HCM – Đẩy mạnh tăng vốn và mở rộng hệ sinh thái, tham vọng tăng trưởng cao trong 2026
CTCP Chứng khoán TP.HCM (HCM) đang bước vào giai đoạn tăng tốc với chiến lược mở rộng quy mô vốn và đa dạng hóa hoạt động, hướng đến phục vụ nhóm khách hàng trong nước và quốc tế. Điểm nhấn đáng chú ý là kế hoạch tham gia Trung tâm tài chính quốc tế tại TP.HCM (VIFC - HCMC), qua đó mở ra dư địa tăng trưởng dài hạn cho mảng dịch vụ tài chính.
Trong năm 2026, HCM đặt kế hoạch kinh doanh với mức tăng trưởng tương đối tham vọng. Doanh thu dự kiến đạt 6.570 tỷ đồng, tăng 50% so với năm trước, trong khi lợi nhuận trước thuế kỳ vọng đạt 2.302 tỷ đồng, tăng 56%. Đây là mức tăng trưởng cao so với mặt bằng chung của ngành, phản ánh kỳ vọng vào sự phục hồi của thanh khoản thị trường và nhu cầu sử dụng đòn bẩy tài chính.
Cơ cấu doanh thu cho thấy động lực chính vẫn đến từ mảng cho vay ký quỹ, với kế hoạch đạt 3.853 tỷ đồng, tăng 61% so với năm 2025. Mảng môi giới dự kiến mang về 1.635 tỷ đồng, tăng 38%, trong khi tự doanh đạt 859 tỷ đồng, tăng 30%. Đáng chú ý, mảng tư vấn tài chính có tốc độ tăng trưởng cao nhất, dự kiến tăng 136% lên 175 tỷ đồng, nhờ việc đẩy mạnh pipeline các thương vụ trên cả thị trường vốn cổ phần và thị trường nợ.
Hiệu quả sinh lời dự kiến duy trì ở mức hợp lý với ROAE khoảng 13% và EPS kế hoạch đạt 1.705 đồng/cổ phiếu. Tại mức giá quanh 26.800 đồng/cổ phiếu, HCM đang giao dịch tương ứng P/E forward khoảng 15,7 lần, phản ánh phần nào kỳ vọng tăng trưởng đã được thị trường chiết khấu.
Một trong những trọng tâm chiến lược của HCM trong năm 2026 là kế hoạch tăng vốn quy mô lớn. Công ty dự kiến triển khai đồng thời ba phương án gồm chào bán cho cổ đông hiện hữu, phát hành ESOP và phát hành riêng lẻ. Tổng lượng cổ phiếu dự kiến phát hành là đáng kể, nhằm nâng cao năng lực tài chính và đặc biệt là mở rộng dư địa cho vay margin trong bối cảnh hiện tại đã chạm trần giới hạn gấp 2 lần vốn chủ sở hữu.
Bên cạnh đó, HCM dự kiến thành lập công ty con với vốn điều lệ 800 tỷ đồng, sở hữu 100%, để tham gia các hoạt động môi giới và kinh doanh chứng khoán dành cho nhà đầu tư nước ngoài trong khuôn khổ VIFC - HCMC. Đây là bước đi chiến lược, giúp HCM tiếp cận dòng vốn quốc tế và nâng cao vị thế trong hệ sinh thái tài chính khu vực.
Tổng thể, kế hoạch năm 2026 của HCM cho thấy sự chủ động mở rộng cả về quy mô vốn lẫn thị trường hoạt động. Tuy nhiên, việc tăng trưởng mạnh ở mảng margin cũng đồng nghĩa với việc doanh nghiệp sẽ nhạy cảm hơn với biến động của thị trường chung. Nhà đầu tư cần theo dõi tiến độ tăng vốn, diễn biến thanh khoản thị trường và hiệu quả triển khai các mảng kinh doanh mới để đánh giá chính xác hơn triển vọng của HCM trong giai đoạn tới.