Kết quả kinh doanh Q4/2025 bứt phá
- HDB ghi nhận LNTT Q4 đạt khoảng 6.700 tỷ đồng, +60% YoY và 38% QoQ. Động lực chính đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, bao gồm tăng trưởng thu nhập lãi thuần, thu nhập phí và khoản thoái vốn khỏi VJC.
- Lũy kế cả năm 2025, lợi nhuận trước thuế đạt 21.300 tỷ đồng (+27% YoY) và vượt kế hoạch đề ra, thiết lập mức cao kỷ lục mới.
Tín dụng tăng tốc, tận dụng room mạnh mẽ
- Tăng trưởng tín dụng Q4 đạt khoảng 18% so với quý trước, bất chấp việc ngân hàng đã xử lý và bán nợ khoảng 14.000 tỷ đồng. Động lực tăng trưởng đến từ: Hoạt động bán buôn – bán lẻ, BĐS và Kênh trái phiếu doanh nghiệp.
- Năm 2025, HDB đã tận dụng gần như tối đa hạn mức tăng trưởng tín dụng được cấp.
Huy động vốn tăng mạnh – tác động chi phí sẽ phản ánh rõ hơn trong 2026
- Trong Q4/2025, ngân hàng huy động khoảng 86.000 tỷ đồng, với lãi suất huy động ở mức cao (khoảng 7,9% cho kỳ hạn 6 tháng và 7,95% cho kỳ hạn 12 tháng).
- Chi phí vốn tăng cao này chưa phản ánh đầy đủ trong kết quả năm 2025 và dự kiến sẽ thể hiện rõ hơn trong báo cáo tài chính Q1/2026. Tuy nhiên, nhờ khả năng chuyển dịch lãi suất đầu ra, biên lãi ròng (NIM) trong Q4 vẫn cải thiện tích cực.
Chất lượng tài sản được kiểm soát
- Nợ nhóm 2 và tỷ lệ nợ xấu giảm.
- Tỷ lệ bao phủ nợ xấu tăng lên khoảng 55% (dù vẫn thấp hơn nhóm ngân hàng top đầu).
Triển vọng 2026
- HDBank đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận trước thuế khoảng 40–50% trong năm 2026, dựa trên: Tăng trưởng tín dụng cao; Động lực từ thu nhập lãi và thu nhập phí và Tham gia tái cấu trúc tổ chức tín dụng yếu kém (giúp mở rộng room tín dụng)
- Ngân hàng hiện chưa có kế hoạch tăng vốn trong năm 2026, sau khi đã tăng vốn đáng kể trong 2025. Đồng thời, quá trình tìm kiếm nhà đầu tư chiến lược đang được đẩy nhanh.
Rủi ro cần lưu ý
- Tăng trưởng tín dụng cao trong bối cảnh thanh khoản hệ thống còn thách thức
- Mặt bằng lãi suất cho vay ở mức cao, đặt ra câu hỏi về khả năng hấp thụ vốn của khách hàng
- Cơ cấu thu nhập có tỷ trọng thu phí lớn, bao gồm phí cam kết giải ngân – yếu tố cần theo dõi về tính bền vững
Định giá: Giá mục tiêu 32.000 đồng/cổ phiếu.
