Chỉ còn 1 tuần nữa là kết thúc phiên giao dịch của năm 2025, khép lại một năm rực rỡ của chứng khoán Việt Nam. Đây là thời điểm để đi bắt đầu shopping cho năm 2026, mở màn là cuộc thảo luận về CTG của VietinBank. Một big4 với quá nhiều câu chuyện thú vị. Mình có note lại vài điểm theo góc nhìn của chuyên gia VNDirect để cùng thảo luận.
Câu chuyện 1: Đẩy hưởng lợi từ đầu tư công khi số 1 về thị phần cho vay doanh nghiệp
Dựa trên đà tăng trưởng tín dụng mạnh trong Q3/25 (15,6% sv đầu năm), dự phóng tăng trưởng tín dụng của CTG có thể đạt 19% trong năm 2025. Tăng trưởng tín dụng năm 2026 sẽ được hỗ trợ bởi đầu tư công mạnh mẽ cùng nhu cầu vốn tăng từ các dự án hạ tầng quy mô lớn.
VietinBank hiện nắm giữ thị phần cho vay doanh nghiệp lớn nhất hệ thống, chiếm 12,43% thị phần. Ngân hàng cũng liên tục thể hiện năng lực mạnh trong cho vay FDI trong nhiều năm qua, nhờ sự hỗ trợ từ cổ đông chiến lược MUFG. Vị thế này giúp CTG duy trì tăng trưởng tín dụng trong bối cảnh mảng bán lẻ phục hồi chậm, đồng thời đón
đầu xu hướng dòng vốn FDI gia tăng vào Việt Nam.
Câu chuyện 2: Thu hồi nợ, chuyển nhượng Ciputra Towers
Kỳ vọng thu nhập ngoài lãi tăng 14% svck trong năm 2025 và 17,5% svck trong năm 2026, được hỗ trợ bởi hoạt động thu hồi nợ tích cực, có thể đạt khoảng 10.200 tỷ đồng trong năm 2025 và tiếp tục cải thiện trong năm 2026 khi đầu tư công được đẩy mạnh. Ban lãnh đạo cho biết triển vọng xử lý được một số khoản nợ trong năm 2026 là tích cực.
VNDirect kỳ vọng CTG hoàn tất chuyển nhượng hai tòa tháp và ghi nhận khoản lợi nhuận đáng kể trong năm 2026. Theo đánh giá của, dự án Ciputra Towers chiếm phần lớn giá trị xây dựng dở dang hiện tại của CTG tại khu vực phía Bắc, với tổng giá trị khoảng 5.400 tỷ đồng (tính đến 6T25), cùng với khoảng 850 tỷ đồng tiền sử dụng đất đã trả từ năm 2009. Theo quan điểm của VNDirect, giá đất tại khu vực này đã tăng mạnh kể từ thời điểm đó, vì vậy việc chuyển nhượng dự án ở thời điểm hiện tại có thể mang lại nguồn thu đáng kể cho CTG. (Theo một nguồn tin thì lãi từ chuyển nhượng không dưới 10.000 tỷ).
Câu chuyện 3: Mở sàn vàng, kinh doanh vàng miếng
Đối với hoạt động kinh doanh vàng, các ngân hàng thương mại cần vốn điều lệ từ 50.000 tỷ đồng trở lên và sở hữu giấy phép kinh doanh vàng để đủ điều kiện xin cấp phép sản xuất vàng miếng. CTG đáp ứng yêu cầu về vốn và đã sở hữu công ty con được cấp phép kinh doanh và gia công vàng. Việc có đơn vị chuyên trách này giúp CTG quản lý rủi ro vận hành hiệu quả hơn thông qua việc tập trung hóa các hoạt động liên quan đến vàng, qua đó tăng khả năng được NHNN phê duyệt.
Tại buổi gặp gỡ nhà phân tích 9T25, CTG cho biết đã chuẩn bị hồ sơ xin cấp phép sản xuất vàng miếng và sẵn sàng tham gia sàn giao dịch vàng do NHNN vận hành nếu được thành lập. Mảng kinh doanh liên quan đến vàng này được kỳ vọng sẽ đóng góp thêm vào tăng trưởng thu ngoài lãi của CTG trong năm 2026.
