PHẦN I: GIỚI THIỆU DOANH NGHIỆP
1. Giới thiệu doanh nghiệp
Việt Nam hiện có 5 doanh nghiệp tham gia sản xuất và kinh doanh phốt pho vàng, tập trung tại tỉnh Lào Cai. Trong đó, DGC là doanh nghiệp có năng lực sản xuất phốt pho vàng lớn nhất cả nước với tổng công suất thiết kế là 69.800 tấn/năm, chiếm 56% công suất phốt pho vàng cả nước. Ngoài ra, DGC cũng là nhà sản xuất và xuất khẩu axit photphoric lớn nhất của Việt Nam. Với nguồn lực này, giúp Việt Nam trở thành quốc gia đứng thứ ba trên thế giới về sản xuất phốt pho vàng với tổng công suất khoản 125 nghìn tấn, nhưng lại là quốc gia xuất khẩu phốt pho vàng lớn nhất.
Nguồn: ITC, FPTS và Goldenbell
2. Cơ cấu cổ đông
Nguồn: Cafef và Goldenbell tổng hợp
Tại ngày 05/12/2024 DGC, Ông Đào Hữu Huyền và gia đình đang nắm 39% cổ phần, dây cũng là nhóm cổ đông lớn nhất của công ty. Tiếp theo là tổ chức như Dragon Capital (chiếm 6,07%), Norges Bank (chiếm 2,17%), Vietnam Enterprise Investments Limited (chiếm 1,93%) và những công ty khác.
3. Lĩnh vực hoạt động kinh doanh
Hoạt động kinh doanh chính của DGC là sản xuất và kinh doanh các sản phẩm trong hệ sinh thái phốt pho. Các sản phẩm của DGC được sản xuất thông qua hai quy trình là quy trình nhiệt và quy trình ướt, trong đó:
-
Các sản phẩm của quy trình nhiệt chiếm 60% DT năm 2023, bao gồm: (1) phốt pho vàng chiếm 38% DT, đây là nguyên liệu đầu vào để sản xuất các sản phẩm trong các lĩnh vực công nghiệp thực phẩm, công nghiệp điện tử, chất diệt cỏ, chất chống cháy,… và (2) axit photphoric nhiệt (TPA) chiếm 22% DT, axit này được sử dụng để sản xuất nước ngọt, làm sạch bề mặt,…
-
Các sản phẩm của quy trình ướt chiếm 36% DT năm 2023, bao gồm: axit photphoric trích ly chiếm 13% doanh thu. Axit này được sử dụng chủ yếu để sản xuất các loại phân bón và phụ gia TACN phục vụ lĩnh vực nông nghiệp. Phân bón (Supe Lân, MAP, DAP, NPK) và phụ gia TACN (DCP, MCP) chiếm lần lượt 14% và 8% doanh thu của DGC.
-
Các sản phẩm khác như bột giặt, chất tẩy rửa, ắc quy,… chiếm 4% DT năm 2023.
4. Chuỗi giá trị của mảng Photpho DGC
Chuỗi giá trị ngành hóa chất phốt pho bắt đầu với nguyên liệu thô là quặng apatit. Quặng apatit được xử lý thông qua hai quy trình là quy tình ướt và quy trình nhiệt. Sản phẩm trung nguồn chính bao gồm Phốt pho vàng (P4), Axit photphoric nhiệt (TPA) và Axit photphoric trích ly (WPA).
Quy trình ướt là quy trình được ứng dụng phổ biến nhất trên thế giới, chiếm 89% lượng tiêu thụ quặng apatit. Quy trình ướt tiêu thụ năng lượng ít hơn quy trình nhiệt vì vậy chi phí sản xuất sẽ thấp hơn, tuy nhiên chúng có độ tinh khiết thấp. Các sản phẩm của quá trình ướt chủ yếu được áp dụng trong lĩnh vực nông nghiệp do yêu cầu về độ tinh khiết trong lĩnh vực này không cao.
Quy trình nhiệt ít phổ biến hơn, chiếm 11% lượng tiêu thụ quặng apatit. Quy trình này sử dụng lò điện để nung quặng apatit cùng các nguyên liệu khác như than cốc và đá quarzit ở nhiệt độ 1.300 – 1.500 C, sau phản ứng sẽ thu được phốt pho vàng. Quy trình nhiệt tiêu tốn nhiều năng lượng và tạo ra khí thải CO2 khó xử lý vì thế quy trình này ít được áp dụng hơn trên thế giới. Do hầu hết các tạp chất đã được loại bỏ khi đốt quặng trong lò điện nên sản phẩm có độ tinh khiết tương đối cao và được ứng dụng trong các lĩnh vực công nghiệp.
Lợi thế doanh nghiệp: (1) DGC có thể tự chủ 80% nguồn quặng apatit. (2) DGC còn sở hữu công nghệ ép quặng bột cho phép công ty có thể sử dụng 100% quặng dạng bột trong sản xuất phốt pho vàng. Loại quặng này có giá thành thấp hơn 40% so với quặng dạng cục. Theo DGC, đây là công nghệ độc quyền của công ty mà các đối thủ khác trong nước và trên thế giới chưa làm được.
4.1 Giới thiệu qua các nhà máy của DGC
4.1.1 Nhà máy Photpho (P4)
DGC hiện là nhà sản xuất phốt pho vàng lớn nhất Việt Nam với tổng công suất đạt 69.800 tấn/năm, chiếm 56% thị phần nội địa. Các nhà máy phốt pho vàng của DGC luôn vận hành ở mức công suất cao, đạt hiệu suất hoạt động trung bình 93% trong giai đoạn 2018 - 2023.
Nguồn: DGC và Goldenbell
Việt Nam hiện tại đã ngưng cấp phép cho các dự án phốt pho vàng mới do vấn đề môi trường. Để đáp ứng nhu cầu DGC đã mua lại 100% vốn của CTCP Phốt pho 6 vào tháng 7/2023. Nhờ thương vụ này, công suất sản xuất phốt pho vàng của DGC tăng thêm 16,3%, đạt 69.800 tấn/năm.
4.1.2 Nhà máy Axit photphoric nhiệt (TPA)
Do việc mở rộng công suất phốt pho vàng gặp nhiều rào cản, DGC đã đẩy mạnh mở rộng công suất TPA thông qua việc xây dựng nhà máy mới và nâng cấp nhà máy cũ, giúp tăng năng lực sản xuất TPA từ 30 nghìn tấn năm 2018 lên 100 nghìn tấn vào năm 2022, tương ứng tăng 233%. DGC hiện chiếm hơn 90% năng lực sản xuất TPA của cả nước.
Nguồn: DGC và Goldenbell
Dây chuyền TPA của DGC vận hành với hiệu suất trung bình đạt 82% trong năm 2023.
4.1.3 Nhà máy Axit photphoric trích ly (WPA)
Nhà máy WPA của DGC đưa vào vận hành từ năm 2015. Đây là nhà máy đầu tiên tại Việt Nam sản xuất được WPA đạt tiêu chuẩn xuất khẩu với công suất 160.000 tấn/năm. Các dây chuyền WPA của DGC vận hành với hiệu suất trung bình đạt 91% trong giai đoạn 2018 – 2023.
Hiện tại tỉnh Lào Cai đã ngừng phê duyệt cho các dự án WPA mới.
4.2 Đầu vào sản xuất của doanh nghiệp
Điện năng và quặng apatit là hai khoản mục chiếm tỷ trọng cao nhất trong cơ cấu chi phí nguyên nhiên liệu của DGC.
Do đặc thù lĩnh vực sản xuất phốt pho vàng sử dụng lò điện và tiêu thụ lượng điện năng lớn, chi phí điện chiếm tỷ trọng cao nhất (~30%) trong chi phí nguyên, nhiên liệu. Quặng apatit là nguyên liệu thô chính đóng vai tròquan trọng để sản xuất tất cả các sản phẩm hóa chất gốc phốt pho, chiếm ~27% tổng chi phí nguyên, nhiên liệu. Một số nguyên liệu khác như lưu huỳnh và than cốc chiếm lần lượt 6% và 9%.
4.3 Đầu ra sản phẩm của DGC:
Mảng Photpho vàng: Phốt pho vàng của DGC chủ yếu được xuất khẩu sang các quốc gia khu vực Châu Á (Ấn Độ, Nhật Bản, Hàn Quốc, Đài Loan). Được sử dụng làm nguyên liệu đầu vào trong các lĩnh vực công nghiệp và nông nghiệp. Cụ thể:
Mảng TPA: DGC xuất khẩu chủ yếu sang thị trường Ấn Độ, các quốc gia Đông Nam Á và Mỹ. Sản lượng TPA tăng trưởng với CAGR = 26%/năm trong giai đoạn 2018 - 2023 nhờ DGC đầu tư dây chuyền mới và đẩy mạnh sản xuất (Đây sẽ làm mảng trọng tâm của doanh nghiệp).
Mảng WPA: DGC chủ yếu xuất khẩu WPA sang các quốc gia khu vực châu Á. Trong đó, Ấn Độ là thị trường xuất khẩu lớn nhất, chiếm 68% doanh thu WPA của DGC năm 2023, đứng thứ 2 là Bangladesh, chiếm 17%. Trong nước, DGC chỉ cung cấp WPA cho một số doanh nghiệp sản xuất phân lân hóa học với tỷ trọng thấp. Thị trường Ấn Độ bị cạnh tranh gay gắt bởi các quốc gia Bắc Phi có lợi thế về mặt quy mô sản xuất, vì vậy DGC đã đẩy mạnh sử dụng WPA nội bộ để sản xuất phân bón MAP và DAP.
5. Chuỗi giá trị mảng Xút - Clo của DGC
Đầu vào: Điện năng và muối công nghiệp (NaCl) là hai nguyên nhiên liệu chính trong sản xuất xút (NaOH).
DGC có lợi thế về chi phí điện so với các đối thủ nước ngoài. So với các quốc gia xuất khẩu xút lớn vào Việt Nam như Trung Quốc, Nhật và Đài Loan (3 quốc gia này chiếm 80% giá trị xuất khẩu vào Việt Nam).
6. Kết quả kinh doanh
Doanh thu của DGC ở giai đoạn từ 2019 đến năm 2023 đều tập trung vào xuất khẩu, với khoản 75% doanh thu, doanh thu trong nước chỉ chiếm khoản 25%. Sản phẩm Photpho vàng (P4) chiếm tỷ trọng cáo nhất, tiếp đến TPA, WPA, phân bón khác và các phụ gia.
Cập nhật kết quả kinh doanh Q3/2024, doanh thu thuần đạt 2.558 tỷ đồng tăng 4% YoY. Lợi nhuận gộp tăng 5%, đạt 881 tỷ đồng. Doanh thu hoạt động tài chính trong kỳ đạt 151 tỷ đồng, giảm 26% YoY. Sau khi trừ các khoản chi phí phát sinh trong hoạt động kinh doanh, Hóa chất Đức Giang ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt 738 tỷ đồng, giảm 8% YoY.
Lũy kế 9 tháng năm 2024, Hóa chất Đức Giang ghi nhận doanh thu đạt 7.447 tỷ đồng, tăng nhẹ so cùng kỳ năm 2023. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế giảm 7%, còn 2.322 tỷ đồng. Qua đó, hoàn thành 73% kế hoạch doanh thu và 75% kế hoạch lợi nhuận cả năm nay.
Vì lý do độ dài nên mời Quý nhà đầu tư xem đầy đủ bài phân tích: TẠI ĐÂY
Lưu ý Báo cáo trên chỉ mang tính chất tham khảo, thị trường chứng khoán luôn vận động liên tục, mọi quyết định mua bán còn dựa trên nhiều yếu tố khác. Để được tư vấn hỗ trợ tốt hơn Quý nhà đầu tư hãy liên hệ với team Golden Bell , chúng tôi rất sẵn lòng chia sẻ cũng như hỗ trợ Quý nhà đầu tư đưa ra quyết định một cách an toàn và hiệu quả!
Cảm ơn Quý nhà đầu tư đã đọc bản tin. Ngoài ra, mọi người có thể theo dõi các nền tảng của Golden Bell để cập nhật nhanh nhất tin tức mới từ chúng tôi.’
