HHV CHÈO ĐÈO LỘI SÓNG VNINDEX
Tổng quan về HHV
Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả (HHV) là doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực đầu tư, xây dựng, và vận hành các dự án giao thông tại Việt Nam. HHV sở hữu các dự án BOT trọng điểm và tham gia thi công các công trình hạ tầng lớn trên cả nước.
Vị trí chiến lược:
- Các dự án BOT lớn: Hầm Đèo Cả, Hầm Hải Vân, cao tốc Bắc - Nam giai đoạn 1.
- Là đối tác quan trọng trong các dự án đầu tư công của Chính phủ, hưởng lợi lớn từ xu hướng đẩy mạnh phát triển hạ tầng giao thông giai đoạn 2025-2030.
Kết quả kinh doanh của HHV
- Doanh thu thuần: 794 tỷ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ năm 2023.
- Lợi nhuận sau thuế: 123 tỷ đồng, tăng 5,1% so với cùng kỳ năm trước.
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2024
- Doanh thu hợp nhất: 2.298 tỷ đồng, tăng 25,9% so với cùng kỳ năm 2023.
- Lợi nhuận sau thuế: 367 tỷ đồng, tăng 18,8% so với cùng kỳ năm trước.
Đóng góp từ các mảng kinh doanh chính
-
Hoạt động thu phí BOT:
- Doanh thu: 1.437 tỷ đồng, chiếm 63% tổng doanh thu, tăng 21% so với cùng kỳ năm trước.
- Nguyên nhân tăng trưởng: Nhu cầu đi lại và giao thương tăng cao, cùng với sự phục hồi của nền kinh tế.
-
Hoạt động thi công xây lắp:
- Doanh thu: 774 tỷ đồng, chiếm 34% tổng doanh thu, tăng 29% so với cùng kỳ năm 2023.
- Dự án tiêu biểu: Quảng Ngãi - Hoài Nhơn, đường ven biển Liên Chiểu.
Thực hiện kế hoạch năm 2024
- Mục tiêu doanh thu cả năm: 3.146 tỷ đồng.
- Thực hiện sau 9 tháng: 73% kế hoạch.
- Mục tiêu lợi nhuận sau thuế cả năm: 404 tỷ đồng.
- Thực hiện sau 9 tháng: 91% kế hoạch.
Điểm nhấn đầu tư
1. Xu hướng đầu tư công và tiềm năng ngành giao thông
Tăng doanh thu từ xây lắp:
HHV là nhà thầu quan trọng trong các dự án cao tốc Bắc - Nam giai đoạn 2 (2022-2025). Với tổng giá trị backlog lớn, doanh thu từ mảng xây lắp dự kiến tăng mạnh trong giai đoạn 2025-2026.
Dự kiến: Doanh thu từ xây lắp đạt 3.000 - 3.500 tỷ đồng trong năm 2025, chiếm 60-70% tổng doanh thu.
-
Ổn định doanh thu từ thu phí BOT:
Các dự án BOT đã đi vào vận hành, như hầm Đèo Cả, Hải Vân, mang lại nguồn thu ổn định và lâu dài.
Dự kiến: Doanh thu thu phí BOT năm 2025 khoảng 1.200 tỷ đồng (+10% so với năm 2024).
-
Tác động đến lợi nhuận:
- Doanh thu xây lắp có biên lợi nhuận gộp thấp hơn (~10-15%), nhưng tăng trưởng cao, giúp cải thiện tổng doanh thu.
- Doanh thu BOT có biên lợi nhuận gộp cao (~40-50%), đóng góp lớn vào lợi nhuận ròng.
2. Chi phí tài chính giảm nhờ lãi suất thấp
-
Giảm chi phí lãi vay:
Với tổng nợ vay lớn (phần lớn là nợ BOT), lãi suất giảm giúp giảm đáng kể chi phí tài chính.- Dự kiến: Chi phí lãi vay giảm 5-10% trong năm 2025, tương ứng tiết kiệm 50-70 tỷ đồng.
-
Tác động đến lợi nhuận:
- Giảm chi phí tài chính góp phần cải thiện biên lợi nhuận ròng, giúp HHV tăng trưởng lợi nhuận sau thuế.
3. Tăng trưởng lưu lượng xe qua các dự án BOT
-
Doanh thu BOT tăng trưởng:
Các tuyến giao thông quan trọng như hầm Hải Vân, Đèo Cả, và các tuyến cao tốc đều có lưu lượng xe tăng trưởng đều đặn (~10-15% mỗi năm).- Dự kiến: Lưu lượng xe tăng giúp doanh thu BOT tăng 10-12% so với năm 2024, đóng góp thêm 100-120 tỷ đồng vào tổng doanh thu.
-
Tác động đến lợi nhuận:
- Với biên lợi nhuận cao, doanh thu BOT tăng trực tiếp đóng góp vào lợi nhuận gộp và lợi nhuận ròng.
Thông tin thêm về Mức phí dựa trên tuyến đường dài Bắc - Nam:
Dự phóng tiềm năng KQKD năm 2025 của HHV
-
Doanh thu năm 2025 dự kiến:
- Tổng doanh thu: 4.500 - 5.000 tỷ đồng (+20-25% so với 2024).
- Doanh thu xây lắp: 3.000 - 3.500 tỷ đồng (+30-40%).
- Doanh thu BOT: 1.200 tỷ đồng (+10%).
-
Lợi nhuận sau thuế năm 2025 dự kiến đạt 600 - 650 tỷ đồng (+25-30%), nhờ:
- Tăng trưởng doanh thu từ xây lắp.
- Đóng góp ổn định từ BOT.
- Giảm chi phí tài chính do lãi suất thấp.
-
Biên lợi nhuận ròng:
- Cải thiện từ mức 12% (2024) lên 13-14% trong năm 2025.
KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ - MUA
Giá tại ngày 02/01/2025
- Điểm mua: Mua quanh vùng 11.X
- Điểm chốt lời: +7% danh mục.
- Điểm cắt lỗ: Giảm từ 5% - 10% tại giá mua.
Hy vọng bài viết tuần này giúp Anh/Chị có thể lựa chọn cổ phiếu phù hợp với nhu cầu đầu tư của mình!
