#HAH - Mở Rộng Đội Tàu Và Giá Cho Thuê Cao Thúc Đẩy Lợi Nhuận

Khuyến nghị
#1

#HAH - Mở Rộng Đội Tàu Và Giá Cho Thuê Cao Thúc Đẩy Lợi Nhuận

Giá mục tiêu: 58.000 VNĐ

Luận điểm đầu tư

Hoạt động của đội tàu đang có dấu hiệu khởi sắc, dự báo sẽ mang lại sự tăng trưởng mạnh mẽ về doanh thu vào năm 2025. Mặc dù hoạt động vận chuyển và hỗ trợ vận tải container có thể gặp khó khăn do sự gia tăng số lượng tàu mới tham gia thị trường, sản lượng vận chuyển có khả năng không thay đổi so với mức cao của năm 2024. Điều này chủ yếu do Trung Quốc đẩy mạnh xuất khẩu sang Mỹ trong khoảng thời gian từ tháng 6 đến tháng 8 năm 2024. Dự báo giá cước vận tải sẽ giảm khoảng 7% so với năm trước, do áp lực từ việc gia tăng cung tàu mới, với tổng cung tàu toàn cầu tăng khoảng 5% so với năm trước. Các công ty vận tải lớn đang hoạt động tích cực trên các tuyến nội Á, trong khi đó thị trường nội địa cũng sẽ tiếp nhận thêm 4 tàu mới từ GMD.

Tuy nhiên, hoạt động cho thuê định hạn đang có dấu hiệu khởi sắc và sẽ dẫn dắt sự tăng trưởng trong năm 2025. Hai tàu HAIAN OPUS và HAIAN GAMA đã được cho thuê với giá cao, tạo ra nguồn doanh thu mới từ đầu tư trong nửa cuối năm 2024. Bên cạnh đó, ba tàu HAIAN VIEW, WEST và EAST cũng được tái ký hợp đồng với mức giá cao hơn 30% so với hợp đồng trước đó. Đội tàu của công ty đảm bảo sản lượng hàng hóa cho cảng Hải An, mang lại dòng tiền ổn định cho HAH. Đặc biệt, với 50% số lượng tàu phục vụ cho khách hàng lâu năm là SM Line, cảng Hải An trung bình đón từ 6 đến 7 chuyến tàu mỗi tuần, giúp duy trì sản lượng ổn định.

Biên lợi nhuận cũng được mở rộng nhờ gia tăng tỷ trọng doanh thu từ hoạt động cho thuê. Biên lợi nhuận gộp của mảng cho thuê dao động từ 60% đến 70%, cao hơn 15% - 20% so với mức trung bình của mảng vận tải.

Rủi ro đối với khuyến nghị

Tuy nhiên, cũng cần lưu ý rằng giá cước vận tải biển có thể biến động mạnh do các yếu tố chính trị. Thêm vào đó, sự biến động cao trong cơ cấu đội tàu giữa hoạt động cho thuê và vận hành có thể khiến kết quả kinh doanh không đạt như dự báo.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

2 Likes
#2

HAH quá mạnh, cứ tăng đầu đều

2 Likes
#3

Hoạt động đội tàu của #HAH đang có nhiều khởi sắc, tạo đột phá về doanh thu. Tuy nhiên, hoạt động vận chuyển và phụ trợ vận tải container gặp khó khăn do nguồn cung tàu mới tiếp tục gia nhập thị trường. Sản lượng vận tải dự kiến đi ngang so với mức cao của năm 2024, chủ yếu do Trung Quốc đẩy mạnh xuất khẩu sang Mỹ trong giai đoạn từ tháng 6 đến tháng 8 năm 2024. Giá cước vận tải dự báo giảm 7% so với cùng kỳ năm trước, do áp lực từ việc lượng cung tàu toàn cầu tăng 5%, đặc biệt trên các tuyến Nội Á và Nội địa, cùng với việc ba tàu mới của GMD gia nhập thị trường. Mảng cho thuê định hạn đang trở thành động lực tăng trưởng chính của HAH. Hai tàu HAIAN OPUS và HAIAN GAMA được cho thuê với giá cước cao, tạo nguồn doanh thu mới từ nửa cuối năm 2024. Bên cạnh đó, ba tàu HAIAN VIEW, WEST và EAST được tái ký hợp đồng với giá cước tăng 30%, góp phần củng cố doanh thu. Đội tàu chủ lực của HAH đảm bảo sản lượng hàng cho cảng Hải An với trung bình 6-7 chuyến mỗi tuần, nhờ phục vụ khách hàng lâu năm như SM Line, giúp tạo dòng tiền ổn định. Biên lợi nhuận của HAH được mở rộng nhờ tăng tỷ trọng doanh thu từ mảng cho thuê. Mảng này có biên lợi nhuận gộp trung bình từ 60-70%, cao hơn đáng kể so với mảng vận tải (15-20%), góp phần thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận của HAH trong năm 2025.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

1 Likes
#4

#HAH – Lợi nhuận bứt phá nhờ tái ký tàu đúng thời điểm giá cước cao

Trong bối cảnh giá cước vận tải biển toàn cầu phục hồi mạnh mẽ, Công ty Cổ phần Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HAH) đã tận dụng tốt cơ hội khi tái ký thành công nhiều hợp đồng cho thuê tàu ở mức giá cao, tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2025.

Giai đoạn vừa qua, HAH đã tái ký thành công các hợp đồng cho thuê đối với những con tàu trọng yếu như HAIAN WEST, HAIAN EAST và HAIAN GAMA. Đồng thời, công ty cũng cho thuê thêm tàu mới mang tên HAIAN ZETA. Những hợp đồng này không chỉ đảm bảo nguồn thu ổn định mà còn giúp HAH cải thiện mạnh mẽ kết quả kinh doanh nhờ mức giá cho thuê cao hơn kỳ vọng.

Dựa trên những thay đổi tích cực này, dự phóng năm 2025 của HAH đã được điều chỉnh tăng đáng kể. Doanh thu dự kiến đạt 5.065 tỷ đồng, tăng 39% so với cùng kỳ. EBITDA ước tính đạt 2.210 tỷ đồng, tăng 44%, trong khi lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 953 tỷ đồng, tăng trưởng 47% so với năm trước. So với dự phóng trước đó, ba chỉ tiêu chính này lần lượt tăng 21%, 20% và 28%. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc HAH có thêm tàu mới tham gia cho thuê và mức giá cước tái ký cao hơn 11% so với giả định ban đầu.

Tuy nhiên, bên cạnh triển vọng tích cực trong ngắn hạn, HAH cũng đối mặt với những rủi ro mang tính dài hạn khi ngành vận tải biển thế giới đang đứng trước nhiều thách thức. Tình trạng dư thừa công suất kéo dài, các bất ổn địa chính trị ngày càng phức tạp, căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc leo thang, cùng với nguy cơ tắc nghẽn tại các cảng biển lớn là những yếu tố có thể tác động tiêu cực đến sự tăng trưởng bền vững của doanh nghiệp.

Để phản ánh mức độ thận trọng trước những rủi ro hiện hữu, nhóm phân tích đã quyết định điều chỉnh giảm hệ số EV/EBITDA từ 6.0 lần xuống 5.0 lần. Mặc dù vậy, nhờ những hợp đồng cho thuê đã được ký kết ở mức giá tốt, giá mục tiêu dành cho cổ phiếu HAH vẫn được duy trì ở mức 58.000 đồng một cổ phiếu.

Hiện tại, giá cước container toàn cầu đang phục hồi trở lại. Đây là yếu tố quan trọng hỗ trợ cho triển vọng của HAH trong thời gian tới. Sự phục hồi này đến từ nhiều nguyên nhân như nguồn cung tàu dư thừa kéo dài, những bất ổn địa chính trị liên tiếp xảy ra, căng thẳng thương mại giữa các nền kinh tế lớn và rủi ro tắc nghẽn tại các cảng biển trọng điểm trên thế giới.

Với nền tảng lợi nhuận được đảm bảo nhờ các hợp đồng tái ký giá cao và xu hướng hồi phục của thị trường vận tải biển, HAH đang đứng trước cơ hội bứt phá trong năm 2025. Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần theo dõi sát sao các yếu tố rủi ro vĩ mô và biến động ngành để có quyết định đầu tư phù hợp.

:small_blue_diamond:Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang Bio).

1 Likes
#5

Cập nhật Kết quả kinh doanh Q1-FY2025 của HAH: Lợi nhuận tăng mạnh, nhưng đã hết upside

Trong quý 1 năm tài chính 2025, Công ty Cổ phần Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HAH) ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực, phù hợp với kỳ vọng trước đó. Tuy nhiên, do giá cổ phiếu đã tăng nhanh trong thời gian qua và hiện tại không còn nhiều dư địa tăng giá, chúng tôi duy trì giá mục tiêu 58.000 đồng/cổ phiếu và khuyến nghị TRUNG LẬP đối với HAH.

1. Kết quả kinh doanh nổi bật

  • Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 233 tỷ đồng (+294% so với cùng kỳ), gần sát với dự phóng 242 tỷ đồng trước đó. Tốc độ tăng trưởng mạnh phần lớn nhờ nền so sánh thấp của cùng kỳ năm trước.
  • Doanh thu thuần đạt 1.169 tỷ đồng (+66% YoY), chủ yếu nhờ vào sự bứt phá trong hoạt động đội tàu.

2. Cơ cấu doanh thu

  • Doanh thu xếp dỡ ước tính đạt 96 tỷ đồng (+19% YoY).
  • Doanh thu đội tàu ước tính đạt 956 tỷ đồng (+78% YoY).
  • Doanh thu từ vận chuyển và phụ tải đạt 626 tỷ đồng (+49% YoY), nhờ cả sản lượng tăng và giá cước trung bình tăng (3,6 triệu đồng/TEU, +20% YoY).
  • Doanh thu từ cho thuê định hạn đạt 330 tỷ đồng (+181% YoY), nhờ:
    • Tăng thêm bốn tàu cho thuê so với cùng kỳ.
    • Giá cước tái ký cao hơn 50% so với các hợp đồng trước.

3. Sản lượng duy trì ổn định ở mức cao

  • Sản lượng vận chuyển ước đạt 140 nghìn TEU (+18% YoY), chủ yếu nhờ mở thêm tuyến quốc tế Việt Nam – Trung Quốc cùng hãng tàu ONE.
  • Sản lượng xếp dỡ đạt 120 nghìn TEU (+4% YoY), tiếp tục được duy trì nhờ sản lượng vận chuyển tăng mạnh.

4. Triển vọng năm 2025

Chúng tôi tiếp tục duy trì đánh giá tích cực đối với HAH trong năm 2025, nhờ các yếu tố:

  • Hoạt động vận tải và cho thuê đội tàu là nguồn đóng góp lợi nhuận chính, với hợp đồng thuê đã được ký kín đến hết năm 2025.
  • HAH ít bị ảnh hưởng từ các biến động thuế quan quốc tế hiện nay, tạo nền tảng ổn định cho tăng trưởng.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

1 Likes
#6

kn cũ hả ad giờ đã 60.x rồi :smiley:

#7

HAH – Quý 2/2025 tăng trưởng bứt phá, “hái quả ngọt” từ đội tàu mở rộng và cước cho thuê cao

CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HOSE: HAH) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2/2025 với mức tăng trưởng ấn tượng cả về doanh thu lẫn lợi nhuận. Nhờ chiến lược mở rộng đội tàu hiệu quả và giá cho thuê định hạn cao hơn kỳ vọng, HAH đang khẳng định vị thế ngày càng vững chắc trong ngành vận tải biển Việt Nam.

:chart_with_upwards_trend: Kết quả nổi bật: LNST tăng gấp hơn 3 lần, sát kỳ vọng

  • Lợi nhuận sau thuế (LNST) cổ đông công ty mẹ đạt 362 tỷ đồng, tăng 223% YoY, vượt xa nền thấp cùng kỳ và sát dự phóng (340 tỷ đồng).
  • Doanh thu thuần đạt 1.169 tỷ đồng, tăng mạnh 66% YoY, dẫn dắt bởi các hoạt động cốt lõi::black_small_square: Doanh thu xếp dỡ: ~117 tỷ đồng (+14% YoY)
    :black_small_square: Doanh thu đội tàu: ~1.007 tỷ đồng (+34% YoY)
    :black_small_square: Vận chuyển & phụ tải: ~670 tỷ đồng (+18% YoY)
    :black_small_square: Cho thuê định hạn: ~337 tỷ đồng (+84% YoY)

:bulb: Điểm nhấn: Doanh thu cho thuê tàu tăng mạnh nhờ số lượng tàu cho thuê nhiều hơn 4 chiếc so với cùng kỳ, trong khi giá tái ký cao hơn tới 50% so với hợp đồng cũ – cho thấy khả năng thương lượng tốt và nhu cầu thuê tàu vẫn ổn định ở mức cao.

:ship: Sản lượng container duy trì mức cao, khai thác tối đa đội tàu

  • Sản lượng vận chuyển container đạt 182.000 TEU (+21% YoY), với tuyến quốc tế tăng 23% và nội địa tăng 19%. HAH đã chủ động đưa hai tàu mới là HAIAN EAST và HAIAN VIEW về tự khai thác, giúp nâng công suất vận hành.
  • Sản lượng xếp dỡ đạt 161.000 TEU (+16% YoY) – tăng chậm hơn do cảng Hải An đã hoạt động gần hết công suất thiết kế, và HAH đang khai thác thêm tuyến quốc tế tại cảng Nam Hải Đình Vũ.

:bar_chart: Lũy kế 6 tháng: LNST tăng 248%, vượt 67% kế hoạch năm

  • Doanh thu 6T2025: 2.443 tỷ đồng (+48% YoY)
  • LNST 6T2025: 595 tỷ đồng (+248% YoY)
  • Tương ứng với 52% kế hoạch doanh thu và 67% kế hoạch lợi nhuận cả năm theo dự phóng của chúng tôi.

:crystal_ball: Triển vọng 6 tháng cuối năm: Tăng trưởng ổn định, bớt đột biến

Chúng tôi kỳ vọng HAH vẫn giữ tốc độ tăng trưởng hai chữ số trong 2H2025, tuy nhiên mức tăng sẽ giảm tốc so với nửa đầu năm do:

  • Tàu HAIAN EAST và HAIAN VIEW không tái ký hợp đồng cho thuê mà quay lại vận hành nội bộ.
  • Nền lợi nhuận cao trong nửa cuối năm 2024 sẽ làm giảm tốc độ tăng trưởng YoY.
  • Giá cước vận tải quốc tế đã ổn định, ít biến động hơn giai đoạn đầu năm.

Tuy nhiên, tính ổn định của các hợp đồng cho thuê đến hết năm 2025 cùng với sản lượng khai thác cao sẽ giúp HAH duy trì biên lợi nhuận tốt và dòng tiền vững vàng trong thời gian tới.

:speech_balloon: Kết luận đầu tư: Tăng trưởng mạnh, lợi nhuận chất lượng, định giá sẽ được cập nhật

Quý 2/2025 là một quý thành công với HAH, không chỉ ở mặt con số mà còn ở chất lượng tăng trưởng:

  • Doanh thu tăng đều ở các mảng hoạt động.
  • Biên lợi nhuận duy trì tích cực nhờ quản lý chi phí và giá cước tốt.
  • Sản lượng và hiệu suất tàu/cảng cao, phản ánh năng lực vận hành mạnh.

Chúng tôi sẽ cập nhật lại dự phóng lợi nhuận và giá mục tiêu của cổ phiếu HAH trong báo cáo sắp tới, khi có thêm dữ liệu về giá thuê tàu và hiệu suất quý 3.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

1 Likes
#8

HAH – LỢI NHUẬN QUÝ 3-FY25 TĂNG GẤP 3 LẦN, NHƯNG CHƯA ĐẠT KỲ VỌNG DO SẢN LƯỢNG CONTAINER SUY GIẢM TRONG THÁNG 9

CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HAH) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 3 năm tài chính 2025 (Q3-FY25) với lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 304 tỷ đồng, tăng mạnh +223% so với cùng kỳ, nhưng thấp hơn dự phóng 380 tỷ đồng của chúng tôi. Nguyên nhân chủ yếu đến từ sản lượng container giảm trong tháng 9/2025, khi xu hướng xuất khẩu hàng “chạy thuế quan” đã không còn như các tháng trước.

1. Doanh thu tiếp tục tăng trưởng mạnh nhờ hoạt động đội tàu

Trong quý 3-FY25, doanh thu thuần của HAH đạt 1.169 tỷ đồng (+66% YoY), ghi nhận mức tăng trưởng cao nhờ hiệu quả vận hành đội tàu và hoạt động cho thuê tàu.

Cụ thể:

  • Doanh thu xếp dỡ: ước đạt 119 tỷ đồng (+23% YoY).
  • Doanh thu đội tàu: ước đạt 1.062 tỷ đồng (+24% YoY).
  • Doanh thu vận chuyển & phụ tải: khoảng 700 tỷ đồng (+13% YoY), nhờ sản lượng tăng và giá cước trung bình đạt 3,4 triệu đồng/TEU (+8% YoY).
  • Doanh thu cho thuê định hạn: ước 362 tỷ đồng (+52% YoY), nhờ số lượng tàu cho thuê tăng thêm 4 chiếc so với cùng kỳ và giá tái ký hợp đồng cao hơn 50% so với hợp đồng cũ.

Nhìn chung, mảng đội tàu và cho thuê tàu tiếp tục là động lực tăng trưởng chính, giúp HAH duy trì biên lợi nhuận gộp cao trong bối cảnh nhu cầu logistics toàn cầu phục hồi chậm.

2. Sản lượng container duy trì ở mức cao nhờ mở rộng đội tàu

Trong quý 3-FY25, sản lượng vận chuyển đạt 186 nghìn TEU (+15% YoY), trong đó:

  • Sản lượng quốc tế tăng 29% YoY.
  • Sản lượng nội địa tăng 9% YoY.

Kết quả này đến từ việc HAH đưa hai tàu mới – HAIAN EAST và HAIAN VIEW – vào tự khai thác, qua đó gia tăng sản lượng vận tải và mở rộng mạng lưới tuyến quốc tế.

Về mảng xếp dỡ, sản lượng đạt 153 nghìn TEU (+12% YoY), chủ yếu nhờ lượng hàng từ vận tải nội bộ tăng. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng chậm lại do cảng Hải An đã hoạt động gần tối đa công suất thiết kế, trong khi HAH bắt đầu khai thác thêm tuyến quốc tế tại cảng Nam Hải Đình Vũ để giảm tải.

3. Kết quả lũy kế 9 tháng đầu năm: duy trì tốc độ tăng trưởng cao

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, HAH ghi nhận:

  • Doanh thu: 3.791 tỷ đồng (+36% YoY).
  • Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ: 899 tỷ đồng (+114% YoY).

Kết quả này tương ứng hoàn thành 74% doanh thu và 77% lợi nhuận dự phóng cả năm của chúng tôi.

Dù lợi nhuận quý 3 chưa đạt kỳ vọng, nhưng HAH vẫn duy trì được đà tăng trưởng tích cực, nhờ các hợp đồng cho thuê tàu đã được ký kín đến hết năm 2025, đảm bảo nguồn thu ổn định trong ngắn hạn.

4. Triển vọng và khuyến nghị

Chúng tôi cho rằng, bước sang năm 2026, HAH sẽ bước vào chu kỳ tái ký hợp đồng cho thuê tàu, trong bối cảnh giá cước quốc tế vẫn duy trì ở vùng cao. Điều này mở ra cơ hội điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận, nếu công ty tiếp tục tận dụng tốt xu hướng phục hồi của thị trường vận tải biển.

Chúng tôi sẽ cập nhật lại dự phóng năm 2026 và giá mục tiêu cho cổ phiếu HAH trong báo cáo chuyên sâu sắp tới, khi có thêm thông tin về kế hoạch đội tàu và các hợp đồng mới.

Tóm lại:
Kết quả quý 3-FY25 của HAH tuy thấp hơn kỳ vọng nhưng vẫn cho thấy nền tảng hoạt động bền vững và biên lợi nhuận cải thiện rõ rệt. Với chiến lược mở rộng đội tàu hợp lý, quản trị chi phí hiệu quả và thị trường vận tải quốc tế đang phục hồi, chúng tôi tiếp tục duy trì đánh giá tích cực đối với cổ phiếu HAH trong trung hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.