Tại sao giới tổ chức lại quan tâm room ngoại? Trong bối cảnh hầu hết các bank top đầu đã kín room 30% từ lâu, việc mở giới hạn lên 49% giống như việc mở thêm một “đại lộ” cho dòng vốn tỷ đô.
Theo Nghị định 69/2025, HDBank cùng với MBB và VPB là những cái tên hiếm hoi được phép nâng trần sở hữu nước ngoài nhờ tham gia nhận chuyển giao ngân hàng yếu kém. Việc tiếp nhận DongA Bank (nay là Vikki Bank) không chỉ là nhiệm vụ chính trị mà là đòn bẩy chiến lược. Nó giúp HDBank có “room tín dụng riêng” cao hơn mặt bằng chung và đặc biệt là đặc quyền nới room ngoại lên 49%. Với các quỹ lớn như BlackRock hay Dragon Capital, đây là “checklist” ưu tiên hàng đầu để họ giải ngân hàng trăm triệu USD mà không lo bị ép giá trên sàn OTC.
Nội lực “khủng”: Khi bộ đệm vốn (CAR) dẫn đầu toàn ngành
Nhà đầu tư cá nhân thường nhìn vào lợi nhuận, nhưng nhà đầu tư tổ chức nhìn vào CAR (Tỷ lệ an toàn vốn). Đây là chỉ báo cho thấy ngân hàng có thể tăng trưởng được bao xa mà không cần gọi thêm vốn từ cổ đông.
CAR kỷ lục: Theo dữ liệu từ VCBS và Vietcap, HDBank kết thúc năm 2025 với tỷ lệ CAR lên tới 16,7% – mức cao nhất toàn hệ thống. Trong khi các bank khác đang chật vật tăng vốn để duy trì tỷ lệ 11-12%, HDB đang có một “bộ đệm” cực dày.
Chất lượng tài sản: Nợ xấu (NPL) được kiểm soát gắt gao ở mức 1,66%. Điều này cho phép HDBank tự tin mở rộng tín dụng dài hạn trong năm 2026 mà không lo áp lực trích lập dự phòng “ăn” vào lợi nhuận
13 năm không biết đến mùi "tăng trưởng âm"
Nhìn vào lịch sử, HDBank là ngân hàng hiếm hoi duy trì được mạch tăng trưởng lợi nhuận liên tục trong 13 năm.
-
Kết quả 2025: Lợi nhuận trước thuế vượt 21.300 tỷ đồng (+27,4%).
-
Hiệu quả cực cao: ROE đạt 25,3% và ROA 2,1%. Đây là những con số “biết nói”, khẳng định khả năng tối ưu hóa nguồn vốn của ban lãnh đạo HDBank.
-
Thị giá phản ánh giá trị: Mức tăng trưởng hơn 51% của cổ phiếu HDB trong năm 2025 không phải là do đầu cơ, mà là sự tái định giá dựa trên năng lực thực tế.
Triển vọng 2026: Định giá còn quá rẻ so với tiềm năng
Bước sang 2026, các báo cáo từ SSI, MBS và VCBS đều chung nhận định: Lợi nhuận HDBank sẽ tiếp tục phá đỉnh, dự kiến đạt quanh 24.000 - 25.000 tỷ đồng.
Dưới góc nhìn của Maybank Securities:
-
P/B dự phóng 1,3 lần: Trong khi ROE duy trì vững chắc trên 20%, mức P/B này được đánh giá là cực kỳ hấp dẫn (undervalued) so với mức trung bình khu vực.
-
Điểm đến của dòng vốn tổ chức: Khi BlackRock nhấn mạnh Việt Nam là điểm sáng trong chuỗi cung ứng toàn cầu, những mã có hiệu quả vốn cao và dư địa room ngoại như HDB sẽ là “đích đến” của dòng tiền lớn khi kỳ nâng hạng MSCI tiến gần hơn (giai đoạn 2028-2029).
Kỳ rà soát tháng 3/2026 của FTSE sắp đến. Đây sẽ là “phát súng” đầu tiên kích hoạt dòng tiền đầu cơ theo sóng nâng hạng. Với HDB, anh em không chỉ mua một cổ phiếu ngân hàng, mà là mua một “tấm vé VIP” để ngồi cùng mâm với các định chế tài chính lớn nhất thế giới khi họ đổ bộ vào Việt Nam.