Chúng tôi lần đầu phát hành báo cáo về CTCP Phát triển Nhà Bà Rịa - Vũng Tàu (HODECO; HOSE: HDC) với khuyến nghị KHẢ QUAN và giá mục tiêu 33.800 đồng/cổ phiếu.
HODECO là một nhà phát triển bất động sản giàu kinh nghiệm tại Bà Rịa - Vũng Tàu (BRVT), hiện sở hữu khoảng 430 ha đất đang phát triển, chủ yếu tại BRVT và một dự án tại Bình Thuận. Chúng tôi tin rằng, trong dài hạn, HODECO có thể tận dụng quỹ đất lớn của mình nhờ kinh nghiệm phát triển bất động sản tại BRVT và sự cải thiện cơ sở hạ tầng tại miền Nam.
Dự báo tài chính: Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số (LNST sau lợi ích CĐTS) năm 2024 dự kiến tăng 75% so với cùng kỳ năm trước, đạt 230 tỷ đồng. Điều này chủ yếu nhờ vào việc tiếp tục ghi nhận doanh thu tài chính từ bán cổ phần tại dự án Đại Dương và backlog tại dự án The Light City Giai đoạn 1 và Ngọc Tước 2 vào nửa cuối năm 2024.
Doanh số bán hàng: Chúng tôi dự báo doanh số bán hàng năm 2024 của HODECO sẽ tăng 40% so với cùng kỳ năm trước, đạt 700 tỷ đồng. Sự tăng trưởng này được hỗ trợ bởi đợt mở bán giai đoạn tiếp theo của The Light City Giai đoạn 1 và tiếp tục ghi nhận doanh số bán hàng tại dự án Ngọc Tước 2.
Định giá: HODECO có định giá hấp dẫn với tỷ lệ P/B dự phóng cho các năm 2024/2025 lần lượt là 1,8 lần và 1,6 lần, so với P/B trung bình 2 năm của công ty là 2,2 lần.
Rủi ro: Tiến độ phát triển dự án có thể kéo dài hơn dự kiến và công ty có thể gặp thách thức trong việc huy động vốn để phát triển các dự án quy mô lớn.
Danh mục & Điểm mua bán chi tiết trong nhóm trong tường cá nhân.
Chia sẻ cách đầu tư chứng khoán hiệu quả.
Nguyễn Duy Anh - Chứng khoán Rồng Việt