Chúng tôi đã tham dự Cuộc Gặp gỡ Doanh nghiệp vào ngày 02/08/2024 với GSP. Dưới đây là một số điểm chính:
Sơ lược về tình hình kinh doanh của doanh nghiệp
Trong 6 tháng đầu năm 2024, doanh thu và LNST lần lượt là 1.076 tỷ đồng (+24% YoY) và 60 tỷ đồng (+33% YoY). Cho cả năm 2024, công ty ước LNST có thể đạt mức 120 tỷ đồng (+41% YoY).
Trong cơ cấu doanh thu, mảng vận chuyển LPG chiếm 58%, hóa chất chiếm 13% và mảng bán buôn khí LPG chiếm 29%. Tuy nhiên mảng kinh doanh khí LPG có biên lợi nhuận gộp khá thấp, khoảng 2% - 3%, do đây là mảng kinh doanh phụ trợ cho việc vận tải khí LPG, vốn là thế mạnh của GSP.
Hiện GSP có tổng cộng 8 tàu thuộc sở hữu trực tiếp và 2 tàu thuê ngoài. Trong số 8 tàu sỡ hữu có 6 tàu chở LPG và 2 tàu chở hóa chất.
Hiện tại có 3 tàu chạy nội địa và 5 tàu chạy tuyến quốc tế. Tàu chạy khu vực nội địa ký hợp đồng dài hạn với các đối tác lâu năm như PVGas và BSR. Trong khi tàu chạy tuyến quốc tế theo 2 hình thức TC (6 tháng đến 1 năm) và spot (3 tàu ký hợp đồng TC và 2 tàu theo hình thức spot).
Nội dung khác
Đối với các tàu vận chuyển LPG tại thị trường nội địa, mặc dù tuổi tàu cao (>30 tuổi) nhưng hiệu suất hoạt động vẫn tốt nên hiện tại GSP chưa có kế hoạch thanh lý tàu. Thực tế tàu chở khí sẽ có thời gian sử dụng cao hơn tàu chở hóa chất, do thường chở khí “sạch” hơn, khiến tàu ít bị ăn mòn. Dự kiến sẽ thanh lý tàu khi tàu đạt 35 tuổi, do một số khách hàng nội địa sẽ không chấp nhận ký hợp đồng với tàu trên 35 tuổi.
Dự kiến GSP sẽ tiến hành bảo dưỡng 3 tàu trong 6 tháng cuối năm. Tuy nhiên việc bảo dưỡng đã nằm trong kế hoạch nên công ty đánh giá sẽ không ảnh hưởng đến KQKD nửa cuối năm. Chi phí bảo dưỡng dao động từ 10 tỷ - 18 tỷ/tàu, tùy loại.
Trong năm 2024, công ty có kế hoạch đầu tư 2 tàu LPG size 5.000 CBM. Hiện đang đàm phán mua tàu thứ nhất với giá khoảng 12 tr USD, với độ tuổi khoảng 14 – 15 năm (kỳ vọng sẽ thỏa thuận xong trong tháng 8). Tàu thứ hai sẽ tiến hành đàm phán và chào giá trong 6 tháng cuối năm.
Để tiếp tục trẻ hóa đội tàu và mở rộng phân khúc vận tải hóa chất, trong năm 2025 GSP có kế hoạch tăng vốn thêm 100 đến 200 tỷ đồng bằng cách bán vốn trực tiếp cho nhà đầu tư tiềm năng, khi đó tỷ lệ sở hữu của PVT sẽ giảm từ 67% xuống còn 51%. Với số vốn huy động được GSP đầu tư thêm 1 tàu LPG và 1 tàu hóa chất có trọng tải lớn.
Trong năm 2023, ước tính chỉ có 3-4 chuyến vận chuyển khí LNG tại thị trường nội địa. Hiện tại GSP chưa có kế hoạch tham gia vào mảng vận chuyển khí LNG do thị trường chưa thật sự sôi động và có nhiều tiềm năng.
Nhận định của chuyên viên
Tại thị trường quốc tế, giá thuê tàu hóa chất hiện tại vào khoảng 23.000 – 24.000 USD/ngày, giá thuê tàu chở khí LPG khoảng 28.000 USD – 31.000 USD/ngày. Nếu thuê theo hình thức TC, giá hợp đồng GSP có thể ký có thể đạt 80% mức giá trên thị trường. Do đó chúng tôi ước tính, đối với các tàu chạy theo hình thức TC, biên lợi nhuận gộp dao động từ 20% - 30%, trong khi các tàu chạy theo hình thức spot có biên lợi nhuận gộp dao động từ trên 30% đến 40%. Công ty đang xây dựng kế hoạch LNST 2025 khá thận trọng khi chỉ tăng 10% so với kế hoạch 2024, tương đương 92 tỷ đồng. Nếu việc đầu tư 2 tàu LPG diễn ra như kế hoạch, 2 tàu này sẽ đóng góp toàn bộ doanh thu cho năm 2025, do đó kỳ vọng lợi nhuận sẽ tăng trưởng nhiều hơn so với kế hoạch đề ra.
Danh mục & Điểm mua bán chi tiết trong nhóm trong tường cá nhân.