1. Thông tin doanh nghiệp
Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả (HHV) trước đây là “Xưởng Thống Nhất,” một đơn vị trực thuộc Ban Xây Dựng 67. Vào ngày 02/01/2014, công ty chính thức chuyển đổi thành hình thức Công ty Cổ phần (CTCP).
Ngành nghề kinh doanh chính của HHV bao gồm quản lý, khai thác, và bảo trì hầm đường bộ Hải Vân cùng các tuyến quốc lộ được giao vào quản lý. Ngoài ra, công ty cũng hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh vận tải hành khách.
2. Kết quả kinh doanh
Trong quý 4 2023, Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả (HHV) đã chứng kiến một giai đoạn đầy biến động trong kết quả kinh doanh của mình, với nhiều yếu tố ảnh hưởng đến hiệu suất tài chính. Dưới đây là tổng kết các chỉ số chính và so sánh với quý 4-2022:
Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ (CCDV) của HHV trong quý 4-2023 đạt 861,265,139 VNĐ, tăng mạnh 40.3% so với cùng kỳ năm trước, điều này phản ánh sự tăng trưởng tích cực trong hoạt động kinh doanh của công ty.
Tuy nhiên, sự tăng về giá vốn hàng bán là một thách thức đáng kể khi số liệu cho thấy con số này đã tăng đến 76.2%, đạt 628,663,920 VNĐ. Điều này gây ra một giảm mạnh trong lợi nhuận gộp về bán hàng và CCDV, giảm xuống 232,601,219 VNĐ, giảm 10.4% so với cùng kỳ trước.
Các yếu tố khác như lợi nhuận tài chính và lợi nhuận khác cũng có những biến động nhất định, tuy nhiên, chúng không tạo ra sự ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận cuối cùng của công ty.
Tổng lợi nhuận trước thuế của HHV trong quý 4-2023 giảm đáng kể, chỉ còn 66,830,753 VNĐ, một giảm 30.1% so với cùng kỳ trước. Lợi nhuận sau thuế cũng giảm mạnh, đạt 52,509,687 VNĐ, giảm 42.3% so với quý 4-2022.
Lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ trong quý 4-2023 là 51,437,091 VNĐ, giảm 14.3% so với cùng kỳ năm trước. Các biến động này đặt ra những thách thức trong quản lý tài chính và yêu cầu sự chú ý đặc biệt từ phía công ty để đảm bảo sự ổn định và bền vững trong hoạt động kinh doanh.
3. Tiềm năng năng doanh nghiệp
Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả (HHV) đang được kỳ vọng sẽ trải qua một giai đoạn tăng trưởng đáng kể, chủ yếu do nhiều yếu tố tích cực trong chiến lược kinh doanh của họ. Dự kiến, doanh thu của HHV sẽ tăng khoảng 27.5% vào năm 2024, với tăng trưởng đặc biệt cho từng phân khúc quan trọng:
Phân khúc BOT (+20%): Dự kiến sự tăng trưởng ổn định của lưu lượng giao thông khi nhu cầu đi lại của người dân và hoạt động kinh tế phục hồi. Dự báo mức tăng trưởng là 6% mỗi năm, phản ánh sự ổn định gần bằng với tốc độ tăng trưởng GDP của Việt Nam. Đồng thời, giả định giá thu phí sẽ tăng 15% sau mỗi 3 năm.
Dự án Đồng Đăng – Trà Lĩnh (PPP): HHV, thông qua liên danh với Tập đoàn Đèo Cả và ICV Construction, đã được chọn làm nhà đầu tư cho dự án đường cao tốc Đồng Đăng – Trà Lĩnh theo hình thức PPP. Mặc dù tỷ lệ vốn Nhà nước ước tính là khoảng 68%, dự án này vẫn chưa được tính đến trong mô hình định giá.
Lưu lượng giao thông bình quân theo trạm/ngày
Phân khúc Xây Dựng (+30%): Dự kiến tốc độ tăng trưởng doanh thu ở mức 30% trong năm 2024, với khả năng giảm dần xuống còn 20% và 15% trong những năm tiếp theo. Điều này được dự đoán dựa trên sự tham gia tích cực của công ty trong làn sóng đầu tư cơ sở hạ tầng từ Chính phủ.
Dù có những tiềm năng tăng trưởng đáng kể, HHV cũng đối mặt với những rủi ro quan trọng, bao gồm sự phụ thuộc lớn vào nợ vay để tài trợ dự án, sự chậm trễ trong việc điều chỉnh phí thu phí, và những thách thức tài chính liên quan đến các quyết định chính trị và các dự án lớn.
Doanh thu từ trạm BOT
4. Định giá cổ phiếu
Định giá cổ phiếu của doanh nghiệp HHV (Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả), TOPFIN sử dụng 2 phương pháp định giá là P/B với giá trị trung bình thị trường ~1.6, giá trị sổ sách HHV hiện tại 18,203 đồng. Và định giá PE với PE thị trường chung đang ở 14.3 với EPS cổ phiếu 777 đồng.
Định giá hợp lý của cổ phiếu HHV được ước tính là 20,118 đồng/cổ phiếu cao hơn khoảng 30% so với giá 15.500 đồng/ cổ phiếu hiện tại. Đây là ước lượng tương đối của giá trị cổ phiếu dựa trên triển vọng tăng trưởng và so sánh với thị trường.
Mức định giá phù hợp các NĐT theo dõi tìm kiếm các cổ phiếu cầm trung dài hạn năm nay. NĐT theo dõi nếu có các Điểm mua xuất hiện trên Bảng dòng tiền tự động TopFIN.
