Phân Tích Mã Cổ Phiếu PNJ (Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận)
1. Phân Tích Vĩ Mô
Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn nhiều bất ổn như căng thẳng từ chiến tranh, xung đột chính trị, điều chỉnh lãi suất, nhu cầu tích trữ, đầu cơ giá vàng trên thế giới nói chung và Việt Nam nói riêng đã đẩy giá vàng lên cao.
Từ những nhu cầu đó, đã làm thị trường vàng trong nước sôi động trong thời gian qua. Là 1 trong những công ty kinh doanh vàng và trang sức, PNJ liệu có là điểm sáng để đầu tư trong những tháng cuối năm nay, hãy cùng tìm hiểu nhé
2. Phân Tích Ngành Trang Sức Tại Việt Nam
Ngành trang sức tại Việt Nam vẫn được đánh giá là tiềm năng với tỷ lệ tăng trưởng ổn định trong những năm qua. Các yếu tố ảnh hưởng từ vĩ mô đến ngành trang sức bao gồm:
- Sự gia tăng thu nhập: Cùng với xu hướng đô thị hóa và thu nhập gia tăng, nhu cầu tiêu thụ trang sức cũng gia tăng, đặc biệt trong các nhóm khách hàng trung lưu và cao cấp.
- Kênh trú ẩn trong làn sóng bất ổn: Từ thuở xa xưa, vàng đã được mệnh danh là kênh trú ẩn an toàn mỗi khi có sự bất ổn từ vĩ mô nhờ vào sự khan hiếm, quan niệm truyền thống, và khi các kênh đầu tư khác như Bất động sản, Chứng khoán, Gửi tiền tiết kiệm không còn mang lại lợi nhuận cao.
- Rủi ro từ chính sách thuế và biến động giá vàng: Chính sách thuế và biến động giá vàng có thể ảnh hưởng trực tiếp đến giá nguyên liệu và giá bán sản phẩm trang sức, PNJ không chỉ kinh doanh vàng mà còn coi vàng là Nguyên vật liệu chính để sản xuất kinh doanh nên có thể nói giá vàng tăng vừa là cơ hội vừa là thách thức của PNJ.
- Biến động vĩ mô ảnh hưởng gì đến PNJ ?
- Từ nhu cầu tích trữ, đầu cơ nên vấn đề Nguồn cung vàng khá quán trọng đối với PNJ, Trích từ Đại Hội Đồng Cổ Đông, Bà Cao Thị Ngọc Dung - Chủ tịch HĐQT có nói về vấn đề này : "Nhu cầu vàng trong năm rất lớn không dự trữ cho suốt năm. PNJ không dự trữ vàng trong năm do biến động giá vàng rất lớn, do đó BLD PNJ sẽ tính toán kỹ về thời gian, thời điểm mua nguyên liệu vàng để đảm bảo nhu cầu sản xuất kinh doanh cảu công ty và quản lý vấn đề về biến động giá nguyên liệu ". Nhìn vào BCTC Q3/24, mục hàng tồn kho
Có thể nhận định, Nguyên vật liệu của PNJ chỉ còn lại 38,42% so với tháng 12/23 tuy nhiên mục Thành phẩm và Hàng hóa của PNJ vẫn còn khá nhiều => đủ để đám ứng nhu cầu tiêu dùng trong những tháng cuối năm. - Sự ảnh hưởng từ sự nóng lên của Tỷ giá hối đoái ngoại tệ với PNJ :
=> PNJ chỉ chịu rủi ro trực tiếp từ sự thay đổi của tỷ giá hối đoái vàng, còn các tỷ giá hối đoái khác tác động đến PNJ không đáng kể
3. Tình Hình Nội Tại Của PNJ
PNJ có nền tảng nội tại khá vững mạnh với các chỉ số tài chính đáng chú ý:
- Doanh thu và lợi nhuận: Doanh thu thuần quý 3 năm 2024 của PNJ tăng trưởng ổn định, đạt mức khoảng 7,129 tỷ đồng, tăng trưởng 2,97% so với cùng kỳ , chủ yếu đến từ doanh thu bán vàng, bạc, đá quý. Lợi nhuận sau thuế đạt 215 tỷ đồng, tương ứng mức giảm khoảng -15% so với cùng kỳ.
-
Nợ và tài sản: Nợ vay của PNJ giảm 37,85% so với cùng kỳ năm ngoái, khoản vay khoảng 1,460 tỷ như sau :
Trong đó có, khoản vay đáo hạn vào tháng 12/24 là 120 tỷ, vào tháng 1/25 là 516 tỷ, vào tháng 2/25 là 70 tỷ, và tháng 3/25 là 707 tỷ.
Về tài sản,
PNJ có khoảng 1,396 tỷ nguồn tiền thanh khoản cao cùng với 950 tỷ tiền gửi tiết kiệm => PNJ không có áp lực tài chính trong ngắn hạn
Đây là yếu tố khác tích cực trong bối cảnh vĩ mô bất ổn như hiện nay.
4. Phân Tích Cơ Bản
Một số chỉ số tài chính cơ bản của PNJ:
- P/E (Price to Earnings): Hiện tại, P/E của PNJ khoảng 15,8 lần, khá hợp lý so với mặt bằng ngành bán lẻ và trang sức.
- P/B (Price to Book): P/B của PNJ dao động trong khoảng 3x, phản ánh giá trị thị trường tương đối phù hợp với tài sản và lợi nhuận.
- ROE (Return on Equity): ROE đạt mức khoảng 20%, thể hiện hiệu quả sử dụng vốn khá tốt và sự tăng trưởng bền vững trong dài hạn.
- Định giá hợp lý theo quan điểm cá nhân : 113,024 tương ứng chiết khấu khoảng 15,68% so với phiên đóng cửa ngày 30/10 là 95,300
5. Phân Tích Kỹ Thuật và Khuyến Nghị
- Xu hướng giá: PNJ đang có xu hướng tăng trong ngắn hạn, với hỗ trợ mạnh là đường MA 200 tại vùng giá 96,56 và có thể sử dụng MA 100 là kháng cự 1 ở vùng giá 96,41 và vùng kháng cự kế tiếp là MA 50 ở vùng giá 97,75.
- Chỉ báo RSI: RSI hiện ở mức 49.6, cho thấy cổ phiếu nhìn chung vẫn tích cực và chưa rơi vào vùng quá mua, có tiềm năng tăng trưởng tiếp.
- MACD: Đường MACD đã cắt lên trên đường tín hiệu, củng cố xu hướng tăng giá trong ngắn hạn.
- Bollinger Bands: Giá PNJ hiện đang tiếp cận biên trên của dải Bollinger Bands, khả năng sắp có một nhịp điều chỉnh nhẹ trước khi tiếp tục tăng trở lại.
- Quan sát ở mốc 1 tháng, có thể thấy PNJ đang ở trong vùng nền giá an toàn, với tình trạng vĩ mô hiện tại khả năng giảm giá sâu xuống mức giá dưới 90 là khó có thể xảy ra.
- Dựa vào phân tích biểu đồ theo mốc thời gian 1 tháng cũng có thể nhận định việc PNJ thường có tần suất tăng vào các tháng cuối năm như sau :
Có 3/5 lần PNJ tiếp tục tăng mạnh sau tháng 12 => Tỷ lệ tăng tiếp của PNJ khi giữ tiếp sang Q1 là khoảng 60%.
Khi so sánh với VNIndex,
Có 3/5 lần tăng giá sau tháng 12, tuy nhiên nhịp tăng của PNJ ổn định và có 1/5 lần PNJ không theo xu thế giảm sâu của VNIndex nên có thể coi PNJ là cổ phiếu ổn định, phù hợp để đầu tư trong giai đoạn hiện tại của thị trường.
Khuyến Nghị Đầu Tư
- Điểm mua khuyến nghị: Vào quanh vùng giá 95x nếu có nhịp điều chỉnh có thể gia tăng thêm tỷ trọng, khuyên nghị mở vị thế 50%, và gia tăng thêm từ 10-25% vị thế mỗi nhịp điều chỉnh cho đến khi đủ % NAV theo kế hoạch của bản thân.
- Mục tiêu ngắn hạn (target 1): 98,000 VND.
- Mục tiêu trung hạn (target 2): 105,000 - 110,000 VND trong khoảng từ 6-8 tháng tới.
- Cắt lỗ: Nếu giá giảm dưới 92x ( Đáy cũ, có thể ± để tránh quét đáy ).
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm : đây là nhận định quan điểm cá nhân, nhằm mục tiêu chia sẻ kiến thức, hãy xem xét kỹ trước khi bắt đầu lệnh mua, bán cổ phiếu
