❖ Cập nhật KQKD Quý 3 và 9 tháng 2025
Trong Quý 3/2025, HHV ghi nhận doanh thu 908 tỷ đồng và LNST 147 tỷ đồng, tăng lần lượt 14,2% và 18,5% so với cùng kỳ 2024. Động lực tăng trưởng đến từ cả hai mảng cốt lõi BOT và xây lắp. Lũy kế 9 tháng, doanh thu đạt 2.590 tỷ đồng (+13% yoy) và LNST đạt 471 tỷ đồng (+28% yoy), hoàn thành 72% kế hoạch doanh thu và 85% kế hoạch lợi nhuận.
❖ Lưu lượng xe qua các trạm thu phí duy trì đà tăng tốt
Quý 3, doanh thu BOT đạt 556 tỷ đồng (+17% yoy), lợi nhuận gộp 368 tỷ đồng (+16,5% yoy). Lưu lượng xe đạt hơn 8,9 triệu lượt (+5,17%). Trạm Cam Lâm – Vĩnh Hảo tăng gần 30% sau khi thu phí từ 28/5/2025. Trạm Ninh Lộc giảm 32,9% do tuyến cao tốc mới, nhưng dự kiến phục hồi sau khi cao tốc Vân Phong – Nha Trang thu phí từ 2028.
❖ Các dự án xây lắp lớn tiến vào giai đoạn nước rút
Nhiều dự án như cao tốc Quảng Ngãi – Hoài Nhơn, đường ven biển Bình Định đang đẩy nhanh tiến độ, dự kiến hỗ trợ doanh thu cuối năm. Backlog còn lại ~1.200 tỷ đồng, thấp hơn doanh thu lũy kế 9 tháng. Trong giai đoạn 2026–2027, nguồn backlog có thể tăng mạnh nếu HHV ký kết dự án cao tốc HCM – Thủ Dầu Một – Chơn Thành (sản lượng ~1.400 tỷ đồng).
❖ Tiềm năng mới: HHV tham gia liên danh đề xuất siêu dự án 338.000 tỷ đồng dọc sông Hồng
Liên danh Đèo Cả – Văn Phú – MIK – Đại Quang Minh đề xuất đầu tư Đại lộ cảnh quan sông Hồng (~338.000 tỷ đồng) – siêu dự án hạ tầng lớn nhất Hà Nội đến nay.
Nếu được lựa chọn, đây có thể là bước ngoặt lớn đối với HHV nhờ:
- Backlog tăng đột biến trong nhiều năm nhờ các hạng mục đường bộ, hạ tầng kỹ thuật, monorail, công viên, cầu và công trình phụ trợ.
- Gia tăng vị thế trong các dự án PPP quy mô quốc gia.
- Cơ hội hưởng lợi từ quỹ đất đối ứng, gia tăng giá trị tài sản và nguồn thu dài hạn.
Yếu tố “trúng thầu” này có thể trở thành chất xúc tác mạnh cho kỳ vọng thị trường trong trung – dài hạn.
HHV kì vọng duy trì tăng trưởng ổn định tiếp tục trong quý 4, thậm chí sẽ có một nhịp tăng mạnh trong thời gian tới dựa trên các yếu tố:
(1) Lưu lượng BOT tăng ổn định;
(2) Mảng xây lắp bứt tốc nhờ nhiều dự án hoàn thiện;
(3) Cơ hội lớn từ siêu dự án 338.000 tỷ đồng, tạo kỳ vọng mạnh về backlog và giá trị doanh nghiệp.
→ 1-3 tháng tới dựa trên PTKT HHV sẽ có thể tăng về lại đỉnh cũ cũng là mức định giá trước khi trúng thầu quanh mốc 16-17.