Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) vừa chính thức ra thông báo về ngày đăng ký cuối cùng để thực hiện quyền mua gần 6,72 triệu trái phiếu chuyển đổi (gói gần 6.720 tỷ đồng) của CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM (Mã: CII).
Sau bao ngày bàn tán và đồn đoán, “ván bài” phát hành trái phiếu chuyển đổi khủng của CII đã đi đến bước thực thi cuối cùng. Đối với các cổ đông đang cầm CII, đây là thời khắc buộc phải “cân não”: Nên nộp tiền thực hiện quyền mua để hưởng lãi suất và quyền chuyển đổi, hay bán tháo cổ phiếu trước ngày giao dịch không hưởng quyền (GDKHQ) để né quyền?
1. Giải mã cấu trúc Trái phiếu Chuyển đổi CII: Có thực sự hấp dẫn?
Khác với trái phiếu doanh nghiệp thông thường, trái phiếu chuyển đổi (Convertible Bond) mang đặc tính lai (Hybrid) giữa nợ và vốn chủ sở hữu:
- Điểm tựa từ Lãi suất cố định (Bond Floor): Nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu sẽ được nhận mức lãi suất định kỳ ổn định. Đây đóng vai trò như một “lưới an toàn” bảo toàn vốn và tạo dòng tiền thu nhập thụ động, bất kể diễn biến giá cổ phiếu trên sàn trong ngắn hạn.
- Quyền chọn chuyển đổi thành Cổ phiếu (Equity Upside): Sau một khoảng thời gian theo quy định, trái chủ có quyền chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu CII với mức giá chuyển đổi đã được xác định trước. Nếu giá cổ phiếu CII trên sàn tăng vọt nhờ dòng tiền thu phí BOT (Trung Lương - Mỹ Thuận…) hoặc các dự án bất động sản Thủ Thiêm khởi sắc, nhà đầu tư sẽ hưởng trọn biên lợi nhuận chênh lệch giá cực lớn.
2. Doanh nghiệp hưởng lợi gì từ đợt phát hành gần 6.720 tỷ này?
- Tài trợ dòng tiền dài hạn chi phí thấp: Phát hành trái phiếu chuyển đổi giúp CII huy động được lượng vốn khổng lồ với mức lãi suất thường thấp hơn nhiều so với vay ngân hàng thương mại.
- Giảm áp lực hoàn trả nợ gốc: Khi giá cổ phiếu tăng và các trái chủ thực hiện chuyển đổi thành cổ phiếu, toàn bộ khoản nợ này sẽ tự động chuyển thành Vốn điều lệ (Vốn chủ sở hữu). Doanh nghiệp sẽ không phải chịu áp lực dùng tiền mặt để trả nợ gốc khi đáo hạn.