp hơn mức tăng trưởng toàn ngành vì đã vượt công suất thiết kế. Mặt khác, sự thay đổi trong liên minh hãng tàu không ảnh hưởng lớn đến thị phần của Gemalink, khi MSC có thể thay thế vị trí của Hapag-Lloyd trong các tuyến Á – Âu. Cảng SCS hoạt động hiệu quả trong lĩnh vực dịch vụ hàng hóa hàng không với biên lợi nhuận ròng cao trên 60%, dự kiến đóng góp 20% vào lợi nhuận sau thuế của GMD trong năm 2025.
Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp của GMD có thể bị thu hẹp do chi phí khấu hao tăng lên. Tổng chi phí khấu hao dự kiến tăng thêm 200 tỷ đồng trong năm 2025 do GMD đầu tư vào ba tàu mới và đưa cảng Nam Đình Vũ giai đoạn 3 vào khai thác. Biên lợi nhuận gộp được dự báo sẽ giảm 6 điểm phần trăm so với năm trước, do chưa đạt điểm hòa vốn trong bối cảnh mất thị phần tại khu vực Hải Phòng.
Rủi ro đối với các khuyến nghị bao gồm sự thay đổi trong liên minh hãng tàu và việc cảng Lạch Huyện giai đoạn 3-6 có thể làm giảm sản lượng thông quan hơn dự đoán. Bên cạnh đó, dự án GML giai đoạn 2A cũng đang bị trì hoãn.
Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu