HDB lãi hơn 2.000 tỷ mỗi tháng: Đằng sau “cỗ máy” 18.379 tỷ đồng là gì?

[LanAnh7936]

HDB lãi hơn 2.000 tỷ mỗi tháng: Đằng sau “cỗ máy” 18.379 tỷ đồng là gì?

1. Mỗi tháng hơn 2.000 tỷ đồng lợi nhuận — HDB đang vận hành ở quy mô nào?

Thử hình dung, mỗi tháng trôi qua, HDBank tạo ra bình quân khoảng 2.042 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế . Đó là cách dễ hình dung hơn về kết quả 18.379 tỷ đồng trong 9 tháng năm 2026 , tăng 24,2% so với cùng kỳ. Nói cách khác, cứ 100 đồng lợi nhuận của cùng kỳ năm trước, năm nay ngân hàng tạo ra khoảng 124 đồng. Con số bình quân tháng chỉ để thấy quy mô, nhưng cũng đủ mở ra câu hỏi đáng chú ý: động lực nào đang giúp HDB duy trì tốc độ này?

2. Thu nhập tăng 12,2%, lợi nhuận tăng 24,2%: Điểm đáng chú ý nằm ở phần tiền giữ lại

Tổng thu nhập hoạt động đạt 34.062 tỷ đồng , tăng 12,2% , trong khi lợi nhuận tăng 24,2% — tức tốc độ tăng lợi nhuận gần gấp đôi tốc độ tăng thu nhập. Đây là dấu hiệu đáng tìm hiểu về hiệu quả vận hành. CIR đạt 24,9% có nghĩa là cứ tạo ra 100 đồng thu nhập hoạt động, ngân hàng sử dụng khoảng 24,9 đồng cho chi phí hoạt động. Tuy nhiên, 75,1 đồng còn lại chưa phải lợi nhuận ròng: ngân hàng còn phải tính đến dự phòng rủi ro tín dụng và thuế. Muốn xác định động lực tăng trưởng, cần đọc cả những khoản này.

3. Hơn 1,14 triệu tỷ đồng tài sản: Bộ máy càng lớn, bài toán càng khó

Tổng tài sản HDB đạt 1.143.000 tỷ đồng , tăng 22,7% so với đầu năm. Hiểu đơn giản, từ nền tài sản 100 đồng, ngân hàng đã mở rộng lên khoảng 122,7 đồng chỉ sau chín tháng. Dư nợ tín dụng đạt 756.000 tỷ đồng , tăng 28,55% : cứ 100 đồng dư nợ đầu năm, nay trở thành khoảng 128,55 đồng. Quy mô cho vay lớn hơn mở thêm cơ hội thu lãi, đồng thời đòi hỏi nguồn vốn và năng lực quản trị tương ứng. Tiền giải ngân hôm nay sẽ cần thời gian để chứng minh chất lượng.

4. Nợ xấu 2,55%: Con số nhỏ trên tỷ lệ, câu chuyện lớn với cổ đông

Tỷ lệ nợ xấu hợp nhất được công bố ở mức 2,55% . Diễn giải theo mẫu số dùng tính tỷ lệ, cứ 100 đồng dư nợ thì có khoảng 2,55 đồng được phân loại là nợ xấu; đây chưa phải số tiền chắc chắn mất. Điểm cần theo dõi là diễn biến của tỷ lệ này khi tín dụng đang tăng nhanh. Dư nợ mở rộng có thể khiến tỷ lệ trông ổn định dù số nợ xấu tuyệt đối tăng. Vì vậy, theo tôi, cổ đông cần nhìn thêm nợ nhóm 2, dự phòng và khả năng thu hồi nợ để đánh giá sức bền lợi nhuận.

5. Cứ 100 giao dịch, hơn 94 giao dịch qua kênh số: Công nghệ đã đi vào hoạt động thường ngày

Hơn 94% giao dịch khách hàng cá nhân được thực hiện qua kênh số; hơn 60% khách hàng mới đến từ nền tảng số. Nói dễ hiểu, cứ 100 giao dịch cá nhân thì hơn 94 giao dịch diễn ra trên kênh số, cứ 10 khách hàng mới thì hơn 6 người đến từ các nền tảng này. Cơ hội kinh tế nằm ở khả năng phục vụ lượng khách lớn với chi phí hợp lý. Nhưng lượt đăng ký chỉ là khởi đầu: số dư tiền gửi, tần suất sử dụng và doanh thu trên khách hàng mới quyết định giá trị lâu dài.

6. HDS lãi gấp 3,7 lần: Thêm động lực, cần kiểm chứng độ bền

HDS ghi nhận 2.241 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế , gấp 3,7 lần cùng kỳ , tương đương tăng khoảng 270% . Để hình dung: nền lợi nhuận 100 đồng đã trở thành khoảng 370 đồng. Đây là tốc độ nổi bật, nhưng lợi nhuận chứng khoán có thể biến động theo thị trường. Cũng cần tránh cộng thẳng khoản này vào 18.379 tỷ đồng lợi nhuận hợp nhất của HDBank, phải xem phạm vi hợp nhất, tỷ lệ sở hữu và cách ghi nhận. Với nhà đầu tư, mức tăng mạnh tạo sức hút, còn tính lặp lại mới quyết định giá trị.

7. Những con số đã gây chú ý, mức giá nào mới đáng xuống tiền?

HDB đang đưa ra một câu chuyện có sức nặng: lợi nhuận tăng nhanh hơn thu nhập, quy mô tín dụng mở rộng và giao dịch số chiếm tỷ trọng cao. Nhưng để chuyển từ “ngân hàng kinh doanh tốt” sang “cổ phiếu đáng mua”, vẫn cần đặt các kết quả này cạnh thị giá, P/B và triển vọng chi phí tín dụng.
Bài viết thể hiện góc nhìn phân tích cá nhân, không khuyến nghị mua bán.

[DuyAnhVDSC]

HDB tăng trưởng tín dụng mạnh nhưng lợi nhuận đang chịu sức ép từ nợ xấu

Ngân hàng TMCP Phát triển Thành phố Hồ Chí Minh (HDB) đang cho thấy hai bức tranh khá trái ngược. Một mặt, tín dụng tiếp tục tăng rất nhanh, tổng thu nhập hoạt động quý 3 tăng 20% so với cùng kỳ. Mặt khác, biên lãi ròng thu hẹp và nợ xấu tăng mạnh khiến chi phí dự phòng phình lên, kéo lợi nhuận trước thuế quý 3 chỉ tăng 9%. Điểm cần quan tâm lúc này không còn là HDB có tăng trưởng được quy mô hay không, mà là tốc độ tăng trưởng đó có chuyển thành lợi nhuận đủ chất lượng trong những quý tới hay không.

Quý 3/2026, lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 5.176 tỷ đồng, giảm 27% so với quý trước nhưng vẫn tăng 9% so với cùng kỳ. Mức giảm theo quý một phần đến từ nền so sánh cao khi quý 2 có gần 970 tỷ đồng thu nhập từ đánh giá lại khoản đầu tư vào HDS. Tuy nhiên, ngay cả khi bỏ yếu tố bất thường này, hoạt động cốt lõi cũng đang xuất hiện áp lực khi thu nhập lãi thuần giảm 5% so với quý trước và chi phí dự phòng tăng tới 32%.

Điểm tích cực rõ nhất vẫn là khả năng mở rộng tín dụng. Tại ngân hàng mẹ, tăng trưởng tín dụng đạt 26% từ đầu năm, trong đó tín dụng bán lẻ tăng 37,6%. Các khoản vay trung và dài hạn tăng 46%, nâng tỷ trọng lên khoảng 56% danh mục cho vay. Cơ cấu này giúp lợi suất cho vay khách hàng cải thiện, cho thấy HDB vẫn có khả năng tìm kiếm tăng trưởng ở những phân khúc có lợi suất tương đối tốt.

Nhưng tăng trưởng tín dụng nhanh cũng kéo theo nhu cầu huy động vốn lớn. Huy động tại ngân hàng mẹ tăng gần 30% từ đầu năm, trong đó phát hành giấy tờ có giá tăng hơn 51%. Trong khi đó, tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn giảm mạnh từ 11,1% xuống 7,8%. Chi phí vốn vì vậy tăng 0,63 điểm phần trăm so với quý trước, khiến biên lãi ròng của ngân hàng mẹ giảm gần 0,5 điểm phần trăm xuống 2,9%. Đây là một trong những nút thắt lớn nhất đối với khả năng chuyển tăng trưởng tín dụng thành tăng trưởng lợi nhuận.

Đáng chú ý hơn là chất lượng tài sản. Nợ xấu hình thành ròng tại ngân hàng mẹ trong quý 3 lên mức kỷ lục khoảng 6.200 tỷ đồng, tăng 117% so với quý trước. Tỷ lệ nợ xấu tăng lên 3,3%, trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm xuống chỉ còn 46%. Quy mô nợ nhóm 2 vẫn ở mức 25.300 tỷ đồng, tương đương 3,7% dư nợ khách hàng, cho thấy áp lực chuyển nhóm nợ và chi phí dự phòng có thể chưa kết thúc.

Đây chính là điểm khiến câu chuyện HDB cần được nhìn khác đi. Tăng trưởng quy mô vẫn rất mạnh, nhưng chất lượng lợi nhuận đang phụ thuộc nhiều hơn vào khả năng kiểm soát nợ xấu và đóng góp từ các công ty con. Lợi nhuận trước thuế ngân hàng mẹ trong quý 3 chỉ tăng 3% so với cùng kỳ, trong khi HDS tăng hơn 200%. Tại HDS, dư nợ cho vay ký quỹ đã tăng hơn 5 lần từ đầu năm lên gần 11.000 tỷ đồng, qua đó hỗ trợ mạnh thu nhập lãi.

Trong 1–2 quý tới, HDB vẫn có cơ sở duy trì tăng trưởng nhờ hạn mức tín dụng cao, dư địa mở rộng cho vay của HDS và sự cải thiện của thu nhập phí dịch vụ. Tuy nhiên, hai biến số quan trọng hơn cần được theo dõi là biên lãi ròng và chi phí dự phòng. Khi nhu cầu huy động vẫn cao, tiền gửi không kỳ hạn thấp và bộ đệm dự phòng tương đối mỏng, khả năng ngân hàng phải tiếp tục trích lập lớn là khá rõ. Điều này có thể khiến tốc độ tăng lợi nhuận chậm hơn đáng kể so với tốc độ tăng tín dụng.

Vì vậy, câu chuyện của HDB hiện không nằm ở việc thiếu tăng trưởng. Ngược lại, ngân hàng đang tăng trưởng rất nhanh. Vấn đề là chất lượng của tăng trưởng đó đang chịu thử thách bởi chi phí vốn và nợ xấu. Nếu biên lãi ổn định trở lại và nợ xấu hình thành mới giảm xuống, tăng trưởng tín dụng cao mới có thể chuyển thành động lực lợi nhuận rõ ràng hơn. Ngược lại, nếu dự phòng tiếp tục duy trì ở mức cao, lợi nhuận có thể vẫn tăng nhưng khó theo kịp tốc độ mở rộng bảng cân đối.

Với HDB, giai đoạn tới vì vậy nên tập trung nhiều hơn vào chất lượng tài sản và khả năng phục hồi biên lãi thay vì chỉ nhìn vào con số tăng trưởng tín dụng.

Nhà đầu tư muốn tham khảo vùng giá tích sản và giá mục tiêu của HDB có thể vào trang tiểu sử để xem phân tích chi tiết.

[DuyAnhVDSC]

HDB: Tín dụng tăng gần 29%, vì sao mục tiêu lợi nhuận vẫn khó?

Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HDB) đang tăng trưởng tín dụng rất mạnh, nhưng mục tiêu lợi nhuận năm 2026 lại đứng trước thử thách lớn. Sau 9 tháng, lợi nhuận trước thuế mới hoàn thành 61% kế hoạch, trong khi biên lãi thuần suy giảm và nợ xấu tiếp tục tăng. Điều đáng chú ý là HDB không thiếu khả năng mở rộng cho vay. Vấn đề nằm ở việc tăng trưởng tín dụng có chuyển hóa thành lợi nhuận tương xứng hay không.

Tính đến cuối tháng 9/2026, tín dụng hợp nhất của HDB đạt 756 nghìn tỷ đồng, tăng 28,6% so với đầu năm. Ngân hàng tiếp tục hướng đến mục tiêu tăng trưởng trên 35% trong cả năm, với dư nợ dự kiến đạt khoảng 805 nghìn tỷ đồng. Như vậy, tín dụng cần tăng thêm khoảng 6,5% trong quý 4.

Động lực đáng chú ý đến từ mảng bán lẻ, với dư nợ tăng 40,4% so với đầu năm. HD Saison và Chứng khoán HD đóng góp ngày càng lớn vào tốc độ mở rộng này. Trong khi đó, tổng nguồn vốn huy động đã đạt 837 nghìn tỷ đồng, vượt kế hoạch cả năm, cho thấy HDB vẫn có nền tảng thanh khoản hỗ trợ tăng trưởng.

Tuy nhiên, tăng trưởng cho vay nhanh chưa đồng nghĩa lợi nhuận sẽ tăng tương ứng.

Biên lãi thuần của HDB trong 9 tháng đạt 3,9%, thấp hơn mức 4,8% của năm 2025. Nguyên nhân chủ yếu đến từ chi phí huy động vốn tăng, khiến phần chênh lệch giữa lãi cho vay và chi phí vốn bị thu hẹp.

Ban lãnh đạo kỳ vọng biên lãi thuần phục hồi trong quý 4 và ổn định trên 4% về dài hạn. Tuy nhiên, điều này phụ thuộc đáng kể vào khả năng giảm lãi suất huy động, trong khi mục tiêu trước đó của năm 2026 là khoảng 4,5%.

Áp lực thứ hai đến từ chất lượng tài sản. Tỷ lệ nợ xấu hợp nhất đã tăng lên 2,55%, cao hơn 0,43 điểm phần trăm so với quý trước. HDB đặt mục tiêu đưa tỷ lệ này về khoảng 2% cuối năm, tương đương mức giảm 0,55 điểm phần trăm chỉ trong một quý.

Đây là thách thức không nhỏ, bởi nếu nợ xấu tiếp tục gia tăng, ngân hàng có thể phải tăng chi phí dự phòng, trực tiếp ảnh hưởng đến lợi nhuận.

Điểm tích cực là các công ty con đang đóng góp đáng kể. Trong 9 tháng, HD Saison đạt 1.180 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng 8,7%, còn Chứng khoán HD đạt 2.240 tỷ đồng, tăng 265%. Tuy nhiên, lợi nhuận của Chứng khoán HD chủ yếu đến từ tư vấn và phân phối trái phiếu, nên cần theo dõi khả năng duy trì nguồn thu này trong những quý tiếp theo.

Vậy HDB có thể hoàn thành mục tiêu lợi nhuận năm 2026?

Sau 9 tháng, lợi nhuận trước thuế đạt 18.400 tỷ đồng, tăng 24,2%. Để hoàn thành kế hoạch 30.100 tỷ đồng, riêng quý 4 phải tạo ra khoảng 11.700 tỷ đồng, tương đương 2,25 lần quý 3.

Mùa cao điểm giải ngân cuối năm, thu nhập phí và đóng góp từ các công ty con có thể hỗ trợ HDB tăng tốc. Tuy nhiên, mức lợi nhuận cần đạt vẫn rất cao khi biên lãi thuần chưa phục hồi rõ rệt và nợ xấu đang gây áp lực.

Nhìn chung, HDB vẫn sở hữu lợi thế về tăng trưởng tín dụng và hệ sinh thái tài chính. Nhưng yếu tố quyết định triển vọng 1–2 quý tới không đơn thuần là cho vay được bao nhiêu, mà là khả năng cải thiện biên lãi và kiểm soát chi phí dự phòng.

Đây cũng là hai biến số quan trọng khi đánh giá khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận và mức định giá phù hợp của HDB.

Nhà đầu tư muốn tham khảo vùng giá tích sản và giá mục tiêu của HDB có thể vào trang tiểu sử để xem phân tích chi tiết.