Bản tin này em xin cập nhật các nội dung như sau:
I. Tổng quan doanh nghiệp HAH
II. Kết quả kinh doanh
III. Luận điểm đầu tư
IV. Dự phóng
--------------------------------
I. Tổng quan doanh nghiệp HAH
Công ty Cổ phần Vận tải và Xếp dỡ Hải An là đơn vị sở hữu đội tàu container lớn nhất tại Việt Nam, hoạt động linh hoạt trên các tuyến vận tải nội địa và quốc tế.
Chuỗi giá trị ngành Vận tải biển
Các hoạt động chính của HAH là:
- Hoạt động KHAI THÁC TÀU:
+Tự vận hành tàu: HAH có 8 tàu gồm vận chuyển container nội địa và nội Á.
+Liên doanh: HAH bắt đầu hợp tác với hãng tàu lớn thứ 10 thế giời là ZIM trong 2023 và dự kiến Q4.2024 HAH hợp tác thêm với ONE hãng container lớn thứ 7 thế giới, trong đó ZIM phục vụ cho các tuyến xa ở Mỹ và EU, còn ONE thế mạnh trong khu vực Nội Á.
+Cho thuê tàu định hạn: HAH có 7 tàu tính đến 2023 và đã cho thuê hết trong năm 2024. - Hoạt động KHAI THÁC CẢNG: HAH hiện đang sở hữu 1 cảng duy nhất là cảng Hải An
- Hoạt động khác gồm cảng cạn, CFS, đại lý tàu biển.
Cơ cấu doanh thu và biên lợi nhuận gộp từng mảng của HAH
=> Mảng kinh doanh chính của HAH là Khai thác tàu chiếm tỷ trọng 84% trong cơ cấu doanh thu và cũng là mảng có biên lợi nhuận gộp cao nhất đạt trung bình hơn 50% qua các năm.
II. Kết quả kinh doanh
-
Q3.2024, HAH ghi nhận doanh thu thuần tăng 66% yoy đạt 1.129 tỷ là mức cao nhất 2 năm qua, LNST cũng ghi nhận mức tăng ấn tượng 146% yoy đạt 277 tỷ đồng. Nguyên nhân là do:
+Mở rộng công suất khi HAH khai thác 3 tàu mới Haian Beta, Haian Opus và tàu Haian Alfa, ngoài ra một số tàu cũ như Haian West, East, Mind cũng được đẩy cho thuê định hạn.
+Giá cước vận tải cao hơn, các tàu thuê được gia hạn với mức giá thuê ngày cao hơn 40-80% svck. -
Lũy kế 9T.2024 doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 2.781,4 tỷ đồng và 452,4 tỷ đồng, như vậy doanh nghiệp đã hoàn thành 70% kế hoạch doanh thu nhưng đã vượt mục tiêu lợi nhuận 450 tỷ trong năm 2024.
=> HAH thỏa tiêu chí tăng trưởng theo Quý (chữ C) trong CANSLIM khi EPS tăng tốc trong những quý gần đây.
III. Luận điểm đầu tư
Tập trung mở rộng và trẻ hóa đội tàu để thâm nhập sâu vào thị trường vận tải biển quốc tế.
- Tháng 7/2024 HAH đã nhận tàu Opus hoàn thành dự án 4 tàu đóng mới kể từ 2023 đến nay, gồm có Anbien Sky, Haian Beta, Haian Opus và Haian Alfa, giúp HAH gia tăng 45% công suất đội tàu so với thời điểm đầu năm 2023.
Kế hoạch mua tàu mới bất ngờ vào tháng 11
-
Vào tháng 11/2024, HAH đã thực hiện mua lại 1 tàu cũ có tải trọng lớn Paramax TORO sau đổi tên thành Haian Gama size 3.400 TEU, chuẩn bị cho việc mở rộng hoạt động kinh doanh, tàu sẽ được HAH khấu hao trong 10 năm.
-
Tàu Haian Gama hiện đang thực hiện hợp đồng cho thuê định hạn đã ký từ trước với giá 30 nghìn USD/ngày, thời gian hợp đồng sẽ hết hạn vào T6.2025. Điều này giúp dự phóng doanh thu sẽ tăng 39,1% trong quý 4 so với cùng kì 2023.
=> Sau khi hoàn tất thương vụ trên, quy mô đội tàu của Hải An sẽ đạt 16 chiếc với tổng sức chở tăng thêm 15%, đạt 26.500 TEU.
-
Đối với Tàu Haian Mind, hiện tại HAH đã thực hiện đàm phán tái ký hợp đồng ở mức 24 nghìn USD/ngày cho năm 2025 cao hơn giá thị trường chủ yếu do đây là tàu thuê chạy ở khu vực biển Đỏ.
-
Hiện tại, giá cước cho thuê tàu của HAH đang ở mức cao nhất trong 2 năm qua, với một số tàu đạt mức 24.000-30.000 USD/ngày vì vậy khi HAH tái cho thuê các đội tàu sẽ tiếp tục hỗ trợ đáng kể cho tăng trưởng lợi nhuận trong thời gian tới.
=> HAH thỏa tiêu chí chữ N trong phương pháp đầu tư theo CANSLIM khi mở rộng đội tàu mới.
Theo BSC, sản lượng tự khai thác của HAH kỳ vọng tiếp tục phục hồi nhờ:
(i) Đơn hàng xuất khẩu hồi phục, theo yếu tố mùa vụ trong Q4.2024.
(ii) Lượng hàng hóa bị đánh thuế từ Trung Quốc dịch chuyển sang Việt Nam và các nước ĐNÁ khác nhằm tránh thuế nhập khẩu của Mỹ và EU, đặc biệt sau khi ông Donald Trump tái đắc cử tổng thống Mỹ. HAH cũng chia sẻ sản lượng containers từ xu hướng này ước tính sẽ tăng khoảng 10% - 15% mỗi năm.
(iii) Xu hướng tập kết hàng hóa tại CMTV (cảng Cái Mép – Thị Vải) khi các hãng tàu đa dạng tuyến dịch vụ.
Lợi nhuận đột biến khi HAH thanh lý tàu già trong thời gian tới
- HAH dự kiến sẽ thanh lý 3 tàu trên 20 tuổi là HaiAn Park, Time và Bell, 3 tàu này đã được khấu hao gần hết và có chi phí đầu tư rất thấp.
- Chủ tịch HAH cũng đã rất cẩn trọng trong quá trình mở rộng đội tàu. Nếu trường hợp vận hành không hiệu quả thì có thể bán bớt tàu mà vẫn không lo bị lỗ.
- Hiện tại giá tàu 25 tuổi đối với tàu Feeder và Handy khoảng từ 4-10 triệu USD. Giá tàu size Panamax 10 tuổi là 46,8 triệu USD (gần 1.200 tỷ đồng), tàu 15 tuổi là 33 triệu USD (~840 tỷ đồng).
=> VCBS cho rằng nếu tăng mua tàu mới thì HAH có thể bán tàu già và ghi nhận lợi nhuận bất thường tốt khi giá tàu vẫn đang tiếp tục neo cao.
Quỹ Leadvisors trở thành cổ đông lớn của HAH
-
Ngày 26/11, Công ty cổ phần Quản lý Quỹ Leadvisors đã tiếp tục mua thêm 547.500 cổ phiếu HAH để nâng sở hữu từ 10,66 triệu cổ phiếu (8,78% vốn điều lệ), lên 11,21 triệu cổ phiếu (9,23% vốn điều lệ) tại Vận tải và Xếp dỡ Hải An.
-
Trước đó, Quản lý Quỹ Leadvisors liên tục gom vào cổ phiếu HAH. Trong đó, ngày 6/11 đã mua 260.100 cổ phiếu HAH để nâng sở hữu từ 4,94%, lên 5,16% vốn điều lệ và chính thức trở thành cổ đông lớn tại Vận tải và Xếp dỡ Hải An; và ngày 13/11, Quản lý Quỹ Leadvisors đã mua thêm 3.413.800 cổ phiếu HAH để nâng sở hữu lên 8,24% vốn điều lệ.
=>Thỏa mãn chữ I trong phương pháp đầu tư CANSLIM
IV. Dự phóng
BSC dự phóng Lợi nhuận của HAH trong 2024 2025 với mức tăng khá ấn tượng lần lượt là 72% và 41%.
Mong rằng bản tin này có thể hỗ trợ Anh/Chi trong việc đầu tư!
Em cảm ơn Anh Chị đã đọc bài viết!
