HHP doanh nghiệp giấy dưới giá trị tiềm năng tăng trưởng 2026-2027

Kiến thức đầu tư
#1

HHP: Công ty giấy tại Hải Phòng có doanh thu đều đặn nghìn tỷ đồng mỗi năm

Nhà máy HHPPaper Hải Phòng đi vào hoạt động giúp Công ty Cổ phần ghi nhận doanh thu hơn 1.615 tỷ đồng chỉ sau nửa đầu năm 2025.

Công ty Cổ phần HHP có trụ sở chính đặt tại số 194 đường Kiều Hạ, phường Đông Hải, thành phố Hải Phòng. Doanh nghiệp được thành lập năm 2012, với số vốn góp ban đầu là 18 tỷ đồng, nhằm thực hiện dự án tái cấu trúc nhà máy sản xuất giấy Đức Dương.

Sau nhiều năm tái cấu trúc, mở rộng sản xuất tới nay hoạt động ổn định, liên tục mở thêm các dự án nhà máy mới với các công ty con gồm: Công ty Cổ phần Đầu tư 3C Pro (80%), Công ty CP Năng lượng Xanh Hải Phòng (51%), Công ty Cổ phần Giấy Hoàng Hà Phú Yên (54%)… cùng một số công ty liên kết. Việc mở rộng sản xuất đem lại doanh thu hàng nghìn tỷ đồng mỗi năm cho HHP

Bên trong Nhà máy HHPPaper Hải Phòng khi khánh thành. (Ảnh:ANHP)

Theo BCTC hợp nhất soát xét bán niên 2025, trong kỳ ghi nhận doanh thu lên tới 1.615 tỷ đồng, tăng gần gấp đôi so với mức doanh thu 849 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái. Việc tăng trưởng này được lý giải tới từ doanh thu ghi nhận từ Nhà máy HHPaper Hải Phòng đi vào hoạt động chính thức trong kỳ này.

Với tăng trưởng về doanh thu cũng lợi nhuận sau thuế trong kỳ của cũng ghi nhận 32,4 tỷ đồng, tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm 2024. Trong đó, công ty mẹ đóng góp tới hơn 30 tỷ đồng.

Bên cạnh đó, nhiều năm qua luôn ghi nhận mức doanh thu và lợi nhuận tương đối ổn định. Cụ thể, có doanh thu lần lượt năm 2022 là 945 tỷ đồng và lợi nhuận 40,6 tỷ đồng; năm 2023, có doanh thu hơn 1.109, lợi nhuận hơn 24,5 tỷ đồng; năm 2024 có doanh thu hơn 1.870 tỷ đồng và hơn 23,6 tỷ đồng.

Sau khi vận hành thuận lợi dự Nhà máy HHPPaper Hải Phòng với vốn đầu tư hơn 1.274 tỷ đồng và đang đem lại doanh thu lớn tiếp tục triển khai dự án Nhà máy giấy Hoàng Hà tại Phú Yên với tổng mức đầu tư dự án 906 tỷ đồng, công trình dự kiến hoàn thành đưa vào sử dụng trong Quý 4/2025.

Tại ngày 30/6, ghi nhận chi phí xây dựng dở dang tại dự án Hoàng Hà Phú Yên hơn 555 tỷ đồng. Toàn bộ giá trị tài sản và hệ thống dây chuyền, máy móc thiết bị thuộc 2 dự án trên được sử dụng để thế chấp cho khoản vay của Công ty tại Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam - Chi nhánh Tiên Sơn.

Về một số chỉ tiêu tài chính khác, ngày 30/6 ghi nhận tổng tài sản đạt hơn 3.287 tỷ đồng. Trong đó chủ yếu là tài sản cố định hơn 1.373 tỷ đồng, tăng hơn 1.150 tỷ đồng chủ yếu ghi nhận tài sản cố định từ Nhà máy HHPPaper Hải Phòng. Ngoài ra là khoản đầu tư dở dang 560 tỷ đồng và các khoản phải thu 841 tỷ đồng, hàng tồn kho 286 tỷ đồng…
Về nguồn vốn, có cơ cấu vốn nợ hơn 2.227 tỷ đồng, trong đó nợ ngắn hạn 1.118 tỷ đồng, với chủ yếu khoản vay 1.058 tỷ đồng. Đáng chú ý là khoản vay 1.007 tỷ đồng tại Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam - Chi nhánh Tiên Sơn.


#2

Triển vọng đến 2028- Giai đoạn 2025–2026: Lợi nhuận tăng trưởng rất mạnh (>30%/năm) nhờ công suất gấp 3 lần. Giai đoạn 2027–2030: Nối tiếp doanh thu từ nhà máy thứ 2 đi vào họa động giữa năm 2026. Cộng với HHP hưởng lợi từ xu hướng cấm túi nhựa và sản xuất xanh, thị phần mở rộng, biên lợi nhuận quay về mức 8–10%.

#3

Giấy Hoàng Hà ( HHP ) từ một xưởng giấy nhỏ ở Hải Phòng sau quá trình tái cấu trúc mở rộng nay đã có nhà máy mới khang trang. Nhà máy mới nâng công suất lên đột phá giúp doanh thu tăng mạnh từ vài trăm tỉ / năm nhảy vọt lên 1600 tỉ chỉ sau nửa đầu năm 2025, dự kiến có thể đạt gần 3000 tỉ cả năm. Ngành giấy tại Việt Nam không có nhiều doanh nghiệp tham gia, một vài cái tên nổi trội trên sàn như GVT, DHC, MZG…trong đời DHC được coi là doanh nghiệp tăng trưởng điển hình các năm qua. HHP với nhà máy mới đang hoạt động và nhà máy chuẩn hoạt động tại Phú Yên sẽ là động lực tăng trưởng kép những năm tới, nhờ đó kỳ vọng giá cổ phiếu tăng mạnh TRONG THƠI GIAN TỚI ĐẶC BIỆT 2026

#4

HHP chuản bị khởi công dự án nhà ở XH tổng mức đâu tư 1.500 tỉ đồng tai Hải phòng - nhu cầu nhà ở XH hiện nay nhu cầu cực ky lớn - BDS hải phòng ở chu kỳ này cực kỳ hót khi được đâu tư bài bản của ông lớn như VIN, TCH… hạ tầng chú trong đâu tư manh, sáp nhập tỉnh hải dương về HP cang tạo điêu kiện cho Hai phong PT manh

#5

1.1. Nhà máy mới Hoàng Hà Hải Phòng nâng công suất gấp 3 lần (từ 22.000 lên trên 100.000 tấn/năm)

  • Nhà máy mới giúp HHP tăng công suất gấp 3 lần, từ 22.000 lên 100.000 tấn/năm, tạo cú hích lớn cho doanh thu từ 2025–2026.
  • Hiệu suất sản xuất cao hơn, giảm chi phí đơn vị sản phẩm → biên lợi nhuận cải thiện.

1.2. Dự án nhà máy Phú Yên (100.000 tấn/năm)

  • Việc triển khai nối tiếp nhà máy giấy Hoàng Hà Phú Yên tại miền Trung giúp HHP mở rộng thị trường, tối ưu logistics và tận dụng chính sách ưu đãi đầu tư. Dự kiến sẽ chạy thử vào cuối năm 2025. Vận hành thương mại vào giữa năm 2026.
  • Khi đi vào hoạt động, tổng công suất sẽ đạt 200.000 tấn/năm, đưa HHP vào nhóm dẫn đầu ngành giấy bao bì.

1.3. Đóng cửa các cơ sở sản xuất giấy gây ô nhiễm ở Quế Phong, Bắc Ninh

  • Việc đóng cửa này làm nguồn cung giấy kraft miền Bắc sụt giảm, giá bán tăng mạnh → HHP hưởng lợi nhờ quy mô lớn và công nghệ thân thiện môi trường.

1.4. Chính sách hạn chế túi nhựa từ 2026

  • Chính phủ đẩy mạnh quy định giảm sử dụng túi nylon → nhu cầu giấy bao bì, túi giấy, carton tăng → HHP có lợi thế đón đầu.

**1.5. HHP theo đuổi mô hình sản xuất xanh (ESG) **

  • HHP đầu tư vào sản xuất thân thiện môi trường, đáp ứng tiêu chuẩn ESG, phù hợp với khách hàng xuất khẩu sang châu Âu.
  • Điều này không chỉ giúp mở rộng thị trường quốc tế mà còn tăng giá trị thương hiệu và khả năng định giá cao hơn trong mắt nhà đầu tư.
  • Theo đuổi mô hình ESG giúp HHP dành được gói vay tính dụng xanh 1900tỷ của Vietinbak lãi suất 7,5%.
#6

Sau deal Mzg TĂNG hơn 100% thì giới thiêu chị em NDT HHP cũng doanh nghiệp tăng trưởng chu ky này không kém MZG đâu DN dưới giá trị sẽ ky vọng rất cao trong năm 2026-2027

#7

QUỸ IVAM đánh giá HHP khá hay
Theo báo cáo của CTCP Quản lý quỹ Trí tuệ Việt Nam (IVAM), ngành giấy bao bì Việt Nam được dự báo sẽ tăng trưởng tích cực từ quý II/2025, nhờ sự kết hợp giữa các yếu tố cung, cầu thị trường, giá nguyên liệu giảm và hoạt động hiệu quả của các doanh nghiệp. Một sự kiện quan trọng ảnh hưởng đến toàn ngành là việc đóng cửa 336/338 nhà máy sản xuất giấy tại làng nghề Phong Khê (Bắc Ninh) do vấn đề ô nhiễm môi trường. Đây là cụm sản xuất chủ yếu giấy bao bì và vệ sinh sử dụng giấy phế liệu. Việc này khiến công suất thiết kế ngành giấy giảm từ 9 triệu tấn xuống còn 7,2 triệu tấn, tương đương giảm khoảng 20%. Theo IVAM, phải mất từ 1,5–2 năm để các nhà máy di dời hoàn tất, do đó thị trường sẽ duy trì trạng thái cân bằng cung cầu ít nhất đến cuối năm 2026. Trong bối cảnh không có dự án lớn bổ sung công suất đến giữa năm 2026 và nhu cầu tiêu thụ giấy dự kiến tăng 6–8%, giá giấy trong nước có xu hướng tăng. Giấy bao bì tiếp tục giữ vị thế chủ đạo với tỉ trọng khoảng 85% sản lượng và 75% tiêu thụ.
Ngược lại, IVAM cho biết, thị trường xuất khẩu, đặc biệt là Trung Quốc, đang gặp khó khăn do nhu cầu yếu, khiến giá giấy tại đây thấp hơn Việt Nam, gây áp lực lên biên lợi nhuận của các doanh nghiệp xuất khẩu.

Tuy nhiên, ngành lại được hưởng lợi từ việc giá nguyên liệu đầu vào giảm. Giá giấy thùng carton cũ nhập khẩu từ Mỹ và châu Âu, nguồn cung chính của nhiều doanh nghiệp đều giảm. Tại Việt Nam, giá giấy phế trong nước cũng đi xuống theo xu hướng toàn cầu.

Nhờ đó, các doanh nghiệp niêm yết như DHC và HHP được dự báo sẽ ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực trong quý II và cả năm 2025. Cụ thể tại Đông Hải Bến Tre, nhà máy bao bì và giấy đều vận hành gần tối đa công suất. IVAM ước tính lợi nhuận sau thuế quý II/2025 của doanh nghiệp sẽ đạt 85 tỷ đồng (+40% so với cùng kỳ), cả năm đạt khoảng 300 tỷ đồng (+23%).

Tại HHP Global, IVAM nhận định, dự báo lợi nhuận sau thuế quý II/2025 của công ty ước đạt 25 tỷ đồng (+104% so với cùng kỳ), cả năm có thể đạt 80 tỷ đồng (+323%). Công ty dự kiến đưa vào hoạt động thêm nhà máy tại Phú Yên từ năm 2026.

#8

HHP là một câu chuyện đơn giản: chuyển đổi nâng cấp từ một tài sản cũ lên một tài sản mới có quy mô lớn hơn. Các vấn đề về cash flow, working capital, credit risks và accounting phát sinh trong bối cảnh xây dựng (khoảng hơn một năm), việc vận hành tài sản mới cần thời gian (khoảng một năm rưỡi) để đạt được hiệu suất tối ưu. Hệ quả là trong thời gian tài sản mới chưa được fully optimized cộng với các vấn đề liên quan đến accounting, chưa kể một tai nạn thiên nhiên (Yagi cyclone), khiến giá trị cổ phiếu bị depressed. Tuy nhiên, nếu doanh nghiệp tồn tại, nhìn từ góc độ giá trị doanh nghiệp, chúng ta có vẻ đang thấy một trường hợp điển hình của việc giá trị của debt holders tăng lên đầu tiên (từ việc credit profile improved) và giá trị của shareholders tăng lên sau.

#9

HHP tận dụng đươc cung đang bị thắt do thiên thời từ tỉnh Bắc Ninh yêu cầu phá dỡ công xưởng sản xuất giấy do ô nhiêm môi trường đang thuận lơi rất lớn cho HHP vươn minh bưt phá trong giai đoan tới khi nhà máy phú yên đi vào hoạt đông trong năm 2026 này

#10

HHP hiện giờ hội tụ đủ: Thiên thời, Địa lợi & Nhân Hoà. Thiên thời (thắt cung từ thủ phủ của giấy- Bắc Ninh), Nhân hòa (từ CEO Thu Phương tâm huyết và dùng cả tài sản cá nhân để đồng hành, chọn đối tác cổ đông cũng mang tính hỗ trợ phát triển cho doanh nghiệp vào thị trường khó tính). Đây là 2 yếu tố mà HHP đã có. Em phân tích thêm về yếu tổ “Địa lợi” mà chúng ta đang bỏ quên: nhà máy cũ tại phường Kiều Hạ đã có quy hoạch 1/500 ghi nhận mục đích sử dụng là đất ở đô thị. Theo nguồn tin đáng tin cậy thì HHP đang làm Nghiên cứu khả thi để Chấp thuận chủ trương đầu tư dự án và Công nhận chủ đầu tư trong thời gian tới (chú ý trên BCTC sẽ thấy trong hệ sinh thái có Công ty Cổ phần tập đoàn đầu tư Hoàng Hà với mã ngành kinh doanh chính 6810- kinh doanh BĐS đã sẵn sàng từ rất lâu). Một yếu tố then chốt nữa là đường giá của HHP đã tích luỹ vùng giá 9-10 đồng từ 2 năm nay. Khi thị trường chung đã quá no nê với các mã bơm thổi thì sẽ đến lúc giá trị thực lên tiếng. HHP là case tăng trưởng điển hình cho 1-2 năm tới HHP sẽ sớm vượt đỉnh cũ - HHP giờ quá tốt về chất lượng cả số lương

#11

eps năm nay cũng đc cỡ 900-1000 đ, sau khi xong nốt nhà máy phú yên vào hoạt đông 2026 cho doanh thu và ln tăng trưởng mạnh thì EPS đạt 1k1-1k2, mà doanh nghiệp khi ấy trả cổ tức tiền sẽ đều đặn, ngành giấy mình thấy HHP sáng hơn DHC rất nhiều, vài năm nữa HHP sẽ vượt DHC về quy mô, vốn hóa. Tuy nhiên đầu tư hhp là phải view dài hạn, mua tích dần, chứ ngắn hạn thì sẽ khó nói vì HHP đang quá tốt lên rất nhiều

#12

HHP số lượng trôi nổi ít và Con này cô đặc hơn Mzg nhiều - HHP giao dịch quanh vung 10-11 có thể thấy hàng trôi nổi đã bị gom sạch ky vọng quy 4 HHP sẽ tăng trương đôt biến DT VÀ LN so 3 quy đâu năm! sẽ có nhịp tăng manh me về vùng đỉnh cũ 14k-16k

#13

HHP có khoản thoái vốn cổ phần tu công ty nhà máy giây hoàng hà Hà nam trong mục thuyết minh thì khoản mục này hoàn tất xong thủ tục chuyển nhương tháng 8 nhưng báo cáo quy 3.2025 HHP chưa ghi nhận - HHP dấu lãi khoản này ky vọng hoàn nhập quy 4/2025 thì HHP sẽ ghi nhận lơi nhuận đọt biến doanh thu và ln manh so các quy trước. HHP qua nhiêu điểm sáng cho chân trời mới