Khối ngoại đẩy mạnh mua ròng HDB – tín hiệu thị trường tích cực
- Từ đầu tháng 7/2025 đến nay, cổ phiếu HDB của HDBank ghi nhận chuỗi mua ròng liên tục từ nhà đầu tư nước ngoài. Đặc biệt, trong phiên 24/7, khối ngoại đã mua ròng gần 18 triệu cp (~500 tỉ đồng) – là mức kỷ lục trong nhiều tháng trở lại đây. Phiên liền trước 23/07, khối ngoại cũng mua ròng ~4,3 triệu đơn vị. Lũy kế từ đầu tháng 7 đến nay, dòng vốn ngoại đã đổ vào HDB hơn 1.100 tỷ đồng – một con số ấn tượng, góp phần đưa cổ phiếu này tăng hơn 26% trong thời gian ngắn.
- Niềm tin của NDTNN vào triển vọng dài hạn của HDBank- Việc khối ngoại liên tục “gom” HDB cho thấy họ đánh giá cao tiềm năng dài hạn của ngân hàng này:
Tốc độ tăng trương LN nổi bật: HDBank được kỳ vọng có kết quả nổi bật trong quý II và cả năm 2025 – có thể tăng 25-28% trong năm nay.
Hiệu quả sinh lời top đầu : HDBank thuộc nhóm dẫn đầu ngành , với ROE dự kiến duy trì trên 25% năm 2025. Song song, ngân hàng đang triển khai nhiều chiến lược dài hạn như chuyển đổi số, mở rộng quy mô (nhận chuyển giao Đông Á (nay là Vikki Bank).
- Diễn biến mua ròng : Nhờ lực mua mạnh, tỷ lệ FOL hiện tại HDB chỉ còn 0%. Đầu tháng 7, room ngoại còn trống chưa tới 1% (khoảng 0,98%, tương ứng 34,3 triệu cổ phiếu), và sau những phiên mua ròng dồn dập vừa qua, room ngoại tính tới hôm nay đã lấp đầy. Được biết qua các nguồn chứng khoán, khối ngoại liên tục mua ròng HDB trong tháng 07/2025 đến từ những quỹ đầu tư ngoại quy mô lớn lâu năm trên thị trường Việt Nam và là cổ đông lâu đời với HDBank.
- Việc khối ngoại nắm giữ tỷ lệ cao và dài hạn giúp củng cố mặt bằng giá mới vững chắc cho phiếu HDB, hạn chế bớt rủi ro điều chỉnh mạnh từ áp lực bán ròng của khối ngoại như giai đoạn trước.
***Ở vùng giá hiện tại (~27.600 đ/cp cuối tháng 7), định giá HDB vẫn được xem là hấp dẫn so với các ngân hàng cùng quy mô nhờ dư địa tăng trưởng cao. So với các Ngân hàng khác tăng trung bình ~30% từ đầu năm, HDB chỉ tăng ~ 9%. HDB đang giao dịch quanh mức P/B dự phóng 2025 chỉ khoảng 1,1x – 1,2x, thấp hơn trung bình ngành, trong khi tỷ suất sinh lời ROE thuộc top đầu (trên 25%)"
Trong 6 tháng đầu năm 2025, tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống đạt 9,9% YTD, cao hơn rõ rệt so với mức 6,1% YTD cùng kỳ năm 2024. MBS dự báo tăng trưởng tín dụng cả năm 2025 sẽ đạt 17-18%, nhờ động lực từ:
Chính sách tiền tệ nới lỏngo Đẩy mạnh giải ngân đầu tư công
Hỗ trợ khu vực tư nhân/SMEs theo Nghị quyết 68o Xu hướng xem xét bỏ trần room tín dụng trong tương lai.
Rủi ro: NIM pressure do cạnh tranh lãi suất và chi phí huy động tăng nhẹ.
Vai trò và Vị thế của HDB
1. Tăng trưởng tín dụng dẫn đầu: HDB là ngân hàng tăng trưởng tín dụng nhanh nhất trong năm 2025 (MBS research) , ước đạt 32,1% YoY, cao hơn mặt bằng chung (~17-18%), đến từ:
Mạnh tay trong cho vay hộ gia đình, BĐS khu công nghiệp, vận tải kho bãi.
Tiếp nhận tài sản từ VikkiBank (trước là Ngân hàng Đông Á), hợp nhất danh mục cho vay.
2. Chất lượng tài sản và Kiểm soát rủi ro: Nợ xấu nhóm 2 ghi nhận ở mức cao ~5,4% trong Q1/2025, tập trung vào mảng bán lẻ và BĐS. Tuy nhiên, HDB đã chủ động trích lập dự phòng sớm. Kỳ vọng, vào việc luật hóa NQ42 trong 6T cuối năm để hỗ trợ xử lý nợ xấu hiệu quả.
3. Nền tảng vốn và thanh khoản vững chắc:
LDR thấp (~71%): Dư địa tăng tín dụng mà không lo thiếu thanh khoản.
CASA có xu hướng cải thiện, kỳ vọng đạt 12-15% vào cuối năm.
Hai động lực lớn nâng định giá ngành ngân hàng Việt Nam, hứa hẹn khởi sắc trong thời gian 3-5 năm tới
- Các cổ phiếu ngân hàng có đà tăng ấn tượng từ đầu năm đến nay minh chứng cho thấy ngành ngân hàng Việt Nam đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ.
- Theo MSVN, định giá ngành ngân hàng sẽ đi lên cùng với tăng trưởng kinh tế với 2 động lực chính:
Nền tảng vĩ mô vững chắc, ổn định để phát triển: Trong giai đoạn “Đổi mới 2.0”, Chính phủ đặt mục tiêu GDP tăng trưởng 10%/năm, với gói đầu tư hạ tầng 1.400 tỷ USD trong 5 năm tới. Đây sẽ là cú hích lớn giúp hệ thống ngân hàng mở rộng tín dụng và gia tăng vai trò trong nền kinh tế. Song song đó, Chính phủ đã và đang tinh gọn bộ máy, ban hành loạt nghị quyết hỗ trợ khu vực tư nhân, đồng thời xây dựng khung pháp lý cho fintech, AI, crypto và thương mại điện tử tạo điều kiện môi trường thuận lợi để ngân hàng tiếp tục bứt phá.
Kì vọng thị trường chứng khoán nâng hạng: Kì vọng Việt Nam sẽ được xếp hạng “Thị trường mới nổi” ngay trong tháng 10 năm nay hoặc tháng 3 năm sau, dòng vốn ngoại quy mô lớn sẽ chảy vào, trong đó ngân hàng – nhóm ngành có sức hấp dẫn cao nhờ được hưởng lợi rõ rệt.
- Các công ty chứng khoán lớn như SSI cũng đã nâng P/B mục tiêu của nhiều ngân hàng, cho thấy định giá đang được nhìn nhận lại tích cực. Những Ngân hàng có nền tảng vững chắc, chiến lược rõ ràng và minh bạch trong quản trị sẽ là cổ phiếu ưu tiên trong chu kỳ tăng trưởng tín dụng mới.
- Ngành ngân hàng năm nay tăng trưởng khá tốt kèm vai trò “dẫn dắt thị trường”, tính đến hết ngày 3/9, ngành ngân hàng ghi nhận mức tăng hơn 43%, cao hơn mức tăng 33% của Vnindex cho thấy dòng tiền đang cho thấy kì vọng mạnh mẽ vào khả năng mở rộng tín dụng, cải thiện các chỉ số tài chính cũng như tăng trưởng lợi nhuận của các cổ phiếu ngân hàng.
- Trong báo cáo của MSVN, những vị trí tiềm năng sáng nổi bật trong ngành được nhắc đến là HDB, TCB, MBB, VCB và CTG. Trong đó đặc biệt là cổ phiếu HDB được đánh giá là “alpha stock- cổ phiếu đột phá”, tiềm năng trở thành trụ cột tài chính kỷ nguyên vươn mình của quốc gia, một số chỉ số nổi bật:
ROE 26,5% (cao nhất ngành), NIM 5,23%, tăng trưởng tín dụng 18,2% trong Q2/2025 (thuộc top đầu toàn ngành).
6T/2025: Lợi nhuận trước thuế >10.000 tỷ, dự kiến cả năm tăng trưởng tín dụng >32%.
- Hiện HDB đã kín room ngoại và do tham gia nhận chuyển giao bắt buộc ngân hàng Đông Á, sắp tới room ngoại HDB có thể nâng lên 49%. Với dòng tiền ngoại quy mô lớn sẽ chảy vào thị trường khi được nâng hạn, HDB sẽ là một trong những cái tên nổi bật thu hút dòng tiền.
- Ngoài ra với làn sóng IPO sắp diễn ra, một số công ty lớn đang có kế hoạch IPO ngay trong cuối và đầu năm sau. HDBank cũng không phải ngoại lệ với “con gà đẻ trứng vàng” HD Saison và HD Securities. Đây sẽ là những cái tên nổi bật và tiềm tăng tăng thêm giá trị rất lớn từ nguồn vốn huy động.
- Dựa trên những luận điểm trên và các đột biến tích cực trong thời gian tới, MSVN đưa ra giá mục tiêu đối với HDB là 43,600 đồng/cổ phiếu, tức là dư địa còn tăng 40% so với giá hiện tại.
MBS vừa công bố báo cáo cập nhật cho HDBank, nhận định tích cực về triển vọng lợi nhuận
- HDBank có thể tăng trưởng LNST trên 20%/năm trong 5 năm tới, tương đương với mức tăng trưởng trong 5 năm vừa qua.
- Một số điểm đáng lưu ý:
Tăng trưởng tín dụng: dự kiến đạt 30-35% năm 2025, mức tăng dư nợ cao hơn trung bình ngành, đặc biệt là ở KHDN vừa & nhỏ, cho vay hộ kinh doanh, khu vực đô thị loại nhỏ & nông thôn.
NIM có dấu hiệu phục hồi: hiện tại ~5,8% quý 2/2025, kỳ vọng duy trì trên 5% cả năm & có thể tăng nhẹ trong năm sau.
Chi phí vốn có thể kiểm soát được mặc dù đang tăng nhẹ.
Chất lượng tài sản/nợ xấu: việc cho vay doanh nghiệp vừa & nhỏ, cho vay theo chuỗi cung ứng… những đối tượng được cho là có chất lượng tài sản ổn hơn so với cho vay cá nhân; Áp lực nợ xấu được dự báo giảm nhẹ.
Thu nhập ngoài lãi: tăng mạnh mẽ và tiềm năng tăng trưởng cao, đặc biệt thu phí, hoạt động thanh toán, xử lý nợ, đầu tư chứng khoán, 6T2025 tăng >200% so với cùng kỳ.
=> MBS đánh giá tăng chỉnh giá mục tiêu 12 tháng của HDB lên 39,450 đồng/cp chủ yếu nhờ điều chỉnh P/B mục tiêu lên 1.7x. Diễn biến khả quan của TTCK đưa mức định giá toàn ngành lên 1.5x.
MBS cho rằng HDB với tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận bình quân trên cùng ROE duy trì trên 20%/năm xứng đáng với mức P/B cao hơn toàn ngành.
HDBank – Bước tiến mới trong chuyển đổi số, duy trì tăng trưởng lợi nhuận
HDBank vừa công bố thành lập công ty vận hành sàn giao dịch tài sản mã hoá HDEX, đánh dấu bước đi chiến lược đón đầu xu hướng token hóa tài sản (RWA) tại Việt Nam. Đây không chỉ là dấu ấn tiên phong về công nghệ mà còn mở ra triển vọng gia tăng nguồn thu phí dịch vụ trong dài hạn. Đặc biệt, Chủ tịch công ty mới là nhân vật từng đặt nền móng cho Google và YouTube tại Việt Nam, mang lại lợi thế về công nghệ và kết nối quốc tế.
Song song với bước tiến số hóa, hoạt động kinh doanh cốt lõi của HDB tiếp tục tăng trưởng tích cực. Theo dự báo của MBS, lợi nhuận sau thuế Q3/2025 của HDB đạt 4.520 tỷ đồng, tăng 27% so với cùng kỳ. Kết quả này cho thấy HDB duy trì tốc độ tăng trưởng trên trung bình ngành, đồng thời khẳng định vị thế “ngân hàng bán lẻ – hệ sinh thái số” hàng đầu.
→ HDB đang hội tụ cả nền tảng tăng trưởng lợi nhuận ổn định và động lực tái định giá đến từ các sáng kiến công nghệ mới.
HDBank - Kết quả & hiệu suất vượt trội, bứt tốc số hóa
LNTT 9T2025 14.803 tỷ đồng (+17% YoY), duy trì hiệu suất thuộc nhóm đầu trong ngành ngân hàng
ROE 25,2%, ROA 2,1%, CIR 25,7%
Quy mô tổng tài sản 782.000 tỷ, tín dụng +22,6%; NPL 1,97% (riêng lẻ) cho thấy chất lượng tài sản được kiểm soát
CAR Basel II 15% thuộc nhóm cao – nền tảng an toàn cho tăng trưởng
- Động lực chính đến từ chiến lược số hóa: 94% giao dịch qua kênh số, thu nhập ngoài lãi 5.366 tỷ (+178,6%), cho thấy HDB đang làm tốt ở việc tối ưu chi phí và nâng hiệu quả vận hành
-Bức tranh 9 tháng cho thấy HDBank vừa tăng trưởng quy mô, vừa cải thiện chất lượng lợi nhuận, tạo đà bền vững cho quý IV và các năm tới.
Hệ sinh thái HD Financial Group tiếp tục là bệ phóng cho tăng trưởng hợp nhất, ghi nhận kết quả kinh doanh ấn tượng:
HD SAISON ghi nhận dư nợ tăng tích cực, LNTT 9 tháng khoảng 1.100 tỷ đồng (+20,2% YoY), ROE 24,4% – nằm trong nhóm hiệu quả cao của mảng tài chính tiêu dùng.
HD Securities đạt LNTT 614 tỷ đồng (+30% YoY), giữ Top 1 ROE toàn ngành và Top 2 ở mảng ngân hàng đầu tư/tư vấn phát hành.
Vikki Bank chuyển mình rõ rệt: bắt đầu có lãi sau hơn 7 tháng, thu hút 1,3 triệu khách hàng mới, phát hành 1,3 triệu thẻ và ra mắt mô hình Vikki Café – chi nhánh trải nghiệm số thế hệ mới. Sự cộng hưởng này củng cố nguồn thu ngoài lãi và tệp khách hàng quy mô lớn.
Với sự phát triển vượt bậc của 2 con gà đẻ trứng vàng của Hệ sinh thái HD Financial Group là HDS và HD Saison, nếu 2 công ty này IPO trong thời gian tới sẽ là một làn sóng mới trên thị trường tài chính cũng như tiếng vang của hệ sinh thái.
- Ban lãnh đạo cũng nhấn mạnh sẽ sớm chia cổ tức và cổ phiếu thưởng tổng cộng tới 30% cho năm 2025 (25% cổ tức bằng cổ phiếu + 5% cổ phiếu thưởng). Điều này cũng cho thấy tín hiệu tích cực khi HDB duy trì tỉ lệ chi trả cổ tức cổ đông ở mức cao và đều đặn trong những năm vừa qua. Việc chia cổ tức cổ phiếu sẽ giúp vốn điều lệ của HDB đạt 50k tỷ và đủ điều kiện tham gia các HĐKD và giao dịch vàng trong thời gian tới.
- Động lực đến từ nền tảng lợi nhuận tăng trưởng tốt (9T đạt 70% kế hoạch), thu ngoài lãi cải thiện và hiệu quả vận hành. Quan trọng hơn, chính sách chi trả vẫn đi kèm kỷ luật vốn: LDR 71%, tỷ lệ dùng vốn ngắn hạn cho vay T/DH 22% và đã thu xếp >USD50 triệu vốn nước ngoài chi phí cạnh tranh, giúp duy trì “đệm” thanh khoản cho tăng trưởng tín dụng Q4–2026.
SSI khuyến nghị Khả quan HDB giá mục tiêu 37,000 đồng/cp, tương ứng upside +16% so với giá hiện tại
Trong báo cáo, SSI Research nhấn mạnh đà tăng trưởng lợi nhuận của HDB duy trì ấn tượng với LNTT 2025F ước đạt 20,5 nghìn tỷ (+22,6% svck) và 2026F 24,5 nghìn tỷ (+19,6%), ROE năm 2026 dự kiến quanh 24,5%, giữ vững nhóm dẫn đầu trong ngành ngân hàng.
Động lực tăng trưởng chính của HDB đến từ:
Tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ (28.3% so với đầu năm). SSI kỳ vọng việc HDB tham gia tái cơ cấu Vikki Bank sẽ trở thành động lực quan trọng giúp duy trì đà tăng trưởng tín dụng, qua đó cải thiện thị phần của HDB trong năm tới.
HDB đã được chấp thuận chia cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 25% và phát hành cổ phiếu thưởng 5%, dự kiến thực hiện trong Q4/2025. Sau đợt phát hành, vốn điều lệ sẽ vượt 50.000 tỷ đồng, giúp ngân hàng đáp ứng điều kiện tham gia mảng sản xuất vàng miếng.
LNTT Q4/2025 của HDB sẽ tăng mạnh mẽ, đạt khoảng 5,7 nghìn tỷ đồng (+40% svck) nhờ tăng trưởng tín dụng mạnh và sự phục hồi của thu nhập phí.
Về định giá, P/B 2026F của HDB khoảng 1,3x, thấp hơn nhiều so với tiềm năng tăng trưởng và chỉ nhỉnh hơn nhẹ so với trung bình ngành, trong khi ngân hàng còn câu chuyện chia cổ tức/cổ phiếu thưởng 30%, nâng vốn điều lệ vượt 50.000 tỷ đồng và tiến trình làm việc với nhà đầu tư chiến lược đang ở giai đoạn gần cuối mở ra thêm dư địa tăng giá trong trung hạn.
