Khi khắp nơi bi quan, thì ta lạnh lùng tìm cơ hội!
Em điểm qua giá trị đúng của cổ phiếu thép Hòa Phát
1.Cập nhật ngành Thép : Giá mục tiêu 1 năm của HPG được điều chỉnh tăng lên 47,500 đồng/cp -> Định giá khá khiêm tốn của SSI research
2.Nhận định & Khuyến nghị: Với tín hiệu tích cực hiện tại, nhiều khả năng VN Index sẽ hướng đến 1.200 điểm trong một vài phiên tới. Đây là vùng đỉnh năm 2018, do vậy áp lực bán có thể gia tăng từ vùng này nên nhà đầu tư cần lưu ý hơn đến chiến lược quản trị rủi ro. Đối với VN30, hiện chỉ số đang hướng về ngưỡng mục tiêu 1.175 điểm.
Tăng trưởng tiêu thụ nội địa được kỳ vọng sẽ quay lại mức bình thường (trước Covid), đạt 8% YoY dựa trên mức cơ sở thấp trong năm 2020. Hoạt động đầu tư cơ sở hạ tầng, đặc biệt là chính sách đẩy mạnh giải ngân đầu tư công cùng dòng vốn FDI là những yếu tố giúp cảithiện hoạt động xây dựng, qua đó mang lại tác động tích cực tới tiêu thụ thép.
Nhu cầu từ kênh xuất khẩu vẫn được đánh giá tích cực, tuy nhiên cạnh tranh có thể gia tăng. Theo Hiệp hội thép quốc tế, nhu cầu tiêu thụ toàn cầu trong năm 2021 có thể tăng trưởng 4.1% YoY sau khi giảm -2.4% YoY trong năm 2020 nhờ nhu cầu hồi phục từ các thị trường phát triển. Nhu cầu tại các thị trường mới nổi (không tính Trung Quốc) ước tăng 9.4% YoY trong năm 2021. Trong khi đó, sau khi tăng trưởng khoảng 8% trong năm 2020 (do đẩy mạnh đầu tư cơ sở hạ tầng) – nhu cầu từ Trung Quốc dự kiến sẽ không biến động nhiều trong năm nay. Do vậy, chúng tôi kỳ vọng xuất khẩu thép Việt Nam có thể tăng trưởng một con số trong năm 2021 (tăng trưởng 11T2020: +48% YoY). Tuy nhiên, sự ổn định của nguồn cung trên toàn cầu có thể dẫn tới cạnh tranh cao hơn đối với kênh xuất khẩu.
Đà tăng của giá thép có thể được duy trì giúp cải thiện biên lợi nhuận của các doanh nghiệp thép trong ngắn hạn, tuy nhiên khả năng đảo chiều của giá thép có thể diễn ra. Research cho rằng giá thép vẫn diễn biến tốt trong những tháng tới nhờ sự hồi phục của tiêu thụ toàn cầu và nguồn cung vẫn đang gián đoạn. Tuy nhiên, giá thép có thể tạo đỉnh khi nguồn cung trở dần quay lại mức bình thường (sản xuất thép của Trung Quốc ước tăng 2% trong năm 2021, sau khi tăng 5% trong năm 2020). Việc giá thép đảo chiều sẽ kéo theo sự điều chỉnh về biên lợi nhuận của các nhà sản xuất thép. Tính đến cuối năm 2020, giá thép xây dựng nội địa tăng 25% so với thời điểm đầu năm trong khi giá HRC tăng 43% trong cùng giai đoạn
Triển vọng dài hạn: lạc quan về triển vọng dài hạn của ngành thép . Nhu cầu thép có thể tiếp tục được cải thiện bởi sự hồi phục của thị trường bất động sản, dòng vốn FDI và hoạt động giải ngân đầu tư công trong các năm tới. Thêm vào đó, các công ty đầu ngành như Hòa Phát có thể hưởng lợi do thiếu hụt nguồn cung HRC nội địa đồng thời LNST của HPG được kỳ vọng tăng trưởng trên 10% cho đến năm 2022.
Định giá: P/E của các công ty thép đã tăng trưởng và trở nên cao hơn so với mức trước Covid-19 nhờ tăng trưởng lợi nhuận tích cực trong năm 2020, triển vọng khả quan của năm 2021, giá thép tăng mạnh và hiệu ứng từthị trường chứng khoán. Định giá của các công ty ngành Thép có thể điều chỉnh tăng trong các tháng tới khi giá thép vẫn đang trong quá trình đi lên.
Giá nguyên liệu đầu vào tăng. Giá của các loại nguyên liệu đầu vào quan trọng như quặng sắt, HRC, sắt phế liệu đều đã tăng từ 40-90% YTD tính đến cuối năm 2020, trong đó giai đoạn 2 tháng cuối năm mức tăng ghi nhận là 30-35%. Do các nhà sản xuất thép có thể sử dụng lượng hàng tồn kho hiện tại trong khoảng thời gian từ 2 đến 4 tháng, chi phí nguyên liệu tăng cao có thể phản ánh vào kết quả kinh doanh của doanh nghiệp vào giai đoạn đầu năm 2021. Diễn biến này có thể gây ra áp lực tới các thương hiệu nhỏ trong ngành, vốn nắm thị phần thấp.
Cổ phiếu được ưa thích nhất: HPG
Giá mục tiêu 1 năm: Dựa trên mức P/E 10 lần và EV/EBITDA 7 lần, giá mục tiêu 1 năm của HPG là 47,500 VND/cp, điều chỉnh tăng so với báo cáo gần nhất của chúng tôi (39,300 đồng/cổ phiếu)
Luận điểm đầu tư:
•LNST ước tăng 22% YoY trong năm 2021, nhờ lò BOF cuối cùng của KLH Dung Quất đi vào vận hành kể từ tháng 1/2021. Cụ thể, sản lượng thép xây dựng ước tăng 20% YoY, đạt 4.1 triệu tấn, chủ yếu bởi sự hồi phục của tiêu thụ nội địa và thị phần của HPG gia tăng. Sản lượng tiêu thụ HRC được dự báo tăng gấp 4 lần lên 2.8 triệu tấn trong năm 2021, nhờ hoạt động sản xuất tại Khu liên hợp Dung Quất
Hoà Phát báo lãi sau thuế 13.500 tỷ đồng năm 2020, tăng 80%, quý 4 gấp hơn 2 lần cùng kỳ năm trước : Hoà Phát báo lãi sau thuế 13.500 tá»· Äá»ng nÄm 2020, tÄng 80%, quý 4 gấp hÆ¡n 2 lần cùng kỳ nÄm trÆ°á»c - Hoa Phat bao lai sau thue 13.500 ty dong nam 2020, tang 80%, quy 4 gap hon 2 lan cung ky nam truoc | Tình hình SXKD - Phân tÃch khác | | CafeF.vn
•Hoạt động thoái vốn khỏi mảng nội thất có thể mang lại khoản lợi nhuận bất thường cho HPG trong năm 2021
