Bước vào giai đoạn cuối năm 2025, Ngân hàng TMCP Phát triển Thành phố Hồ Chí Minh (HDBank - Mã: HDB) đang cho thấy những tín hiệu tích cực, củng cố niềm tin về khả năng hoàn thành và vượt các mục tiêu kinh doanh đã đề ra. Với nền tảng tài chính vững chắc, chiến lược kinh doanh rõ ràng và sự hỗ trợ từ các yếu tố vĩ mô thuận lợi, HDB được nhiều tổ chức tài chính đánh giá cao, hứa hẹn là một lựa chọn đầu tư hấp dẫn trong ngành ngân hàng.
Điểm Nhấn Tăng Trưởng Quý 4/2025: Động Lực Từ Tín Dụng và Chất Lượng Tài Sản
Ban lãnh đạo HDBank duy trì quan điểm tự tin về khả năng tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong Quý 4/2025, dựa trên hai yếu tố cốt lõi. Thứ nhất, nhu cầu tín dụng thường tăng cao theo yếu tố mùa vụ vào cuối năm, đặc biệt trong các lĩnh vực thế mạnh của HDB như FDI, xuất nhập khẩu, bất động sản và xây dựng. Được Ngân hàng Nhà nước cấp hạn mức tín dụng lên tới 35%, HDB có một vị thế vô cùng thuận lợi để nắm bắt và đáp ứng triệt để nhu cầu vốn đang tăng trưởng của thị trường.
Thứ hai, chất lượng tài sản của ngân hàng được kỳ vọng sẽ có sự cải thiện đáng kể. Bối cảnh kinh tế vĩ mô ổn định hơn, thị trường bất động sản có dấu hiệu phục hồi và các quy định pháp lý về xử lý tài sản bảo đảm ngày càng rõ ràng hơn (dự kiến từ giữa tháng 10/2025) sẽ là những yếu tố hỗ trợ đắc lực cho việc xử lý nợ xấu. HDB đặt mục tiêu kiểm soát tỷ lệ nợ xấu xuống mức khoảng 2% vào cuối năm 2025, giảm đáng kể so với mức 2,7% ghi nhận vào cuối Quý 3.
Về tăng trưởng tín dụng, 9 tháng đầu năm 2025 ghi nhận con số ấn tượng 22,5% trước khi thực hiện bán một khoản vay lớn. Sau giao dịch này, tăng trưởng tín dụng vẫn đạt 11,5%, và ban lãnh đạo tự tin đặt mục tiêu cho cả năm là trên 30%. Đây là một mục tiêu tham vọng nhưng hoàn toàn khả thi, phản ánh đúng tiềm năng và vị thế của HDB trên thị trường.
NIM, Nguồn Vốn và Thu Nhập Ngoài Lãi: Các Trụ Cột Vững Chắc
Mặc dù Biên lãi ròng (NIM) có thể chịu áp lực giảm nhẹ trong quý cuối năm và dự kiến dao động trong khoảng 4.8% - 5.0% cho cả năm 2025, HDB vẫn duy trì được một trạng thái vốn dồi dào và linh hoạt. Tỷ lệ Dư nợ tín dụng/Huy động (LDR) chỉ ở mức 71.3%, thấp hơn nhiều so với trần quy định 85%, cho thấy ngân hàng còn nhiều dư địa để tăng trưởng cho vay mà không gặp áp lực về thanh khoản. Thêm vào đó, việc thu xếp thành công hơn 500 triệu USD vốn vay nước ngoài với chi phí cạnh tranh và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất trong tương lai sẽ tiếp tục giúp HDB tối ưu hóa chi phí vốn.
Thu nhập ngoài lãi cũng là một điểm sáng, được kỳ vọng duy trì đà tăng trưởng tốt nhờ sự đóng góp tích cực từ phí thanh toán, bancassurance và hoạt động thu hồi nợ. Đặc biệt, công ty con tài chính tiêu dùng HD Saison tiếp tục ghi nhận kết quả khả quan với lợi nhuận trước thuế đạt khoảng 1,100 tỷ đồng (tăng 20% so với cùng kỳ) và tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) ấn tượng ở mức 24.4%.
Định Giá và Khuyến Nghị Từ Các Công Ty Chứng Khoán
Với những phân tích lạc quan, cổ phiếu HDB đã nhận được đánh giá cao từ nhiều công ty chứng khoán hàng đầu. Các mức giá mục tiêu cho 12 tháng tới đều cho thấy một tiềm năng tăng giá hấp dẫn:
-
HSC (ngày 1/11/2025): Đưa ra giá mục tiêu 36,500 đồng/cổ phiếu với khuyến nghị Tăng Tỷ Trọng.
-
SSI Research (ngày 4/11/2025): Đưa ra giá mục tiêu 36,700 đồng/cổ phiếu với khuyến nghị Khả Quan.
-
SSI (ngày 24/9/2025): Đưa ra giá mục tiêu 36,800 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá 19.9%) với khuyến nghị KHẢ QUAN.
-
MBS (ngày 15/9/2025): Nâng giá mục tiêu lên 39,450 đồng/cổ phiếu với khuyến nghị KHẢ QUAN.
MBS đặc biệt nhấn mạnh rằng HDB xứng đáng được định giá ở mức cao hơn so với trung bình ngành (P/B mục tiêu 1.7x so với 1.5x của ngành). Lý do là vì HDB có khả năng duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận sau thuế trên 20%/năm trong 5 năm tới, ROE duy trì trên 20%, NIM trên 5% và tăng trưởng tín dụng trên 25%—những con số hết sức ấn tượng và bền vững.
Góc Nhìn Kỹ Thuật và Triển Vọng Dài Hạn
Trên phương diện phân tích kỹ thuật, cổ phiếu HDB đang cho thấy sức mạnh giá vượt trội. Cổ phiếu chỉ ghi nhận mức giảm nhẹ 15% trong đợt điều chỉnh vừa qua của thị trường chung. Vùng giá hỗ trợ mạnh quanh mức 30,000 đồng, gần thời điểm có thông tin về việc bán vốn cho cổ đông chiến lược Nhật Bản, đang tạo ra một nền giá phẳng (flat base) vững chắc, là bệ phóng tiềm năng cho các đợt tăng giá tiếp theo. Chỉ số sức mạnh tương đối (RS) hiện tại là 82, một con số rất cao, khẳng định HDB là một trong những cổ phiếu dẫn dắt thị trường.
Nhìn xa hơn, ban lãnh đạo HDB tái khẳng định mục tiêu tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) về lợi nhuận đạt từ 25% - 30% trong 5 năm tới. Đây là một tuyên bố mạnh mẽ, cho thấy tầm nhìn và sự tự tin vào chiến lược dài hạn của ngân hàng.
Kết Luận
HDB đang hội tụ đầy đủ các yếu tố để bứt phá trong giai đoạn cuối năm 2025 và duy trì đà tăng trưởng ấn tượng trong những năm tiếp theo. Với động lực từ tăng trưởng tín dụng, chất lượng tài sản được cải thiện, nền tảng vốn vững chắc và sự đánh giá cao từ các tổ chức tài chính, HDB không chỉ là một cổ phiếu ngân hàng hàng đầu mà còn là một cơ hội đầu tư hấp dẫn với tiềm năng sinh lời bền vững cho các nhà đầu tư trung và dài hạn.