#HAH - Mở Rộng Đội Tàu Và Giá Cho Thuê Cao Thúc Đẩy Lợi Nhuận

Chứng khoán
#1

#HAH - Mở Rộng Đội Tàu Và Giá Cho Thuê Cao Thúc Đẩy Lợi Nhuận

Giá mục tiêu: 58.000 VNĐ

Luận điểm đầu tư

Hoạt động của đội tàu đang có dấu hiệu khởi sắc, dự báo sẽ mang lại sự tăng trưởng mạnh mẽ về doanh thu vào năm 2025. Mặc dù hoạt động vận chuyển và hỗ trợ vận tải container có thể gặp khó khăn do sự gia tăng số lượng tàu mới tham gia thị trường, sản lượng vận chuyển có khả năng không thay đổi so với mức cao của năm 2024. Điều này chủ yếu do Trung Quốc đẩy mạnh xuất khẩu sang Mỹ trong khoảng thời gian từ tháng 6 đến tháng 8 năm 2024. Dự báo giá cước vận tải sẽ giảm khoảng 7% so với năm trước, do áp lực từ việc gia tăng cung tàu mới, với tổng cung tàu toàn cầu tăng khoảng 5% so với năm trước. Các công ty vận tải lớn đang hoạt động tích cực trên các tuyến nội Á, trong khi đó thị trường nội địa cũng sẽ tiếp nhận thêm 4 tàu mới từ GMD.

Tuy nhiên, hoạt động cho thuê định hạn đang có dấu hiệu khởi sắc và sẽ dẫn dắt sự tăng trưởng trong năm 2025. Hai tàu HAIAN OPUS và HAIAN GAMA đã được cho thuê với giá cao, tạo ra nguồn doanh thu mới từ đầu tư trong nửa cuối năm 2024. Bên cạnh đó, ba tàu HAIAN VIEW, WEST và EAST cũng được tái ký hợp đồng với mức giá cao hơn 30% so với hợp đồng trước đó. Đội tàu của công ty đảm bảo sản lượng hàng hóa cho cảng Hải An, mang lại dòng tiền ổn định cho HAH. Đặc biệt, với 50% số lượng tàu phục vụ cho khách hàng lâu năm là SM Line, cảng Hải An trung bình đón từ 6 đến 7 chuyến tàu mỗi tuần, giúp duy trì sản lượng ổn định.

Biên lợi nhuận cũng được mở rộng nhờ gia tăng tỷ trọng doanh thu từ hoạt động cho thuê. Biên lợi nhuận gộp của mảng cho thuê dao động từ 60% đến 70%, cao hơn 15% - 20% so với mức trung bình của mảng vận tải.

Rủi ro đối với khuyến nghị

Tuy nhiên, cũng cần lưu ý rằng giá cước vận tải biển có thể biến động mạnh do các yếu tố chính trị. Thêm vào đó, sự biến động cao trong cơ cấu đội tàu giữa hoạt động cho thuê và vận hành có thể khiến kết quả kinh doanh không đạt như dự báo.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

3 Likes
#2

HAH quá mạnh, cứ tăng đầu đều

3 Likes
#3

Hoạt động đội tàu của #HAH đang có nhiều khởi sắc, tạo đột phá về doanh thu. Tuy nhiên, hoạt động vận chuyển và phụ trợ vận tải container gặp khó khăn do nguồn cung tàu mới tiếp tục gia nhập thị trường. Sản lượng vận tải dự kiến đi ngang so với mức cao của năm 2024, chủ yếu do Trung Quốc đẩy mạnh xuất khẩu sang Mỹ trong giai đoạn từ tháng 6 đến tháng 8 năm 2024. Giá cước vận tải dự báo giảm 7% so với cùng kỳ năm trước, do áp lực từ việc lượng cung tàu toàn cầu tăng 5%, đặc biệt trên các tuyến Nội Á và Nội địa, cùng với việc ba tàu mới của GMD gia nhập thị trường. Mảng cho thuê định hạn đang trở thành động lực tăng trưởng chính của HAH. Hai tàu HAIAN OPUS và HAIAN GAMA được cho thuê với giá cước cao, tạo nguồn doanh thu mới từ nửa cuối năm 2024. Bên cạnh đó, ba tàu HAIAN VIEW, WEST và EAST được tái ký hợp đồng với giá cước tăng 30%, góp phần củng cố doanh thu. Đội tàu chủ lực của HAH đảm bảo sản lượng hàng cho cảng Hải An với trung bình 6-7 chuyến mỗi tuần, nhờ phục vụ khách hàng lâu năm như SM Line, giúp tạo dòng tiền ổn định. Biên lợi nhuận của HAH được mở rộng nhờ tăng tỷ trọng doanh thu từ mảng cho thuê. Mảng này có biên lợi nhuận gộp trung bình từ 60-70%, cao hơn đáng kể so với mảng vận tải (15-20%), góp phần thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận của HAH trong năm 2025.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

2 Likes
#4

#HAH – Lợi nhuận bứt phá nhờ tái ký tàu đúng thời điểm giá cước cao

Trong bối cảnh giá cước vận tải biển toàn cầu phục hồi mạnh mẽ, Công ty Cổ phần Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HAH) đã tận dụng tốt cơ hội khi tái ký thành công nhiều hợp đồng cho thuê tàu ở mức giá cao, tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2025.

Giai đoạn vừa qua, HAH đã tái ký thành công các hợp đồng cho thuê đối với những con tàu trọng yếu như HAIAN WEST, HAIAN EAST và HAIAN GAMA. Đồng thời, công ty cũng cho thuê thêm tàu mới mang tên HAIAN ZETA. Những hợp đồng này không chỉ đảm bảo nguồn thu ổn định mà còn giúp HAH cải thiện mạnh mẽ kết quả kinh doanh nhờ mức giá cho thuê cao hơn kỳ vọng.

Dựa trên những thay đổi tích cực này, dự phóng năm 2025 của HAH đã được điều chỉnh tăng đáng kể. Doanh thu dự kiến đạt 5.065 tỷ đồng, tăng 39% so với cùng kỳ. EBITDA ước tính đạt 2.210 tỷ đồng, tăng 44%, trong khi lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 953 tỷ đồng, tăng trưởng 47% so với năm trước. So với dự phóng trước đó, ba chỉ tiêu chính này lần lượt tăng 21%, 20% và 28%. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc HAH có thêm tàu mới tham gia cho thuê và mức giá cước tái ký cao hơn 11% so với giả định ban đầu.

Tuy nhiên, bên cạnh triển vọng tích cực trong ngắn hạn, HAH cũng đối mặt với những rủi ro mang tính dài hạn khi ngành vận tải biển thế giới đang đứng trước nhiều thách thức. Tình trạng dư thừa công suất kéo dài, các bất ổn địa chính trị ngày càng phức tạp, căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc leo thang, cùng với nguy cơ tắc nghẽn tại các cảng biển lớn là những yếu tố có thể tác động tiêu cực đến sự tăng trưởng bền vững của doanh nghiệp.

Để phản ánh mức độ thận trọng trước những rủi ro hiện hữu, nhóm phân tích đã quyết định điều chỉnh giảm hệ số EV/EBITDA từ 6.0 lần xuống 5.0 lần. Mặc dù vậy, nhờ những hợp đồng cho thuê đã được ký kết ở mức giá tốt, giá mục tiêu dành cho cổ phiếu HAH vẫn được duy trì ở mức 58.000 đồng một cổ phiếu.

Hiện tại, giá cước container toàn cầu đang phục hồi trở lại. Đây là yếu tố quan trọng hỗ trợ cho triển vọng của HAH trong thời gian tới. Sự phục hồi này đến từ nhiều nguyên nhân như nguồn cung tàu dư thừa kéo dài, những bất ổn địa chính trị liên tiếp xảy ra, căng thẳng thương mại giữa các nền kinh tế lớn và rủi ro tắc nghẽn tại các cảng biển trọng điểm trên thế giới.

Với nền tảng lợi nhuận được đảm bảo nhờ các hợp đồng tái ký giá cao và xu hướng hồi phục của thị trường vận tải biển, HAH đang đứng trước cơ hội bứt phá trong năm 2025. Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần theo dõi sát sao các yếu tố rủi ro vĩ mô và biến động ngành để có quyết định đầu tư phù hợp.

:small_blue_diamond:Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang Bio).

2 Likes
#5

Cập nhật Kết quả kinh doanh Q1-FY2025 của HAH: Lợi nhuận tăng mạnh, nhưng đã hết upside

Trong quý 1 năm tài chính 2025, Công ty Cổ phần Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HAH) ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực, phù hợp với kỳ vọng trước đó. Tuy nhiên, do giá cổ phiếu đã tăng nhanh trong thời gian qua và hiện tại không còn nhiều dư địa tăng giá, chúng tôi duy trì giá mục tiêu 58.000 đồng/cổ phiếu và khuyến nghị TRUNG LẬP đối với HAH.

1. Kết quả kinh doanh nổi bật

  • Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 233 tỷ đồng (+294% so với cùng kỳ), gần sát với dự phóng 242 tỷ đồng trước đó. Tốc độ tăng trưởng mạnh phần lớn nhờ nền so sánh thấp của cùng kỳ năm trước.
  • Doanh thu thuần đạt 1.169 tỷ đồng (+66% YoY), chủ yếu nhờ vào sự bứt phá trong hoạt động đội tàu.

2. Cơ cấu doanh thu

  • Doanh thu xếp dỡ ước tính đạt 96 tỷ đồng (+19% YoY).
  • Doanh thu đội tàu ước tính đạt 956 tỷ đồng (+78% YoY).
  • Doanh thu từ vận chuyển và phụ tải đạt 626 tỷ đồng (+49% YoY), nhờ cả sản lượng tăng và giá cước trung bình tăng (3,6 triệu đồng/TEU, +20% YoY).
  • Doanh thu từ cho thuê định hạn đạt 330 tỷ đồng (+181% YoY), nhờ:
    • Tăng thêm bốn tàu cho thuê so với cùng kỳ.
    • Giá cước tái ký cao hơn 50% so với các hợp đồng trước.

3. Sản lượng duy trì ổn định ở mức cao

  • Sản lượng vận chuyển ước đạt 140 nghìn TEU (+18% YoY), chủ yếu nhờ mở thêm tuyến quốc tế Việt Nam – Trung Quốc cùng hãng tàu ONE.
  • Sản lượng xếp dỡ đạt 120 nghìn TEU (+4% YoY), tiếp tục được duy trì nhờ sản lượng vận chuyển tăng mạnh.

4. Triển vọng năm 2025

Chúng tôi tiếp tục duy trì đánh giá tích cực đối với HAH trong năm 2025, nhờ các yếu tố:

  • Hoạt động vận tải và cho thuê đội tàu là nguồn đóng góp lợi nhuận chính, với hợp đồng thuê đã được ký kín đến hết năm 2025.
  • HAH ít bị ảnh hưởng từ các biến động thuế quan quốc tế hiện nay, tạo nền tảng ổn định cho tăng trưởng.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

1 Likes
#6

kn cũ hả ad giờ đã 60.x rồi :smiley:

#7

HAH – Quý 2/2025 tăng trưởng bứt phá, “hái quả ngọt” từ đội tàu mở rộng và cước cho thuê cao

CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HOSE: HAH) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2/2025 với mức tăng trưởng ấn tượng cả về doanh thu lẫn lợi nhuận. Nhờ chiến lược mở rộng đội tàu hiệu quả và giá cho thuê định hạn cao hơn kỳ vọng, HAH đang khẳng định vị thế ngày càng vững chắc trong ngành vận tải biển Việt Nam.

:chart_with_upwards_trend: Kết quả nổi bật: LNST tăng gấp hơn 3 lần, sát kỳ vọng

  • Lợi nhuận sau thuế (LNST) cổ đông công ty mẹ đạt 362 tỷ đồng, tăng 223% YoY, vượt xa nền thấp cùng kỳ và sát dự phóng (340 tỷ đồng).
  • Doanh thu thuần đạt 1.169 tỷ đồng, tăng mạnh 66% YoY, dẫn dắt bởi các hoạt động cốt lõi::black_small_square: Doanh thu xếp dỡ: ~117 tỷ đồng (+14% YoY)
    :black_small_square: Doanh thu đội tàu: ~1.007 tỷ đồng (+34% YoY)
    :black_small_square: Vận chuyển & phụ tải: ~670 tỷ đồng (+18% YoY)
    :black_small_square: Cho thuê định hạn: ~337 tỷ đồng (+84% YoY)

:bulb: Điểm nhấn: Doanh thu cho thuê tàu tăng mạnh nhờ số lượng tàu cho thuê nhiều hơn 4 chiếc so với cùng kỳ, trong khi giá tái ký cao hơn tới 50% so với hợp đồng cũ – cho thấy khả năng thương lượng tốt và nhu cầu thuê tàu vẫn ổn định ở mức cao.

:ship: Sản lượng container duy trì mức cao, khai thác tối đa đội tàu

  • Sản lượng vận chuyển container đạt 182.000 TEU (+21% YoY), với tuyến quốc tế tăng 23% và nội địa tăng 19%. HAH đã chủ động đưa hai tàu mới là HAIAN EAST và HAIAN VIEW về tự khai thác, giúp nâng công suất vận hành.
  • Sản lượng xếp dỡ đạt 161.000 TEU (+16% YoY) – tăng chậm hơn do cảng Hải An đã hoạt động gần hết công suất thiết kế, và HAH đang khai thác thêm tuyến quốc tế tại cảng Nam Hải Đình Vũ.

:bar_chart: Lũy kế 6 tháng: LNST tăng 248%, vượt 67% kế hoạch năm

  • Doanh thu 6T2025: 2.443 tỷ đồng (+48% YoY)
  • LNST 6T2025: 595 tỷ đồng (+248% YoY)
  • Tương ứng với 52% kế hoạch doanh thu và 67% kế hoạch lợi nhuận cả năm theo dự phóng của chúng tôi.

:crystal_ball: Triển vọng 6 tháng cuối năm: Tăng trưởng ổn định, bớt đột biến

Chúng tôi kỳ vọng HAH vẫn giữ tốc độ tăng trưởng hai chữ số trong 2H2025, tuy nhiên mức tăng sẽ giảm tốc so với nửa đầu năm do:

  • Tàu HAIAN EAST và HAIAN VIEW không tái ký hợp đồng cho thuê mà quay lại vận hành nội bộ.
  • Nền lợi nhuận cao trong nửa cuối năm 2024 sẽ làm giảm tốc độ tăng trưởng YoY.
  • Giá cước vận tải quốc tế đã ổn định, ít biến động hơn giai đoạn đầu năm.

Tuy nhiên, tính ổn định của các hợp đồng cho thuê đến hết năm 2025 cùng với sản lượng khai thác cao sẽ giúp HAH duy trì biên lợi nhuận tốt và dòng tiền vững vàng trong thời gian tới.

:speech_balloon: Kết luận đầu tư: Tăng trưởng mạnh, lợi nhuận chất lượng, định giá sẽ được cập nhật

Quý 2/2025 là một quý thành công với HAH, không chỉ ở mặt con số mà còn ở chất lượng tăng trưởng:

  • Doanh thu tăng đều ở các mảng hoạt động.
  • Biên lợi nhuận duy trì tích cực nhờ quản lý chi phí và giá cước tốt.
  • Sản lượng và hiệu suất tàu/cảng cao, phản ánh năng lực vận hành mạnh.

Chúng tôi sẽ cập nhật lại dự phóng lợi nhuận và giá mục tiêu của cổ phiếu HAH trong báo cáo sắp tới, khi có thêm dữ liệu về giá thuê tàu và hiệu suất quý 3.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

1 Likes
#8

HAH – LỢI NHUẬN QUÝ 3-FY25 TĂNG GẤP 3 LẦN, NHƯNG CHƯA ĐẠT KỲ VỌNG DO SẢN LƯỢNG CONTAINER SUY GIẢM TRONG THÁNG 9

CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HAH) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 3 năm tài chính 2025 (Q3-FY25) với lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 304 tỷ đồng, tăng mạnh +223% so với cùng kỳ, nhưng thấp hơn dự phóng 380 tỷ đồng của chúng tôi. Nguyên nhân chủ yếu đến từ sản lượng container giảm trong tháng 9/2025, khi xu hướng xuất khẩu hàng “chạy thuế quan” đã không còn như các tháng trước.

1. Doanh thu tiếp tục tăng trưởng mạnh nhờ hoạt động đội tàu

Trong quý 3-FY25, doanh thu thuần của HAH đạt 1.169 tỷ đồng (+66% YoY), ghi nhận mức tăng trưởng cao nhờ hiệu quả vận hành đội tàu và hoạt động cho thuê tàu.

Cụ thể:

  • Doanh thu xếp dỡ: ước đạt 119 tỷ đồng (+23% YoY).
  • Doanh thu đội tàu: ước đạt 1.062 tỷ đồng (+24% YoY).
  • Doanh thu vận chuyển & phụ tải: khoảng 700 tỷ đồng (+13% YoY), nhờ sản lượng tăng và giá cước trung bình đạt 3,4 triệu đồng/TEU (+8% YoY).
  • Doanh thu cho thuê định hạn: ước 362 tỷ đồng (+52% YoY), nhờ số lượng tàu cho thuê tăng thêm 4 chiếc so với cùng kỳ và giá tái ký hợp đồng cao hơn 50% so với hợp đồng cũ.

Nhìn chung, mảng đội tàu và cho thuê tàu tiếp tục là động lực tăng trưởng chính, giúp HAH duy trì biên lợi nhuận gộp cao trong bối cảnh nhu cầu logistics toàn cầu phục hồi chậm.

2. Sản lượng container duy trì ở mức cao nhờ mở rộng đội tàu

Trong quý 3-FY25, sản lượng vận chuyển đạt 186 nghìn TEU (+15% YoY), trong đó:

  • Sản lượng quốc tế tăng 29% YoY.
  • Sản lượng nội địa tăng 9% YoY.

Kết quả này đến từ việc HAH đưa hai tàu mới – HAIAN EAST và HAIAN VIEW – vào tự khai thác, qua đó gia tăng sản lượng vận tải và mở rộng mạng lưới tuyến quốc tế.

Về mảng xếp dỡ, sản lượng đạt 153 nghìn TEU (+12% YoY), chủ yếu nhờ lượng hàng từ vận tải nội bộ tăng. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng chậm lại do cảng Hải An đã hoạt động gần tối đa công suất thiết kế, trong khi HAH bắt đầu khai thác thêm tuyến quốc tế tại cảng Nam Hải Đình Vũ để giảm tải.

3. Kết quả lũy kế 9 tháng đầu năm: duy trì tốc độ tăng trưởng cao

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, HAH ghi nhận:

  • Doanh thu: 3.791 tỷ đồng (+36% YoY).
  • Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ: 899 tỷ đồng (+114% YoY).

Kết quả này tương ứng hoàn thành 74% doanh thu và 77% lợi nhuận dự phóng cả năm của chúng tôi.

Dù lợi nhuận quý 3 chưa đạt kỳ vọng, nhưng HAH vẫn duy trì được đà tăng trưởng tích cực, nhờ các hợp đồng cho thuê tàu đã được ký kín đến hết năm 2025, đảm bảo nguồn thu ổn định trong ngắn hạn.

4. Triển vọng và khuyến nghị

Chúng tôi cho rằng, bước sang năm 2026, HAH sẽ bước vào chu kỳ tái ký hợp đồng cho thuê tàu, trong bối cảnh giá cước quốc tế vẫn duy trì ở vùng cao. Điều này mở ra cơ hội điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận, nếu công ty tiếp tục tận dụng tốt xu hướng phục hồi của thị trường vận tải biển.

Chúng tôi sẽ cập nhật lại dự phóng năm 2026 và giá mục tiêu cho cổ phiếu HAH trong báo cáo chuyên sâu sắp tới, khi có thêm thông tin về kế hoạch đội tàu và các hợp đồng mới.

Tóm lại:
Kết quả quý 3-FY25 của HAH tuy thấp hơn kỳ vọng nhưng vẫn cho thấy nền tảng hoạt động bền vững và biên lợi nhuận cải thiện rõ rệt. Với chiến lược mở rộng đội tàu hợp lý, quản trị chi phí hiệu quả và thị trường vận tải quốc tế đang phục hồi, chúng tôi tiếp tục duy trì đánh giá tích cực đối với cổ phiếu HAH trong trung hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#9

CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP | HAH – KQKD Q4/FY2025: Lợi nhuận giảm tốc do hết hiệu ứng nền thấp, triển vọng 2026 kém sôi động

Trong quý 4 niên độ tài chính 2025, CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HAH) ghi nhận tăng trưởng doanh thu mạnh nhưng lợi nhuận bắt đầu giảm tốc khi không còn lợi thế nền thấp như các quý trước.

Doanh thu thuần quý 4/FY2025 đạt 1.169 tỷ đồng, tăng 66% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ đóng góp tích cực từ hoạt động khai thác đội tàu.

Ở mảng xếp dỡ, doanh thu ước đạt khoảng 108 tỷ đồng, gần như đi ngang so với cùng kỳ. Sản lượng xếp dỡ đạt khoảng 140 nghìn TEU, giảm 11% YoY. Nguyên nhân chủ yếu do HAH có ít tàu cho thuê hơn trong quý, khi các tàu HAIAN ROSE và HAIAN EAST được đưa vào khai thác theo hình thức khác so với cùng kỳ. Bên cạnh đó, HAH tăng cường hợp tác với VSC, mở rộng khai thác tại cảng VIP GREEN và Nam Hải Đình Vũ với tần suất 2–3 chuyến/tuần, cao hơn một chuyến so với quý trước, qua đó phần nào bù đắp sự sụt giảm về sản lượng.

Doanh thu từ hoạt động đội tàu ước đạt 1.040 tỷ đồng, giảm nhẹ 3% so với cùng kỳ. Trong đó, doanh thu từ vận chuyển và phụ tải ước đạt 600 tỷ đồng, giảm mạnh 20% YoY. Sự sụt giảm này đến từ ba yếu tố chính: (i) tàu HAIAN ROSE giảm hoạt động cho thuê kể từ tháng 11/2025 – đây là tàu thường xuyên khai thác tuyến Việt Nam – Trung Quốc; (ii) bối cảnh giao thương khu vực kém sôi động sau mùa cao điểm; và (iii) giá cước vận tải khu vực Nội Á giảm khoảng 10% so với cùng kỳ. Sản lượng vận tải đạt khoảng 164 nghìn TEU, tương đương cùng kỳ, trong đó sản lượng vận tải quốc tế đạt 48 nghìn TEU, giảm 14% YoY, trong khi vận tải nội địa đạt 116 nghìn TEU, tăng 7% YoY.

Ngược lại, doanh thu từ hoạt động cho thuê tàu định hạn tiếp tục là điểm sáng khi ước đạt 440 tỷ đồng, tăng 56% so với cùng kỳ. Kết quả tích cực này đến từ việc số lượng tàu cho thuê nhiều hơn hai tàu so với cùng kỳ và mức giá cước tái ký cao hơn khoảng 50% so với các hợp đồng trước đó.

Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ trong quý 4/FY2025 đạt 308 tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng này đã giảm đáng kể so với mức 52% ghi nhận trong quý trước, phản ánh việc HAH không còn hưởng lợi từ hiệu ứng nền thấp của cùng kỳ năm trước.

Lũy kế cả năm 2025, HAH ghi nhận doanh thu thuần 5.090 tỷ đồng, tăng 28% YoY, và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 1.207 tỷ đồng, tăng 85% YoY. Kết quả này tương ứng hoàn thành 98% dự phóng doanh thu và 103% dự phóng lợi nhuận của chúng tôi. Nhìn chung, kết quả kinh doanh năm 2025 phù hợp với kỳ vọng ban đầu, khi mảng cho thuê tàu khởi sắc nhờ số lượng tàu cho thuê nhiều và giá cước ở mức cao.

Nhận định của chuyên viên

Bước sang năm 2026, chúng tôi cho rằng triển vọng ngành vận tải biển và cho thuê tàu của HAH sẽ kém sôi động hơn. Giá cước cho thuê định hạn và cước vận tải nhiều khả năng đi ngang hoặc giảm nhẹ, do (i) các hãng tàu dần tái định tuyến qua kênh đào Suez và (ii) nguồn cung tàu sẵn sàng cho thuê trở nên dồi dào hơn từ cuối năm 2025.

Theo đó, chúng tôi dự phóng lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ của HAH năm 2026 đạt khoảng 1.280 tỷ đồng, tăng trưởng chậm lại ở mức 7% YoY. Dù giá cước tái ký các hợp đồng cho thuê định hạn thấp hơn so với năm 2025, số lượng tàu cho thuê dự kiến tăng thêm khoảng hai tàu vẫn giúp doanh nghiệp duy trì tăng trưởng dương. Trên cơ sở này, chúng tôi đưa ra khuyến nghị TÍCH LŨY đối với cổ phiếu HAH, với giá mục tiêu 62.700 đồng/cổ phiếu.

:white_check_mark: Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.

:white_check_mark: Liên hệ để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.

#10

HSX: HAH
VÙNG BIỂN LẶNG – CHỜ ĐỢI CƠN SÓNG MỚI

CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HAH) bước vào năm 2026 trong trạng thái tương đối ổn định. Sau giai đoạn hưởng lợi lớn từ chu kỳ tăng nóng của ngành vận tải biển, bức tranh hiện tại cho thấy thị trường đang “lặng sóng” hơn, với giá cước chịu áp lực và tăng trưởng lợi nhuận quay về mức nền bền vững.

Triển vọng chung: ổn định nhưng khó bứt phá

Năm 2026, đội tàu cho thuê định hạn của HAH được tái ký với mức giá thấp hơn so với giai đoạn cao điểm trước đó. Tuy nhiên, số lượng tàu tham gia cho thuê tăng lên, giúp lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ được kỳ vọng tăng trưởng nhẹ so với mức nền cao của cùng kỳ.

Nhìn tổng thể, hoạt động kinh doanh năm 2026 được dự báo ít biến động. Mảng xếp dỡ duy trì ổn định, các hợp đồng cho thuê tàu có giá cố định trong năm, trong khi thị trường vận tải tiếp tục chịu áp lực giảm giá cước do nguồn cung tàu gia tăng. Trong bối cảnh này, khả năng xuất hiện các nhịp tăng nóng của giá cước trong năm 2026 là không cao.

Mảng cảng: duy trì nền tảng ổn định

Cảng Hải An tiếp tục hoạt động vượt công suất thiết kế, trung bình đáp ứng khoảng 6 chuyến cập cảng mỗi tuần. Sản lượng xếp dỡ được đảm bảo phần lớn nhờ đội tàu tự vận hành của HAH, giúp duy trì tính ổn định và chủ động nguồn hàng.

Sản lượng xếp dỡ năm 2026 dự phóng đạt 593 nghìn TEU, tăng nhẹ 1% so với cùng kỳ. Doanh thu hoạt động xếp dỡ ước đạt 284 tỷ đồng, tăng 7% YoY nhờ cải thiện cơ cấu giá và hiệu suất khai thác.

Vận tải container: áp lực giá cước

Sản lượng vận tải dự kiến đạt 670 nghìn TEU, giảm nhẹ 1% YoY. HAH tăng tần suất khai thác trên các tuyến Nội Á, đồng thời duy trì ổn định sản lượng hàng quốc tế thông qua hợp tác với ONE, qua đó cải thiện hiệu suất sử dụng tàu.

Tuy nhiên, giá cước trung bình dự kiến giảm khoảng 1% YoY do thị trường có thêm tàu đóng mới gia nhập, làm gia tăng cạnh tranh. Doanh thu hoạt động vận tải và phụ trợ ước đạt 2.751 tỷ đồng, giảm 2% so với cùng kỳ.

Cho thuê định hạn: điểm sáng tăng trưởng

Mảng cho thuê tàu tiếp tục là động lực chính trong năm 2026. Doanh thu cho thuê định hạn dự phóng đạt 1.998 tỷ đồng, tăng mạnh 31% YoY. Dù giá tái ký của các tàu như HAIAN MIND và HAIAN WEST giảm nhẹ, mức tăng trưởng vẫn được duy trì nhờ đóng góp từ các tàu mới như HAIAN IRIS, HAIAN GAMA và HAIAN ZETA.

Bên cạnh đó, HAIAN ROSE và HAIAN EAST bắt đầu được cho thuê từ nửa cuối năm 2025, tạo nền doanh thu trọn năm cho 2026.

Định giá và quan điểm đầu tư

Với triển vọng tương đối ảm đạm của thị trường vận tải biển trong năm 2026, chúng tôi đưa ra khuyến nghị TÍCH LŨY đối với HAH và ưu tiên chờ đợi các nhịp điều chỉnh về vùng giá hấp dẫn hơn.

Mức định giá mục tiêu cho năm 2026 được xác định với P/B 1,0 lần và EV/EBITDA 5,0 lần, tương đương mức trung vị của các doanh nghiệp cùng ngành.

Rủi ro cần lưu ý

Biến động trong cơ cấu đội tàu giữa hoạt động cho thuê và tự vận hành có thể khiến kết quả kinh doanh thực tế lệch so với dự báo. Ngoài ra, diễn biến giá cước quốc tế và tốc độ gia nhập của đội tàu mới sẽ là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của doanh nghiệp.

Tổng kết

HAH đang ở trạng thái “biển lặng” sau một chu kỳ tăng trưởng mạnh. Năm 2026 được kỳ vọng là giai đoạn tích lũy nền tảng, chờ đợi một chu kỳ vận tải mới. Trong bối cảnh đó, chiến lược đầu tư phù hợp có thể là kiên nhẫn tích lũy và theo dõi sát diễn biến cung – cầu của thị trường vận tải biển toàn cầu.

#11

LOGISTICS – Tác động của xung đột Iran – Israel đến chuỗi cung ứng

Căng thẳng giữa Iran và Israel đang tạo ra những rủi ro địa chính trị mới đối với chuỗi cung ứng toàn cầu. Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng giữa các phân khúc logistics là không đồng đều, trong đó vận tải biển container và hàng không có diễn biến khác biệt.

Vận tải biển container – Ảnh hưởng gián tiếp, mức độ vừa phải

Đối với doanh nghiệp vận tải container như HAH, các yếu tố nền tảng trong ngắn hạn được đánh giá không thay đổi đáng kể. Nguyên nhân là phần lớn hợp đồng thuê tàu đã được ký cố định đến hết năm 2026, giúp đảm bảo doanh thu và chi phí vận hành tương đối ổn định bất chấp biến động toàn cầu.

Giá cước giao ngay container có thể tăng nhẹ theo xu hướng giá dầu thế giới. Khi căng thẳng địa chính trị leo thang:

  • Chi phí nhiên liệu tăng
  • Phí bảo hiểm hàng hải tăng
  • Rủi ro an ninh trên một số tuyến đường cao hơn

Tuy nhiên, mức độ tác động trực tiếp lên container không lớn như dầu khí.

Eo biển Hormuz

Eo biển Hormuz là tuyến huyết mạch vận chuyển khoảng 20% nguồn cung dầu thô toàn cầu, nhưng chủ yếu liên quan đến tàu chở dầu và khí hóa lỏng. Thị trường container ít phụ thuộc trực tiếp vào tuyến này. Thực tế, nhiều tuyến vận tải quốc tế hiện đã lựa chọn đi vòng qua Mũi Hảo Vọng để tránh các khu vực rủi ro, thay vì đi qua các điểm nóng an ninh.

Vì vậy, tác động đến HAH và nhóm vận tải container được đánh giá ở mức gián tiếp thông qua chi phí, thay vì gián đoạn dòng chảy hàng hóa quy mô lớn.

Hàng không – Tác động rõ nét hơn

Ngược lại, trong lĩnh vực logistics hàng không như SCS, ảnh hưởng có thể thể hiện rõ ràng hơn.

Khi căng thẳng quân sự gia tăng, nhiều quốc gia Trung Đông có thể:

  • Đóng cửa không phận
  • Hạn chế bay qua vùng xung đột
  • Tăng cường kiểm soát an ninh

Điều này buộc các chuyến bay vận tải hàng hóa phải thay đổi lộ trình, kéo dài thời gian bay và làm tăng chi phí nhiên liệu. Hệ quả là:

  • Thời gian giao hàng chậm hơn
  • Chi phí logistics tăng
  • Biên lợi nhuận có thể chịu áp lực nếu không kịp điều chỉnh giá

So với vận tải biển, hàng không nhạy cảm hơn với rủi ro không phận do đặc thù vận hành phụ thuộc trực tiếp vào hành lang bay an toàn.

Đánh giá tổng thể

Xung đột Iran – Israel tạo ra áp lực chi phí và rủi ro vận hành cho chuỗi cung ứng toàn cầu, nhưng:

  • Nhóm vận tải container như HAH chịu tác động gián tiếp và có độ trễ nhờ hợp đồng dài hạn.
  • Nhóm logistics hàng không như SCS chịu ảnh hưởng rõ hơn do thay đổi lộ trình và đóng cửa không phận.

Trong ngắn hạn, giá dầu và phí bảo hiểm là hai biến số quan trọng nhất. Nếu xung đột kéo dài và lan rộng, chi phí logistics toàn cầu có thể tăng thêm một nhịp, tác động lan tỏa sang thương mại quốc tế.

Tuy nhiên, nếu căng thẳng được kiểm soát, tác động lên nhóm logistics nhiều khả năng chỉ dừng ở mức chi phí tăng nhẹ thay vì gây đứt gãy chuỗi cung ứng quy mô lớn.

1 Likes
#12

HAH hưởng lợi giờ giá cước tăng hay sao ad?

#13

HAH có tuyến vận tải thế nào nhỉ?

#14

HAH Q1/2026: Tăng trưởng ổn định, động lực chính đến từ mảng cho thuê tàu

CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HAH) ghi nhận kết quả kinh doanh quý 1/2026 tương đối tích cực, phản ánh giai đoạn tăng trưởng đã dần quay về trạng thái ổn định sau khi hưởng lợi từ nền thấp trước đó. Doanh thu đạt 1.265 tỷ đồng, tăng 8% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ đạt 300 tỷ đồng, tăng 29% so với cùng kỳ, nhìn chung phù hợp với kỳ vọng thị trường.

Điểm đáng chú ý là tăng trưởng của HAH trong quý này không còn đến từ yếu tố đột biến, mà chủ yếu được dẫn dắt bởi sự dịch chuyển cơ cấu doanh thu theo hướng tối ưu biên lợi nhuận.

Mảng khai thác đội tàu tiếp tục là động lực chính đóng góp vào tăng trưởng. Doanh thu từ đội tàu ước đạt 1.095 tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ. Trong đó, hoạt động vận tải và phụ tải ghi nhận doanh thu khoảng 585 tỷ đồng, tăng 18%, dù sản lượng vận chuyển giảm 15% do doanh nghiệp tái cơ cấu đội tàu. Điểm bù đắp đến từ giá cước vận tải tăng mạnh, đạt khoảng 4,8 triệu đồng/TEU, tăng 39% so với cùng kỳ, phản ánh tác động lan tỏa từ biến động giá nhiên liệu trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông.

Đáng chú ý hơn, mảng cho thuê tàu định hạn tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh với doanh thu ước đạt 493 tỷ đồng, tăng 46% so với cùng kỳ. Động lực đến từ việc đưa vào khai thác các tàu mới như IRIS, GAMMA, ZETA từ nửa cuối năm 2025, cùng với việc chuyển đổi hai tàu ROSE và EAST sang hình thức cho thuê từ cuối năm ngoái. Đây là mảng có biên lợi nhuận vượt trội, tạo nền tảng nâng cao hiệu quả kinh doanh tổng thể.

Ngược lại, mảng xếp dỡ ghi nhận sự sụt giảm đáng kể khi doanh thu chỉ đạt khoảng 59 tỷ đồng, giảm 39% so với cùng kỳ. Sản lượng xếp dỡ giảm mạnh do thay đổi cơ cấu khai thác đội tàu và chuyển dịch hoạt động sang các cảng khác.

Sự cải thiện rõ nét về cơ cấu doanh thu đã giúp biên lợi nhuận của HAH được nâng lên đáng kể. Biên lợi nhuận gộp đạt 39%, tăng 6 điểm phần trăm so với cùng kỳ, trong khi biên lợi nhuận ròng đạt 24%, tăng 4 điểm phần trăm. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc gia tăng tỷ trọng doanh thu từ mảng cho thuê tàu, vốn có biên lợi nhuận cao hơn nhiều so với hoạt động vận tải truyền thống do không chịu chi phí nhiên liệu.

Triển vọng năm 2026 của HAH được đánh giá tương đối tích cực và ổn định khi phần lớn các hợp đồng cho thuê tàu đã được ký kết đến hết năm, giúp doanh nghiệp đảm bảo nguồn thu và hạn chế biến động. Dự phóng doanh thu năm 2026 đạt 5.627 tỷ đồng, tăng 11% so với cùng kỳ, và lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ đạt 1.325 tỷ đồng, tăng 10%.

Trong bối cảnh ngành vận tải biển vẫn tiềm ẩn nhiều biến động từ yếu tố vĩ mô và giá cước, HAH đang cho thấy hướng đi phù hợp khi gia tăng tỷ trọng mảng cho thuê tàu nhằm ổn định dòng tiền và tối ưu hiệu quả sinh lời. Đây sẽ tiếp tục là điểm tựa quan trọng cho câu chuyện đầu tư trung hạn của cổ phiếu này.

#15

HAH: Kế Hoạch Thận Trọng, Nền Tảng Kinh Doanh Ổn Định Và Động Lực Từ Mở Rộng Đội Tàu

Tại ĐHCĐ năm 2026, HAH đưa ra kế hoạch kinh doanh khá thận trọng với doanh thu mục tiêu 5.140 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ 1.250 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng lợi nhuận khoảng 4% so với năm trước. Sau 5 tháng đầu năm, công ty ước đạt khoảng 500 tỷ đồng lợi nhuận, hoàn thành 40% kế hoạch cả năm.

Điều đáng chú ý là ban lãnh đạo vẫn giữ quan điểm tích cực đối với triển vọng ngành vận tải biển trong giai đoạn 2026–2027. Theo đánh giá của doanh nghiệp, sản lượng container thông qua hệ thống cảng biển Việt Nam năm nay dự kiến tăng khoảng 5%, trong khi hiệu suất khai thác đội tàu hiện vẫn duy trì ở mức rất cao từ 90–95% công suất.

Mảng cho thuê tàu tiếp tục là trụ cột ổn định

Một trong những điểm tích cực của HAH là chiến lược duy trì hợp đồng cho thuê tàu trung hạn khoảng 2 năm nhằm đảm bảo tính ổn định cho dòng tiền và lợi nhuận.

Ba tàu Mind, Opus và East đã được tái ký thành công với thời hạn 2 năm cùng mức giá thuê khoảng 23.000 USD/ngày, tương đương mức giá của hợp đồng trước đó. Điều này giúp công ty hạn chế đáng kể rủi ro biến động từ thị trường vận tải container vốn có tính chu kỳ cao.

Việc các tàu được khóa giá thuê trong thời gian dài giúp kết quả kinh doanh của HAH ít chịu ảnh hưởng hơn so với các doanh nghiệp vận tải biển phụ thuộc hoàn toàn vào giá cước giao ngay.

Chiến lược mở rộng đội tàu hướng tới tăng trưởng dài hạn

Trong trung và dài hạn, HAH dự kiến đầu tư thêm 8 tàu container mới gồm:

4 tàu container 3.500 TEU.

4 tàu container 7.000 TEU.

Đây là kế hoạch mở rộng tương đối tham vọng nhằm nâng cao năng lực vận tải và gia tăng thị phần trong khu vực.

Tuy nhiên, do các tàu đóng mới dự kiến phải đến cuối năm 2027 mới bắt đầu được bàn giao và tạo doanh thu, công ty vẫn tiếp tục theo đuổi chiến lược “lấy ngắn nuôi dài” thông qua việc tìm kiếm các tàu second-hand có thể đưa vào khai thác ngay.

Theo chia sẻ từ ban lãnh đạo, trong nửa cuối năm 2026, HAH hoàn toàn có thể đầu tư thêm 1–2 tàu đã qua sử dụng nếu xuất hiện cơ hội phù hợp. Đây có thể trở thành yếu tố hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận trong giai đoạn ngắn hạn trước khi đội tàu mới được bàn giao.

Đáng chú ý, mặc dù không đưa ra dự báo chi tiết cho 5 năm tới do đặc thù ngành có độ biến động lớn, doanh nghiệp vẫn đăng ký mục tiêu tăng trưởng bình quân khoảng 15%/năm.

Căng thẳng thương mại Mỹ - Trung mang lại cơ hội mới

Ban lãnh đạo đánh giá các biến động địa chính trị hiện nay không hoàn toàn tiêu cực đối với ngành vận tải biển.

Xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng và đa dạng hóa thị trường xuất khẩu của Trung Quốc sang các khu vực khác như Ấn Độ đang tạo ra nhu cầu vận tải mới. Đồng thời, nhiều nền kinh tế cũng đang thực hiện chiến lược đa phương hóa thương mại nhằm giảm phụ thuộc vào một thị trường đơn lẻ.

Điều này giúp gia tăng nhu cầu vận chuyển hàng hóa quốc tế và cải thiện hiệu suất khai thác đội tàu toàn cầu.

Bên cạnh đó, dù nguồn cung tàu mới vẫn tiếp tục tăng trong các năm tới, các tiêu chuẩn môi trường ngày càng khắt khe có thể khiến nhiều tàu già trên 25 năm tuổi phải rời khỏi thị trường.

Do đó, phần lớn lượng tàu mới được đưa vào khai thác chỉ nhằm thay thế đội tàu cũ thay vì tạo ra tình trạng dư cung nghiêm trọng. Đây cũng là cơ hội để các doanh nghiệp sở hữu đội tàu hiện đại như HAH mở rộng thị phần trong tương lai.

Áp lực chi phí nhiên liệu vẫn cần theo dõi

Ở chiều ngược lại, xung đột địa chính trị tại Trung Đông đang khiến giá nhiên liệu tăng đáng kể.

Theo công ty, trong tháng 5/2026, chi phí nhiên liệu đã tăng khoảng 20% so với giai đoạn trước. Đây là yếu tố có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận của hoạt động vận tải.

Tuy nhiên, HAH đã chủ động phòng ngừa một phần rủi ro thông qua các hợp đồng mua nhiên liệu kỳ hạn từ đầu năm. Ngoài ra, một số hợp đồng hợp tác khai thác với các hãng tàu quốc tế như ONE có cơ chế điều chỉnh giá thuê theo biến động giá nhiên liệu và giá cước thị trường, giúp giảm bớt tác động tiêu cực từ việc tăng chi phí đầu vào.

Triển vọng năm 2026: Tăng trưởng thấp nhưng bền vững

Nhìn chung, năm 2026 nhiều khả năng sẽ là một năm tăng trưởng vừa phải đối với HAH.

Mảng khai thác cảng và xếp dỡ duy trì ổn định. Các hợp đồng cho thuê tàu đã được tái ký với mức giá cố định, giúp giảm thiểu rủi ro biến động. Trong khi đó, thị trường vận tải container vẫn đang đối mặt với áp lực giảm giá cước do nguồn cung tàu mới gia tăng.

Theo đánh giá của các chuyên viên phân tích, doanh thu năm 2026 của HAH có thể đạt khoảng 5.627 tỷ đồng, tăng 11% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ dự kiến đạt khoảng 1.278 tỷ đồng, tăng 5%.

Với nhà đầu tư dài hạn, HAH vẫn là doanh nghiệp có vị thế đầu ngành vận tải container nội địa, sở hữu đội tàu lớn, hiệu suất khai thác cao và chiến lược mở rộng công suất rõ ràng. Tuy nhiên, triển vọng lợi nhuận ngắn hạn nhiều khả năng sẽ tăng trưởng ở mức vừa phải do giá cước vận tải chưa xuất hiện động lực bứt phá mạnh trong giai đoạn hiện nay.

#16

HAH: Hoạt Động Cho Thuê Tàu Tiếp Tục Là Động Lực Tăng Trưởng Lợi Nhuận

Kết quả kinh doanh quý I/2026 của HAH cho thấy doanh nghiệp vẫn duy trì được đà tăng trưởng tích cực bất chấp bối cảnh thị trường vận tải biển dần quay trở lại trạng thái bình thường sau giai đoạn bùng nổ. Điểm đáng chú ý là hoạt động cho thuê tàu dài hạn đang trở thành trụ cột lợi nhuận quan trọng, giúp công ty duy trì biên lợi nhuận cao và tạo nền tảng ổn định cho tăng trưởng trong các năm tới.

Trong quý I/2026, HAH ghi nhận doanh thu đạt 1.265 tỷ đồng, tăng 8% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 300 tỷ đồng, tăng mạnh 29% so với cùng kỳ. Kết quả này tương đối sát với các dự báo trước đó của các tổ chức phân tích.

Mặc dù tốc độ tăng trưởng doanh thu không còn quá đột biến như giai đoạn 2024-2025, nhưng đây được xem là mức tăng trưởng chất lượng hơn khi doanh nghiệp không còn được hưởng lợi từ nền so sánh thấp và giá thuê tàu cũng không tăng mạnh so với các hợp đồng cũ.

Điểm sáng lớn nhất đến từ hoạt động đội tàu. Doanh thu từ mảng này ước đạt 1.084 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ và đóng góp phần lớn tổng doanh thu của công ty.

Trong khi đó, hoạt động xếp dỡ ghi nhận sự suy giảm khi doanh thu ước đạt 87 tỷ đồng, giảm 10%. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc HAH chuyển một số tàu từ hình thức tự khai thác sang cho thuê định hạn, đồng thời tăng cường khai thác tại cảng Nam Hải Đình Vũ.

Ở mảng vận tải container, sản lượng vận chuyển đạt khoảng 139 nghìn TEU, giảm nhẹ 3% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, giá cước vận tải bình quân tăng khoảng 32%, đạt 4,6 triệu đồng/TEU, giúp bù đắp phần suy giảm về sản lượng.

Động lực tăng trưởng nổi bật nhất đến từ hoạt động cho thuê tàu định hạn. Doanh thu mảng này ước đạt 493 tỷ đồng, tăng tới 46% so với cùng kỳ. Sự tăng trưởng đến từ việc các tàu mới như IRIS, GAMMA, ZETA bắt đầu đóng góp doanh thu đầy đủ, cùng với việc chuyển đổi hai tàu ROSE và EAST từ tự vận hành sang hình thức cho thuê từ cuối năm 2025.

Không chỉ doanh thu tăng trưởng, hiệu quả hoạt động của HAH cũng tiếp tục được cải thiện. Biên lợi nhuận gộp đạt 39%, tăng 6 điểm phần trăm so với cùng kỳ, trong khi biên lợi nhuận ròng đạt 24%, tăng 4 điểm phần trăm.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ sự gia tăng tỷ trọng doanh thu cho thuê tàu. Đây là mảng có biên lợi nhuận gộp khoảng 60%, cao hơn đáng kể so với mức 25-30% của mảng vận tải do không phải chịu chi phí nhiên liệu. Việc gia tăng đóng góp từ mảng này giúp HAH cải thiện đáng kể chất lượng lợi nhuận.

Tại Đại hội cổ đông năm 2026, ban lãnh đạo đưa ra kế hoạch tương đối thận trọng với doanh thu mục tiêu 5.140 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 1.250 tỷ đồng, tương ứng tăng khoảng 4% so với năm trước.

Tuy nhiên, với kết quả thực hiện trong 5 tháng đầu năm, HAH đã hoàn thành khoảng 40% kế hoạch lợi nhuận cả năm. Điều này cho thấy khả năng vượt kế hoạch là hoàn toàn khả thi nếu điều kiện thị trường duy trì thuận lợi trong các quý tới.

Đối với hoạt động cho thuê tàu, HAH tiếp tục theo đuổi chiến lược ký hợp đồng dài hạn khoảng 2 năm nhằm đảm bảo tính ổn định của dòng tiền. Đáng chú ý, ba tàu Mind, Opus và East đã được tái ký hợp đồng với mức giá khoảng 23.000 USD/ngày, tương đương các hợp đồng trước đó.

Mặc dù mức giá không tăng đáng kể, nhưng việc duy trì được giá thuê cao trong bối cảnh thị trường đã bình ổn là tín hiệu tích cực, phản ánh chất lượng đội tàu cũng như uy tín khai thác của HAH trên thị trường quốc tế.

Ở góc độ dài hạn, công ty đang chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng mới thông qua kế hoạch đầu tư 4 tàu container 3.500 TEU và 4 tàu container 7.000 TEU.

Ban lãnh đạo cũng nhấn mạnh chiến lược “lấy ngắn nuôi dài”, tức tiếp tục tìm kiếm cơ hội mua tàu đã qua sử dụng để khai thác ngay trong khi chờ các tàu đóng mới được bàn giao từ cuối năm 2027. Trong nửa cuối năm 2026, HAH có thể đầu tư thêm từ 1 đến 2 tàu cũ nếu tìm được cơ hội phù hợp.

Triển vọng ngành vận tải biển hiện vẫn được đánh giá tích cực. Xu hướng đa dạng hóa chuỗi cung ứng toàn cầu và dịch chuyển thương mại giữa các quốc gia đang tạo ra nhu cầu vận tải ổn định. Bên cạnh đó, các tiêu chuẩn môi trường ngày càng khắt khe sẽ buộc nhiều tàu cũ trên 25 năm tuổi phải rời khỏi thị trường, giúp hạn chế nguy cơ dư cung trong dài hạn.

Đây cũng là cơ hội cho HAH khi công ty đang tập trung phát triển đội tàu hiện đại hơn để giành thị phần từ các đối thủ sở hữu đội tàu không đáp ứng tiêu chuẩn môi trường.

Tuy nhiên, rủi ro lớn nhất hiện nay đến từ biến động giá nhiên liệu. Xung đột địa chính trị tại Trung Đông đã khiến giá nhiên liệu tăng mạnh, làm gia tăng áp lực chi phí đối với các tàu tự vận hành. Theo ban lãnh đạo, chi phí nhiên liệu trong tháng 5 đã tăng khoảng 20% so với giai đoạn trước.

Dù vậy, tác động tiêu cực phần nào được giảm bớt nhờ các hợp đồng mua nhiên liệu kỳ hạn và việc một số tàu đang hoạt động theo hình thức hợp tác khai thác với các hãng tàu quốc tế có điều khoản điều chỉnh giá theo biến động nhiên liệu.

Cho năm 2026, doanh thu của HAH được dự phóng đạt khoảng 5.472 tỷ đồng, tăng 7% và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 1.291 tỷ đồng, tăng 7% so với năm trước. EPS dự kiến đạt khoảng 6.305 đồng/cổ phiếu.

Nhìn chung, HAH đang bước vào giai đoạn tăng trưởng ổn định hơn sau chu kỳ bùng nổ của ngành vận tải biển. Điểm hấp dẫn nằm ở việc doanh nghiệp ngày càng gia tăng tỷ trọng doanh thu từ hoạt động cho thuê tàu dài hạn, qua đó cải thiện khả năng dự báo dòng tiền và duy trì biên lợi nhuận cao. Nếu tiếp tục mở rộng đội tàu thành công và tận dụng tốt xu hướng tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu, HAH vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng trong trung và dài hạn.